“用戶企業(yè)”，是蔚來一直以來為自己貼上的標簽，但現(xiàn)在看起來，這是一把雙刃劍。

8月12日，某公司創(chuàng)始人林先生駕駛蔚來ES8汽車啟用自動駕駛功能（NOP領航狀態(tài)）后，在沈海高速涵江段發(fā)生交通事故去世。這起交通事故讓蔚來的“自動駕駛”功能深陷爭議之中。

但更加引起公眾嘩然的是，還未等到交通部門或蔚來官方的調(diào)查結(jié)果，“護主心切”的500名蔚來車主就發(fā)起了一則聯(lián)合聲明，對“蔚來存在宣傳誤導”的說法進行反駁。

結(jié)果，這則聲明兩頭不討好：既導致蔚來車主被外界視作被洗腦群體，又引起另一部分蔚來車主的反感，稱自己不愿被代表；即使蔚來也不以為然，當天晚間，蔚來官方緊急解釋，此聲明是車主自發(fā)行為，與蔚來沒有關聯(lián)。

這則聲明的發(fā)起人林蔚的身份十分微妙：他曾先后兩次擔任蔚來汽車用戶信托的理事。

林蔚背后的用戶信托，一直以來并未引起大眾關注。這是在美國SEC歷史上第一次有企業(yè)讓用戶持股，可是它的設立不僅形同虛設，還阻礙了蔚來的回港上市，使其融資進程與其他造車新勢力相比慢了半拍。

這個“用戶信托”，到底是怎么回事？

林蔚是蔚來的真愛粉

蔚來的“用戶企業(yè)”基因，是從娘胎里帶來的。

最初注資蔚來的，是馬化騰、劉強東、雷軍、李想、張磊等一批深刻理解用戶和互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)大佬。而創(chuàng)始人李斌，則是汽車類垂直網(wǎng)站易車網(wǎng)的創(chuàng)辦人，還是特斯拉的門徒，更是深諳用戶經(jīng)營之道。

2016年，李斌接受《21世紀經(jīng)濟報道》采訪時表示，“特斯拉歸根結(jié)底還是賣產(chǎn)品，吸引新的用戶。我們服務的基礎是已經(jīng)購買了我們的產(chǎn)品或者購車前與我們建立聯(lián)系的人。我們的基礎是老用戶，蔚來不會有銷售部門，只有用戶服務的部門，移動互聯(lián)網(wǎng)時代與用戶可以做到隨時交流，同時為用戶創(chuàng)造擁有感?！?/p>

他還說，購買蔚來汽車不僅僅是在買一輛車，而是在買一張通往新的生活方式的門票。

李斌將蔚來定義為“移動互聯(lián)網(wǎng)時代的汽車公司”，為此設立APP與用戶進行溝通。此次車主的聯(lián)合聲明等輿論事件，均是產(chǎn)生于蔚來APP里面的車主論壇。

蔚來對用戶企業(yè)的定義不止于此。2018年，蔚來赴紐交所上市，李斌寫了一封公開信，表示自己經(jīng)過長時間的考慮，將拿出持股份額的三分之一，也就是5000萬股的蔚來股份，轉(zhuǎn)讓給信托基金，經(jīng)濟收益由蔚來車主通過一定的機制來討論和決定如何正當使用。

2019年1月，李斌將自己名下的5000萬股蔚來股票（含189253股A類股票和49810747股C類股票）拿出來成立了用戶信托基金。按照蔚來汽車發(fā)行價6.25美元/股計算，這部分股票當時的市值約為3.12億美元，而到今天，以截至美東時間8月20日收盤價36.3美元/股計算，則超過19.4億美元。

接下來，在首屆用戶信托理事名單公布上，就出現(xiàn)了本次蔚來車主聯(lián)合聲明的發(fā)起人林蔚。按照章程，理事任期兩年。后來在第二屆的用戶信托理事會上，林蔚獲得連任。

 ▲還有說法稱，林蔚還是蔚來用戶信托基金理事會的資產(chǎn)管理委員會成員。圖片來自網(wǎng)絡。

據(jù)貝殼財經(jīng)報道，8月19日，林蔚稱，用戶信托是個志愿者組織，做的是公益慈善，理事是用戶選舉出來的志愿者，沒有酬勞，就是社工，一年一換人。

林蔚為什么能當選蔚來用戶信托的理事？

毫無疑問，林蔚是蔚來的忠實用戶。他是3752號創(chuàng)始版車主，也就是說，早在蔚來量產(chǎn)的第五個月內(nèi)，林蔚就購買了蔚來汽車。林蔚在蔚來APP里說過，“在2016年電動超跑EP9發(fā)布時，便開始關注蔚來；在2017年的第一次NIO Day的時候被ES8擊中，并盲購了這一臺車”。

他談及的第一屆NIO Day，蔚來為之付出的花費是8000萬元，其中包括5000名準用戶的機票和五星級酒店的費用，被外界稱為“最燒錢的發(fā)布會”。林蔚就是這5000名準用戶之一。

不過除車主的身份之外，他和蔚來、和李斌還有另一層關系。據(jù)未來汽車日報報道，林蔚是李斌的學弟，與蔚來淵源頗深。

林蔚在競選時自我介紹稱，他曾為三星、騰訊、百度、小米、美團等公司提供知識產(chǎn)權(quán)服務。他擔任達曉律師事務所的法定代表人，此事務所的公眾號顯示，林蔚早在2015年就為小米與360不正當競爭糾紛等案件提供法律服務。眾所周知，騰訊和雷軍均是蔚來的投資人。

在理事會之外，林蔚可能也與李斌有過交集。

7月5日，“達曉律師事務所”公眾號轉(zhuǎn)載了一篇媒體報道，文中列舉了林蔚處理過的法律案例，其中包括在2020年代理易車網(wǎng)與汽車之家的侵害商標權(quán)及不正當競爭糾紛案，以及代理易車網(wǎng)與懂車帝的知識產(chǎn)權(quán)糾紛。2020年，盡管騰訊已經(jīng)收購易車網(wǎng)，但李斌曾稱自己還保留有易車網(wǎng)的一點股份。

微博一位認證為“出行百人會旗下媒體”的網(wǎng)友在今年1月發(fā)布帖子稱，蔚來的用戶信托理事會，“其中一位理事是律師，據(jù)說他的咨詢費用是每小時3600元，也就是每秒1元。他每年抽出大量時間義務為蔚來用戶信托服務，蔚來真愛粉??！”——在第二屆蔚來用戶信托理事會中，只有林蔚的職業(yè)顯示是律師。

 ▲這位身為律師的蔚來真愛粉，看來正是林蔚。圖片來自新浪微博。

像林蔚這樣愛蔚來的用戶，是蔚來特有的一道景觀。

2019年，蔚來辦第三屆NIO Day，車主們不僅參與發(fā)布會的策劃、創(chuàng)意、導演與演出，還有數(shù)千名用戶自費趕到現(xiàn)場，由100多位深圳當?shù)剀囍髅赓M接送。

那一年，正是蔚來有史以來最窮的時候。蔚來的2019年Q4財報表示，那時候蔚來剩余現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計10.56億元，不足以支持未來12個月持續(xù)經(jīng)營所需的營運資本及流動性。

那一年，李斌被稱為“2019年最慘的人”。

然而，到了2020年，李斌卻轉(zhuǎn)身一變，成為“2020年最幸福的人“。除了合肥政府的資金外，是忠誠度奇高的用戶救了他和蔚來。

畫餅充饑的信托迷云

但恰恰是這個讓很多蔚來車主感動得要落淚的“用戶信托”，給蔚來注入了副作用。

據(jù)騰訊新聞“一線”報道，蔚來汽車早在今年3月第三個星期，就已在香港提交第二次上市申請，但因涉及用戶信托持股等問題而推遲上市計劃。

按理說，二次上市比雙重上市成本更低，申請時間更短，審核標準也更寬松。但是據(jù)悉，蔚來二次上市的申請時間比小鵬申請在港交所雙重上市還早，可現(xiàn)在小鵬都雙重上市成功了，蔚來還在等。

由于港股IPO申請失敗原因不會對外披露，蔚來還未二次上市的原因無法確認。但我們可以尋到一些痕跡。

今年5月，蔚來召開特別股東大會，希望改變董事會結(jié)構(gòu)，擬給予蔚來用戶信托提名一位董事的權(quán)力?！巴睃cLatePost”獲悉，該提案已經(jīng)通過，這意味著蔚來董事會或?qū)⒃黾右幻绍囍魍婆e提名的董事。

同時還通過，從7月12日起，BAI資本創(chuàng)始及管理合伙人龍宇正式成為蔚來汽車董事會的第三名獨立非執(zhí)行董事、也是唯一一名女性董事。

外界猜測，在3月遞交完港交所上市申請書后，蔚來對董事會作出的這些調(diào)整，都是為了滿足赴港上市規(guī)則的要求。

顯然，用戶持股信托管理模式與李斌繼續(xù)持有投票權(quán)，港交所認為有不合規(guī)的地方。

 ▲李斌2019年7月在蔚來APP發(fā)布的信托資產(chǎn)及收益使用。圖片來自網(wǎng)絡。

蔚來在2020年財報提及，蔚來的用戶信托安排存在不確定性，主要涉及李斌的部分股權(quán)分配，不確定用戶信托的安排是否會對財務構(gòu)成影響。李斌在蔚來APP發(fā)布的用戶信托章程顯示，理事會由8位理事及1位信托保護人組成，信托保護人由李斌擔任，李斌同時保留股權(quán)的投票權(quán)。

因此一直有傳聞說，在李斌當初提出信托計劃時，曾遭到財務部的堅決拒絕，因為公司內(nèi)部和外部都沒有相關的經(jīng)驗可以保證用戶信托的運轉(zhuǎn)。但此事后來還是被李斌付諸實施了。

根據(jù)用戶信托章程規(guī)定，每一財年不得出售超過5%，而超出5000萬股的部分出售則不受限制。在蔚來還未實現(xiàn)盈利、因此得不到分紅的情況下，用戶信托要拿錢干事，必定要出售股權(quán)。一年多以來，用戶信托尚未出售股權(quán)，日后出售是否會影響到李斌的投票權(quán)，根據(jù)現(xiàn)有資料還不得而知。

分析人士認為，在有風險、無激勵的時候，用戶信托最好的資管方案就是保持現(xiàn)狀。

但用戶信托一旦閑著，就會流于形式。蔚來的用戶信托首次發(fā)揮作用，是在2020年的疫情期間，設立了500萬元專項基金，給蔚來車主送口罩防護包。此后還舉辦了公益行、慈善拍賣會和河南暴雨后為車主送應急破窗錘的活動。

這幾筆錢算下來，遠遠沒有蔚來投入營銷的錢多。在新勢力造車企業(yè)里，蔚來融資最多，燒錢速度也最快，這些錢大部分花在營銷上。2020年，蔚來的營銷費用累計高達39億元，是研發(fā)費用24億元的1.6倍。

因此，當初李斌宣布要成立用戶信托，外界就對此不太感冒。《華夏時報》的評論是：“即使蔚來汽車擁有眾多資本大鱷加持，但仍未能走出汽車初創(chuàng)企巨額虧損的夢魘。而蔚來汽車本身的性能也飽受廣大用戶質(zhì)疑。此時，李斌稱要設立信托和蔚來用戶分享收益不免有畫餅充饑之嫌?！?/p>

“我只是買車的，不是因為情懷”

林蔚背后的用戶信托理事會，正在遭受成立以來的最大爭議。

在林蔚主導的聯(lián)合聲明出圈后，有蔚來車主在用戶信托第二屆理事會的文章下留言：“可以發(fā)起彈劾嗎？”

隔天，蔚來APP開始出現(xiàn)“罷免林蔚理事“的話題。

輿情危機甚至影響到了蔚來的銷量。

據(jù)光子星球報道，“從2020年下半年開始，就有多位車主在蔚來車主群明確表示，自己只是來買車的，車好開才買，而不是因為情懷，討厭很多車主像傳銷一樣追捧蔚來”。

7月造車新勢力的銷量情況顯示，一直領跑的蔚來汽車交付量不及理想和小鵬，在“蔚小理”之中由老大變?yōu)槔先?/p>

為了挽救銷量，早在去年四季度及全年財報電話會議上，李斌就說過“不排除進入大眾市場的可能性”。

7月30日，36氪報道蔚來加速推出中低端品牌，并且考慮對標五菱宏光MINI EV的定位，也就是售價在3萬元左右。

這無疑會與蔚來一直主打的高端定位相沖突。更重要的是，逐漸增多的用戶對于品牌的忠誠度，必然要明顯低于最早的車主。在去年年初的疫情期間，蔚來69%的銷量都是老用戶帶來的。但是新車主不會再像老車主一樣，當“自來水”幫蔚來賣車了。

蔚來勢必要從小眾高端市場下探到中低端市場尋求規(guī)?；Ｈ绻麤]有了高端用戶“價值觀”的吸引，沒有了類似于粉圈的追捧力度，蔚來還有什么特別的東西能提供給用戶的？

李斌你想好了嗎？