中國碳排放權(quán)交易市場（下稱“碳市場”）7月16日正式鳴鑼開市，意味著全球覆蓋溫室氣體排放量最大的碳市場投入運(yùn)轉(zhuǎn)，無疑將對(duì)全國乃至全球綠色與可持續(xù)發(fā)展帶來重要的影響。這是中國邁向“雙碳”目標(biāo)的堅(jiān)實(shí)一步。

十年磨一劍

2011年10月，北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等省份開展碳交易試點(diǎn)，2013~2014年，7省份試點(diǎn)地區(qū)的碳交易市場相繼開市。2016年，福建碳市場啟動(dòng)，碳排放權(quán)交易試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)展至8個(gè)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，我國各試點(diǎn)碳市場配額現(xiàn)貨交易累計(jì)成交4.45億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額104.31億元。

在推動(dòng)碳交易試點(diǎn)的同時(shí)，中國也適時(shí)通過頂層設(shè)計(jì)構(gòu)建國家綠色金融體系。根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2020年末，我國綠色信貸余額已居世界首位，本外幣綠色貸款余額達(dá)到11.95萬億元。我國綠色債券市場年發(fā)行規(guī)模保持在2000億元人民幣以上，2020年達(dá)2786.62億元，截至2020年末綠色債券存續(xù)余額達(dá)到8132億元，位居世界第二。

經(jīng)過近十年的探索磨礪，中國碳交易以及綠色金融市場已經(jīng)取得了一定成效。但從高質(zhì)量發(fā)展角度，特別是“雙碳”目標(biāo)的要求下，未來需要進(jìn)階的空間還很大。比如，雖然近年8個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的平均履約率達(dá)到了90%以上，但據(jù)研究觀察，試點(diǎn)地區(qū)的交易活躍度和履約核查期相關(guān)性很大。換句話說，交易量似乎是迫于履約而進(jìn)行的“被動(dòng)行為”，內(nèi)生性和活躍度均不夠。而試點(diǎn)交易的活躍度不夠，又進(jìn)一步導(dǎo)致碳價(jià)偏低：中國的碳交易地方試點(diǎn)交易均價(jià)約為23.5元/噸，而歐盟碳市場交易價(jià)格已突破50歐元/噸。

應(yīng)該說，中國碳市場體量很大，但整體上還處于初級(jí)階段。與之相對(duì)應(yīng)的，中國當(dāng)前碳市場的金融化程度也有待提高。不過，關(guān)鍵在于，此前的試點(diǎn)實(shí)踐，為接下來全面發(fā)展碳交易市場和碳金融市場，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，有助于切實(shí)提高碳交易市場的有效性和參與度。

“雙碳”目標(biāo)倒逼發(fā)展轉(zhuǎn)型

在“雙碳”目標(biāo)的硬杠桿下，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源消費(fèi)機(jī)構(gòu)、企業(yè)生產(chǎn)方式甚至居民的生活方式都面臨改變和優(yōu)化，而且時(shí)間緊、任務(wù)重，挑戰(zhàn)可謂前所未有。

與此同時(shí)，這種倒逼也蘊(yùn)含重大發(fā)展機(jī)遇。“碳交易”指的是二氧化碳排放配額交易，交易前，當(dāng)?shù)匾罁?jù)被確定的減排總量將排放權(quán)以配額的方式發(fā)放給企業(yè)等市場主體。碳交易賦予二氧化碳價(jià)格，勢(shì)必影響企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值及運(yùn)營成本。這意味著，碳交易市場上線后，企業(yè)可能需要重新進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。在以前，企業(yè)追求利潤，不怎么考慮減排。隨著碳市場的開啟，企業(yè)排放要付出成本，出于降本增效的動(dòng)機(jī)，將自發(fā)轉(zhuǎn)向低碳的生產(chǎn)發(fā)展方式。推動(dòng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，需要通過財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策等政府作為的手段，更需要激發(fā)企業(yè)自發(fā)的商業(yè)動(dòng)力。

在某種程度上，依靠碳市場手段來實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，其約束力比行政手段的管制更可持續(xù)。一方面，市場倒逼一部分高碳排放的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升技術(shù)以降低碳排放量。生產(chǎn)技術(shù)、工藝流程的改進(jìn)和優(yōu)化，將成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際考量。

另一方面，碳配額交易市場決定著碳排放權(quán)的價(jià)值，碳交易本身即可為投融資渠道。配額交易創(chuàng)造出了碳排放權(quán)的交易價(jià)格，當(dāng)這種交易價(jià)格高于各種減排單位的價(jià)格時(shí)，配額交易市場的參與者就會(huì)愿意在二級(jí)市場上購入已發(fā)行的減排單位或參與碳交易，來進(jìn)行套利或滿足監(jiān)管需要。這種價(jià)差越大，投資者的收益空間越大，對(duì)各種減排單位的需求量也會(huì)增強(qiáng)，這會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)綠色項(xiàng)目的開發(fā)和應(yīng)用。

作為全球最大的碳交易市場，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)及配置資源的作用，引導(dǎo)資本投入低碳環(huán)保領(lǐng)域，將極大推動(dòng)我國綠色發(fā)展和可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長。此外，大力發(fā)揮碳市場價(jià)格及價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，加強(qiáng)我國在國際碳定價(jià)的核心話語權(quán)，有助于鞏固我國在國際應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域的主體地位。

推動(dòng)“上海碳”成為國際碳

縱觀中國碳市場探索歷程，一個(gè)明顯趨勢(shì)是：碳排放交易逐步從地方試點(diǎn)向全國統(tǒng)一市場推進(jìn)。在這個(gè)過程中，上海的“牽引”優(yōu)勢(shì)及主體性作用凸顯了出來。

作為全國最早試點(diǎn)地區(qū)之一，上海碳交易試點(diǎn)自2013年11月正式啟動(dòng)碳市場交易，已穩(wěn)定運(yùn)行7年多，初步形成了具有碳排放管理特點(diǎn)的交易制度，也逐步發(fā)展起了服務(wù)于碳排放管理的交易市場，同時(shí)在碳金融領(lǐng)域進(jìn)行了一些探索及創(chuàng)新。2017年12月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》，啟動(dòng)全國統(tǒng)一的碳排放交易體系和交易市場建設(shè)，明確上海將負(fù)責(zé)牽頭承擔(dān)全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的建設(shè)和運(yùn)維任務(wù)。開市至今，上海碳市場已納入鋼鐵、電力、化工、航空、水運(yùn)、建筑等27個(gè)行業(yè)約300家控排企業(yè)，吸引近400家投資機(jī)構(gòu)參與交易。數(shù)據(jù)顯示，上海控排企業(yè)整體二氧化碳排放量下降了7%左右，電力、石化和鋼鐵等碳排放大戶，排放量下降幅度分別為8.7%、12.6%和14%。

上海明確提出，確保在2025年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，意味著上海將在“十四五”期間實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，比全國目標(biāo)提前5年。上海，從來都不只是區(qū)域市場概念。“上海碳”也將同“上海油”“上海金”等一樣，成為要素市場的一個(gè)重要牛鼻子。

“碳金融”將成為激活上海碳市場的重要支點(diǎn)。上海已基本建成具有全球影響力的國際金融中心，金融要素市場齊備、金融機(jī)構(gòu)聚集、金融基礎(chǔ)設(shè)施完善，為碳金融的創(chuàng)新發(fā)展提供了優(yōu)勢(shì)條件。目前，我國綠色債券中超過90%在上海發(fā)行，綠色環(huán)保企業(yè)股權(quán)上市融資超過60%發(fā)生在上海。

上?！笆奈濉币?guī)劃顯示，上海將支持金融市場發(fā)展綠色指數(shù)、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、碳金融等相關(guān)產(chǎn)品，進(jìn)一步完善多層次綠色金融機(jī)構(gòu)體系和多元化綠色金融產(chǎn)品體系，同時(shí)有序推進(jìn)綠色金融市場雙向開放，深化綠色金融國際合作。特別是，上海已經(jīng)明確把碳金融作為上海國際金融中心建設(shè)的重要組成部分，提出以全國碳交易市場為基礎(chǔ)，打造國際碳金融中心。為打造國際碳金融中心，上海將努力積極探索碳金融的現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期等產(chǎn)品，支持碳基金、碳債券、碳保險(xiǎn)、碳信托等金融創(chuàng)新，著力構(gòu)建碳達(dá)峰、碳中和的投融資機(jī)制，引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜，更好地服務(wù)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。

除了針對(duì)規(guī)模以上碳排放大型企業(yè)，上海也正在設(shè)計(jì)和規(guī)劃碳普惠機(jī)制，通過一定方法對(duì)碳減排量進(jìn)行計(jì)量和核算，建立針對(duì)小型項(xiàng)目和公眾層面的減排價(jià)值激勵(lì)機(jī)制。這種普惠性碳定價(jià)，將更具有可持續(xù)價(jià)值和引導(dǎo)作用。今年5月27日，上海市、江蘇省、浙江省、安徽省人民政府簽署了長三角區(qū)域碳普惠機(jī)制聯(lián)動(dòng)建設(shè)工作備忘錄，為下一步在長三角區(qū)域內(nèi)推動(dòng)碳普惠機(jī)制奠定了基礎(chǔ)。

隨著市場不斷完善，全國碳交易體系將在全社會(huì)范圍內(nèi)形成碳價(jià)信號(hào)，為整個(gè)社會(huì)的低碳轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。而抓住“上海碳”這個(gè)牛鼻子，并依托上海國際金融中心的金融市場基礎(chǔ)，重點(diǎn)培育碳金融市場，發(fā)展碳交易資金清算結(jié)算，碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、保值增值等各項(xiàng)涉及碳金融的業(yè)務(wù)，碳市場空間將被放大，最終推動(dòng)“上海碳”成為國際碳。

（作者系中歐陸家嘴國際金融研究院副院長、研究員）