 文/劉亮 面對(duì)與日俱增的經(jīng)濟(jì)壓力，歐洲央行最終還是坐不住了。 近日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在一篇博客文章中向外界透露，在當(dāng)前貨幣政策面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，歐洲央行將于7月開(kāi)啟加息，并很可能于第三季度結(jié)束前退出負(fù)利率政策。 這一關(guān)鍵貨幣政策調(diào)整信號(hào)的釋放引發(fā)各界廣泛關(guān)注。在外界看來(lái)，這是歐洲央行首次對(duì)外發(fā)出明確的緊縮信號(hào)。退出負(fù)利率政策，意味著歐元區(qū)將告別長(zhǎng)達(dá)八年的負(fù)利率時(shí)代。 告別負(fù)利率時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，增長(zhǎng)前景黯淡，歐洲央行今年面臨著前所未有的經(jīng)濟(jì)壓力。 在一篇題為《歐元區(qū)貨幣政策正?；返奈恼轮校拥孪蛲饨玳_(kāi)誠(chéng)布公地談到，目前歐元區(qū)貨幣政策面臨的環(huán)境與疫情前相比已發(fā)生了顯著變化。 一方面，供應(yīng)鏈沖擊正推動(dòng)歐元區(qū)能源和食品價(jià)格飆升，通脹水平已升至歷史高位；另一方面，消費(fèi)和投資疲軟也讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上陰影。這些復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境均對(duì)歐央行貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)。 為適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，拉加德表示，不少聲音也在呼吁歐央行貨幣政策進(jìn)行新的調(diào)整。 對(duì)此，她在文中表示，歐央行正在著手準(zhǔn)備調(diào)整貨幣政策，預(yù)計(jì)提振經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將在今年第三季度初結(jié)束。“這將使我們能夠在7月的會(huì)議上加息，符合我們的前瞻性指引?；谀壳暗念A(yù)測(cè)，我們可能會(huì)在第三季度末之前退出負(fù)利率?！?/div> 拉加德的這一表態(tài)也得到了歐洲官員的認(rèn)可。德國(guó)央行行長(zhǎng)約阿希姆·納格爾認(rèn)為，拉加德的這一說(shuō)法是“向前邁出的正確一步”，將有助于減少金融市場(chǎng)的不確定性。 利率調(diào)整背后的推手若正如拉加德所言，歐央行將于今年9月前退出負(fù)利率政策，這將意味著歐元區(qū)長(zhǎng)達(dá)八年的負(fù)利率時(shí)代將迎來(lái)句點(diǎn)。 歐元區(qū)步入負(fù)利率時(shí)代的信號(hào)最早可追溯至2012年。2012年7月，歐央行首次將關(guān)鍵利率下調(diào)至0%，并自此開(kāi)啟量化寬松的時(shí)代。從2014年起，歐央行就開(kāi)始實(shí)行負(fù)利率政策，其間進(jìn)行過(guò)多次降息，目前利率維持在-0.5%。市場(chǎng)分析人士表示，如果今年7月加息，這將是歐央行超過(guò)10年來(lái)首次加息。 中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英對(duì)中新社國(guó)是直通車表示，過(guò)去多年，歐元區(qū)基本保持負(fù)利率的貨幣政策和2007年美國(guó)金融危機(jī)給歐洲經(jīng)濟(jì)2009年帶來(lái)的巨大沖擊并未徹底擺脫有關(guān)。 她指出，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，歐洲隨即面臨陷入嚴(yán)峻的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，整體經(jīng)濟(jì)陷入疲軟。歐央行將利率降至0之后，在常規(guī)的低利率手段仍不起明顯作用的情況下，為了盡快走出歐債危機(jī)陰影，歐央行只能通過(guò)尋求“非常規(guī)”的貨幣政策手段，也即負(fù)利率的方式進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 然而，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生顯著變化，歐央行過(guò)去這一“非常規(guī)”的貨幣政策顯然已不合時(shí)宜。正如約阿希姆·納格爾所言，目前歐洲通脹水平高企，需要通過(guò)提高利率加以應(yīng)對(duì)，這在歐洲央行內(nèi)部已是一種共識(shí)。 今年3月以來(lái)，受俄烏危機(jī)影響，歐元區(qū)通脹水平日益水漲船高，令歐央行面臨巨大壓力。 據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月的通脹率飆升至7.5%，創(chuàng)下歐元有記錄以來(lái)的最大增幅。從歐元區(qū)內(nèi)部看，不少主要經(jīng)濟(jì)體如德國(guó)、西班牙、意大利、法國(guó)等通脹率創(chuàng)下新高。 法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦表示，當(dāng)前歐元區(qū)通脹水平的高漲已幾乎遠(yuǎn)超過(guò)歐央行預(yù)期的通脹預(yù)警線，歐洲央行短期內(nèi)必須優(yōu)先應(yīng)對(duì)高通脹，“這就是為什么我們必須使貨幣政策正?；脑颉?。 告別負(fù)利率時(shí)代意味著什么？在外界看來(lái)，拉加德預(yù)計(jì)歐元區(qū)將退出負(fù)利率政策，這一表態(tài)向外界透露了歐央行貨幣政策緊縮的走向，加息已是大勢(shì)所趨。 歐洲分析人士指出，拉加德最新表態(tài)說(shuō)明，歐洲央行內(nèi)部鴿派正在認(rèn)輸，預(yù)計(jì)歐洲央行將在7月、9月和12月各加息25個(gè)基點(diǎn)。荷蘭央行行長(zhǎng)諾特也表示，支持7月將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但如果通脹數(shù)據(jù)惡化，歐洲央行或采取更激進(jìn)的加息舉措。 在劉英看來(lái)，歐洲央行預(yù)計(jì)于今年9月前退出負(fù)利率，是內(nèi)外環(huán)境壓力下作出的被迫之舉。從外部環(huán)境看，近期美聯(lián)儲(chǔ)在快速大幅加息，加劇美元的回流，令歐元承壓；反觀內(nèi)部，歐元區(qū)內(nèi)自身通脹水平已升至歷史新高，也需對(duì)此采取加息的舉措。 目前，在市場(chǎng)普遍看來(lái)，歐央行貨幣政策“正常化”的心意已決，下半年告別“負(fù)利率”時(shí)代已幾乎是大概率的事情。 針對(duì)此番歐央行終結(jié)負(fù)利率時(shí)代的影響，劉英認(rèn)為，各有利弊。從有利的方面看，退出負(fù)利率，有利于緩解歐央行應(yīng)對(duì)通脹的壓力，同時(shí)還有助于維持歐元幣值匯率的穩(wěn)定，提升歐元對(duì)資本的吸引力，穩(wěn)定金融市場(chǎng)發(fā)展。 但另一方面，“副作用”也不少，經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”——投資、消費(fèi)和出口都將受到影響。 劉英指出，消費(fèi)方面，歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)以服務(wù)業(yè)消費(fèi)為主引擎，利率提升后會(huì)抑制消費(fèi)；投資方面，利率上漲，社會(huì)融資成本進(jìn)一步提升，企業(yè)投資積極性將有所降低；出口方面，伴隨加息帶來(lái)的歐元幣值的走強(qiáng)，將抑制該地區(qū)未來(lái)的出口增長(zhǎng)。 來(lái)自：國(guó)是直通車 編輯：陳昊星 責(zé)編：魏晞
|
|
|
來(lái)自： 安喜的空間 > 《國(guó)際政經(jīng)貿(mào)》
