白酒行業(yè)作為機構(gòu)最重倉的板塊，存在一定的周期性，股價已經(jīng)大幅透支漲價因素。無論是縱向還是橫向比較，白酒估值均處于高位。本質(zhì)上是基金機構(gòu)的囚徒困境，機構(gòu)重倉抱團的板塊，往往一再上演暴漲暴跌的周期規(guī)律，瘋狂過后快速回落的可能性極大。此前，機構(gòu)股估值過高，市場將抱團演繹到極致。但這種極致的格局對于整個融資生態(tài)具有一定的破壞性，節(jié)后至今快速回落，得到驗證。無論是縱向還是橫向比較，白酒估值均處于高位，遠超行業(yè)和全市場平均水平，仍有腰斬空間。部分高位的抱團醫(yī)藥股也是如此。這幾年賺到大錢的明星基金經(jīng)理們因為從2013—2020陸續(xù)上車，那是這些股票連續(xù)風(fēng)光的幾年。即使在2015年股市崩潰，也是創(chuàng)業(yè)板的事情，他們的股票依然高歌猛進。這讓這些人很是得意。但他們沒有經(jīng)歷過2008年資產(chǎn)縮水50%以上的窘境，也沒有興趣知道1972年漂亮50崩潰的歷史。任何一個成熟的投資人都知道，高于10倍的市凈率是非常危險的。閃崩股常常是10~20倍的市凈率之間。長期陰跌或者崩盤是唯二的選項。至于部分機構(gòu)仍看好酒業(yè)的中長期趨勢，不過是明修棧道暗度陳倉的說辭而已。