知識(shí)問(wèn)答社區(qū)“知乎”將登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，曾經(jīng)對(duì)標(biāo)知乎的“悟空問(wèn)答”已官宣關(guān)停，但這對(duì)字節(jié)跳動(dòng)無(wú)關(guān)痛癢。

字節(jié)跳動(dòng)擴(kuò)張沒(méi)有停止，從原來(lái)百度的最強(qiáng)對(duì)手，到對(duì)標(biāo)騰訊，進(jìn)擊電商，乃至造車(chē)，布局金融和教育，版圖越來(lái)越廣，邊界也漸漸模糊。

“BAT”縱橫江湖十余年，隨著百度掉隊(duì)，逐漸成“TA”格局。而年收入近2000億元的字節(jié)跳動(dòng)，有資格與阿里巴巴、騰訊組成新“BAT”格局。至于抖音起訴微信壟斷，僅僅是“頭騰”大戰(zhàn)的插曲，字節(jié)跳動(dòng)或成為新“全民公敵”。

 快速試錯(cuò)

進(jìn)入2021年以來(lái)，字節(jié)跳動(dòng)旗下有多個(gè)產(chǎn)品關(guān)停并轉(zhuǎn)，但不影響這艘巨輪航行。

1月5日，字節(jié)跳動(dòng)旗下知識(shí)付費(fèi)平臺(tái)“好好學(xué)習(xí)”宣布1月20日停止運(yùn)營(yíng)。

1月13日，字節(jié)跳動(dòng)旗下問(wèn)答社區(qū)“悟空問(wèn)答”公告稱，于1月20日從各大應(yīng)用市場(chǎng)下架，并于2月3日正式停止運(yùn)營(yíng)，關(guān)閉服務(wù)。

1月14日，被字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)的堅(jiān)果（錘子）手機(jī)業(yè)務(wù)暫停。

如何看這些字節(jié)跳動(dòng)失敗的項(xiàng)目？

“悟空問(wèn)答”成立時(shí)被寄予厚望，從對(duì)手一口氣挖來(lái)300個(gè)大V，沒(méi)多久簽約頭部答主超過(guò)2000人，每月補(bǔ)貼支出超千萬(wàn)。2017年底，悟空問(wèn)答宣布在2018年花10億補(bǔ)貼答主和普通用戶。

發(fā)動(dòng)金錢(qián)攻勢(shì)，開(kāi)啟補(bǔ)貼大戰(zhàn)，是今日頭條的拿手好戲。最終BAT也紛紛入局，引發(fā)內(nèi)容補(bǔ)貼大戰(zhàn)。五年過(guò)去了，自媒體群體投入巨大精力創(chuàng)作的還剩頭條號(hào)和百家號(hào)，大魚(yú)號(hào)和企鵝號(hào)日漸式微。

在知識(shí)問(wèn)答賽道，知乎對(duì)于創(chuàng)始人周源來(lái)說(shuō)是All In，無(wú)路可退，只能贏不能輸；而悟空問(wèn)答，只是字節(jié)跳動(dòng)快速試錯(cuò)的一個(gè)范例，下線不影響全局，且和字節(jié)跳動(dòng)的組織架構(gòu)實(shí)行“大中臺(tái)小前臺(tái)”息息相關(guān)。

字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部沒(méi)有按照業(yè)務(wù)線劃分事業(yè)部，只有技術(shù)部、用戶增長(zhǎng)部和商業(yè)化部這三個(gè)核心職能部門(mén)，大部分產(chǎn)品最核心的三個(gè)環(huán)節(jié)——拉新、留存和變現(xiàn)，由中臺(tái)部門(mén)提供支持。大中臺(tái)保證資源最大化利用，把網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)發(fā)揮到極致，小前臺(tái)敏捷性更高，可快速試錯(cuò)。

給一個(gè)產(chǎn)品3、4年實(shí)驗(yàn)期，難以挑戰(zhàn)頭部選手，即便隨時(shí)放棄，也不可惜。畢竟百度、阿里巴巴、騰訊曾經(jīng)重金投入的項(xiàng)目，最終壯士斷腕的，也比比皆是。

字節(jié)跳動(dòng)的基本盤(pán)今日頭條不僅守住疆域，還有短視頻王牌抖音擴(kuò)充版圖，后者尤其令BAT難以招架。原本是頭條與百度在信息流上大戰(zhàn)，現(xiàn)在則是字節(jié)跳動(dòng)與騰訊有大決戰(zhàn)之勢(shì)。

 與騰訊的“三大戰(zhàn)役”

根據(jù)Questmobile統(tǒng)計(jì)，2020年上半年中國(guó)APP月活躍用戶規(guī)模排行榜TOP30中，騰訊和字節(jié)跳動(dòng)有多款產(chǎn)品入圍，騰訊系占據(jù)壓倒性優(yōu)勢(shì)，9款對(duì)陣字節(jié)跳動(dòng)2款，尤其是微信近10億月活，穩(wěn)居首位。字節(jié)跳動(dòng)旗下的抖音、今日頭條分別超過(guò)5.1億和3.6億。

▲幾大APP月活情況。

字節(jié)跳動(dòng)有兩大旗艦級(jí)APP，即今日頭條APP和抖音APP，分別對(duì)應(yīng)騰訊新聞APP以及微視、視頻號(hào)，各有長(zhǎng)短。

騰訊新聞主打?qū)崟r(shí)推送最全新聞資訊為主，強(qiáng)調(diào)對(duì)新聞推送的實(shí)時(shí)性和廣泛性。而頭條通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)新聞推送算法，推送用戶所個(gè)性化關(guān)注和喜愛(ài)的新聞。

在月活躍用戶規(guī)模上，頭條略低于騰訊新聞，但在使用次數(shù)和使用時(shí)長(zhǎng)上，今日頭條要領(lǐng)先騰訊新聞。頭條的用戶更愿意打開(kāi)App并在上面消耗更多時(shí)間，粘性更高。

今日頭條廣告類(lèi)型主要有三種：信息流廣告、詳情頁(yè)廣告和開(kāi)屏廣告。在綜合考慮今日頭條DAU、用戶平均使用時(shí)長(zhǎng)、廣告加載率、廣告刊例價(jià)、刊例價(jià)折扣率等因素后，中信建投曾估算2019年今日頭條廣告收入為221億元。

這或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)大于騰訊新聞APP的收入貢獻(xiàn)。

騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告分為社交網(wǎng)絡(luò)廣告和媒體廣告，騰訊新聞在內(nèi)的產(chǎn)品主要貢獻(xiàn)是媒體廣告。騰訊財(cái)報(bào)顯示，2019年四個(gè)季度，騰訊媒體廣告收入分別約為35億、44億、37億、40億元，總計(jì)大約156億元。

要知道，這是騰訊系所有產(chǎn)品的媒體廣告收入，騰訊新聞APP在其中能占據(jù)多少比例？

綜合比較，騰訊新聞APP和今日頭條，在活躍用戶規(guī)模、時(shí)長(zhǎng)比較上互有勝負(fù)，收入方面，則是今日頭條遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于騰訊新聞。

字節(jié)跳動(dòng)2016年9月正式入局短視頻，目前形成“抖音+火山小視頻+西瓜視頻”的產(chǎn)品矩陣，三款產(chǎn)品各具特色，并能實(shí)現(xiàn)相互導(dǎo)流，加強(qiáng)公司在短視頻領(lǐng)域的壁壘。

騰訊微視難成大器，被棄。微信卻不甘心，2020年1月21日，“視頻號(hào)”內(nèi)測(cè)上線，背靠微信流量入口，視頻號(hào)用戶增長(zhǎng)極快，一度讓馬化騰很吃驚。

短視頻行業(yè)，頭部平臺(tái)已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，快手、抖音兩強(qiáng)基本固化，留給新平臺(tái)的生存空間非常有限，靠流量恐難以突圍。視頻號(hào)不缺用戶，難以撼動(dòng)“快抖”格局。微信視頻號(hào)再次挑戰(zhàn)短視頻，張小龍或難以救主。

快手在2月登陸港交所，成為短視頻第一股，市值1500億美元，但抖音實(shí)力絕不比快手低。

春節(jié)剛過(guò)，字節(jié)跳動(dòng)CEO張楠向外界透露，抖音視頻搜索月活用戶已超5.5億。而且，字節(jié)跳動(dòng)出海成績(jī)亮眼。根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)，抖音兩款產(chǎn)品TikTok和Muscal.ly共覆蓋全球超過(guò)150 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，抖音全球月活躍用戶超5億。

騰訊祭出投資法寶，押寶快手，持股比例已經(jīng)超過(guò)快手創(chuàng)始人，成為公司第一大股東。既然騰訊直接PK抖音沒(méi)有勝算，不如通過(guò)代言人和抖音競(jìng)爭(zhēng)，這正如騰訊在電商領(lǐng)域扶持了京東、拼多多，和阿里巴巴纏斗一樣。

 進(jìn)攻騰訊游戲腹地

利潤(rùn)“奶?！本W(wǎng)絡(luò)游戲，是騰訊的戰(zhàn)略腹地，也受到字節(jié)跳動(dòng)挑戰(zhàn)。

2020年，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入約2800億元，同比增長(zhǎng)21%，游戲用戶數(shù)量達(dá)6.65億人。字節(jié)跳動(dòng)也盯上這塊肥肉。

字節(jié)跳動(dòng)基于流量入口延伸游戲方向產(chǎn)業(yè)鏈，從運(yùn)營(yíng)和直播切入，開(kāi)發(fā)輕量游戲，布局游戲行業(yè)，挖人和收購(gòu)也同步進(jìn)行。

2018年初，參與過(guò)《神魔大陸》等經(jīng)典IP開(kāi)發(fā)工作的前完美世界高級(jí)總監(jiān)王奎武入職字節(jié)跳動(dòng)，并在2019年初組建北京綠洲工作室。

2018年末，網(wǎng)易盤(pán)古工作室并入雷火工作室后，字節(jié)跳動(dòng)挖來(lái)開(kāi)發(fā)過(guò)《神諭》的盤(pán)古工作室部分核心員工，成為字節(jié)跳動(dòng)在杭州江南工作室骨干。

而在騰訊大本營(yíng)深圳，字節(jié)跳動(dòng)也從騰訊游戲挖人，組建游戲賽事體系搭建和重度游戲團(tuán)隊(duì)。

2020年2月，字節(jié)跳動(dòng)任命嚴(yán)授單獨(dú)分管游戲業(yè)務(wù)，以解決內(nèi)部游戲業(yè)務(wù)長(zhǎng)期沒(méi)有具體管轄部門(mén)的弊端。嚴(yán)授曾在騰訊任職，掌管字節(jié)跳動(dòng)游戲業(yè)務(wù)后，有望主攻重度游戲。

騰訊手游自研與代理并重；騰訊端游則主要以代理為主。網(wǎng)游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇且壁壘凸顯，騰訊、網(wǎng)易引領(lǐng)市場(chǎng)，寡頭化趨勢(shì)加劇。

字節(jié)跳動(dòng)若要深耕游戲，必然要加大游戲自研力度。先后收購(gòu)上海墨鹍數(shù)碼科技，又入股上禾網(wǎng)絡(luò)科技（上海），試圖彌補(bǔ)研發(fā)短板。

▲騰訊游戲?yàn)榍叭径?，網(wǎng)易暢游為全年游戲收入；A股公司為前三季度營(yíng)業(yè)總收入，數(shù)據(jù)來(lái)自wind。

后發(fā)的字節(jié)跳動(dòng)游戲，收入規(guī)模不容輕視。據(jù)彭博社估計(jì)，字節(jié)跳動(dòng)2020年游戲板塊業(yè)務(wù)收入為40億-50億。如以40億收入計(jì)算，將超越搜狐旗下暢游（35億元左右），穩(wěn)穩(wěn)排進(jìn)中國(guó)十大游戲公司之列。

在內(nèi)容、短視頻這兩大戰(zhàn)場(chǎng)，騰訊和字節(jié)跳動(dòng)各有勝負(fù)。網(wǎng)絡(luò)游戲是字節(jié)跳動(dòng)最薄弱板塊，也是騰訊最強(qiáng)板塊，字節(jié)跳動(dòng)想要撼動(dòng)騰訊網(wǎng)易兩大寡頭，非5年以上或難見(jiàn)效果。這也許是字節(jié)跳動(dòng)最終和騰訊決戰(zhàn)區(qū)域，但最緊張的也許是老二網(wǎng)易。

其他領(lǐng)域還有教育、教育和企業(yè)服務(wù)，字節(jié)跳動(dòng)仍會(huì)和騰訊不時(shí)“擦槍起火”。

 敵人遍天下

2014年5月，京東在納斯達(dá)克上市，阿里巴巴集團(tuán)9月整體上市；至年底，阿里巴巴、騰訊、百度、京東市值分別為2584億、1359億、800億、315億美元。超過(guò)千億美元只有兩家，呈現(xiàn)阿里和騰訊雙雄格局，網(wǎng)易、唯品會(huì)市值也超過(guò)百億美元。

▲大型互聯(lián)網(wǎng)公司市值對(duì)比。

到了2021年3月22日，國(guó)內(nèi)市值超過(guò)千億美元的互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)共有6家：騰訊、阿里、美團(tuán)、拼多多、快手、京東。依舊是騰訊、阿里雙雄格局，但和五年多前相比，“后浪”洶涌，百度不僅被擠出前三，最新市值不到900億美元，幾乎沒(méi)有進(jìn)步。

那么，字節(jié)跳動(dòng)應(yīng)該值多少？

字節(jié)跳動(dòng)2017年、2018年總營(yíng)收分別約150億、500億元。2019年公司內(nèi)部收入目標(biāo)為1000億元，應(yīng)該輕松實(shí)現(xiàn)了。

▲阿里巴巴自然年度四個(gè)季度總收入，快手、拼多多、美團(tuán)、騰訊為業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)來(lái)自wind。

根據(jù)富途證券研究數(shù)據(jù)，字節(jié)跳動(dòng)2020年?duì)I收規(guī)模達(dá)到2400億。彭博社估算稍微保守，字節(jié)跳動(dòng)2020年全年收入約1750億元。取兩者中值計(jì)算，總收入大約在2000億元左右，大約是百度年收入（1074億）兩倍左右，僅次于阿里巴巴和騰訊，躋身前三。

對(duì)于處于高速成長(zhǎng)期的新經(jīng)濟(jì)公司，若IPO，市盈率也會(huì)更高，同時(shí)投行在估值時(shí)會(huì)使用市銷(xiāo)率作為參考。wind預(yù)計(jì)騰訊2020年總收入為740億美元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的市值8400億美元，則市銷(xiāo)率大約11倍。

以騰訊同樣市銷(xiāo)率計(jì)算，字節(jié)跳動(dòng)市值在19300億-26000億元人民幣，折合成美元大約是3000億-4000億之間，取其中值為3500億美元，將超過(guò)美團(tuán)，躋身三甲。字節(jié)跳動(dòng)（Bytedance）、阿里（Alibaba）和騰訊（Tencent），組成新“BAT”格局。

當(dāng)直播成為電商流量新入口后，字節(jié)跳動(dòng)也將成為阿里巴巴、京東、拼多多潛在的強(qiáng)大對(duì)手；而字節(jié)跳動(dòng)試圖染指團(tuán)購(gòu)，也將美團(tuán)拉入敵對(duì)陣營(yíng)中。網(wǎng)易游戲、百度造車(chē)，國(guó)內(nèi)市值前幾大公司，未來(lái)幾年都將和字節(jié)跳動(dòng)有業(yè)務(wù)沖突。

騰訊或許是字節(jié)跳動(dòng)最強(qiáng)勁對(duì)手，然而從業(yè)務(wù)觸角看，字節(jié)跳動(dòng)已成“全民公敵”。