微信搜索“巨靈黃金眼”（genius-fin）：獨家資訊內(nèi)參，牛股大數(shù)據(jù)分析

請點

擊此處輸入圖片描述

距離5178的高點已經(jīng)過去兩年的時間，A股行情形成了兩級分化，比如今年人們戲稱市場已分為“漂亮50”和要命3000。當然，此時的市場，一些變化正在悄悄發(fā)生。

所謂“漂亮50”，是來自于美國的概念。市場以三個指標篩選出A股的“漂亮50”，這三個指標分別是凈利潤增長率長大于15%，連續(xù)3年凈資產(chǎn)收益率大于15%，市盈率低于35。這三個指標兼顧了增長，估值情況和盈利能力，單個標準都不高。

中國一直有一個說法是熊市是喝酒吃藥行情，因為酒股、藥股天然就是防御股，而且它們都是高成長股。這輪漲幅除了白酒還有食品、家電、保險等行業(yè)。

為什么這些行業(yè)能逆勢上漲，小編一一回顧這些行業(yè)上漲的邏輯，首先要說的就是白酒。

白酒的歷史

白酒在中國有幾千年的歷史，中國酒文化源遠流長，有著豐厚的歷史淵源和歷史積淀。白酒已成為中國交際的紐帶，有很重的酒席文化。

當前我國共有20家白酒類上市公司，根據(jù)下圖可知，截至1998年，便有9家酒企上市完畢。其實截止到2000年，就已經(jīng)有11家酒企完成上市了。而且成立不到一年就上市的就有8家，最夸張的是酒鬼酒在1997年7月14號成立，4天后便搖身一變成了上市公司。

為什么1994年-1999年這么好上市呢？

趕上了好時候，當時上市預選企業(yè)先由地方政府推薦，然后再報證監(jiān)會審核。代表的是國家的意志，也是中國證券市場90年代發(fā)展的一個縮影。

白酒行業(yè)銷量情況

白酒自2010年起，銷售額逐步提升，即使2012年經(jīng)歷了朔化劑事件并不影響白酒的整體銷量，反腐對高端白酒有一定的沖擊。隨著老百姓手里的銀子越來越多，提高生活質(zhì)量成為必須，這幾年高端白酒強勁復蘇。

白酒定價權強勁

除了銷售的提升，白酒的定價權非常的強。以茅臺為例，從2001年到2011年間，出廠價由218元提高到619元，今年最新的出廠價是819元，16年價格漲了近4倍。

除了茅臺外，其他白酒企業(yè)定價也同樣強勁，2016年11家白酒漲價，漲幅最大的是瀘州老窖老字號特曲，漲幅近20%。其余還有五糧液、郎酒、酒鬼酒等。

2016年白酒漲價表

白酒的盈利能力

白酒行業(yè)除了皇臺酒業(yè)（主營業(yè)務是番茄制品）所有的公司毛利率都超過50%以上，茅臺更是達到逆天的91%。凈利率茅臺依然領先達到46%，洋河、五糧液的凈利率都在30%左右，這在整個A股除了科技行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)，基本沒有這么暴利的行業(yè)。而且白酒整體估值現(xiàn)在看依然不高，20倍以下PE的就有10家，今年大漲的龍頭茅臺也才23.8倍的PE。

僅上市的18家白酒公司的總利潤363億元，可見白酒是一個很賺錢又穩(wěn)定的行業(yè)。

這么說白酒的多么強勁，你可能還不能完全理解，那對比以下食品飲料其他板塊就清晰明了了，請看下圖。

從主流消費檔位來看

超高檔：1000元以上，茅臺獨占鰲頭，“國酒名分”究竟實至名歸，還是名至實歸，要看其國際化進程；高檔：600元以上，五糧液一家獨大，國窖奮力追趕，以量取勝還是以質(zhì)定論，有待行業(yè)評判；300以上，劍南春，洋河，郎酒，汾酒各領風騷，；100元以上，競爭焦灼，座次難定，綿柔颶風，中國龍，神采飛揚，各顯神通；50元以上，省級品牌各霸一方；20元以上，縣域品牌偏安一隅。

文化是自我傳承的

很多人都擔心年輕人不消費白酒的問題，其實大可不必。白酒作為文化載體，可以滿足情感溝通、商務應酬等需求，因此，白酒具有很強的聚飲消費屬性，和餐飲關聯(lián)度高，行業(yè)上一輪的大發(fā)展便與餐飲的高速成長有著密不可分的聯(lián)系。

小編認為年輕人飲用白酒較少主要有三方面的原因：（1）白酒的情感溝通、商務應酬屬性較強，年輕人普遍缺乏相應的消費場景；（2）品牌白酒多屬中高檔產(chǎn)品，年輕人購買力尚弱；（3）健康理念興起，白酒濃烈、刺激的特點使之在年輕群體中受歡迎程度降低。

行業(yè)估值合理范圍

白酒行業(yè)在2011年是估值普遍偏高，PE都高達40倍以上，在14年行業(yè)開始企穩(wěn)分化，具有品牌力+營銷力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)茅臺、洋河、古井率先走出調(diào)整?，F(xiàn)在茅臺PE=23.9倍，洋河PE=12倍，五糧液PE=13.8倍，古井貢酒PE=15.5倍。在白酒的估值歷史上也僅次于2014年低點，雖然今年以來白酒行業(yè)大漲，但整體估值在合理范圍偏下。

結語：白酒行業(yè)在經(jīng)過去庫存、消費萎縮等風險釋放之后，現(xiàn)在又再次煥發(fā)出了新的活力。作為一個橫跨千年的古老行業(yè)，白酒已經(jīng)深深地烙上了“歷史傳承”、“情感溝通”、“商務應酬”等印記，再加上中國產(chǎn)業(yè)、消費升級，白酒本身盈利穩(wěn)定，受經(jīng)濟周期影響小。不過隨著消費升級，高端白酒會擠壓中低端白酒的市場，未來可能出現(xiàn)兩極分化的局面。至于股價，樹不會長到天上去，投資者不必急于一時。

免責聲明：本文僅供學習交流，不構成任何投資建議。本人及所在機構不持有上述股票，請投資者注意風險。