??希望大家能認(rèn)真看完收藏?。?！沒(méi)有燈塔的扁舟，走不向遠(yuǎn)方的孤島！

枯燥的文字，但干貨滿(mǎn)滿(mǎn)！

1、什么是可轉(zhuǎn)債？

可轉(zhuǎn)換債券由上市公司發(fā)行，是一種可以轉(zhuǎn)化為公司股票的債券。它與二級(jí)市場(chǎng)一樣在二級(jí)市場(chǎng)上交易，但不同之處在于該股有漲跌限制，并且可轉(zhuǎn)債沒(méi)有漲跌限額。盡管可轉(zhuǎn)債并未受到漲跌的影響，但是存在停牌機(jī)制。

2、可轉(zhuǎn)債常用概念跟計(jì)算公式？

面值

即在股票票面上標(biāo)明的金額，股票的票面價(jià)值又稱(chēng)“面值”。該種股票被稱(chēng)為“有面額股票”。股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時(shí)有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱(chēng)為“平價(jià)發(fā)行”；如果發(fā)行價(jià)格高于面值，稱(chēng)為“溢價(jià)發(fā)行“

?轉(zhuǎn)股期限

?不同發(fā)行期限的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期是一樣的。我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年,最長(zhǎng)為6年,自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月方可轉(zhuǎn)換為公司股,所以可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換期最短為半年、最長(zhǎng)為五年半

初始轉(zhuǎn)股價(jià)格

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)，事先要確定一個(gè)轉(zhuǎn)股價(jià)格，即如果投資者日后要將所持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票的話(huà)，多少錢(qián)才能換成一股股票，這就是初始轉(zhuǎn)股價(jià)格。這個(gè)價(jià)格非常關(guān)鍵，實(shí)屬核心條款，直接決定了可轉(zhuǎn)債的未來(lái)的看漲期權(quán)價(jià)值。如果轉(zhuǎn)股價(jià)定得太高，大大高于股票市價(jià)，可轉(zhuǎn)債的看漲期權(quán)價(jià)值就很低

轉(zhuǎn)股價(jià)值

“可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值就是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票的價(jià)值。

?

?1. 轉(zhuǎn)股價(jià)值

轉(zhuǎn)股價(jià)值 = (100 / 轉(zhuǎn)股價(jià)) x 正股現(xiàn)價(jià)（注：面值100固定）

2. 溢價(jià)率

溢價(jià)率 =（轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià) - 轉(zhuǎn)股價(jià)值）/ 轉(zhuǎn)股價(jià)值

3. 回售觸發(fā)價(jià)

回售觸發(fā)價(jià)：募集說(shuō)明書(shū)中約定的連續(xù)N日低于轉(zhuǎn)股價(jià)的X%可提前回售。

回售觸發(fā)價(jià)=當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)*X%

以萬(wàn)孚轉(zhuǎn)債為例

轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)=165，轉(zhuǎn)股價(jià)格規(guī)定52

則：

轉(zhuǎn)股價(jià)值 = (100/52)*59.76 = 114.923

溢價(jià)率 = （165 - 114.923）/ 114.923 = 43.57%

搞懂這些，也有懂了一部分原理，只有懂得運(yùn)行機(jī)制，才能在獲得一些熱點(diǎn)資訊的時(shí)候及時(shí)反應(yīng)要去博弈什么樣子的走勢(shì)。

3、滬深市場(chǎng)識(shí)別以及滬深轉(zhuǎn)債差異？

我國(guó)的上市公司分為滬深兩個(gè)主要市場(chǎng)。區(qū)分如下：

以上是兩個(gè)市場(chǎng)可轉(zhuǎn)換債券的停牌規(guī)則。相比之下，深市可轉(zhuǎn)債的暫停規(guī)則比滬市寬松，但越寬松，投資者就必須注意高波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

順便提下：

滬市股票代碼以60開(kāi)頭，深市股票代碼以00開(kāi)頭，創(chuàng)業(yè)板股票代表以30開(kāi)頭，科創(chuàng)板股票代表以68開(kāi)頭。

目前滬市和深市新股上市首個(gè)交易日漲跌幅限制為44%，首個(gè)交易日后漲跌幅限制為10%；創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個(gè)交易日后漲跌幅限制為20%，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板有盤(pán)后定價(jià)交易

?
 

4、強(qiáng)贖、回售、下修轉(zhuǎn)股價(jià)到底是什么？

“強(qiáng)贖”和“回售”都是可轉(zhuǎn)債比較重要的條款，如果觸發(fā)，其結(jié)果就是可轉(zhuǎn)債回到了發(fā)行人的手上，雖然結(jié)果一樣，但是強(qiáng)贖和回售是存在區(qū)別的，很多投資者會(huì)把兩者搞混，那么可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖和回售的區(qū)別有是什么?

強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券是強(qiáng)制性的，屬于上市公司的權(quán)利。這意味著可以根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)約定的價(jià)格提前贖回可轉(zhuǎn)債發(fā)行人在一定條件下可以按照籌款協(xié)議價(jià)格提取可轉(zhuǎn)債的行為。一般而言，如果上市公司股票連續(xù)30個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)至少15個(gè)交易日中的收盤(pán)價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格130%（含130%），則觸發(fā)強(qiáng)制性贖回上市公司可轉(zhuǎn)換債券。

為什么強(qiáng)制贖回是一種利空呢，因?yàn)閺?qiáng)制贖回的轉(zhuǎn)債，一般的溢價(jià)率都是相對(duì)比較高的，那么滿(mǎn)足條件之后就沒(méi)有多少交易日可以去炒作他的一個(gè)正股價(jià)值，所以想通過(guò)轉(zhuǎn)股來(lái)套利的機(jī)會(huì)就很小了，后期炒作大家都會(huì)盡量的去抹平溢價(jià)率，溢價(jià)率過(guò)高，轉(zhuǎn)股是虧錢(qián)的。

在可轉(zhuǎn)換債券觸發(fā)強(qiáng)贖條款之前，投資者要么轉(zhuǎn)股或出售股票，否則將造成更大的損失。當(dāng)可轉(zhuǎn)讓債觸發(fā)回售條款時(shí)，投資者可以選擇回購(gòu)還是不回購(gòu)，如果沒(méi)有回報(bào)，則可以在等待債券到期后償還本金和利息。

可轉(zhuǎn)換債券的回售是非強(qiáng)制性的，屬于投資者權(quán)利。這是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)附加條款的一種規(guī)定。主要目的是為投資者提供安全性保證。一般而言，當(dāng)上市公司股票在最后兩個(gè)季度的連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)低于現(xiàn)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的70%時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人有權(quán)將其全部或部分出售。以債券面值加上當(dāng)前利息的價(jià)格回報(bào)發(fā)行人的債券價(jià)值。

當(dāng)然也有的上市公司的股票，在連續(xù)的30個(gè)交易日中，有15個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%-90%時(shí)，上市公司是可以對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)進(jìn)行向下修正，相當(dāng)于是你目前手上拿的轉(zhuǎn)債的面值除以轉(zhuǎn)股價(jià)得到的正骨的張數(shù)會(huì)越多。所以下修轉(zhuǎn)股價(jià)可以促進(jìn)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票，也就是說(shuō)，轉(zhuǎn)股價(jià)的價(jià)格下調(diào)在一定程度上會(huì)刺激投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股的欲望，從而進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。

一般情況下，下修后，可轉(zhuǎn)債第二天一般都會(huì)高開(kāi)！！當(dāng)然有時(shí)候，下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)有可能是上市公司因經(jīng)營(yíng)不善無(wú)力償還可轉(zhuǎn)債的利息而進(jìn)行的操作，這種情況下的下修轉(zhuǎn)股價(jià)對(duì)正股和可轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō)都是一種利空。下調(diào)后轉(zhuǎn)股價(jià)意味著轉(zhuǎn)過(guò)數(shù)量就越多，市場(chǎng)上流通的籌碼變多了，這樣一來(lái)會(huì)稀釋股權(quán)，降低原股東的權(quán)益。

既然這樣，為什么還有的公司愿意下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)呢？

主要的動(dòng)機(jī)有兩個(gè)。

1、促進(jìn)“債轉(zhuǎn)股”

大家都知道，可轉(zhuǎn)債是公司在向投資者借錢(qián)，既然是借錢(qián)，那就是要還的。

可如果投資者把債券轉(zhuǎn)換成股票了，上市公司就可以不用還錢(qián)了。

轉(zhuǎn)股價(jià)下調(diào)后，投資者就更有動(dòng)力將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票，以后上市公司就不用再拿錢(qián)去贖回可轉(zhuǎn)債了。

2、面臨回售壓力

如果公司的股價(jià)不斷下跌，在可轉(zhuǎn)債的最后兩年，公司股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的70%時(shí)，投資者就有權(quán)將可轉(zhuǎn)債按“面值100元+持有利息”回售給公司。

這樣一來(lái)，上市公司就必須掏出真金白銀來(lái)支付，資金壓力會(huì)比較大。

選擇下修可轉(zhuǎn)債，就可以避免觸發(fā)到回售條款。

5、埋伏可轉(zhuǎn)債的途徑有哪些？

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弄懂了可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)，知道上市公司就是為了“欠債不還”的目的，那就知道怎么去埋伏了。在這里簡(jiǎn)單提供幾個(gè)方法。

第一，如果公司基本面不錯(cuò)，但是正股股價(jià)有達(dá)到下修條件的可能時(shí)，可以試著轉(zhuǎn)股套利，因?yàn)檫@時(shí)候大部分上市公司會(huì)選擇利用利好消息來(lái)刺激正股價(jià)格上升，再就是正股股價(jià)有可能達(dá)到強(qiáng)贖條款內(nèi)的百分比時(shí)，也可以選擇買(mǎi)入正股進(jìn)行套利。

第二，選擇低溢價(jià)率，規(guī)模比較小，而且近期有活躍資金的，規(guī)模小，容易暴漲暴跌，這也是很多妖債橫行的原因之一。

第三，選擇正股有溫和放量上漲趨勢(shì)，或者高位持續(xù)放量震蕩的票，這種熱度比較高，救援資金也比較充足，不怕深套
 

第四，選擇轉(zhuǎn)股價(jià)格相對(duì)低于正股價(jià)格的，短期內(nèi)利于拉升實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，那就更能刺激公司發(fā)布利好消息來(lái)刺激轉(zhuǎn)股。

后面兩篇我會(huì)把我玩?zhèn)慕?jīng)驗(yàn)分享出來(lái)，提高大家做轉(zhuǎn)債的成功率，避免頻繁操作給券商打工?。?！????