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從2000年的互聯網浪潮席卷中國，到如今中國VC/PE市場不斷發(fā)展成熟，中國創(chuàng)投已經走過了整整二十個年頭。 20年前的頂尖投資機構，到了如今，大浪淘沙仍舊屹立不倒的屈指可數。《艾問人物》相信，未來還將誕生一批又一批最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，投資人，他們中會有更多的人穿越周期，站在投資界的頂峰。 2020年10月12-15日，清科集團、投資界聯合華發(fā)集團在珠海舉辦第二十屆中國股權投資年度論壇?，F場群英薈萃，集結了1000名投資行業(yè)頭部力量。
知名雙語主持人、艾問傳媒創(chuàng)始人艾誠受邀主持對話，與紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬、君聯資本總裁陳浩、GGV紀源資本管理合伙人符績勛、啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平、達晨財智創(chuàng)始合伙人&董事長劉晝、國中創(chuàng)投首席合伙人&CEO施安平、經緯中國創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞、毅達資本董事長&創(chuàng)始合伙人應文祿就中國創(chuàng)投風云二十年之路為主題展開了一場深刻的對話。 《艾問》創(chuàng)始人艾誠：您在移動互聯網領域投資了很多優(yōu)秀企業(yè)，近幾年，您也在布局人工智能，現在您心目中啟明最大的危機是什么？ 啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平：在中國做投資，挑戰(zhàn)是如何把握進取和貪婪之間的尺度。 風險投資在美國已經發(fā)展了很長的時間，啟明是從美元基金起步，美元基金的LP其實對一個成功的風險投資基金，已經略有一些固化的想法。 如果你是在美國這個相對成熟的市場做美元基金，你是應該按照規(guī)律好好干，干完一期再干下一期，拋掉你的貪念，敬業(yè)去做就行，你就能夠成為一個百年老店。 但是中國的創(chuàng)投環(huán)境，還處在一個年輕的階段，而整個企業(yè)創(chuàng)新的市場變化又非常大，加上地緣政治的因素等，環(huán)境更復雜。
啟明十周年的時候，我強調大家要牢記，必須要有進取心。 啟明第一期美元基金是2億美元，對我們很多早期的，今天仍然在支持我們的LP來講，最應該做的就是啟明二期基金，兩億美元的基金，啟明三期基金也是兩億美元的基金，你們最熟悉做TMT的，就好好去做TMT。
我們開始一直就有這么一個危機感，假如我們不進取，我們就會被這個時代拋棄，被這個市場拋棄。雖然我們做得很專注，但是純做TMT，中國這么大的醫(yī)療機會，不去抓住機會嗎？ 于是我們開始同時也做醫(yī)療，到了09年，美元做得好好的，大家都在做人民幣，我再不做，不進則退，于是，啟明又去做人民幣基金。 還有半導體行業(yè)，一個科技企業(yè)成長的周期，不是用錢能砸出來的，需要很長的時間，啟明看到中國蓬勃發(fā)展的半導體市場，必須提前做一些布局，與時俱進。 所以在整個基金發(fā)展的過程當中，面臨很多內外交困的挑戰(zhàn)，有一點要去平衡，不忘初心，以及不斷把握進取心和貪婪之間的尺度。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：作為老牌和頭部機構，大家已經在中國投資界畫下了濃墨重彩的一筆，預見未來，每位都面臨不小的挑戰(zhàn)。君聯資本2020年最大的挑戰(zhàn)是什么？ 君聯資本總裁陳浩：主要來自內外兩方面。 從內部來講，是團隊。我們是一家發(fā)展了20年的創(chuàng)投機構，必定會有新老交替，人員的更迭給君聯帶來的挑戰(zhàn)是最大的。 第二，從外部來講，跟LP的合作發(fā)生了變化。 君聯前十年是做美元基金，早期募集美元基金經歷了很多的困難，最后有不錯的美元LP給我們投資了。10年以后，我們同時管理人民幣基金和美元基金，到今天其實面臨更多的是怎么平衡好兩邊LP不同的訴求，以及不同的對中國機會的看法。 特別是今天在中美關系，全球的經濟局勢和政治局勢變化過程當中，要怎么更好地去和美元基金合作？當然人民幣基金規(guī)模越來越大，如果平衡不好，對君聯也會形成一個重大的挑戰(zhàn)。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：我和符老師在2015年做過艾問頂級投資人的對話，您是百度第一位資本伯樂，從目前GGV和您現在的投資狀況來看，最大的困惑和挑戰(zhàn)在哪？ GGV紀源資本管理合伙人符績勛：中美關系和去全球化讓整個投資背景發(fā)生了本質變化。 GGV紀源起家就是一個全球化的團隊，既有中國的團隊，也有美國的團隊，近期我們也在新加坡設立了辦公室。 在中美關系這個大環(huán)境下，如何去管理全球化的團隊？如何去把握兩邊的投資節(jié)奏？如何去面臨政策上的挑戰(zhàn)？都是GGV要去面對的挑戰(zhàn)。 中國近年來的企業(yè)越來越全球化，我們看到字節(jié)跳動走出去了，我們也希望我們投的企業(yè)也都走出國門，當然，他們也面臨著很大的挑戰(zhàn)。 于我來說，這個困惑就是投資的時候，我們基金的規(guī)模和體量，在座的各位都在不斷地壯大，基金規(guī)模越來越大，可能從幾億美金到幾十億美金，同時對于LP來說，他有一個回報的要求，這個回報跟你的規(guī)模，其實跟你對應的投資組合是有關系的。 近半年和一年的時間，我們看到資本市場的一個紅利，帶動了比較高的一個回報周期，但是往后走，面臨著去全球化的背景，如何持續(xù)的找到這種很好的機會？這是我們作為投資人需要去好好考量的。 不過，中國未來10、20年，在整個企業(yè)互聯網和產業(yè)互聯網這樣一個大的市場，仍舊存在著大量的潛在紅利。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：您一直堅定看好中國，今年達晨也收獲了第100家上市公司，也是達晨20周年的生日，有喜也有憂，您現在最煩惱的事情是什么？ 達晨財智創(chuàng)始合伙人&董事長劉晝：在座的各位投資人為什么能賺到錢？ 我們享受了中國改革開放40年，特別是后20年最大的一個紅利。再延伸一下去講，VC和PE市場是高度依賴資本市場的，資本市場發(fā)展得好，我們就發(fā)展得好。 05年的股改，對VC和PE的全流通打開了以后，解放了行業(yè)，讓大家可以掙到錢了。這是前面20年一個大背景。
后面20年有很多的挑戰(zhàn)，我們做投資，更重要的是要適應市場的發(fā)展和變化。 作為VC和PE怎么適應注冊制的改革？ 我們是高度依賴資本市場，從資本市場退出來，現在市場已經不是以前的市場，現在都是注冊制了，注冊制過程中，特別是科創(chuàng)板實施注冊制以來，一年多的時間，注冊制發(fā)展得非常不錯，兩三年后的注冊制會怎么樣，我們應該用注冊制的思維去選我們投資的項目，才能給投資人掙到錢。 前面說的去全球化，我們做投資，實際上離不開世界的經濟，我們投資的企業(yè)有外向型，我們國家復工、復產做得最好的，疫情防控做得最好的，但會不會有第二波疫情出來，我們做投資也要繃緊這個弦，去適應市場的變化。
 （從左到右依次為施安平、徐傳陞）《艾問》創(chuàng)始人艾誠：施安平、徐傳陞老師，二位遇到的最大的困難是什么？
國中創(chuàng)投首席合伙人&CEO施安平：怎么不斷地否定過去，創(chuàng)新未來。 做投資，面對的總是最新的企業(yè)，從事投資20年來，我自己的思考就是活到老，學到老，要不斷革自己的命。 在激烈的競爭中保持更多的特色，更鮮明的風格，更清晰的投資邏輯。 經緯中國創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞：挑戰(zhàn)有很多，宏觀來說，外部環(huán)境更復雜了。 從微觀角度來切入，是迭代團隊，思考未來8-10年經緯怎么繼續(xù)做好。 從非主流的方向逐漸在三到五年做成主流的一個大的投資方向，這一塊其實是非常難的，我們10年投移動互聯網，14年開始投軟件服務，包括數字醫(yī)療，包括四年前開始投新能源汽車，還有核心零部件，我們一直在探索怎么在人員方面繼續(xù)加入生力軍，繼續(xù)看新的方向。 今年團隊超過一半都是90后，我希望在未來15年再打造一系列的像過去十年那樣優(yōu)秀的投資團隊，一如既往相信年輕人，然后重倉中國。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：毅達資本的應文祿先生，你很自信，這個狀況不像很憂愁。 毅達資本董事長&創(chuàng)始合伙人應文祿：其實干投資，要有自信，但是自信比較難。行業(yè)潮起潮落是常事，大家也各有喜怒哀樂。 做到了頭部機構以后，主要是在思考下一個20年我們在哪里，我們往哪里走。 作為掌門人，大家的想法基本上一致，我們這個時代發(fā)生了變化。疫情在世界范圍內能不能跟中國一樣很快地控制，現在來看基本上不太可能，疫情持續(xù)兩三年，世衛(wèi)組織說要到2024年，我們的經濟格局和產業(yè)布局會怎么樣辦，還有科技下一個十年的發(fā)展，會是什么樣。所以更重要的你能不能趕上這個時代，引領這個時代。 《艾問》創(chuàng)始人艾誠：如何成為更合格的時代投資人？ 毅達資本董事長&創(chuàng)始合伙人應文祿：避免沖動性決策，嚴格自律。 做投資，不僅要創(chuàng)造IRR，還要創(chuàng)造DPI，給出資人帶來回報，所以避免沖動性的決策，要帶來持續(xù)的收益增長。 另外要嚴格自律，未來這個行業(yè)我覺得變化會非常大，頭部機構的機會會非常多，如果資本市場對頭部機構也開放了，我們要檢視自己是否已做好了準備。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：在您心目最難忘的人和事都有哪些？ 紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬：當初創(chuàng)立攜程時，中國的PC互聯網剛剛開始興起，那個時候很多和我同時創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，都成功地走出來了。 很多人那時未必有那么豐富的商業(yè)經驗，但當時的市場機會很好，他們最后的成功顯然也摻雜著運氣成分。 過去的15年，市場在很多方面都進行了改革，這讓很多參與者得益。 資本市場上面，過去中國的創(chuàng)新企業(yè)能上市的渠道非常有限，可以去納斯達克或者紐交所，港交所當時的流動性也不是很好，而在A股上市的過程相當復雜，創(chuàng)新企業(yè)很難達到A股的要求。 在過去的一二十多年里面，所有創(chuàng)新企業(yè)的退出渠道大大豐富了。 今天，在港交所出現了各類創(chuàng)新企業(yè)、A股有了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，給創(chuàng)新企業(yè)提供了新一輪的資金支持，這給市場當中活躍的VC和PE提供了非常好的一個天然環(huán)境。 政府在很多產業(yè)發(fā)展的基礎建設上，起到了很大的推動作用。 在90年代，當時道路和橋梁等基礎設施的建設，給房地產行業(yè)和中國很多消費行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的推動。 同樣的今天，我們處在數字經濟時代，不管是在醫(yī)療行業(yè)，還是在信息科技領域，都能看到一些基礎建設，這些利好對創(chuàng)新企業(yè)有巨大的助力。 我們看到了不論電商還是視頻，還是社交網絡，都離不開已經建設的一直到中國的各線城市的這些重要的移動通訊網絡，所以在享受這些成功的背后，我們其實能感覺個人的力量可能都是很渺小的。 感謝時代給投資人帶來的好土壤，感謝在這個時代不斷創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)者，投資人的角色，也就是在這當中做好一個助推器。創(chuàng)業(yè)者們給投資人提供了一個非常好的伴隨成長機會。 現場的演講給我一種深刻的直觀感受，只有非常努力，而且是背后非常努力，才能表面看起來毫不費力。 2020年，「最具影響力創(chuàng)始人」年度人物榜單評選正式啟動，將誕生「最具全球影響力創(chuàng)始人（30人）」和「最具行業(yè)影響力創(chuàng)始人（300人）」兩大榜單。 |
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