6月信托募集規(guī)模創(chuàng)新低 主動(dòng)管理產(chǎn)品占比逐月增加

近期披露的信托登記系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，信托行業(yè)過快增長勢頭明顯放緩。前6個(gè)月信托資產(chǎn)規(guī)模和登記數(shù)量基本呈逐月下降態(tài)勢，6月份信托產(chǎn)品募集規(guī)模及登記數(shù)量更是創(chuàng)2017年9月系統(tǒng)上線以來新低。同時(shí)，信托公司主動(dòng)管理意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)，主動(dòng)管理類信托產(chǎn)品占比基本逐月增加，前6個(gè)月平均占比漲幅9.7%；家族信托和慈善信托等創(chuàng)新類信托業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，都呈現(xiàn)較快增漲態(tài)勢。

分析認(rèn)為，2018年上半年，銀保監(jiān)會(huì)各項(xiàng)信托監(jiān)管政策和措施都顯現(xiàn)較好效果，信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展出現(xiàn)了一些向好變化。上半年，全國各信托公司共辦理各類新增信托登記申請(qǐng)累計(jì)超28000筆。其中，預(yù)登記18000多筆，初始登記9000余筆，初始登記涉及初始募集金額34000多億元；獲取產(chǎn)品編碼的信托產(chǎn)品共計(jì)17000多個(gè)。截至6月末，仍有4600多筆集合信托產(chǎn)品的基本信息在中國信登官網(wǎng)公示，涉及初始募集金額23000多億元。

半年8只產(chǎn)品違約 中江信托連續(xù)踩雷

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年以來，中江信托已有金馬276號(hào)、金鶴189號(hào)大連機(jī)床信托計(jì)劃、金鶴140號(hào)億陽集團(tuán)信托計(jì)劃、金鶴204號(hào)凱迪生態(tài)信托計(jì)劃出現(xiàn)違約兌付。后三款信托計(jì)劃融資主體為大連機(jī)床、億陽集團(tuán)、凱迪生態(tài)，進(jìn)入6月份，又密集爆發(fā)3只產(chǎn)品出現(xiàn)違約，分別是金海馬6號(hào)、金鶴152號(hào)、金鶴400號(hào)，三只信托計(jì)劃的融資主體分別為安徽藍(lán)德集團(tuán)、上海中技樁業(yè)、神霧節(jié)能。

涉及違約的項(xiàng)目大部分成立于2016年前后，而在當(dāng)年中江信托曾經(jīng)被視為一匹黑馬，凈利潤從5.61億元增至19.25億元，排名也迅速提升至業(yè)內(nèi)第7。隨后，中江信托便在2017年遭遇業(yè)績滑鐵盧，凈利潤僅為1.73億元，縮水超過9成，排名降至58位。有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，中江信托的展業(yè)風(fēng)格與行業(yè)平均相比較為激進(jìn)，這不是風(fēng)險(xiǎn)是否爆發(fā)的問題，而是爆發(fā)幾個(gè)的問題。

風(fēng)險(xiǎn)累積 房地產(chǎn)信托投資需謹(jǐn)慎

上半年，房地產(chǎn)信托成立規(guī)模2405.51億元、平均收益率7.89%。憑借優(yōu)異的“成績單”，房地產(chǎn)信托在集合信托中穩(wěn)居首位。房企對(duì)信托資金需求旺盛的同時(shí)，從信托途徑獲取資金的成本亦在上升。6月以來新發(fā)高收益信托產(chǎn)品中，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品占比已過半。與此同時(shí)，部分房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最高預(yù)期收益率已超10%。

隨著收益率的一路走高，房地產(chǎn)信托項(xiàng)目兌付壓力也會(huì)逐漸上升。目前房企融資需求仍較大，在房地產(chǎn)市場嚴(yán)調(diào)控與金融強(qiáng)監(jiān)管的壓力下，房企發(fā)債、銀行貸款、股權(quán)融資等融資渠道或進(jìn)一步受限，短期對(duì)信托融資的需求或難以降低。“房地產(chǎn)信托投資需謹(jǐn)慎”，正在成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)，該類產(chǎn)品的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也持續(xù)累積。

銀行理財(cái)委外投資規(guī)模較去年初下降1.8萬億

“三三四”整治加資管新規(guī)等政策組合拳下，狂飆3年之久（2014～2016年）的委外告別擴(kuò)張進(jìn)入下行通道。截至今年5月末，銀行理財(cái)委外投資規(guī)模較2017年初下降1.8萬億元，占比下降逾6個(gè)百分點(diǎn)。銀行理財(cái)委外投資規(guī)模較2017年初的綜合整治前減少了5300多億元。

銀行理財(cái)委外近9個(gè)月削掉了約1.27萬億元。銀行理財(cái)委外（不含委外）的峰值規(guī)模出現(xiàn)在2016年，當(dāng)年年末的規(guī)模應(yīng)該處于4萬億～4.5萬億之間。按照資管新規(guī)要求，銀行資管業(yè)務(wù)將剝離至子公司載體承接。銀行的資管子公司目前已有意識(shí)地培養(yǎng)或挖角權(quán)益投資經(jīng)理、投研團(tuán)隊(duì)等，未來對(duì)基金管理人等外部投資機(jī)構(gòu)的依賴度將會(huì)下降。

61家信托上月發(fā)行972款集合信托 川信發(fā)行數(shù)居首

6月份的信托產(chǎn)品發(fā)行市場態(tài)勢良好，募資額增長明顯。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月共有61家信托公司發(fā)行了972款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比微降。與此同時(shí)，6月共有49家信托公司成立了995款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比上升10.8%，共募集資金1206.76億元（不包括未公布募集規(guī)模的產(chǎn)品），環(huán)比勁增38.41%。

四川信托發(fā)行了149款，列第一；中航信托發(fā)行了84款，列第二；民生信托發(fā)行了76款，列第三；外貿(mào)信托發(fā)行了52款，列第四。從6月份信托發(fā)行市場的數(shù)據(jù)來看，近千款集合信托產(chǎn)品投資于房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品304款，房地產(chǎn)信托仍是大頭。

基金稱市場拐點(diǎn)漸現(xiàn) 估值吸引力陡升

上周市場跌破2700點(diǎn)，最低點(diǎn)曾下探至2691.02點(diǎn)，周跌幅3.52%。當(dāng)前抑制投資者情緒的主要因素包括緊信用可能帶來的經(jīng)濟(jì)下行壓力,以及中美貿(mào)易摩擦的不確定性。在上述兩個(gè)抑制因素未得到緩解之前，市場的反彈很難一蹴而就。在貿(mào)易摩擦方面，投資者要密切關(guān)注中美第一批加征關(guān)稅后的表態(tài)。

短期來看，國內(nèi)股市已處于底部區(qū)域，但拐點(diǎn)難測，建議保持謹(jǐn)慎，逐步從消費(fèi)里分兵，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。A股方面，暫緩第一只CDR發(fā)行及摸排股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，以及央行降準(zhǔn)支撐社會(huì)融資，市場情緒或因此略有恢復(fù)，但風(fēng)險(xiǎn)事件并未得到排除，建議保持謹(jǐn)慎樂觀。

銀行理財(cái)收益創(chuàng)兩個(gè)多月來新低 未來收益大概率仍將走低

上周的理財(cái)市場出現(xiàn)了分化，銀行理財(cái)產(chǎn)品收率益一路走低，融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為4.78%，較上上周下降了0.03個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近九周新低；平均期限為179天，較上上周縮短了12天。由于資管新規(guī)持續(xù)發(fā)力，上周短期產(chǎn)品與保本類產(chǎn)品的占比均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

隨著資管新規(guī)威力的逐漸顯現(xiàn)，保本類理財(cái)將最終淡出理財(cái)市場。理財(cái)專家表示，長期以來，不少理財(cái)者會(huì)有一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)，認(rèn)為銀行理財(cái)穩(wěn)賺不賠。理財(cái)產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，以非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品來看，理財(cái)產(chǎn)品有可能既不保收益也不保本。比較喜歡保本理財(cái)?shù)耐顿Y者，可以選擇銀行定期、結(jié)構(gòu)性存款、大額存單以及國債等產(chǎn)品來作為替代。

起底私募“保殼”一條龍服務(wù) 8到10萬元即可“保殼”

隨著對(duì)“空殼”私募的嚴(yán)格清理和私募備案要求的趨嚴(yán)，一些中小私募機(jī)構(gòu)悄然發(fā)起了一場“保殼大戰(zhàn)”?！氨ぁ狈?wù)花樣繁多，甚至形成了一條龍的服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。有專門做私募“保殼”業(yè)務(wù)的第三方中介人士稱，備案200萬元規(guī)模的首只私募產(chǎn)品只需要8-10萬元的費(fèi)用，不僅可以向私募出借資金，還可以幫忙找投資項(xiàng)目。

所有“保殼”服務(wù)都存在合規(guī)上的問題，要警惕“保殼”服務(wù)商利用私募機(jī)構(gòu)著急備案的心理，騙取不法經(jīng)濟(jì)利益。中小私募掀起“保殼大戰(zhàn)”的背后，是整個(gè)私募的業(yè)績寒冬。今年A股走勢不佳，結(jié)構(gòu)性行情匱乏，導(dǎo)致多數(shù)私募出現(xiàn)虧損。截至6月15日，今年以來全部私募產(chǎn)品平均虧損為1.89%，其中股票型私募產(chǎn)品表現(xiàn)最差，平均虧損3.07%。規(guī)模在100億元以上私募平均虧損2.58%，50-100億元私募平均虧損2.1%，10億元以下虧損2%。