“我從未像今天一樣對(duì)特斯拉感到如此樂觀?！?/span>

北京時(shí)間10月22日凌晨，特斯拉在美股盤后發(fā)布了今年第三季度財(cái)報(bào)，特斯拉實(shí)現(xiàn)了自己有史以來最高的單季營(yíng)收、汽車交付量，盈利情況和自由現(xiàn)金流也創(chuàng)下了公司的新紀(jì)錄。

此前特斯拉解散了核心公關(guān)團(tuán)隊(duì)，被媒體戲稱“特斯拉不再假裝與媒體、投資者溝通”，姿態(tài)頗為傲慢。如今出色的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)讓馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)上有了更多底氣說出了開頭那句話，同時(shí)保持著一如既往的自信。

今年馬斯克是真的轉(zhuǎn)運(yùn)了，SpaceX在載人航天、通信衛(wèi)星領(lǐng)域一路順風(fēng)順?biāo)Ｌ厮估蓛r(jià)一路走高也讓他個(gè)人身價(jià)一翻好幾倍，擠入富豪榜前十。

過去幾個(gè)月里，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)特斯拉的感知很多都來自于Model 3國(guó)產(chǎn)化帶來的“隨性”降價(jià)，老車主有的氣憤，有的已經(jīng)佛系看待，而持幣準(zhǔn)備入坑的“等等黨”甚至在憧憬20萬以下的低價(jià)，中間也穿插了一些不和諧的音調(diào)——外界對(duì)特斯拉電池、輔助駕駛安全性的質(zhì)疑。

而對(duì)特斯拉來說，最新的財(cái)報(bào)信息顯示出公司已經(jīng)幾乎走出疫情的影響，作為今年的重頭戲，特斯拉在中國(guó)工廠的產(chǎn)能提升、國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也推進(jìn)順利。不過，坐上了最高市值車企的位子，特斯拉接下來要做的，除了在電池、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破，還要保持銷量的持續(xù)增長(zhǎng)。

眼前的一關(guān)，就是完成年交付50萬輛車的艱難目標(biāo)。

01////

又一個(gè)“歷史最佳”季度

財(cái)報(bào)顯示，在剛過去的第三季度，特斯拉總營(yíng)收為87.71億美元，環(huán)比增長(zhǎng)45%，同比增長(zhǎng)39%。

汽車業(yè)務(wù)收入76.11億美元，環(huán)比增長(zhǎng)47%，同比增長(zhǎng)42%；

汽車總產(chǎn)量為14.5萬輛，增長(zhǎng)近67%，同比增長(zhǎng)51%；

汽車業(yè)務(wù)收入76.11億美元，環(huán)比增長(zhǎng)47%，同比增長(zhǎng)42%；

凈利潤(rùn)為3.31億美元，環(huán)比增長(zhǎng)218%，同比增長(zhǎng)131%；

車輛毛利率27.7%，同比上漲4.9個(gè)百分點(diǎn)，整體毛利率23.5%，同比上漲4.6個(gè)百分點(diǎn)；

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到145.31億美元，環(huán)比增長(zhǎng)69%，同比增長(zhǎng)172%。

其中總營(yíng)收、汽車銷售收入、汽車業(yè)務(wù)利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流、毛利率都創(chuàng)下了特斯拉的歷史新高。

單車平均售價(jià)降低，但整體毛利率的不降反升顯示出特斯拉在成本控制方面的進(jìn)步。

公布財(cái)報(bào)后，特斯拉盤前股價(jià)上漲超過4%，開盤后有所回落，目前公司市值徘徊在4000億美元左右。

但拋開市值，如果要把特斯拉和其他公司放在一起對(duì)比，特斯拉還在成長(zhǎng)階段。比如豐田疫情前的年交付量在千萬級(jí)別，而特斯拉在今年前三季度交付量剛超過30萬。

汽車業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司近9成的營(yíng)收，因此汽車交付量仍是一個(gè)最核心的指標(biāo)。不過從過往數(shù)據(jù)來看，特斯拉的交付量連創(chuàng)新高并不是一件新鮮的事情。過去三年時(shí)間里，隨著主力產(chǎn)品Model 3 接連在北美、歐洲和中國(guó)這幾個(gè)主要市場(chǎng)交付，拋開車市的淡旺季因素，整體交付量一直處于穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。

除此之外，財(cái)報(bào)顯示第三季度特斯拉庫存周期為14天，同比減少22％，這反映出當(dāng)前制約交付量上漲的并不是市場(chǎng)需求，而是特斯拉自己的產(chǎn)能。

今年上半年，特斯拉在美國(guó)弗里蒙特和上海的工廠因疫情影響出現(xiàn)停工現(xiàn)象，造成上兩季度交付量出現(xiàn)一個(gè)異常的低谷，也讓第三季度交付數(shù)據(jù)增長(zhǎng)變得陡峭許多。

特斯拉銷量實(shí)現(xiàn)突破的背后，則是疫情下全球汽車市場(chǎng)的慘淡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年全球汽車銷量為3307.5萬輛，同比跌幅達(dá)26%，創(chuàng)下2009年以來同期銷量新低。冰冷的車市也讓特斯拉的表現(xiàn)變得更加搶眼。

02////

大打價(jià)格牌不誤特斯拉掙錢

正所謂“等等黨終將勝利！”在中文資訊世界里，“特斯拉”和“降價(jià)”總是兩個(gè)一起出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。

幾天前，一條“Model 3會(huì)降至19.9萬元”的微博廣為流傳，引得特斯拉出來緊急辟謠。這條消息在當(dāng)下確實(shí)可信度不高，但消費(fèi)者的確已經(jīng)逐漸習(xí)慣了特斯拉時(shí)不時(shí)地調(diào)低售價(jià)。

據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，從2019年5月國(guó)產(chǎn)特斯拉Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版正式開放預(yù)定到2020年5月，一年之內(nèi)特斯拉調(diào)價(jià)4次。時(shí)隔半年不到，特斯拉在國(guó)慶期間宣布將國(guó)產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版再降2萬至至24.99萬元。

但從財(cái)報(bào)信息來看，大幅度的降價(jià)一點(diǎn)都不影響特斯拉賺錢。這就要說到特斯拉的成本控制能力，通過提升生產(chǎn)效率壓低單車成本，而在中國(guó)，零部件的國(guó)產(chǎn)化本身就能實(shí)現(xiàn)成本降低。

從毛利率來看，2017年之前特斯拉Model S\X 兩款高端車型毛利率相當(dāng)可觀，售價(jià)更低的Model 3投產(chǎn)后，2018年前后特斯拉艱難提升Model 3的產(chǎn)能，那段被稱為“產(chǎn)能地獄”階段也是毛利率的低點(diǎn)，從2019年第三季度開始，毛利率又極速回到高點(diǎn)。

最新財(cái)報(bào)里，特斯拉整體毛利潤(rùn)率為23.5%，汽車業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)率高達(dá)27.7%，這也是特斯拉被稱為汽車界蘋果的原因之一。作為參考，豐田和大眾在疫情前毛利率約為18%-19%。

全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹分析認(rèn)為，本月初特斯拉降價(jià)是預(yù)料之中的，由于 Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版由原來的三元鋰電池更換為成本更低的磷酸鐵鋰電池，特斯拉對(duì)相對(duì)低成本的產(chǎn)品就采取了降價(jià)措施，以增加銷量。規(guī)模的提升必然帶來單車的成本下降，如果不改變它的利潤(rùn)率，自然就要調(diào)整它的價(jià)格。

平安證券在近期的報(bào)告中指出，不同版本的Model 3在實(shí)現(xiàn)100%國(guó)產(chǎn)化后會(huì)比美版的成本低23%-29%。目前Model 3的國(guó)產(chǎn)化率接近70%，2021年上半年國(guó)產(chǎn)化率有望達(dá)到100%。

平安證券預(yù)計(jì)2021年勞動(dòng)節(jié)期間國(guó)產(chǎn)Model 3將迎來新一輪降價(jià)，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版價(jià)格有望降至22萬元左右，之后可能還會(huì)降價(jià)，但跌破20萬元的概率不大。

對(duì)于降價(jià)后的影響，平安證券認(rèn)為特斯拉降價(jià)短期會(huì)帶來國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車型競(jìng)爭(zhēng)壓力。長(zhǎng)期來看，電動(dòng)車是一個(gè)增量市場(chǎng)，成長(zhǎng)空間巨大。特斯拉包括頻繁降價(jià)等一系列動(dòng)作起到良好的宣傳效果，意味著電動(dòng)車潛在客戶群體逐步擴(kuò)大，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)上大部分的電動(dòng)車產(chǎn)品和企業(yè)產(chǎn)生積極的影響。

03////

沖擊首個(gè)年度盈利，中國(guó)成關(guān)鍵

別看特斯拉一路高歌猛進(jìn)的樣子，豐田、大眾和本田三家車企巨頭市值加起來也比不上它，但這家成立于2003年的公司到現(xiàn)在為止還從未實(shí)現(xiàn)過全年盈利。

在發(fā)布了第三季度的盈利財(cái)報(bào)后，特斯拉實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)季度盈利。從當(dāng)前的表現(xiàn)來看，公司可望在2020年的最后一個(gè)季度繼續(xù)保持盈利，實(shí)現(xiàn)年度盈利。

從財(cái)報(bào)即電話會(huì)上的表態(tài)來看，特斯拉對(duì)下一季度的表現(xiàn)頗有信心。

馬斯克曾在年初放言，今年全年，特斯拉的交付量將輕松超過50萬。2019年特斯拉年交付量約為36.7萬輛，按照此前的增速，50萬是一個(gè)努努力可以觸碰到的目標(biāo)。只是不巧在馬斯克說完那句話之后，疫情來襲，如今也有不少分析師懷疑特斯拉是否有能力兌現(xiàn)當(dāng)時(shí)的承諾。

如今前3季度走完，特斯拉交付了約32萬輛車，距離50萬的目標(biāo)還有不少距離。這個(gè)數(shù)字意味著特斯拉要在最后三個(gè)月交出18萬輛車，這相當(dāng)于第1、2季度的總和。

本月初，馬斯克發(fā)了一封特斯拉全體員工郵件，大概意思就是讓大家擼起袖子加油干，實(shí)現(xiàn)50萬的目標(biāo)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，特斯拉管理層也確認(rèn)了這一目標(biāo)不變。

這個(gè)目標(biāo)要如何實(shí)現(xiàn)？一邊是努力產(chǎn)，另一邊是努力賣。

特斯拉在德國(guó)柏林新建的超級(jí)工廠需要等到明年才能正式投產(chǎn)，當(dāng)前要提升產(chǎn)量，只有繼續(xù)“壓榨”位于弗里蒙特、上海的兩間超級(jí)工廠的產(chǎn)能。

財(cái)報(bào)指出，弗里蒙特工廠近期已經(jīng)將Model 3/Y極限產(chǎn)能提升至50萬輛/年，為此特斯拉再加了一條涂裝產(chǎn)線，但實(shí)際的生產(chǎn)能力還在不斷提升當(dāng)中，特斯拉表示將在今年年底或明年初將產(chǎn)能完全拉滿。

而上海工廠原計(jì)劃產(chǎn)能為20萬輛/年，特斯拉表示目前上海工廠已經(jīng)處于三班倒生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能繼續(xù)提升至25萬輛/年，可謂是加足了馬力。

雖然柏林工廠今年是幫不上什么忙了，但特斯拉表示新工廠目前處于快速建設(shè)中，預(yù)計(jì)幾周內(nèi)會(huì)開始往車間內(nèi)添加生產(chǎn)設(shè)備，與此同時(shí)柏林工廠的人員團(tuán)隊(duì)仍在擴(kuò)張，工廠預(yù)計(jì) 2021 年正式開始量產(chǎn)。

而在賣車方面，除了推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)特斯拉將首次進(jìn)行出口。

特斯拉中國(guó)在10月19日發(fā)布公告稱，目前上海工廠已基本完成產(chǎn)能爬坡，在滿足中國(guó)消費(fèi)者需求的同時(shí)將把產(chǎn)品提供給歐洲消費(fèi)者。全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年前9個(gè)月特斯拉中國(guó)共銷售汽車8.05萬輛，相較其產(chǎn)能規(guī)模尚有余量。

按照計(jì)劃，特斯拉Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版車型將出口至十余個(gè)歐洲國(guó)家，包括德國(guó)、法國(guó)、意大利、瑞士等，應(yīng)對(duì)當(dāng)下Model 3在歐洲供不應(yīng)求的問題。