財(cái)報(bào)其實(shí)很簡答，先看ROE，其次看杜邦分析，關(guān)注利潤率，周轉(zhuǎn)率和杠桿比率，最后跟同行業(yè)比較，基本就完成了財(cái)務(wù)分析的過程。

1、凈資產(chǎn)收益率ROE

財(cái)務(wù)界公認(rèn)的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，就是ROE，凈資產(chǎn)收益率，也叫股東權(quán)益報(bào)酬率。

公式：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷股東權(quán)益。

代表公司如果以自有資金投入市場，大約會得到一個什么樣的收益，有些公司很注意這個指標(biāo)，比如沃爾瑪，盡量保證ROE不低于15%，所以得到了快速的增長。

東方財(cái)富客戶端的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是最詳細(xì)的，按F10，看財(cái)務(wù)分析，就能看到該公司的凈資產(chǎn)收益率ROE是多少。

2、ROE的重要性

ROE之所以重要，是因?yàn)?span>它跟杜邦公式緊緊相聯(lián)系，把凈利潤/股東權(quán)益，這個公式拆成了三部分，分別是凈利潤/營業(yè)收入×營業(yè)收入/總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/股東權(quán)益。

也就是在這個原有公式里加入了營收和總資產(chǎn)這兩個指標(biāo)，連續(xù)相乘就被約掉了，但是卻代表了特殊的意義。

凈利潤/營業(yè)收入=凈利率，

營業(yè)收入/總資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

總資產(chǎn)/股東權(quán)益=杠桿比率，

分別代表了市場上的三種模式：凈利率是茅臺模式，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是沃爾瑪模式，杠桿比率是銀行模式。

也分別代表了三種現(xiàn)金流流入方式：凈利潤代表經(jīng)營成果，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是投資成果，而杠桿比率則是籌資成果。

所以對這三種公司，要不同對待。

看茅臺類的公司，要防著利潤降低，品牌降低；

看沃爾瑪類公司，要防著周轉(zhuǎn)率降低；

而銀行怕的就是杠桿下降，籌資困難。所以攬儲困難，是銀行最大的利空。

3、挑選股票時(shí)，要先分清楚它的增長方式。

確認(rèn)增長方式之后，找一個核心數(shù)據(jù)最高的。

比如，比較美的和格力，要比較的是利潤率；比較國美和蘇寧，要比較的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

通常情況下，能夠維持10年以上，ROE達(dá)到20%之上，那這就是一家偉大的公司。戴爾和沃爾瑪都這樣，相比之下，惠普和K-mart就達(dá)不到了。所以長期投資收益也差了很多。

一般幾家同行業(yè)的公司比較，找出一個最好的其實(shí)并不困難，先比較ROE，如果ROE差不多，那就接著比較它們的凈利率、周轉(zhuǎn)率、還有杠桿比率，就可以了。如下圖：

參考資料：劉順仁，《財(cái)報(bào)就像一本故事書》，山西人民出版社，2007年

齊俊杰，解讀《財(cái)報(bào)就像一本故事書》，老齊的讀書圈，知識星球app