從2005年獲得雅虎的融資到現(xiàn)在16年過去了，阿里巴巴的股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化，雅虎幾乎減持完畢，馬云也消失在披露名單里了。

關(guān)于阿里的股權(quán)結(jié)構(gòu)有很多誤傳，我查了阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)2007年在香港上市的招股書，阿里集團(tuán)2014年在美國上市、2019年在香港上市的招股書，還有阿里巴巴的多個年報，一共2000多頁，相當(dāng)于7-8本書的厚度了。

第一階段，雅虎成為大股東?

2005年阿里獲得雅虎融資時，雅虎持股40%成為第一大股東，馬云和團(tuán)隊持股31%只是第二大股東，軟銀持股29%是第三大股東。

雅虎和軟銀合起來共持股69%，馬云為了保住對公司的控制權(quán)，和雅虎簽協(xié)議約定：

（1）雅虎把5%的投票權(quán)給馬云團(tuán)隊。

（2）馬云團(tuán)隊占50%的董事會席位。

（3）馬云做CEO，而且不得更換。

但是，和雅虎的協(xié)議到2010年結(jié)束，到時馬云的控制權(quán)將不保。

為了保住馬云的控制權(quán)，阿里從2010年開始試運(yùn)行阿里合伙人制度，并在2013年正式對外公布。

阿里合伙人制度規(guī)定，由阿里合伙人控制一半以上的董事，阿里合伙人通過控制董事會而控制公司。

關(guān)于阿里合伙人制度的詳細(xì)內(nèi)容，在《公司控制權(quán)》第2版的書里有介紹，還有80多個股權(quán)案例，有人持股0.02%控制公司，也有人持股90%被法院判決沒有控制權(quán)。

第二階段，美國上市軟銀成為大股東?

在2010年與雅虎的控制權(quán)協(xié)議到期之后，到2014年美國上市之前，阿里回購了雅虎的部分股權(quán)。

2014年在美國上市時，軟銀成為第一大股東持股34.4%，雅虎持股22.6%是第二大股東，馬云持股8.9%，蔡崇信持股3.6%。

第三階段，香港上市，雅虎?大幅減持

從2014年在美國上市之后，各方股東都有減持，但減持最多的要數(shù)雅虎。

到2019年9月雅虎的持股都不到0.2%了，因為持股太少已經(jīng)不在披露的范圍，不知道后面是不是減持完畢了。

2019年11月香港二次上市時，軟銀是第一大股東持股25.8%，多年來軟銀的持股減持不多，可能是為了等螞蟻上市吧，沒想到螞蟻受阻了。

此時馬云持股6.1%，蔡崇信持股2%。

第四階段，馬云的持股消失在名單里?

阿里在美圖和香港上市，按照相關(guān)規(guī)則，管理層持股超過1%需要披露持股比例，不是管理層的股東持股超過5%需要披露。

在2020年9月之前，馬云還是阿里巴巴的董事，所以他持股超過1%是需要披露的。

在2020年9月之后，馬云不再擔(dān)任阿里巴巴的董事，他持股超過5%才需要披露，持股低于5%就不需要披露了。

阿里巴巴的股權(quán)結(jié)構(gòu)在年報里披露，2020年6月披露2020財年年報，當(dāng)時馬云的持股是4.8%。

2021年披露阿里巴巴的財報時，馬云已經(jīng)不是董事，也不是高管，而且持股少于5%，所以馬云的持股不再需要披露，不出現(xiàn)在股東名單里了。

馬云不再增持超過5%的話，以后他的持股都不用再披露了，我們也不會再知道馬云持股多少了。

但馬云依然是阿里合伙人之一，也是阿里合伙人委員會的長期成員。

阿里巴巴多年來的股權(quán)結(jié)構(gòu)匯總，見下圖：