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與贏家為伍就會(huì)成為贏家

 佳歌3 2016-11-14

  巴菲特主張把股票當(dāng)做一種正當(dāng)?shù)耐顿Y行為,作股票第一是選擇公司,第二就是利用時(shí)間打敗別人。炒股賠多賺少與缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光,缺乏對(duì)事物本質(zhì)的把握有關(guān)?!皼](méi)有人對(duì)股票感興趣時(shí),才正是你應(yīng)該對(duì)股票感興趣的時(shí)候?!睆膶?shí)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,只要是具備價(jià)值投資的公司,無(wú)論利潤(rùn)增長(zhǎng)快慢,總是增長(zhǎng)的,公司的價(jià)值就在增加,股票價(jià)值也在增長(zhǎng)。打算長(zhǎng)期持有的投資者,遇到牛市行情的機(jī)會(huì)很多,一般容易把握。投機(jī)也有令人振奮的時(shí)候,但結(jié)果總是出人意料的不幸。

  在經(jīng)濟(jì)周期的最低谷,找?guī)字粌?yōu)質(zhì)的股票,冷靜購(gòu)買(mǎi)、長(zhǎng)期投資,最后你就一定能獲得豐厚的回報(bào)。市場(chǎng)上,永遠(yuǎn)是10%的人賺錢(qián),90%的人賠錢(qián),這是市場(chǎng)的鐵律。這是上帝定的,誰(shuí)也沒(méi)辦法。但賺錢(qián)總是有辦法,那就是你去做10%的人,不要去做大多數(shù)人。
  
    巴菲特:我并不試圖越過(guò)七英尺高的柵欄:我到處找的是一英尺高的柵欄。學(xué)習(xí)投資首先是防范風(fēng)險(xiǎn),只有控制住了風(fēng)險(xiǎn),才談得上獲利。要注意,細(xì)節(jié)是失敗的充分條件,差之毫厘,謬以千里。在這個(gè)“針尖上打擂臺(tái),拼的就是謹(jǐn)慎”的時(shí)代,1%的失誤就可能帶來(lái)100%的失敗。細(xì)節(jié)又是成功的必要條件,任何豐功偉績(jī)都是由細(xì)節(jié)壘砌而成的。只有做好細(xì)節(jié),在管理和產(chǎn)品上摳細(xì)節(jié),才能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
 
  即使是最好的企業(yè),購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格也應(yīng)該合理。根本原因是影響股票市場(chǎng)價(jià)格和公司經(jīng)營(yíng)的因素非常復(fù)雜,相對(duì)來(lái)說(shuō)人的預(yù)測(cè)能力是非常有限的,很容易出現(xiàn)預(yù)測(cè)失誤。安全邊際是對(duì)投資者自身能力的有限性、股票市場(chǎng)波動(dòng)巨大的不確定性、公司發(fā)展的不確定性的一種預(yù)防和保險(xiǎn)。馬云說(shuō)過(guò):“永遠(yuǎn)不要跟別人比幸運(yùn),我從來(lái)沒(méi)想過(guò)我比別人幸運(yùn),我也許比他們更有毅力,在最困難的時(shí)候,他們熬不住了,我可以多熬一秒鐘、兩秒鐘?!?/div>
 
    有眼光的投資人,不會(huì)過(guò)于沉迷于命運(yùn)。命運(yùn)在他們眼中,只不過(guò)是時(shí)間和機(jī)會(huì)。他們會(huì)專心等待機(jī)會(huì)來(lái)臨,然后一舉出擊,以期在股票市場(chǎng)致富。機(jī)會(huì)還未來(lái)臨,譬如市場(chǎng)極之淡靜時(shí),他們會(huì)將之當(dāng)作時(shí)機(jī)未至,而不是他們的運(yùn)氣未到。市場(chǎng)一出現(xiàn)機(jī)會(huì),他們就會(huì)放手去賺大錢(qián)。他們敢于將命運(yùn)操縱于自己手中,而不是將其委于天命。
 
  格雷厄姆說(shuō),你應(yīng)當(dāng)把股票看做是企業(yè)的許多細(xì)小的組成部分。把(市場(chǎng))波動(dòng)看做你的朋友而不是敵人,投資盈利有時(shí)來(lái)自對(duì)朋友的忠誠(chéng)而非跟隨市場(chǎng)的波動(dòng)。股市特別偏愛(ài)投資于估值過(guò)低股票的投資者。首先,股市幾乎在任何時(shí)候都會(huì)生成大量的真正估值過(guò)低的股票以供投資者選擇。然后,在其被忽視且朝投資者所期望的價(jià)值相反方向運(yùn)行相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間以檢驗(yàn)他的堅(jiān)定性之后,在大多數(shù)情況下,市場(chǎng)總會(huì)將其價(jià)格提高到和其代表的價(jià)值相符的水平。理性投資者確實(shí)沒(méi)有理由抱怨股市的反常,因?yàn)槠浞闯V刑N(yùn)含著機(jī)會(huì)和最終利潤(rùn)。從根本上講,價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后,提供給投資者購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后,提供給投資者出售機(jī)會(huì)。
 
  安全邊際在整個(gè)價(jià)值投資領(lǐng)域中處于至高無(wú)上的地位,它的定義非常簡(jiǎn)單而樸素:實(shí)質(zhì)價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值與價(jià)格的順差,換一種更通俗的說(shuō)法,安全邊際就是價(jià)值與價(jià)格相比被低估的程度或幅度。價(jià)值投資者只對(duì)價(jià)值被低估特別是被嚴(yán)重低估的對(duì)象感興趣。安全邊際不保證能避免損失,但能保證獲利的機(jī)會(huì)比損失的機(jī)會(huì)更多。
 
  凡事喜歡精確的那些讀者可能要再次失望了:原來(lái)與內(nèi)在價(jià)值一樣,所謂的安全邊際也是一個(gè)模糊的概念,比如僅從定義我們不能確定實(shí)質(zhì)價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值與價(jià)格的順差達(dá)到什么程度才能說(shuō)安全邊際就是足夠,并可以投資。在每次做投資決策或投資活動(dòng)中,我們一定是希望我們的風(fēng)險(xiǎn)降到最小,同時(shí)希望每次投資活動(dòng)中都能取得收益的最大化。
從防御角度說(shuō),對(duì)安全邊際的掌握更多是一種生存的藝術(shù)。就操作的層面而言,階段性的倉(cāng)位比例控制也可以視為運(yùn)用安全邊際的輔佐手段。有了較大的安全邊際,即使我們對(duì)公司價(jià)值的評(píng)估有一定誤差、市場(chǎng)價(jià)格在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍低于價(jià)值、公司發(fā)展受到暫時(shí)的挫折,都不會(huì)妨礙我們投資資本的安全性以及保證我們?nèi)〉米畹统潭鹊臐M意報(bào)酬率。這就是安全邊際原則的精髓所在。
 
  “一個(gè)人最后在社會(huì)上占據(jù)什么位置,絕大部分取決于情商因素?!痹诟鞣N富豪排名榜上,來(lái)自浙江的老板要比任何其他的省市都要多。和其他地方的大老板往往來(lái)自轉(zhuǎn)制后的國(guó)有企業(yè)或者集體企業(yè)不同,浙江民企100強(qiáng)里面,約有90%的老板出身于農(nóng)民、工人、裁縫、修鞋匠等階層,他們中70%以上只有初中以下學(xué)歷。有人因此把他們叫做“草根浙商”、“草莽英雄”。優(yōu)秀的投資者說(shuō):做生意,沒(méi)人會(huì)看你的出身,沒(méi)人會(huì)在乎你之前是干什么的,做過(guò)什么,只要講信用,重感情,都可以來(lái)往。這叫“英雄不問(wèn)出處”。學(xué)歷只是一個(gè)人受教育的時(shí)間證明,并不等于證明一個(gè)人真有實(shí)際的才干。
 
    巴菲特一旦某個(gè)公司變得便宜了,他便猛然出擊。“困難的是擺脫舊思想的束縛,而不是新思想的運(yùn)用?!弊龅脚c眾不同確實(shí)不易,但是,這是投資取勝的關(guān)鍵。炒股的心態(tài)與你與人群的距離成反比,不要推薦股票、少去談?wù)摴善保c市場(chǎng)的人群保持距離,與每日的價(jià)格波動(dòng)也要盡量遠(yuǎn)點(diǎn),不要讓行情攪混你本已清澈的交易理念。在股市這個(gè)嘈雜的市場(chǎng)里,是最應(yīng)該自守孤獨(dú)的地方。知止而后能定,定而后能靜,靜而后能安,安而后能慮,慮而后能得。你無(wú)需有太多自己的新觀點(diǎn),你只需應(yīng)用你學(xué)到的最好的知識(shí)。
 
   投資者的注意力不要老放在行情顯示屏上,而應(yīng)放到發(fā)行股票的公司。投資者應(yīng)了解的是公司營(yíng)利、資產(chǎn)負(fù)債情況及未來(lái)發(fā)展前景等,只有通過(guò)上述分析,才能發(fā)現(xiàn)或計(jì)算出一只股票的“真正價(jià)值”或“內(nèi)在價(jià)值”。
巴菲特也看大盤(pán)指數(shù),不過(guò)不是天天看,而是有空的時(shí)候就瞅一眼。他的思維也從來(lái)沒(méi)有被大盤(pán)左右過(guò),而是按自己的套路思考問(wèn)題。
 
   空頭不死,漲勢(shì)不止,多頭不死,跌勢(shì)不止。巴菲特說(shuō):“習(xí)慣的鏈條在重到斷裂之前,總是輕到難以察覺(jué)。”天災(zāi)會(huì)突然爆發(fā),股災(zāi)也會(huì)突然爆發(fā)。我們永遠(yuǎn)無(wú)法預(yù)測(cè),只能小心應(yīng)對(duì)。作為投資者,一定要做到:
 
  ?。?)在遇到突發(fā)事情的時(shí)候,理性的投資者會(huì)很冷靜地對(duì)周?chē)氖挛镞M(jìn)行仔細(xì)地觀察,并進(jìn)行全面的思考,深思熟慮后才開(kāi)始行動(dòng),不會(huì)貿(mào)然行事,不然將對(duì)社會(huì)或自己造成無(wú)法挽回的人力、財(cái)力方面的損失。
 
  ?。?)調(diào)整自己的心態(tài),樹(shù)立積極的情緒。一是不怕失敗,知難而進(jìn),信心十足,要有樂(lè)觀豁達(dá),百折不撓的精神;二是善于總結(jié)經(jīng)驗(yàn),把失敗的原因加以分析研究,找出規(guī)律性的東西,然后修正自己前進(jìn)的道路;三是要有明確的目的性,并采取一切辦法去實(shí)現(xiàn)目的,不受別人的影響而輕易改變自己已經(jīng)做出的決定;四是注重理論聯(lián)系實(shí)際,有了深厚的理論知識(shí),有了先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)與管理理念,再加上具體的實(shí)踐,才有了成功的基礎(chǔ);五是集中精力,咬定青山不放松,把一件事做扎實(shí)、做牢靠;六是講究循序漸進(jìn),力避急功近利。
 
   無(wú)數(shù)成功的經(jīng)驗(yàn)證實(shí),堅(jiān)持到最后的人,意志頑強(qiáng)的人,能夠克服困難的人,忍受常人無(wú)法忍受的苦難的人,善于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的人,才是最后的73強(qiáng)者,才是到達(dá)成功彼岸的可敬之人。
 
   (3)注意積蓄力量,做好擴(kuò)張或高速發(fā)展的準(zhǔn)備。月有陰晴圓缺,人有悲歡離合。居安思危是投資者必不可少的心態(tài)。資本市場(chǎng)上,只有凡事小心謹(jǐn)慎、如臨深淵、如履薄冰,才能高瞻遠(yuǎn)矚,運(yùn)籌帷幄。不用看K線圖,不用盯著大盤(pán),邊玩邊賺錢(qián)。
  投資的關(guān)鍵在于做那些你很容易就可以做好的簡(jiǎn)單的事。“我們的投資仍然是集中于很少幾只股票,而且在概念上非常簡(jiǎn)單:真正偉大的投資理念常常用簡(jiǎn)單的一句話就能概括。我們喜歡一個(gè)具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來(lái)管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)時(shí),我們幾乎不可能投資失誤。巴菲特的投資策略簡(jiǎn)單得不能再簡(jiǎn)單,但其投資效果卻出奇的好,幾乎達(dá)到了無(wú)人能及的地步。巴菲特年輕時(shí)已經(jīng)理解和掌握了一套投資哲學(xué),然后用一生的時(shí)間去堅(jiān)持。巴菲特總是將那些偉大的投資真理言簡(jiǎn)意賅地表達(dá)出來(lái),我們卻天天忙于把簡(jiǎn)單的投資搞的非常復(fù)雜。簡(jiǎn)單不代表無(wú)效,復(fù)雜也不代表有效。很多投資者使用復(fù)雜的分析方法沒(méi)有成功,最終成功的分析方法卻是簡(jiǎn)單得不能再簡(jiǎn)單的分析工具和交易原則。
 
   所以建議投資者:(1)在投資的時(shí)候,只固守于那些簡(jiǎn)單明了的,通常比那些要解決困難的,利潤(rùn)要高的多。(2)我們所作一切并沒(méi)有超出其他任何人的理解力,僅僅是不做非常之事來(lái)賺取非常收益而已。(3)投資者應(yīng)當(dāng)記住他們的成績(jī)不可能用奧運(yùn)會(huì)跳水比賽的方法來(lái)計(jì)算:難度系數(shù)是不起作用的,如果你選擇的一項(xiàng)投資,其價(jià)值只取決于惟一的關(guān)鍵性變量,那么它不僅是容易理解的,也是非??煽康摹?/div>
 
   巴菲特說(shuō):“只要不是過(guò)于急于求成,合理投資能使你非常富有。做任何投資都要沉得住氣,并且要對(duì)手中的股票有一個(gè)清楚的了解。讓時(shí)間來(lái)戰(zhàn)勝市場(chǎng)幾乎是每一個(gè)投資大師的不二選擇,沒(méi)有哪個(gè)大師會(huì)指望第二天便獲利。你買(mǎi)的不是股票,你買(mǎi)的是一部分企業(yè)生意。企業(yè)好,你的投資就好,只要你的買(mǎi)入價(jià)不是太離譜?!闭鹗幨且环N平衡,市場(chǎng)平衡的時(shí)候最好不要勉強(qiáng)去做;做的應(yīng)該是一種不平衡,不平衡才是市場(chǎng)發(fā)給你的邀請(qǐng)函穩(wěn)定輕松獲利的邀請(qǐng)函。
 
   許多投資者最終沒(méi)有成功,并不是因?yàn)樗麄內(nèi)狈δ芰蜔崆?,而是缺乏足夠的耐心。有時(shí)候,他們看準(zhǔn)了一項(xiàng)事業(yè),但剛做到一半時(shí),又覺(jué)得另一行業(yè)更為妥當(dāng)。一個(gè)缺乏耐心的人,時(shí)而信心百倍,時(shí)而低落沮喪。做事情急于求成,甚至不計(jì)過(guò)程,不擇手段,一心想達(dá)到目標(biāo)。其實(shí),在人與人的關(guān)系以及做事情的過(guò)程中,我們很難直截了當(dāng)就把事情做好。我們有時(shí)需要等待,有時(shí)需要耐心,有時(shí)需要技巧。
 
  面對(duì)市場(chǎng)的大漲大跌,當(dāng)你六神無(wú)主之時(shí),請(qǐng)牢記股市巴菲特的一段投資名言:“恐懼和貪婪這兩種傳染性極強(qiáng)的流行病的突然爆發(fā),在投資世界永遠(yuǎn)會(huì)一再出現(xiàn)?!边@些流行病的發(fā)生時(shí)間卻難以預(yù)料。由它們引起的市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值的嚴(yán)重偏離,無(wú)論是持續(xù)時(shí)間還是偏離程度也同樣難以預(yù)測(cè)。因此我們永遠(yuǎn)不會(huì)試圖去預(yù)測(cè)恐懼和貪婪任何一種情形的降臨或離去。聰明的投資者一旦決定了做什么事,就不會(huì)允許外界的種種因素來(lái)干擾自己,同時(shí)也不會(huì)讓自己陷入時(shí)斷時(shí)續(xù)的生活狀態(tài)中去。一位狼學(xué)研究者曾如是說(shuō),狼的耐性,保證了狼在保全自己實(shí)力的同時(shí),贏得了生存的機(jī)會(huì)?!袄杳鞯絹?lái)之前,再短暫的黑暗也讓人倍受煎熬”。但難熬也要熬。在成功的道路上,你沒(méi)有耐心去等待成功的到來(lái),那么,你只好用一生的耐心去面對(duì)失敗。
 
   成功的決定因素是“性格”而不是“聰明”合適的性格與合適的才智相結(jié)合,才會(huì)產(chǎn)生理性的投資行為
很多時(shí)候并不是知道什么是對(duì)什么是錯(cuò)而不去做,更重要的是自己潛意識(shí)當(dāng)中對(duì)“正確的方法”有一種本能的強(qiáng)烈的“抵觸”心理,這就需要深刻的自我剖析和反省:當(dāng)必須承認(rèn)自己并不優(yōu)秀、當(dāng)自己必須承認(rèn)自己是個(gè)平庸的人、當(dāng)自己必須承認(rèn)自己的操作與身邊的散戶的拙劣表現(xiàn)并沒(méi)有什么不同,徹底認(rèn)清了自己的本來(lái)面目,不再抱著“我比別人優(yōu)秀所以我會(huì)成功”這樣幼稚的想法、不再認(rèn)為“自己可以為市場(chǎng)把脈”,而轉(zhuǎn)向“一切隨勢(shì)而動(dòng),順?biāo)兄邸薄?/div>
 成功的投資者往往是那些個(gè)性穩(wěn)定的人,投資者最大的敵人不是股票市場(chǎng),而是他自己。“市場(chǎng)”和“人”之間,難點(diǎn)并不在市場(chǎng),以足夠客觀的態(tài)度來(lái)解讀市場(chǎng),以一個(gè)普通人的智商,完全可以輕松找到市場(chǎng)的規(guī)律并制定出相應(yīng)的對(duì)策。問(wèn)題是出在“人”身上,人性的恐懼、貪婪、一廂情愿的想法等等“情緒化”特征完全覆蓋了人性當(dāng)中“理性”的成分,制約了自己邁向成功的腳步,成功最大的敵人正是自己。這也就解釋了為什么成功的決定因素是“性格”而不是“聰明”。即使投資者具有數(shù)學(xué)、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)方面的高超能力,如果不能掌握自己的情緒,仍難以從投資行動(dòng)中獲益。
 
   投資人最重要的特質(zhì)是性格而不是智力。在這個(gè)市場(chǎng)里為何總有人要輸,且還不少是聰明人,其實(shí)歸根結(jié)底的原因是,這些人一直想比市場(chǎng)聰明,想比市場(chǎng)強(qiáng)大,想凌駕于市場(chǎng)之上,都把市場(chǎng)看作為對(duì)手,那市場(chǎng)還會(huì)給他好嗎?想想現(xiàn)實(shí)生活中,如果你一直把一個(gè)人視作敵人,結(jié)果會(huì)是怎樣?
 
   在真正的投資者看來(lái),“市場(chǎng)從來(lái)不是一臺(tái)根據(jù)證券的內(nèi)在品質(zhì)而精確地客觀地記錄其價(jià)值的計(jì)量器,而是匯集了無(wú)數(shù)人部分出于理性(事實(shí))部分出于感性(理念和觀點(diǎn))的選擇的投票器?!边@就是市場(chǎng)波動(dòng)的由來(lái)。格雷厄姆在去世前幾個(gè)月的時(shí)候說(shuō):“如果說(shuō)我在華爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過(guò)什么的話,那就是從來(lái)沒(méi)有人能夠成功地預(yù)測(cè)股市波動(dòng)?!?/div>
 
   格雷厄姆還有一個(gè)著名的“市場(chǎng)先生”的寓言:就是設(shè)想自己在與一個(gè)叫“市場(chǎng)先生”的人進(jìn)行股票交易,“市場(chǎng)先生”的特點(diǎn)是情緒很不穩(wěn)定。因此,在他高興的日子里,他會(huì)報(bào)出較高的價(jià)格,相反懊惱時(shí),就會(huì)報(bào)出很低的價(jià)格。按現(xiàn)在通行的話說(shuō),市場(chǎng)常常會(huì)犯錯(cuò)。而一個(gè)出色的價(jià)值投資者會(huì)充分利用這種錯(cuò)誤。設(shè)想有一天交易的時(shí)候,“市場(chǎng)先生”突然情緒沮喪,報(bào)出了一個(gè)低得離譜的價(jià)格,那么在這種情況下,投機(jī)客常常會(huì)按照“鱷魚(yú)原則”的要求止損離場(chǎng),而價(jià)值投資者呢?恰恰相反,會(huì)繼續(xù)加碼買(mǎi)入!這就是兩種不同的價(jià)值觀主導(dǎo)下的兩種截然相反的交易策略。所以,我們要把市場(chǎng)波動(dòng)看做你的朋友而不是敵人。

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