精彩觀點(diǎn)：

1、為什么研究白酒，我發(fā)現(xiàn)白酒是為數(shù)不多能夠持續(xù)較長時(shí)間不怎么變化的一個(gè)行業(yè)，什么意思呢？從80年代開始，就是 $五糧液(SZ000858)$  、 $貴州茅臺(tái)(SH600519)$  、汾酒、 $瀘州老窖(SZ000568)$  ，就是這些牌子，過去了40年到現(xiàn)在還是五糧液、茅臺(tái)、瀘州老窖，也只是多了一個(gè)洋河，其實(shí)洋河大曲以前也挺有名的，還有瀘州老窖和汾酒。你會(huì)發(fā)現(xiàn)幾十年下去里面主要的玩家還是沒有變化。

2、我喜歡毛利較高的行業(yè)，大家都知道，白酒就是糧食釀成酒，糧食大概就是三四斤糧食，加一些水，就可以釀成一斤酒，成本是可以算出來的，還有一個(gè)成本是庫存成本，也就是建庫存酒的空間，不管是大的陶壇還是藏在山洞里，除此之外就是土建的成本，建設(shè)窖址，這些成本是很低的，折舊也非常低，有些窖址挖好以后就不用再弄了，可以一直用，用一百年。

3、隨著時(shí)間的推移，庫存的酒不但不會(huì)貶值反而會(huì)變成老酒，從而增值，總之你今年釀造出來的白酒是這個(gè)成本，兩年以后成本可能在財(cái)報(bào)上并不見得會(huì)往上提，但實(shí)際上它能在市面上賣的價(jià)格會(huì)往上提，所以這兩個(gè)行業(yè)，一個(gè)房地產(chǎn)，一個(gè)白酒行業(yè)，是我看了這么多行業(yè)之后發(fā)現(xiàn)為數(shù)不多符合這個(gè)行業(yè)特性的，就是隨著時(shí)間的延長產(chǎn)品不但不會(huì)貶值反而會(huì)增值。

以下是直播實(shí)錄：

因?yàn)槲业谝淮巫鲋辈?，所以肯定有非常多的地方講的不夠好，甚至有可能講的是錯(cuò)的，熟悉謙和屋的朋友也一定知道，我的文章曾經(jīng)講過，如果我講對(duì)了大家可以借鑒，如果我講錯(cuò)了就把我當(dāng)成錯(cuò)誤案例進(jìn)行分析，如果有講得不好的地方請(qǐng)各位多多包含。

首先我向各位好朋友們做個(gè)自我介紹：我是謙和屋，謙虛好學(xué)的謙，心平氣和的和，書中自有黃金屋的屋。這上面就是謙和屋的名字。這個(gè)小房子是什么意思呢？現(xiàn)在大家看到的這個(gè)地方，這兩層樓就是我工作的地方，也就是我的工作室，2014年我開始職業(yè)做投資的時(shí)候，每個(gè)人的工作室不是都要起名字嗎？軒、宅……我就起了謙和屋，這是對(duì)我自己的要求，希望我能在投資理財(cái)這條路上時(shí)刻保持謙虛、好學(xué)，能有一個(gè)平和的心態(tài)，最后的“屋”是書中自有黃金屋，做投資肯定要看書，還有很多財(cái)報(bào)，所以就這樣攢了謙和屋的名字，就這樣一做就做了六年。我是從2014年開始做的。

我之前是做什么的的？我是2002年入大學(xué)，可是2002年入大學(xué)之后，大概是大學(xué)沒畢業(yè)時(shí)我就已經(jīng)走向社會(huì)了，那時(shí)候號(hào)召勤工儉學(xué)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，大二大三時(shí)我就已經(jīng)走向社會(huì)了，2004年、2005年時(shí)我是所在的城市湖南長沙第一批做房地產(chǎn)職業(yè)中介的，各位看過連續(xù)劇《安家》吧，講上海的房地產(chǎn)中介，我當(dāng)年就是做那個(gè)工作的，電視劇里演的和我當(dāng)年的經(jīng)歷非常像，所以我大學(xué)畢業(yè)以后第一份走向社會(huì)的職業(yè)就是房地產(chǎn)中介，是這個(gè)城市的第一批。

當(dāng)時(shí)我做了一年半左右，其實(shí)那時(shí)候我自己的感覺挺好，因?yàn)楫?dāng)年做中介時(shí)收入還可以，關(guān)鍵是壓力不大，每天工作結(jié)束后喝點(diǎn)小啤酒喝點(diǎn)燒烤，挺樂呵的，就這樣過了一年半時(shí)間。2006年底時(shí)我和三位大學(xué)同學(xué)一起創(chuàng)業(yè)，從2006年開始一直做了八年到2014年，2014年時(shí)我把實(shí)業(yè)這部分全權(quán)委托給了創(chuàng)業(yè)伙伴，從2014年徹底走上了職業(yè)投資的道路。   

不走不知道，一走嚇一跳，以前我沒有想到職業(yè)做投資理財(cái)會(huì)這么有難度、這么辛苦，我感覺現(xiàn)在我做投資的工作強(qiáng)度比我以前做實(shí)業(yè)的工作強(qiáng)度大很多，每天工作時(shí)長比以前長，對(duì)腦力的要求也比以前高，這是超乎我的想象的。

我是從2006年一直到2014年做了八年生意，或者說創(chuàng)業(yè)、買賣、實(shí)業(yè)，這是我的重要經(jīng)歷，從2014年開始一直到2020年，整個(gè)這六年的時(shí)間我全部都是做投資理財(cái)，以股票為主，A股和港股，這六年我從0開始，我之前學(xué)投資時(shí)完全不懂，連股票這個(gè)東西我都不太熟悉，我只知道去銀行開戶，怎么買賣，其它的東西通通都不知道，然后我從0開始一點(diǎn)一點(diǎn)地學(xué)。學(xué)的過程中才慢慢接觸到白酒。

我是怎樣結(jié)緣白酒行業(yè)的呢？這一段經(jīng)歷是怎么回事呢？我跟大家詳細(xì)講一下：

前幾年我認(rèn)識(shí)了一位前輩 @閑來一坐s話投資  ，我們叫“閑來老師”，他有兩本非常棒的著作，一本叫《慢慢變富》，還有一本是《給業(yè)余投資者的十條軍規(guī)》，早幾年我認(rèn)識(shí)閑來老師以后，我們每年大概都會(huì)有一次在蘇州相遇的時(shí)間，每次我都會(huì)向閑來老師請(qǐng)教問題，閑來老師很提攜我，他一直跟我講“謙和屋，你一定要關(guān)注兩個(gè)行業(yè)”，那時(shí)候這兩個(gè)行業(yè)對(duì)我來講都是完全陌生的，我人生從未接觸過這兩個(gè)行業(yè)，我那時(shí)候剛剛投資做股票，一直是研究銀行、房地產(chǎn)，但閑來老師說的這兩個(gè)行業(yè)我一直沒接觸到。

他說一個(gè)行業(yè)是醫(yī)藥，因?yàn)殚e來老師自己本身是這個(gè)行業(yè)的人，后來他跟我講了醫(yī)藥以后我就參加了恒瑞醫(yī)藥的股東會(huì)，也買了恒瑞醫(yī)藥；第二個(gè)行業(yè)他著重跟我講，他說的是白酒行業(yè)。但白酒行業(yè)我碰都沒碰過，因?yàn)槲覀冎白鲑I賣、做生意的時(shí)候是不喝酒的，也不怎么抽煙，所以我們接觸白酒很有限，那時(shí)候茅臺(tái)我也分不清楚，什么飛天茅臺(tái)、年份茅臺(tái)，茅臺(tái)鎮(zhèn)的茅臺(tái)，茅臺(tái)白金酒，茅臺(tái)王子，這些東西我完全沒有概念，我只知道白酒度數(shù)很高，很沖，辣口，喝了會(huì)醉，腦袋會(huì)痛，當(dāng)年我對(duì)白酒的印象就是這些。

然后閑來老師跟我強(qiáng)調(diào)了一下，他說你一定要好好看白酒這個(gè)行業(yè)，當(dāng)年聽了以后我就開始認(rèn)真研究白酒這個(gè)行業(yè)，就這樣一晃好多年過去了，確確實(shí)實(shí)，白酒行業(yè)給我?guī)砹讼鄬?duì)而言令我自己非常滿意的收獲，這是閑來老師，第一個(gè)讓我結(jié)緣白酒行業(yè)的。

第二位老師叫做 @恭自厚  ，他有一本紙質(zhì)書，叫《投資的本源》，他姓宋，宋老師。

為什么要感謝恭自厚老師呢？因?yàn)槲胰松谝淮稳⒓庸蓶|會(huì)就是宋老師親自帶我手把手教我怎么去參加股東會(huì)的，當(dāng)時(shí)就是參加湖南長沙的愛爾眼科的股東會(huì)，他教我怎么走流程，怎么參加股東會(huì)，有哪些地方要注意，正是因?yàn)樗卫蠋熣J(rèn)真的、毫無保留地教了我這些東西時(shí)，所以我在做白酒投資時(shí)，幾乎大的酒廠我全部都是按照我學(xué)到的方法跑了一遍，茅臺(tái)我去過三次，五糧液，洋河，瀘州老窖，山西的汾酒，沱牌舍得，年底快要上市的郎酒，大概去了這幾家。我去參加股東會(huì)整個(gè)的模式，要注意哪些東西，都是恭自厚老師手把手教我的。所以我特別特別感謝宋老師。

有些雪球的朋友也跟我一起參加過股東會(huì)，我也把我學(xué)到的這些東西，我體會(huì)到的，要注意哪些東西，開會(huì)的時(shí)候要準(zhǔn)備哪些東西，要看哪些東西，我就一點(diǎn)一點(diǎn)地教給和我一起參會(huì)的雪球的朋友們，因?yàn)楫?dāng)年閑來老師和宋軍老師教我時(shí)也是毫無保留一點(diǎn)一點(diǎn)教我的，所以我在教給其他朋友們時(shí)，只要他們用得上，我也是這樣一點(diǎn)一點(diǎn)交給他們。

恭自厚老師的本名叫宋軍，他寫了《投資的本源》，從他身上我學(xué)到了參加一家一家的白酒上市公司，學(xué)到了怎么調(diào)研。

還有一位， @唐朝  先生，他有幾本書，這幾本書我覺得作為投資者，不管你是新人還是有經(jīng)驗(yàn)的投資者，一定要買來看，非常非常值回票價(jià)，簡直是能讓你賺很多錢的。

《手把手教你讀財(cái)報(bào)1》、《手把手教你讀財(cái)報(bào)2》，這是非常有功底的兩本專門投資、專門講財(cái)會(huì)的書，很有用，以茅臺(tái)和銀行為案例的。還有一本是《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)》以及最新的《巴芒演義》。唐朝先生。

為什么我特別要感謝唐朝先生呢？我和唐朝先生素未謀面，但他在公眾號(hào)上寫了非常多的文章，其中有一個(gè)系列是專門講白酒的，當(dāng)年我剛開始研究接觸白酒時(shí)就是看了這個(gè)系列的文章，唐朝先生用他十多年的投資研究功底將白酒這個(gè)行業(yè)的護(hù)城河、定性的東西講得非常透徹。各位看過唐朝先生的文章其實(shí)就不用看我的文章了，看他文章就足夠了，因?yàn)樗P(guān)于白酒這塊真的是寫得非常透徹。

還有一位叫做 @楊天南財(cái)務(wù)健康談  ，楊天南老師。他有兩本著作，一本著作叫《一個(gè)投資家的20年》，還有一本叫《規(guī)劃財(cái)富人生：天南話投資》，另外他有幾本譯作，《巴菲特的第一桶金》、《巴菲特致股東的信》、《巴菲特之道》以及《戴維斯王朝》。

天南老師是我非常尊敬的一位老師，他不光是投資非常厲害，為人也非常好，他的書，尤其是譯著《戴維斯王朝》，這本書對(duì)我的投資體系起了非常大的影響。當(dāng)年天南老師到謙和屋來的時(shí)候我還想起請(qǐng)他給我寫幅毛筆字，就寫“戴維斯雙擊”。為什么這樣講呢？看過《戴維斯王朝》的朋友們一定知道核心點(diǎn)叫“戴維斯雙擊”（也有說“戴維斯雙殺”的），具體內(nèi)容就不講了，但這對(duì)我的影響是非常大的，記得當(dāng)時(shí)我買五糧液、買洋河的時(shí)候大概就是這種情況，當(dāng)時(shí)我買五糧液正好是參加完了股東會(huì)，各位不要看現(xiàn)在五糧液已經(jīng)漲到200多了，好像前途一片光明，但前幾年我去參加股東會(huì)時(shí)大家覺得五糧液不好的，因?yàn)槲寮Z液有三千多款產(chǎn)品，做酒的內(nèi)部是按條碼，五糧液有三千多個(gè)條碼，當(dāng)時(shí)我參會(huì)時(shí)會(huì)上劉中國先生說五糧液接下來就是要把3000多個(gè)條碼減少到300多個(gè)，也就是去掉90%，只留下10%，我就向業(yè)內(nèi)一些做白酒的朋友打聽，他們說五糧液這次整治力度非常大，了解完情況，看到當(dāng)時(shí)估值也不貴，回來我就買了，記得當(dāng)時(shí)最低的一筆應(yīng)該是四十七八塊錢，綜合成本應(yīng)該是50多塊錢，當(dāng)時(shí)我買了很多很多五糧液，洋河就不用講了，因?yàn)槲覍懥撕芏嘌蠛拥奈恼?，結(jié)果因?yàn)檠蠛硬粷q，還被很多人批判，現(xiàn)在洋河也140了。

為什么說楊天南老師翻譯的《戴維斯王朝》這本書對(duì)我影響很大呢，就是它的戴維斯雙擊，在股票看上去不那么好的時(shí)候，在這家公司看上去不那么好的時(shí)候，股價(jià)很低的時(shí)候買入，在股價(jià)很高的時(shí)候，看上去如同烈火烹油時(shí)再賣出，這就是這本書帶給我很大的影響，非常非常感謝。    

剛才這四位老師就是影響我走入白酒領(lǐng)域，影響我投資白酒的重要領(lǐng)路人，我覺得雪球這個(gè)平臺(tái)給了我這樣一個(gè)好的開始，我也愿意盡我的能力回饋雪球，回饋朋友們。這就是以上講的內(nèi)容。

為什么我會(huì)選擇白酒行業(yè)深入研究呢？是這樣的，任何一個(gè)人和別人的能力圈是不一樣的，以我來講，我現(xiàn)在投資的絕大部分倉位基本就是房地產(chǎn)，以及和房地產(chǎn)相關(guān)建材，因?yàn)槲乙郧白鲞^房地產(chǎn)，而且這十多年下來我投資了一些物業(yè)，跟房子、開發(fā)商、建筑商、建材老板都有來往，我對(duì)這塊比較熟悉；

第二塊是白酒飲料行業(yè)，算是我的老本行，因?yàn)橐郧白霾惋?，所以?duì)這塊有點(diǎn)熟悉，業(yè)內(nèi)也能找到朋友，所以這兩個(gè)就是我目前持倉最主要的行業(yè)。

第一個(gè)原因是因?yàn)槲易约菏?，我在這個(gè)領(lǐng)域能找到朋友，能問到消息、信息，我指的消息不是股價(jià)漲跌或公司并購的消息，而是這個(gè)產(chǎn)品在市場上好不好賣，反饋怎么樣，這些消息我可以問得到。

我認(rèn)為白酒還有一個(gè)值得我研究的地方，熟悉謙和屋的老朋友知道我寫了很多文章，其中非常重要的一個(gè)目的就是將來想等我的小孩長大了，要是他喜歡投資，我就不用重新開始教了，我就告訴他你去網(wǎng)上找一個(gè)叫謙和屋的人，把他的文章看一遍，把他的錄音聽一遍，然后我再教你。所以當(dāng)時(shí)我是出于這個(gè)目的。

為什么研究白酒，我發(fā)現(xiàn)白酒是為數(shù)不多能夠持續(xù)較長時(shí)間不怎么變化的一個(gè)行業(yè)，什么意思呢？從80年代開始，就是五糧液、茅臺(tái)、汾酒、瀘州老窖，就是這些牌子，過去了40年到現(xiàn)在還是五糧液、茅臺(tái)、瀘州老窖，也只是多了一個(gè)洋河，其實(shí)洋河大曲以前也挺有名的，還有瀘州老窖和汾酒。你會(huì)發(fā)現(xiàn)幾十年下去里面主要的玩家還是沒有變化。

但研究其它領(lǐng)域變化就比較多了，比如說我的大學(xué)是學(xué)電子商務(wù)的，2002年我入學(xué)時(shí)老師給我們講的電子商務(wù)案例就是當(dāng)時(shí)的一個(gè)品牌易趣，那時(shí)候還沒有淘寶，是我上學(xué)的時(shí)候才有了淘寶這個(gè)品牌，也就是我2002年開始讀大學(xué)，到現(xiàn)在才十多年時(shí)間，當(dāng)年絕對(duì)的電子商務(wù)老大易趣現(xiàn)在已經(jīng)沒有了，現(xiàn)在大家還會(huì)去易趣購物嗎。淘寶當(dāng)年替換了易趣，如同烈火烹油一般，一路高歌猛進(jìn)，眼看江湖就是它的了，后來又出了亞馬遜、京東、拼多多……電子商務(wù)這個(gè)行業(yè)對(duì)我來講太快了，可能四年就要換一次，白酒是四十年都不見得會(huì)換一次，玩來玩去就是那些主流玩家，可是電子商務(wù)這一類的更換比較快，對(duì)我來講不合適，原因是我這些經(jīng)驗(yàn)將來沒辦法傳承和復(fù)制，比如我可以想象20年后我對(duì)我的小孩說，“你看，20年前你爸爸去參加茅臺(tái)、五糧液的股東會(huì)，做調(diào)研”，甚至有可能20年后還是那個(gè)董事長。但如果我要做電子商務(wù)，如果我說當(dāng)年我調(diào)研了易趣，現(xiàn)在易趣都沒了，所以我覺得要選擇一個(gè)長時(shí)間不會(huì)變化，或是變化比較小的行業(yè)，這樣累積下來的經(jīng)驗(yàn)比較保值。   

還有一個(gè)原因，我喜歡毛利較高的行業(yè)，我們做過實(shí)業(yè)的知道，如果一個(gè)行業(yè)毛利太低，做的會(huì)比較辛苦，有很多做建筑領(lǐng)域的，一年?duì)I收非常大，但毛利薄如刀鋒，這比較麻煩，這叫“細(xì)皮嫩肉”，稍微有些風(fēng)吹草動(dòng)或意外，本來就很低的毛利一下就會(huì)給你削掉。比如一個(gè)做3C產(chǎn)品的，做手機(jī)的，毛利就是非常低的。一旦出現(xiàn)銷量不好或庫存增高，毛利就會(huì)迅速下降甚至虧損，這是我投資企業(yè)比較擔(dān)心的。于是我就喜歡高毛利行業(yè)，大家都知道，白酒就是糧食釀成酒，糧食大概就是三四斤糧食，加一些水，就可以釀成一斤酒，成本是可以算出來的，還有一個(gè)成本是庫存成本，也就是建庫存酒的空間，不管是大的陶壇還是藏在山洞里，除此之外就是土建的成本，建設(shè)窖址，這些成本是很低的，折舊也非常低，有些窖址挖好以后就不用再弄了，可以一直用，用一百年，所以折舊比較低。所以這是第二點(diǎn)，毛利比較高。

第三，我看了A股這么多企業(yè)，我自己做實(shí)業(yè)，接觸社會(huì)這么久，我發(fā)現(xiàn)一般來講公司提供的產(chǎn)品大概可以分為三類：第一類是隨著時(shí)間的推移產(chǎn)品會(huì)越來越不值錢，越來越差。舉個(gè)例子，比如當(dāng)年我們做餐飲，隨著時(shí)間的推移，你的產(chǎn)品價(jià)值會(huì)歸零，甚至成為負(fù)數(shù)。任何一個(gè)食品是有保質(zhì)期的，過了保質(zhì)期時(shí)不但歸零，而且還得花錢請(qǐng)別人把這個(gè)過期產(chǎn)品丟掉，你還要出垃圾清運(yùn)費(fèi)，所以這個(gè)產(chǎn)品隨著時(shí)間的推移不但價(jià)值不會(huì)變大，反倒會(huì)減少甚至歸零甚至變成負(fù)數(shù)，這是一種情況；第二種情況，隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)品價(jià)值沒有太大變化，比如防水產(chǎn)品，石油、鐵礦石等，放五年六年，除了一些些微損耗，基本上產(chǎn)品不會(huì)有太大變化，放那就放那了，這是第二種；第三種，隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)品不但不會(huì)貶值，反而會(huì)增值，這是第三種。

我研究了這么多，我大概發(fā)現(xiàn)兩個(gè)行業(yè)是第三種情況：第一個(gè)行業(yè)就是房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)擁有的土地儲(chǔ)備隨著時(shí)間推移，只要你選得好（不能選特別差的地方），基本現(xiàn)在的房地產(chǎn)企業(yè)都很有經(jīng)驗(yàn)，選的地不會(huì)差，他們的土儲(chǔ)隨著時(shí)間推移不但不會(huì)貶值，反而在增值，尤其是一二線的土地準(zhǔn)備。這是一個(gè)行業(yè)。另一個(gè)行業(yè)就是白酒，隨著時(shí)間的推移，庫存的酒不但不會(huì)貶值反而會(huì)變成老酒，從而增值，待會(huì)兒我詳細(xì)講白酒釀造的過程，總之你今年釀造出來的白酒是這個(gè)成本，兩年以后成本可能在財(cái)報(bào)上并不見得會(huì)往上提，但實(shí)際上它能在市面上賣的價(jià)格會(huì)往上提，所以這兩個(gè)行業(yè)，一個(gè)房地產(chǎn)，一個(gè)白酒行業(yè)，是我看了這么多行業(yè)之后發(fā)現(xiàn)為數(shù)不多符合這個(gè)行業(yè)特性的，就是隨著時(shí)間的延長產(chǎn)品不但不會(huì)貶值反而會(huì)增值。我以前發(fā)過文章，白酒有個(gè)特性：庫存折舊逆轉(zhuǎn)。很多公司都有庫存，最好的就是庫存不變，基本大部分庫存是要算折舊的，白酒和房地產(chǎn)基本沒有庫存折舊，不但不折舊，它還是升值的，這就是我為什么最后選擇白酒行業(yè)進(jìn)行深入研究其中重要的三個(gè)原因。

選擇好行業(yè)之后我如何進(jìn)行下一步？這是我的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，各位可以參考，不見得對(duì)，供大家批判：

1、把我所有要研究的白酒，從招股說明書開始的財(cái)報(bào)全部看一遍，這個(gè)看起來其實(shí)是很崩潰的，以前我是把財(cái)報(bào)都打印出來，一本本翻著看，后來發(fā)現(xiàn)量太大了根本看不過來，后來就用了電子版，找起來也會(huì)方便一點(diǎn)。一本財(cái)報(bào)動(dòng)輒就是幾百頁，像茅臺(tái)這樣的企業(yè)一打就是十幾二十年的，加起來好幾千頁，量非常大，首先第一步要做的事情就是把你要研究的白酒企業(yè)從招股說明書開始把所有財(cái)報(bào)看一遍。我的建議是最好集中一天或集中幾天，其它的資料、其它的書都不要看，把腦子清一清，就從早上一直看，看到晚上，把整個(gè)財(cái)報(bào)全部看完。為什么要這樣呢？

因?yàn)槲以趯?shí)踐過程中發(fā)現(xiàn)這樣能夠很清晰地看到一個(gè)企業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)，它是怎么從一個(gè)小公司，一年可能就做個(gè)幾千萬幾個(gè)億，慢慢做到一年賺幾百億，它是怎么發(fā)展的，這個(gè)過程中有起有伏，起伏的過程中一定會(huì)有關(guān)鍵點(diǎn)，比如像我研究白酒最明顯的關(guān)鍵點(diǎn)就是2012年“三公”消費(fèi)危機(jī)疊加塑化劑危機(jī)，那時(shí)候就會(huì)有很大的波動(dòng)，然后你就可以看到在這種行業(yè)危機(jī)的時(shí)候這些做白酒的企業(yè)是怎么度過困難的，你就可以看到操盤人、董事長或總經(jīng)理能力強(qiáng)不強(qiáng)，厲害不厲害，所以我建議大家一次性看完，這樣所有發(fā)生的起伏你都可以看到比較精彩的地方，這對(duì)你判斷企業(yè)定性方面是有較大幫助的。

其實(shí)這有點(diǎn)像看一個(gè)人，看一個(gè)人你看他的歷史記錄，比如看他的檔案，你會(huì)看到他的起起伏伏，大家對(duì)這個(gè)人的個(gè)性、發(fā)展、就會(huì)有一個(gè)概念，企業(yè)的財(cái)報(bào)就是這家企業(yè)的檔案，用數(shù)字把它描繪出來，所以一定要看，看完財(cái)報(bào)以后就是去調(diào)研，所以當(dāng)年我看完財(cái)報(bào)以后就跑到公司調(diào)研去了，我的目標(biāo)是接下來這10年、8年?duì)幦∧蹵股上市的所有白酒企業(yè)都跑一遍，唯一的好消息是現(xiàn)在已經(jīng)跑了好幾家，如果今年不是疫情，我想今年應(yīng)該去湖南酒鬼酒看看，后來沒去成，不過今年也可以，去了沱牌舍得、瀘州老窖、郎酒，我覺得也不錯(cuò)，用剩下的時(shí)間，跑一假酒了解了一家。

這里我多說一句，雪球上對(duì)調(diào)研這件事情幾乎分為兩派，一派認(rèn)為有必要調(diào)研，一派認(rèn)為不必要調(diào)研，我是傾向于必要調(diào)研的，因?yàn)槊總€(gè)人的能力不一樣，像我是做過實(shí)業(yè)，我也跟很多人打過交道，我在調(diào)研時(shí)有一些自己需要看的獨(dú)到的點(diǎn)，有我自己需要觀察到的細(xì)節(jié)和偏門，所以我一定要調(diào)研，尤其我要重倉的股票我是一定要去調(diào)研的，像以前買的東方雨虹，偉星新材，包括我最遠(yuǎn)去到內(nèi)蒙古，一家給動(dòng)物做疫苗的生物股份，我都要去調(diào)研，只要我重倉的，能夠達(dá)到20%-30%倉位的都爭取一定要去調(diào)研一下，因?yàn)橛泻芏鄸|西你要去現(xiàn)場看才能有切身體會(huì)。這就有點(diǎn)像去網(wǎng)上買衣服，總歸跟現(xiàn)場去試衣服是有差別的，差別很細(xì)微但還是能感受到，所以我選擇的第二步就是我會(huì)去這些白酒企業(yè)調(diào)研。然后把這些企業(yè)的產(chǎn)品買回來試一下，我因?yàn)檫@樣買了好多好多白酒，這些白酒我真的喝了好多年都喝不完，都堆在一個(gè)房間里。

買回試了以后我覺得這只能給自己腦袋里畫個(gè)勾，“Ok，這件事情我做了”，因?yàn)榘拙评锏牟顒e太大了，如果試產(chǎn)品可以分成無數(shù)多種，每天把自己喝成酒懵子一樣也喝不完，而且我試過之后以我的品酒水平來講，我品不出飛天茅臺(tái)和茅臺(tái)鎮(zhèn)上做的比較好的酒有什么差別，當(dāng)時(shí)我去了三次茅臺(tái)，每次去茅臺(tái)肯定要喝酒，喝酒就會(huì)有茅臺(tái)和茅臺(tái)鎮(zhèn)產(chǎn)的酒，這里插一下，有些朋友可能不知道，我說的茅臺(tái)是我們能買到的上市公司貴州茅臺(tái)最大的單品“飛天茅臺(tái)”，我們經(jīng)常說的茅臺(tái)是指這個(gè)。茅臺(tái)鎮(zhèn)的酒是什么呢？茅臺(tái)是一個(gè)鎮(zhèn)，鎮(zhèn)上好多做酒的，這些做酒的也釀造這種醬香型的酒，因?yàn)槊┡_(tái)的釀制方法、材料都已經(jīng)傳習(xí)上千年了，技術(shù)沒有什么保密的地方，所以在茅臺(tái)鎮(zhèn)很多人自己也會(huì)釀這個(gè)酒，飛天茅臺(tái)和茅臺(tái)鎮(zhèn)的酒，我去盲品肯定品不出來，所以當(dāng)時(shí)有了這個(gè)實(shí)驗(yàn)，是不是要買產(chǎn)品自己喝，另說，反正買了就可以。但以此判斷投資標(biāo)準(zhǔn)我覺得有點(diǎn)不準(zhǔn)。比如我自己來講，我就喜歡喝黃酒，但黃酒漲得不如白酒好，我喜歡喝低度數(shù)的酒，高度數(shù)的酒我喜歡喝白蘭地，但白蘭地也不行，所以這個(gè)做不得準(zhǔn)。

2、是去市場調(diào)研白酒產(chǎn)品，這里我說一下，很多人是做草根調(diào)研的，什么是草根調(diào)研？去超市或是上互聯(lián)網(wǎng)京東、淘寶調(diào)研，這比沒做肯定好，但這樣做了，我以前文章也講了，它會(huì)有一些不妥的地方，因?yàn)椴莞{(diào)研的區(qū)域范圍比較局限，但做白酒一般是劃分成大區(qū)，舉個(gè)例子，如果你是山西或山西周邊人，你去附近調(diào)研汾酒就會(huì)顯示賣得很好，因?yàn)槟鞘撬拇蟊緺I。比如我們?cè)诤险{(diào)研，酒鬼酒當(dāng)然賣得比較好了，可是放到全國來講就不是這樣，一般來講調(diào)研產(chǎn)品賣得好不好，我自己實(shí)踐的方式是找業(yè)內(nèi)的朋友，比如找五糧液、洋河或是瀘州老窖、茅臺(tái)，它是這個(gè)區(qū)域的代理，我就問今年廠家給的政策好不好，壓貨兇不兇，把這些東西了解清楚，以前還經(jīng)常做，但后來了解完以后也不太經(jīng)常做了，因?yàn)檫@里面可調(diào)整的空間其實(shí)是很大的。

一般是這樣，廠家賣貨給經(jīng)銷商，一般它有幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，比如端午、中秋、春節(jié)，在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)之前一般廠家會(huì)給政策，意味著如果你作為酒企的上市公司，你想業(yè)績好看一點(diǎn)的話，在這種節(jié)點(diǎn)你就把政策壓下去，打錢過來我就多給你返錢或多返貨，數(shù)據(jù)就會(huì)變得非常好看，但實(shí)際上相對(duì)于這些酒還是沒有被消費(fèi)者喝掉，全部儲(chǔ)藏在經(jīng)銷商的倉庫里，現(xiàn)在業(yè)績非常好看，可是明年、后年你總得要把這些多的消化掉嘛，去年還是前年時(shí)洋河就是因?yàn)橐瘞齑?，所以中秋?jié)的時(shí)候停貨不開票。后來我也不問數(shù)據(jù)了，因?yàn)檫@個(gè)數(shù)據(jù)可調(diào)整的空間太大了。

當(dāng)這幾件事情做完之后，該看的研報(bào)財(cái)報(bào)都看完之后，去廠家也調(diào)研過了，幾家產(chǎn)品也買回來試過喝過，業(yè)內(nèi)的朋友也問過了，當(dāng)這些全部做完以后，你頭腦中對(duì)白酒整個(gè)業(yè)態(tài)、整個(gè)行業(yè)就建立了一個(gè)框架，這個(gè)有點(diǎn)像很多人學(xué)歷史，有點(diǎn)像歷史的學(xué)習(xí)，你首先把框架弄清楚，然后再一點(diǎn)點(diǎn)看書，再往歷史的框架里填，這個(gè)人和這個(gè)人是什么關(guān)系，有什么故事等等，往里面填，學(xué)習(xí)白酒我大概也是用這種方式，整個(gè)花了幾年的時(shí)間把框架搭起來了，什么是濃香，什么是醬香，什么是傾向，分成哪幾種香型，從中國的老大八，酒是怎么排名，它們有哪些故事，現(xiàn)在各自強(qiáng)區(qū)域是哪個(gè)區(qū)域，各自的特點(diǎn)是什么，未來公司高層準(zhǔn)備怎么發(fā)展，這一系列的東西首先腦袋里建立一個(gè)框架，當(dāng)這個(gè)框架建立好以后每一年你的學(xué)習(xí)、你一次你學(xué)習(xí)白酒都是在往這個(gè)框架里填東西，接觸久了，十年八年以后你在這個(gè)領(lǐng)域?qū)Π拙凭土私獾帽容^清楚了。

我大概就是這樣學(xué)習(xí)的，現(xiàn)在我也在學(xué)習(xí)的過程中。

最后就是等待股價(jià)進(jìn)入自己定好的估值范圍，當(dāng)時(shí)我等到了50來塊錢的五糧液買入，等到了600塊錢的茅臺(tái)，等到了100塊錢左右的洋河，但后來洋河掉到七八十塊我就沒有加倉，因?yàn)槟菚r(shí)候倉位已經(jīng)買了別的股票，現(xiàn)在回想一下應(yīng)該要加倉的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)洋河的價(jià)格算是挺低估的，現(xiàn)在一漲上去又飛速地補(bǔ)回來了百分之六七十，做好這一切就等待股價(jià)跌到自己的估值范圍。我個(gè)人覺得現(xiàn)在白酒不便宜，如果要我現(xiàn)在買入的話我大概不會(huì)買入，當(dāng)時(shí)瀘州老窖我也買了，大概七八十塊，現(xiàn)在好像120多了，我覺得這一段時(shí)間白酒漲得特別快，所以現(xiàn)在的估值我不認(rèn)為是便宜的。但如果你的投資能夠接受用合理的價(jià)格買入優(yōu)秀的企業(yè)，那我覺得白酒里還是有一些標(biāo)的可以選，但我的估值不是這樣，所以白酒我不會(huì)再買入了。

這里說一下我的投資體系，我自己遵循的體系，一般來講我研究有三種情況能做到成功：

第一種情況是“用低估的價(jià)格買一般的公司”，也就是俗稱的“撿煙蒂”，這是格雷厄姆的原教旨風(fēng)格，在我的老文章中專門有寫過，我花了大量的篇幅講這個(gè)。事實(shí)上我本人剛剛開始學(xué)習(xí)投資時(shí)花了差不多兩三年時(shí)間，什么都不學(xué)，專門學(xué)格雷厄姆的原教旨體系，就是用低估的價(jià)格買一般的公司，這一條路有走通的，過去在成熟市場有非常多人用這種方式賺錢，這是一條成功的路。

第二種情況是“合理的價(jià)格買優(yōu)秀的公司”，這就是目前雪球上說得最多的巴菲特芒格的風(fēng)格，當(dāng)然有更多、更大量的成功案例。這個(gè)我曾經(jīng)也試過，我買了很多公司，比如那時(shí)候買恒瑞醫(yī)藥，當(dāng)時(shí)第一筆買東方雨虹時(shí)估值就不便宜，20多倍PE，這種方式也有很多做成功的。

第三種情況是“低估的價(jià)格買優(yōu)秀的公司”，這個(gè)代表是喬爾.格林布拉特，包括鄧普頓，這種風(fēng)格成功的案例比較少一點(diǎn)。

以上三種我全部都嘗試過，但最后我選擇適合自己的風(fēng)格是第三種，也就是用低估的價(jià)格買優(yōu)秀的公司，高估的時(shí)候賣掉，原因是現(xiàn)在所謂的優(yōu)秀公司回頭來看（以五到十年五單位），你都可以看到它極低價(jià)格的時(shí)候，比如茅臺(tái)，一眾白酒在2012年“三公”消費(fèi)危機(jī)和塑化劑危機(jī)時(shí)，它的估值都非常非常低，茅臺(tái)應(yīng)該是估值有低于10倍的時(shí)候，現(xiàn)在應(yīng)該四五十倍了，當(dāng)年在湖南長沙有一個(gè)全國排前列的批發(fā)市場，叫做高橋，當(dāng)年茅臺(tái)在那邊有一個(gè)行動(dòng)，叫做“800塊保衛(wèi)戰(zhàn)”，就是茅臺(tái)廠家+經(jīng)銷商要把茅臺(tái)的零售價(jià)頂上去，不能跌破800塊，你想想茅臺(tái)零售價(jià)現(xiàn)在一瓶兩三千，當(dāng)年都快跌破800了?；仡^看你會(huì)發(fā)現(xiàn)好企業(yè)就是會(huì)有低估的時(shí)候，只是往往到了那個(gè)時(shí)候很多人會(huì)葉公好龍，真的龍來了你又被嚇到了。

我自己在這上面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，第一個(gè)是格力，格力當(dāng)年在股災(zāi)時(shí)不斷跌停，那時(shí)候我買了很多格力的股票，現(xiàn)在大家可能都不記得了，當(dāng)時(shí)格力說要做手機(jī)，大家不停地罵，說這個(gè)要完蛋了，但后來我一看財(cái)報(bào)，其實(shí)她做手機(jī)花的錢很少，好像當(dāng)年是10多個(gè)億，這10多個(gè)億即使全部打水漂對(duì)格力也沒有影響。還有一個(gè)觀點(diǎn)是格力的“天花板論”，以前在我的文章里也說過這種觀點(diǎn)，我們不要輕言“天花板”，千萬不要輕易說一個(gè)行業(yè)、一個(gè)公司到“天花板”了，天花板可以用很多方式突破，比如提價(jià)格、做同一條產(chǎn)業(yè)鏈的東西，反正當(dāng)年說格力要到天花板了，要不行了，那時(shí)候格力賬上大概有1000億左右的現(xiàn)金，格力當(dāng)時(shí)的市值就是1000億左右。好公司多么的被低估啊。

包括還有東方雨虹，當(dāng)時(shí)跌到了不到10倍的PE，每年有40%的業(yè)績?cè)鏊?，但PE跌到10倍，記得當(dāng)時(shí)我買的時(shí)候最低一筆的價(jià)格是10.5毛錢，今天是50塊錢。

適合我的風(fēng)格，我找了以后，用六年時(shí)間把三種風(fēng)格都走一遍，發(fā)現(xiàn)我還是更喜歡那種“以低估的價(jià)格買好公司”的模式，所以我現(xiàn)在把白酒整個(gè)看完之后我標(biāo)出哪些公司是好的，公司好在哪里，它們的特點(diǎn)是什么……這些工作都完成之后剩下的時(shí)間就是等，我認(rèn)為在未來的時(shí)間，不管是五年、十年還是二十年，白酒行業(yè)一定會(huì)有公司突然掉下來。你想想看，現(xiàn)在我們看白酒漲了這么多，但你能想象幾個(gè)月之前洋河竟然跌到了七十多塊錢嗎？現(xiàn)在是140，洋河不也是遇到了危機(jī)嗎？所謂的危機(jī)就是貨不好賣了，在市場上不受歡迎，不知道哪里來的消息，最后就跌下來了。所以現(xiàn)在雪球上有一個(gè)梗很有意思，洋河只要價(jià)格一漲，馬上雪球里洋河的板塊就有人說“洋河又變得好喝了嗎？”特別有意思，我每次看都挺歡樂，只要洋河股價(jià)一漲，就有人說洋河變得好喝了嗎？洋河股價(jià)跌的時(shí)候就有人說洋河又不好喝了。

我認(rèn)為未來白酒這個(gè)行業(yè)會(huì)一直很正常地發(fā)展，白酒的量可能會(huì)穩(wěn)定在目前的數(shù)量級(jí)，就是產(chǎn)量多少多少噸，在沒有外力干擾的前提下量不會(huì)暴漲暴跌，年輕人還是不會(huì)喝白酒，但是年輕人會(huì)變老，老了以后還是會(huì)喝白酒，就是這樣，我以前聽年輕人說不喝白酒，我覺得說得挺對(duì)的，是啊，我們身邊的年輕人是不喝白酒，突然有一天我老了，我身邊的朋友也老了，發(fā)現(xiàn)開始喝白酒了。所以后來我就總結(jié)出這條規(guī)律了，年輕人是不喝白酒，但年輕人會(huì)變老，老了以后他是會(huì)喝白酒的。

有人說怎么看房地產(chǎn)，保利，萬科？

我現(xiàn)在絕大部分倉位都買了房地產(chǎn)，保利、萬科、恒大、融創(chuàng)、綠城……倉位占了超過50%以上，因?yàn)槲耶?dāng)年下來的研究發(fā)現(xiàn)如果真的牛市來了，第一件要做的事情，如果牛市賺錢的話，大概賺錢以后就會(huì)在牛市套現(xiàn)，套現(xiàn)完以后就是消費(fèi)升級(jí)，就是買房買車，我觀察好幾年都是這樣，所以我超過50%以上的倉位都在房地產(chǎn)上。

北新建材就不講了，等我的文章吧，我現(xiàn)在琢磨寫一本北新建材的系列，我自己也慢慢把北新建材的倉位加上去了。

白酒高估，我自己是用市凈率和市盈率因?yàn)榘拙七@個(gè)東西，當(dāng)你了解酒了以后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)業(yè)績相對(duì)而言好預(yù)測，它不會(huì)失真，不會(huì)暴漲暴跌，都是比較穩(wěn)定的業(yè)績水準(zhǔn)，至于高估還是低估就看你自己，我自己覺得30多倍就是高估，或者至少不是低估，如果你要我花50倍市盈率買白酒的話我覺得我就買不下去了。    

高中低檔白酒發(fā)展前景？我判斷白酒的價(jià)格會(huì)逐步提高，而這里面龍頭企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)高于實(shí)際通脹的增幅。第二梯隊(duì)第一梯隊(duì)是龍頭，提價(jià)會(huì)高于通脹，第二梯隊(duì)跟通脹差不多齊平。第三梯隊(duì)的酒企提升可能就低于通脹的提升。

我覺得將來白酒發(fā)展會(huì)這樣，茅臺(tái)還會(huì)漲價(jià)，而且漲價(jià)以后還會(huì)供不應(yīng)求。有人文過茅臺(tái)，我說茅臺(tái)股價(jià)我不好預(yù)測，但我知道茅臺(tái)業(yè)績會(huì)一直漲上去，一致好。這次我去郎酒，郎酒和茅臺(tái)隔著赤水河，郎酒、習(xí)酒就在這一片，在核心產(chǎn)區(qū)里，那個(gè)地方已經(jīng)沒有土地了，我去的時(shí)候那里全部都是挖掘機(jī)，你看河岸已經(jīng)看不到綠色了，全部在做釀酒工廠，看不到綠色了，那邊已經(jīng)沒有土地了，就是稀缺，據(jù)說一年的極限產(chǎn)量就是20萬噸的醬香酒，核心產(chǎn)區(qū)就這么大，出了核心產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出來的酒就不是一個(gè)味道了，反正故事是這么講的，核心酒區(qū)里一年是20萬噸的量。

未來我認(rèn)為只有三種酒企會(huì)活得比較滋潤，一種是已經(jīng)跑出來的全國性品牌，現(xiàn)在去全中國各個(gè)省市，除了當(dāng)?shù)仄放浦膺€有一些品牌一定是你講給別人聽，至少別人聽到過的，比如你講任何一個(gè)地方，我去新疆，去內(nèi)蒙古，你跟他說茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖他都知道，但你再說其它的酒，比如酒鬼酒，偏遠(yuǎn)地方的人就沒有聽說過了，所以這種已經(jīng)跑出來的全國性品牌將來日子會(huì)很滋潤。在我的文章都說過，我的判斷是將來要跑出全國性的大品牌，時(shí)間窗口幾乎沒有了。因?yàn)橐郧耙鲆粋€(gè)全國性品牌，抓住央視就可以，梅地亞中心。后來抓央視不行了，除了抓央視還要抓衛(wèi)視，湖南衛(wèi)視浙江衛(wèi)視……把衛(wèi)視抓下來，現(xiàn)在是央視衛(wèi)視還有網(wǎng)絡(luò)媒體，所以要跑出全國性品牌，時(shí)間窗口已經(jīng)過了

所以我認(rèn)為第一種活得比較滋潤的是已經(jīng)跑出來的。第二種是娘家特別強(qiáng)的品牌，比如國企、地方支柱型酒企，這種反正死不了，靠著輻射這個(gè)省和周邊省就可以活得很滋潤，你要知道中國一個(gè)省動(dòng)輒好幾千萬人口，相當(dāng)于國外一個(gè)國家了。所以這是第二種；第三種是有著自己非常獨(dú)特賣掉的，始終會(huì)有一群鐵桿粉絲，我記得廣東那邊有一個(gè)用肥豬肉浸到酒里的，好像叫玉冰燒，用肥豬肉浸到白酒里，喝起來會(huì)比較潤滑，這種很有特色的酒廠也會(huì)活得比較滋潤，因?yàn)槊邇衾哺摺Ｆ渌袌龇蓊~，甚至包括其它酒廠本身都會(huì)被以上三種慢慢蠶食或收購掉。

目前我認(rèn)為酒企的投資價(jià)值最好的時(shí)候肯定已經(jīng)過去了，最好的時(shí)候應(yīng)該是50來塊錢的五糧液，應(yīng)該是500來塊的茅臺(tái)，應(yīng)該是這次跌到80來塊的洋河，應(yīng)該是更早之前70多塊的瀘州老窖，最好的投資時(shí)間已經(jīng)過了。但長期看買入龍頭必定會(huì)比其它很多投資標(biāo)的要好，如果你的預(yù)期回報(bào)高，現(xiàn)在這個(gè)估值買白酒，我個(gè)人是不會(huì)買，我覺得達(dá)不到將來的預(yù)期，但如果你的預(yù)期回報(bào)不高，就是比銀行存款好一點(diǎn)，那現(xiàn)在買龍頭白酒我覺得也沒問題。如果你能長期持有的話。

接下來我準(zhǔn)備怎么研究白酒呢？我將繼續(xù)把所有的上市公司酒企都跑一遍，等白酒到那個(gè)估值，因?yàn)榘拙撇灰姷脮?huì)跌到那個(gè)估值，有可能白酒會(huì)好多年不漲，用業(yè)績慢慢追上來，然后估值變便宜。不見得會(huì)跌下去，就是不漲估值，漲得比較慢，所以我會(huì)一直等白酒進(jìn)入到我認(rèn)為低估的估值，然后慢慢把這些倉位挪過去。

白酒行業(yè)的好處在于什么呢？在于投入的成本雖然多，比如我要把十幾二十多家酒企研究完，得花好多年時(shí)間，投入好多精力，花很多錢，但投入雖多但管用很多年，未來十年二十年甚至更長時(shí)間都會(huì)用這個(gè)。然后就是群眾基礎(chǔ)好，尤其是我們搞投資的，男性較多，年紀(jì)還比較大，大多數(shù)都知道白酒的這幾個(gè)主要品牌以及上市時(shí)間長，白酒的這些酒企上市時(shí)間很長，被翻來覆去的研究，爆雷概率也相對(duì)小一點(diǎn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)也比較清晰，很多都是國企、政府、央企參股，尤其很多酒廠很偏遠(yuǎn)，像這次我去沱牌舍得，在射洪，我去郎酒，在古藺，這次我和雪球一個(gè)朋友兩個(gè)人一起去了古藺，我們是7月初回來的，回來第二天我在長沙收到新聞，我們路途經(jīng)過的那個(gè)加油站塌方了，嚇?biāo)廊搜?，那個(gè)地方都是盤山公路，還有很多發(fā)卡彎，尤其這種地處偏遠(yuǎn)不太發(fā)達(dá)的地方基本都是當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)大戶，立稅大戶，相對(duì)而言酒企的發(fā)展就比較穩(wěn)妥，因?yàn)樯舷掠魏芏嗳丝窟@個(gè)吃飯。

郎酒會(huì)延遲嗎？

有可能會(huì)延遲，具體情況我也不太知道，反正郎酒是我非常關(guān)注的一家酒合資企，我講了嘛，中國第一大醬香酒，市值已經(jīng)2萬多億了，中國第二大醬香酒市值該是多少呢？所以我相當(dāng)關(guān)注郎酒。

好的，今天時(shí)間有限，更多詳細(xì)的具體分析講不完了，為了這次的投資我準(zhǔn)備了很多書，是我自己在里面有專欄的，“茅臺(tái)的本質(zhì)是對(duì)力量的崇拜”，這是我當(dāng)時(shí)寫茅臺(tái)的。

這是“洋河值得投資是全國化的完整產(chǎn)品體系”，這是我寫洋河的。

《五糧液的特點(diǎn)是執(zhí)中》，現(xiàn)在大家講五糧液，覺得酒挺好，也很知名，但好像沒什么特點(diǎn)，但五糧液現(xiàn)在在推一個(gè)新品，應(yīng)該快了，叫五糧液的501，據(jù)喝過的人說相當(dāng)不錯(cuò)。

這是汾酒，《汾酒老大，有時(shí)是優(yōu)勢，優(yōu)勢也是劣勢》。

這是寫瀘州老窖的最新一期，下一期我寫的是郎酒，瀘州老窖這一期叫《酒質(zhì)塑造最成功的品牌》，將來我在雪球上會(huì)慢慢分享，各位回想，瀘州老窖是以酒質(zhì)為主打賣點(diǎn)中國最成功的一個(gè)品牌，因?yàn)槊┡_(tái)和五糧液是幾十年前就有了，但國窖1573差不多是2000年前后，由袁秀平董事長做出來的，這是以酒質(zhì)本身作為賣點(diǎn)最成功的品牌，但成也蕭何敗也蕭何，酒賣得太好了，現(xiàn)在產(chǎn)能的故事有點(diǎn)說不太上去了，所以下一次我的這個(gè)系列把瀘州老窖好好講一講，挺有講頭的，瀘州老窖是一個(gè)非常值得研究的品牌。

這本書叫《中國酒業(yè)》是中國輕工業(yè)部的雜志，大家有興趣可以買來看一看，我的文章刊布看都無所謂，一是水平其實(shí)不是很高，二是我在雪球上都有寫，但其它有很多業(yè)內(nèi)人士在上面發(fā)的文章非常值得大家看，可以忽略我的文章，但請(qǐng)大家一定要看其他人的文章。

今天肯定講不完了，如果各位有興趣的話可以讀我謙和屋的文章，我會(huì)花很長很長的時(shí)間，像我在雪球上已經(jīng)寫了六年的文章，第一步的目標(biāo)是先在雪球上寫十年，講個(gè)幾百期，慢慢講，一點(diǎn)點(diǎn)把我的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、遇到的坑一點(diǎn)點(diǎn)講出來。

“地產(chǎn)說兩句”，地產(chǎn)是我持倉超過一半以上，萬科、恒大、融創(chuàng)、保利、綠城，就是這五家，占我持倉一半以上，也沒什么好講的，現(xiàn)在錢多了除了買房子還能干啥呢？買房子買股票唄。

最后非常感謝雪球的工作人員，謝謝你們指導(dǎo)我進(jìn)行了人生的第一場直播，如果沒有你們的直播我肯定做的比現(xiàn)在更加糟糕。

你們辛苦了，謝謝你們，也謝謝所有雪球的工作人員，謝謝雪球的平臺(tái)，更重要的是謝謝各位好朋友們的賞臉，因?yàn)槟銈兊牡絹碜屛胰松牡谝淮沃辈プ兊梅浅Ｓ屑o(jì)念價(jià)值，你們都是我的貴人。

感謝我的父母，感謝我的岳父岳母，感謝我的太太，因?yàn)槟銈儾庞形业慕裉?，非常謝謝你們。

還要感謝我在投資之路說過的以及沒有說過的一直指點(diǎn)和提攜我的前輩，是你們讓我不再迷茫與心慌，我可是從零開始做投資的，在一個(gè)陌生的行業(yè)是因?yàn)橛辛四銈兊闹附?、提攜，讓我心里安定，有了燈塔的感覺。

非常感恩各位，我是謙和屋，謙虛好學(xué)的謙，心平氣和的和，書中自有黃金屋的屋，謙和屋，謝謝各位，有緣再見。

作者：雪球路演
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