從風(fēng)格取向和收益看，北上資金一直在引領(lǐng)國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)，很久之前我也在想，是不是跟著北上資金就會(huì)有不錯(cuò)的收益，事實(shí)證明，確實(shí)如此，前幾年持倉(cāng)風(fēng)格和北上資金很接近，收益也很可觀。

隨著北上資金的不斷加碼，國(guó)內(nèi)投資風(fēng)格也越來(lái)越“外資化”。

北上資金和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)一直是分歧和偏好共存，去年就有一個(gè)很大的分歧，這個(gè)分歧也再度顯示出北上資金的“聰明”。

2020年國(guó)內(nèi)基金瘋狂抱團(tuán)消費(fèi)股，即便是2021年初也仍然沒(méi)有停止的跡象，在食品飲料和家電板塊增持明顯，但北上資金卻在2020年二季度開(kāi)始逐漸止盈消費(fèi)，中期擇時(shí)能力可見(jiàn)一斑。

北上資金減持消費(fèi)的同時(shí)在不斷加倉(cāng)新能源、中游制造、化工、醫(yī)藥和電子，即便面對(duì)2021年一季度的震蕩行情，北上資金仍然堅(jiān)定增配新能源和制造業(yè)。北上資金持續(xù)看好的制造業(yè)，到底好在哪里？

（1）制造業(yè)未來(lái)趨勢(shì)明朗

我國(guó)一直是制造大國(guó)，和美國(guó)相比，早在2010年我國(guó)的制造業(yè)增加值就已經(jīng)超越了美國(guó)。歐美國(guó)家制造業(yè)走下坡路的主要原因是人力成本巨大，在傳統(tǒng)制造業(yè)上已經(jīng)不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但中國(guó)未來(lái)幾年讓然具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也在不斷向全球擴(kuò)張。

這期間出現(xiàn)很多有代表性的公司，像寧德時(shí)代、三一重工、隆基股份、美的集團(tuán)等，從全球來(lái)看都具有一定規(guī)模和影響力。

（2）看好智造的邏輯

首先，技術(shù)進(jìn)步在不斷推動(dòng)制造業(yè)升級(jí)，如今的5G、新能源、電池等不斷突破技術(shù)束縛，科技的進(jìn)步將提升高端制造國(guó)產(chǎn)化。新能源汽車(chē)就是最好的例子，前幾年續(xù)航還只能三四百公里，現(xiàn)在五百公里已經(jīng)很容易實(shí)現(xiàn)，可以預(yù)見(jiàn)，八百、一千公里的續(xù)航在不久的將來(lái)也會(huì)越來(lái)越普遍，快充技術(shù)也會(huì)不斷迭代。

其次，疫情嚴(yán)重沖擊了制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，這是中國(guó)企業(yè)的極大機(jī)會(huì)，海外目前仍然有很多國(guó)家掙扎在疫情的泥潭里，工業(yè)生產(chǎn)停滯，尤其醫(yī)療器械、新能源、高端制造等，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)間段搶占國(guó)外市場(chǎng)是非常好的時(shí)機(jī)。

最后，通貨膨脹有利于制造業(yè)盈利提升。隨著美國(guó)不斷放水，全球都出現(xiàn)一定程度的通貨膨脹，從歷史看，溫和通膨?qū)τ诠I(yè)企業(yè)的毛利、凈利是有促進(jìn)作用的。

（3）工業(yè)設(shè)備持續(xù)高增長(zhǎng)

不得不服，北上資金的功力還是很高的。工業(yè)設(shè)備從2020年初增速底部以來(lái)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，多數(shù)在去年二季度就開(kāi)始恢復(fù)上升勢(shì)頭，不止是去年，今年工業(yè)設(shè)備也仍然增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)。

2021 年1-2 月，工業(yè)機(jī)器人、挖掘機(jī)、發(fā)電機(jī)組和發(fā)動(dòng)機(jī)的月產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到117.6%、113%、102.5%和89.4%，相比于2019 年1-2 同比增長(zhǎng)75.6%、37.0%、40.1%和15.9%。

工業(yè)設(shè)備供給的活躍說(shuō)明產(chǎn)業(yè)對(duì)制造業(yè)信心十足，下游需求旺盛。工業(yè)設(shè)備一般也是朱格拉周期開(kāi)啟的信號(hào)，今年的制造業(yè)肯定不會(huì)差。

看好制造業(yè)，一方面是北向資金的持續(xù)加持，顯示出對(duì)制造業(yè)的信心，另一方面是國(guó)家政策、宏觀環(huán)境支撐制造業(yè)釋放利潤(rùn)，尤其高端制造，和消費(fèi)、醫(yī)藥相比，在2021年具有更高的性?xún)r(jià)。