11月A股三大股指周線集體收漲，為11月行情打響開門紅。展望后市多家券商認(rèn)為，隨著外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫，以及A股上市公司盈利持續(xù)修復(fù)，A股有望突破前期高點(diǎn)向上，迎來一輪明顯的“跨年行情”，級(jí)別或大超預(yù)期。

在配置方面，短期依舊看好順周期板塊，中長(zhǎng)期則積極推薦可選消費(fèi)以及科技主線。

金融領(lǐng)域監(jiān)管持續(xù)加碼

11月6日，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合最高人民檢察院發(fā)布了12起證券違法犯罪典型案例。證監(jiān)會(huì)行政處罰委員會(huì)辦公室主任滕必焱表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)貫徹對(duì)各類違法違規(guī)行為“零容忍”的要求，依法打擊各類證券違法犯罪活動(dòng)，為增強(qiáng)資本市場(chǎng)樞紐功能，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重提供執(zhí)法保障，全力維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

11月6日，央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2020）》。報(bào)告指出，要完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，加大貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)合理讓利，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)健康發(fā)展。繼續(xù)有效防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，精準(zhǔn)處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板等。

金融監(jiān)管部門人士11月6日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，根據(jù)形勢(shì)變化和市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)節(jié)政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。此外，要完善風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋的監(jiān)管框架，依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管。監(jiān)管部門人士提醒說，資金要去實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不要玩“錢生錢”的游戲。

盈利加速上行 A股跨年行情可期

中信證券策略秦培景團(tuán)隊(duì)指出，前期市場(chǎng)兩大壓制因素如期消除，基本面持續(xù)恢復(fù)進(jìn)一步提高市場(chǎng)支撐力，同時(shí)未來三個(gè)月重大政策和外部擾動(dòng)進(jìn)入空窗期，預(yù)計(jì)前期觀望資金將沿著基本面景氣輪動(dòng)的路徑逐漸入場(chǎng)，繼續(xù)推動(dòng)基本面驅(qū)動(dòng)的中期慢漲。

招商證券策略張夏團(tuán)隊(duì)指出，A股企業(yè)盈利仍處在加速上行的過程中，隨著經(jīng)濟(jì)的回升，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性繼續(xù)保持中性，逐漸滑向偏緊的狀態(tài)，使得“從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到基本面驅(qū)動(dòng)”的特征更加明確。A股有望突破前期高點(diǎn)向上，迎來一輪明顯的“跨年行情”。

國(guó)盛證券策略張啟堯團(tuán)隊(duì)指出，在外部不確定性消化，內(nèi)部政策預(yù)期升溫之下，繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，且級(jí)別或大超預(yù)期，建議積極參與。美國(guó)大選這一海外最大不確定性基本消除，至少短期對(duì)資本市場(chǎng)情緒偏正面，也將帶動(dòng)外資加速回流；至少到明年一季度，經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，將提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

國(guó)泰君安策略陳顯順團(tuán)隊(duì)指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)向縱深推進(jìn)，微觀層面上市公司盈利改善是A股市場(chǎng)下行有底的基礎(chǔ)；外部的風(fēng)險(xiǎn)已基本落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將從底部向上抬升；無風(fēng)險(xiǎn)利率和流動(dòng)性已不再是驅(qū)動(dòng)當(dāng)前股票市場(chǎng)的核心因素。下一階段，盈利改善的超預(yù)期與盈利景氣的持續(xù)性將成為投資策略的重心。

海通證券策略荀玉根團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前市場(chǎng)行情遠(yuǎn)未走完：微觀流動(dòng)性依然寬松，最新三季報(bào)顯示A股盈利正在穩(wěn)步回升，離見頂尚遠(yuǎn)；目前市場(chǎng)情緒指標(biāo)距離高點(diǎn)還有較大空間。A股業(yè)績(jī)持續(xù)改善，基本面向好將繼續(xù)支撐市場(chǎng)行情走高。

廣發(fā)證券策略戴康團(tuán)隊(duì)指出，預(yù)計(jì)A股非金融年底累計(jì)盈利增速回升至雙位數(shù)正增長(zhǎng)，中游制造和可選消費(fèi)成為業(yè)績(jī)改善的主力軍，并有望在“出口鏈”的拉動(dòng)下開啟新一輪結(jié)構(gòu)性擴(kuò)產(chǎn)周期。盈利改善的積極信號(hào)正在累積，估值大幅受到擠壓的風(fēng)險(xiǎn)不大。

建議聚焦順周期、科技、可選消費(fèi)

中信證券策略秦培景團(tuán)隊(duì)建議，配置上繼續(xù)聚焦順周期和低估值板塊，包括受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和弱美元的有色金屬和化工，還有受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)的酒店、白酒、家電、汽車、家居等，低估值板塊主要包括保險(xiǎn)和銀行。重點(diǎn)關(guān)注外部安全（軍工）、內(nèi)部安全（安防、信息安全、糧食安全）、科技創(chuàng)新（半導(dǎo)體等領(lǐng)域）和綠色低碳發(fā)展（光伏、風(fēng)電、新能源）。

招商證券策略張夏團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的回升使得更多的順周期行業(yè)出現(xiàn)較為明顯的投資機(jī)會(huì)，出口鏈和地產(chǎn)后周期的疊加領(lǐng)域建議關(guān)注家電、輕工、汽車零部件；大宗商品類如有色、化工、煤炭，以及極低估值修復(fù)的金融地產(chǎn)均有較大機(jī)會(huì)。

國(guó)盛證券策略張啟堯團(tuán)隊(duì)建議，關(guān)注政策預(yù)期較高的新能源、軍工、半導(dǎo)體等板塊。從景氣角度出發(fā)，建議關(guān)注新能源、機(jī)械、家電、汽車、化工等板塊。

國(guó)泰君安策略陳顯順團(tuán)隊(duì)建議，把握三條主線：一是創(chuàng)新周期驅(qū)動(dòng)的盈利景氣板塊，推薦新能源與電子；二是消費(fèi)可選優(yōu)于必選，推薦酒店、汽車、家居、紡服、旅游、家電、游戲；三是未來有望受益于全球復(fù)蘇的出口鏈條，如機(jī)械、交運(yùn)、基化、石化、銀行等。

海通證券策略荀玉根團(tuán)隊(duì)建議，目前A股行情有望從早周期向后周期板塊蔓延，首推券商，同時(shí)建議重視銀行、保險(xiǎn)等低估的后周期板塊；中長(zhǎng)期建議關(guān)注科技，基本面向好將有力支撐科技股行情，如新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)、傳媒等。

廣發(fā)證券策略戴康團(tuán)隊(duì)建議配置三條主線：一是三季度以來景氣修復(fù)提速的可選消費(fèi)，如汽車、休閑服務(wù)、家電； 二是庫存周期率先啟動(dòng)的制造業(yè)，如通用機(jī)械、工業(yè)金屬、玻璃；三是景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融，如銀行、保險(xiǎn)。主題投資關(guān)注國(guó)企改革。

編輯：常佳瑞