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《學(xué)習(xí)可轉(zhuǎn)債之策略篇》（一）  （可轉(zhuǎn)債價(jià)格從低到高）（部分）  （可轉(zhuǎn)債稅后收益從高到低）（部分） 可以看出，可轉(zhuǎn)債的低價(jià)格和高債券收益率基本是正相關(guān)。但是因?yàn)槊總€(gè)可轉(zhuǎn)債的債券利率、贖回價(jià)格、以及到期年限的不同，會(huì)出現(xiàn)價(jià)格高的可轉(zhuǎn)債收益率比價(jià)格低的收益率還高的情況。 選擇低價(jià)格可轉(zhuǎn)債的原因很簡(jiǎn)單：保證自己本金的安全，最差的情況就是收取債券的利息，做到退可守。 （二）低溢價(jià)率 低溢價(jià)率很好理解，但是需要提醒一點(diǎn)的是，有些可轉(zhuǎn)債雖然溢價(jià)率低，甚至為負(fù)，但是還未到轉(zhuǎn)股期，這種情況下溢價(jià)率這個(gè)指標(biāo)就會(huì)打折扣。  （可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率從低到高）（部分）（灰色溢價(jià)率表示未到轉(zhuǎn)股期） 選擇低溢價(jià)率的可轉(zhuǎn)債的原因也很簡(jiǎn)單：為了保證正股上漲的時(shí)候，可轉(zhuǎn)債也跟著同步上漲吃肉，做到進(jìn)可攻。 不知道你看完這些表格后有沒(méi)有一種違和感？沒(méi)錯(cuò)，那就是現(xiàn)在低價(jià)格的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率較高，而低溢價(jià)率的可轉(zhuǎn)債價(jià)格往往又比較高。低價(jià)格和低溢價(jià)率有點(diǎn)魚和熊掌不可兼得的感覺。這個(gè)一方面和當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)比較火熱有關(guān)，另外一方面和資本的逐利性有關(guān)。 試想如果有一個(gè)投資品種，可以保證年化4%左右的最低收益，而且還可能隨時(shí)暴漲30%甚至更多，那么這個(gè)品種一定會(huì)被大量資金所搶購(gòu)，最后的結(jié)局是要么這個(gè)品種只能保本，短期無(wú)法沖擊高收益，要么就是這個(gè)品種不再有保本的功能。 那么雙低策略失效了嗎？ 其實(shí)并沒(méi)有，只是選擇雙低的標(biāo)準(zhǔn)要放寬。 1，本來(lái)105以下的價(jià)格/年化3%+的債券收益才算作低?，F(xiàn)在115以下的價(jià)格/年化收益不為負(fù)，就算作低。（放寬了保本要求） 2，本來(lái)10%以內(nèi)的溢價(jià)率才算做低，現(xiàn)在30%以內(nèi)的溢價(jià)率就算做低（保證安全的同時(shí)放棄了部分利潤(rùn)） 現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)比較火熱，所以目前大部分雙低可轉(zhuǎn)債的性價(jià)比都算不高。但是ToP還是捏著鼻子舉幾個(gè)雙低可轉(zhuǎn)債的栗子給小伙伴們作為參考（注意：只是作為例題參考，并沒(méi)有任何投資建議） 哈爾轉(zhuǎn)債（128073）  九洲轉(zhuǎn)債（123030）  清水轉(zhuǎn)債（123028）  未來(lái)轉(zhuǎn)債（128063）  亞泰轉(zhuǎn)債（128066）  在ToP看來(lái)，雙低策略更加偏向于進(jìn)攻性，博一個(gè)正股的短期加速上漲，從而帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債吃肉。相反，如果正股走熊，可轉(zhuǎn)債短期價(jià)格也會(huì)跌不少，雖然我們清楚因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有債性，最后不會(huì)虧損本金，但是會(huì)存在占用資金的時(shí)間成本。 相比雙低策略，ToP覺得單低（低價(jià)格）博下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)也是一個(gè)不錯(cuò)的策略，這個(gè)策略我們?cè)谝院蟮奈恼略僭敿?xì)講解。 此貼長(zhǎng)期不定期更新 首發(fā)于微信公眾號(hào)：可轉(zhuǎn)債拯救世界 |
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