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真正的逆向投資是什么樣的？

 makeyoucool 2021-08-10

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來源：雪球

作者：最后遇到你

巴菲特那句名言：“別人恐懼時（我）貪婪；別人貪婪時（我）恐懼”，恐怕是最廣為人知關于逆向投資的闡述。其實但凡投資大師，無不是逆向投資高手。
格雷厄姆說“如果你總是做顯而易見或大家都在做的事,你就賺不到錢。”；鄧普頓說“要做拍賣會上唯一的出價者”；索羅斯說“凡事總有盛極而衰的時候，大好之后就是大壞”；查理芒格說“倒過來想，一定要倒過來想”；彼得林奇說“買那些讓華爾街感到厭倦無聊的公司股票”。
我個人做了二十幾年投資，深深體會到“深研+耐心+逆向”是獲取超額收益的關鍵。
有些人自詡為“長線投資者”，但是一旦股市大跌（或者稍微上漲），他們馬上就從“長線投資'變成了“短線投機”，他們在股市大跌時恐慌割肉，在股市起漲時為一點蠅頭小利迫不及待的將股票全部賣出，結(jié)果忙碌炒股，頻繁虧錢。
有些人背了幾句經(jīng)典理論就把自己想象成逆向而行的價值投資者，認為市場都是傻瓜，只有自己是聰明人，一直保持和大眾逆向而行就能大賺一筆。其實他們要么自以為是的接了飛刀，要么一直在虧損和套牢中痛苦煎熬，原本快樂的投資變成了苦行僧的修行。
其實真正的逆向投資者對逆向投資有清醒的認識，他們既不會毫無原則的與市場潮流，熱門投資對著干；也不會等到大眾將某項投資變成非常流行且普遍接受的“信仰”時才“價值發(fā)現(xiàn)”賺最后一個銅板。無論是大跌還是大漲，他們都看成是市場的正常波動（只是波動大一點而已），他們冷靜思考，耐心等待市場情緒降溫，然后再買入那些不再被市場關注的公司股票。
真正的逆向投資者總會把握住市場波動帶來的機會賺得盆滿缽滿，當然，賺錢者總是少數(shù)。如果逆向投資是一項容易掌握的技能（大眾都能掌握的技能）話，市場上就不會有那么多人虧錢了。
我認為，真正的逆向投資首先是建立在對所投資標的的充分了解基礎上的。有些股票，你有持倉，但是下跌時心里一點都不慌，甚至跌多了你還逆勢買入加倉，這說明什么？這說明你對這個公司的價值有清醒的認識，對市場價格波動有足夠的心理準備和資金準備。正因為你對投資標的內(nèi)在價值比市場把握得更為精準，且資金準備充足，所以市場價格波動（市場情緒）才不會影響到你的決策。
其次真正的逆向投資不是僅僅看市場估值（價格高低），而是著眼于企業(yè)價值。有些股票價格跌幅大并不表示可以買入，對長期投資而言，短期的價格波動實在不算什么，面對足夠長的投資周期，一切價格波動都可以燙平。企業(yè)的長期估值只取決于企業(yè)內(nèi)在價值的增長。
壞消息引起股價暴跌，市場價格一般都會過度反映，過早接飛刀就會套牢；股價漲幅巨大，不代表這只股票就貴了，要看股價是否已經(jīng)真正反映了企業(yè)的內(nèi)在價值，優(yōu)秀企業(yè)有優(yōu)秀溢價，只要沒有過度高估就可以投資；投資貪小便宜只會讓你破產(chǎn)。
最后投資黑天鵝要看遭遇問題的嚴重程度，問題是否得到解決。黑天鵝發(fā)生肯定是企業(yè)遇到了問題，我們要看這個問題是否是企業(yè)可以解決的問題，影響是短期的還是長期的。
比如類似塑化劑這一類問題只要企業(yè)嚴把生產(chǎn)質(zhì)量關是可以解決的，只要解決了質(zhì)量問題，企業(yè)長期價值不會受到影響，這個時候可以逆向投資；而社區(qū)團購，生鮮網(wǎng)購對線下商超的沖擊就不是企業(yè)短期內(nèi)能解決的了，線下舊有商圈優(yōu)勢喪失是一個長期不可逆的影響，企業(yè)價值會遭受巨大損失，越跌越買就只能越買越套。

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