文／金融街行藏

1、 華東地區(qū)：海螺水泥、上峰水泥、萬(wàn)年青、福建水泥、尖峰集團(tuán)、寧波富達(dá)。

海螺水泥：水泥總龍頭，公司“T型戰(zhàn)略”以“熟料基地—長(zhǎng)江—粉磨站”模式代替?zhèn)鹘y(tǒng)“工廠—公路—工地”模式，極大降低了運(yùn)輸費(fèi)用對(duì)銷售半徑的限制，使得公司在華東、華南、華中、西北、西南均有布局，市場(chǎng)占有率最高，是機(jī)構(gòu)資金的最愛(ài)。

上峰水泥：甘肅企業(yè)，主營(yíng)水泥及熟料生產(chǎn)，產(chǎn)品主要銷往華東地區(qū)。水泥板塊彈性最好，最具辨識(shí)度的個(gè)股之一。

萬(wàn)年青：江西地區(qū)水泥龍頭，產(chǎn)品部分銷往周邊省份。股性好，歷史上多次領(lǐng)漲水泥板塊。

福建水泥：福建地區(qū)水泥龍頭，股性較好。

尖峰集團(tuán)：浙江地區(qū)最大水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥、醫(yī)藥業(yè)務(wù)對(duì)半分，水泥銷往浙江、湖北、天津、云南、上海等地區(qū)。

寧波富達(dá)：浙江企業(yè)，2018年打包出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后主營(yíng)水泥業(yè)務(wù)，省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大。

2、 華北地區(qū)：金隅集團(tuán)、冀東水泥。

金隅集團(tuán)：北京企業(yè)，水泥產(chǎn)能居全國(guó)第三位，主營(yíng)水泥及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，華北地區(qū)的兩家水泥龍頭之一。

冀東水泥：河北企業(yè)，也是北方最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，由金隅集團(tuán)控股，華北地區(qū)兩家水泥龍頭之一。

3、 華中地區(qū)：海螺水泥、華新水泥。

華新水泥：湖北企業(yè)，由外資控股，水泥業(yè)務(wù)覆蓋南方大部分省份且銷往國(guó)外，歷史股性很好，是除海螺水泥外機(jī)構(gòu)資金的首選。

4、 華南地區(qū)：海螺水泥、海南瑞澤、塔牌集團(tuán)。

海南瑞澤：海南企業(yè)，業(yè)務(wù)比較雜，主營(yíng)商品混凝土，產(chǎn)品主要銷往海南和廣東，受益于海南自貿(mào)區(qū)建設(shè)。

塔牌集團(tuán)：廣東地區(qū)水泥龍頭，有回購(gòu)計(jì)劃。

5、 西北地區(qū)：海螺水泥、寧夏建材、祁連山、天山股份、西部建設(shè)、青松建化。

寧夏建材、祁連山、天山股份：三家由中國(guó)建材股份有限公司控股的公司，分別為寧夏、甘肅、新疆的水泥龍頭企業(yè)，有資產(chǎn)整合預(yù)期，受益于一帶一路以及西部大開發(fā)建設(shè)。

西部建設(shè)：新疆企業(yè)，主營(yíng)商品混凝土，主要銷往四川、新疆以及兩湖地區(qū)，一帶一路龍頭股。

青松建化：新疆企業(yè)，南疆水泥龍頭，產(chǎn)品完全銷往新疆省內(nèi)，業(yè)績(jī)一般，受益一帶一路建設(shè)。

6、 西南地區(qū)：海螺水泥、四川雙馬、西藏天路、博聞科技。

四川雙馬：四川企業(yè)，主營(yíng)水泥業(yè)務(wù)，部分私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，主要銷往四川、貴州及西藏地區(qū)。昔日妖股，也炒過(guò)創(chuàng)投概念，被游資玩壞了，容易不看業(yè)績(jī)進(jìn)行炒作。

西藏天路：西藏地區(qū)水泥龍頭，業(yè)務(wù)很廣，包括公路建設(shè)、水利工程建設(shè)、房屋建設(shè)等，受益一帶一路和西部大開發(fā)建設(shè)。

博聞科技：云南企業(yè)，主營(yíng)水泥業(yè)務(wù)，全部銷往云南地區(qū)，但是規(guī)模小，市占率較低。

7、 東北地區(qū)：亞泰集團(tuán)。

亞泰集團(tuán)：吉林企業(yè)，東北地區(qū)唯一A股上市水泥企業(yè)，但是區(qū)域內(nèi)還有中國(guó)建材、山水水泥、天瑞水泥等港股上市水泥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，且公司業(yè)務(wù)很雜，負(fù)債率高達(dá)70%，遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，算不上好的水泥投資標(biāo)的。

之所以按地區(qū)對(duì)水泥上市公司進(jìn)行梳理，主要有三點(diǎn)原因。

首先是因?yàn)樗嗍蹆r(jià)比較便宜，運(yùn)費(fèi)對(duì)價(jià)格影響大，距離一遠(yuǎn)，運(yùn)費(fèi)升高，產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)就不存在了，所以水泥行業(yè)形成了群雄割據(jù)的格局，不同的公司可以在自己的“領(lǐng)地”內(nèi)活得很好而不會(huì)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，所以有很多區(qū)域細(xì)分的龍頭存在。

另外不同區(qū)域的水泥價(jià)格變動(dòng)有較大差異，有可能這塊區(qū)域漲價(jià)但另一塊區(qū)域卻降價(jià)，比如說(shuō)目前南方進(jìn)入雨季，水泥需求有所下降，華東華南的水泥價(jià)格環(huán)比下降3元/噸，但是華北、西北等地的價(jià)格則保持穩(wěn)定。

此外，像西北、西南地區(qū)，有一帶一路政策扶持，目前的華中地區(qū)，為了促進(jìn)湖北經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也可能出臺(tái)針對(duì)性的政策，可見(jiàn)政策環(huán)境在不同地區(qū)也存在較大差異。仔細(xì)觀察不同的水泥股，可以發(fā)現(xiàn)有些漲上了天，而有些還在區(qū)間震蕩，其中一個(gè)重要的原因就是區(qū)位因素導(dǎo)致的業(yè)績(jī)分化。

可能不同地區(qū)稍有不同，不過(guò)預(yù)計(jì)各地水泥價(jià)格都將維持高位水平，目前42.5號(hào)水泥在華東、華北、華中、華南、西北、西南、東北的均價(jià)分別為483、431、500、480、437、408、307元/噸。

前期漲幅巨大的水泥股相對(duì)高點(diǎn)目前普遍跌幅達(dá)10%以上，臨近中報(bào)披露期，提前釋放風(fēng)險(xiǎn)是好事，隨著基建政策落地，接下來(lái)水泥板塊主要看二季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況，其中會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股機(jī)會(huì)。

華北、西北受天氣影響小，華中可能有政策加碼扶持，華東需求旺盛，這幾個(gè)地區(qū)邏輯相對(duì)來(lái)說(shuō)比較硬，可以重點(diǎn)挖挖機(jī)會(huì)。