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從近年來上海QFLP試點(diǎn)的發(fā)展來看，正在形成對(duì)其他試點(diǎn)地區(qū)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，包括：將QFLP基金的管理模式由原來的“外資管外資”單一模式，擴(kuò)展為“外資管外資”、“外資管內(nèi)資”、“內(nèi)資管外資”三種模式；將QFLP基金的投資范圍由原來單一的股權(quán)投資，擴(kuò)展到可投資優(yōu)先股、定增、可轉(zhuǎn)債、夾層、不良債務(wù)等領(lǐng)域，總體而言，是外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)的較好選擇。 快來和基小律一起看看吧～ 目錄 一、上海QFLP試點(diǎn)的制度和監(jiān)管框架二、QFLP試點(diǎn)企業(yè)的設(shè)立條件三、QFLP試點(diǎn)企業(yè)的其他規(guī)制和設(shè)立程序
中國的QFLP制度實(shí)踐始于上海。自上海于2011年開展QFLP試點(diǎn)以來，上海的QFLP實(shí)踐始終走在全國前列。截至2020年3月，共有72家企業(yè)獲得QFLP試點(diǎn)資格，包括凱雷集團(tuán)、黑石集團(tuán)、華平集團(tuán)、軟銀投資等。從近年來上海QFLP試點(diǎn)的發(fā)展來看，正在形成對(duì)其他試點(diǎn)地區(qū)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，包括：將QFLP基金的管理模式由原來的“外資管外資”單一模式，擴(kuò)展為“外資管外資”、“外資管內(nèi)資”、“內(nèi)資管外資”三種模式；將QFLP基金的投資范圍由原來單一的股權(quán)投資，擴(kuò)展到可投資優(yōu)先股、定增、可轉(zhuǎn)債、夾層、不良債務(wù)等領(lǐng)域，總體而言，是外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)的較好選擇。[1]因此，本文作為QFLP系列的普及文章之一，將對(duì)上海QFLP的試點(diǎn)政策進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹。
QFLP試點(diǎn)的制度和監(jiān)管框架上海QFLP試點(diǎn)主要受到《關(guān)于本市開展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的實(shí)施辦法》（滬金融辦通[2010]38號(hào)）（“《上海試點(diǎn)辦法》”）等的規(guī)制，規(guī)制對(duì)象包括在上海設(shè)立的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)（“QFLP基金管理人”）和外商投資股權(quán)投資企業(yè)（“QFLP基金”，與QFLP基金管理人合稱“QFLP試點(diǎn)企業(yè)”）。根據(jù)《上海試點(diǎn)辦法》，上海QFLP基金采用“外資管外資”單一管理模式；而在實(shí)踐中，已擴(kuò)展為“外資管外資”、“外資管內(nèi)資”、“內(nèi)資管外資”三種管理模式。管理模式如下圖所示：
為推進(jìn)上海QFLP試點(diǎn)工作，上海在市級(jí)層面成立外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作聯(lián)席會(huì)議（“聯(lián)席會(huì)議”）作為議事協(xié)調(diào)機(jī)制，聯(lián)席會(huì)議辦公室設(shè)在市金融辦。在聯(lián)席會(huì)議機(jī)制下，上海QFLP試點(diǎn)主要受到市金融辦、市工商局、市外匯局等的監(jiān)管，其中，市金融辦主要負(fù)責(zé)受理并出具QFLP試點(diǎn)企業(yè)設(shè)立的審查意見、組織獲準(zhǔn)試點(diǎn)QFLP試點(diǎn)企業(yè)的備案管理；市工商局負(fù)責(zé)QFLP試點(diǎn)企業(yè)的注冊(cè)登記；市外匯局負(fù)責(zé)QFLP試點(diǎn)企業(yè)的外匯管理。 需要注意的是，對(duì)于“外資管內(nèi)資”管理模式下的QFLP基金管理人，由于需要在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）登記為私募基金管理人，還受到基金業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管。
QFLP試點(diǎn)企業(yè)的設(shè)立條件《上海試點(diǎn)辦法》未對(duì)QFLP基金管理人的境外股東設(shè)置具體的準(zhǔn)入門檻，但在實(shí)踐中，上海主要?dú)g迎國際知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或在細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為QFLP基金管理人的境外股東，比如，已獲得QFLP試點(diǎn)資格的凱雷集團(tuán)、黑石集團(tuán)、華平集團(tuán)、軟銀投資等。此外，QFLP基金管理人本身需要符合以下條件：
需要注意的是，在“外資管內(nèi)資”管理模式下，實(shí)質(zhì)上屬于在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的外商投資私募基金管理人，向合格境內(nèi)投資者募集設(shè)立人民幣基金，并不需要申請(qǐng)QFLP試點(diǎn)資格。在“內(nèi)資管外資”管理模式下，《上海試點(diǎn)辦法》未對(duì)內(nèi)資QFLP基金管理人的設(shè)立條件作出規(guī)定，但參考深圳、珠海等的試點(diǎn)辦法，上海也可能對(duì)內(nèi)資QFLP基金管理人設(shè)置一定的設(shè)立條件。在“外資管外資”和“外資管內(nèi)資”管理模式下，只有合格境外投資者可以投資于QFLP基金。包括合格境外投資者在內(nèi)，根據(jù)《上海試點(diǎn)辦法》，QFLP基金需要符合以下條件：
QFLP試點(diǎn)企業(yè)的其他規(guī)則和設(shè)立程序《上海試點(diǎn)辦法》限制QFLP基金的投資范圍，不得從事以下業(yè)務(wù)：1. 在國家禁止外商投資的領(lǐng)域投資；2. 在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股票和企業(yè)債券交易，但所投資企業(yè)上市后，外商投資股權(quán)投資企業(yè)所持股份不在此列；3. 從事期貨等金融衍生品交易；4. 直接或間接投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)；5. 挪用非自有資金進(jìn)行投資；6. 向他人提供貸款或擔(dān)保；7. 法律、法規(guī)以及外商投資股權(quán)投資企業(yè)設(shè)立文件禁止從事的其他事項(xiàng)。需要注意的是，在實(shí)踐中，QFLP基金的投資范圍已擴(kuò)展到可投資優(yōu)先股、定增、可轉(zhuǎn)債、夾層、不良債務(wù)等領(lǐng)域，在一定程度上排除了外匯監(jiān)管政策關(guān)于資本項(xiàng)目下的外匯收入不得向非關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款、直接或間接用于證券投資的限制。
（二）試點(diǎn)企業(yè)的設(shè)立程序QFLP基金管理人可以采用公司制和合伙制的組織形式，QFLP基金采用合伙制的組織形式。設(shè)立QFLP基金管理人和QFLP基金，應(yīng)按以下設(shè)立程序辦理：首先，通過QFLP基金管理人或擬設(shè)立QFLP基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人向市金融辦遞交試點(diǎn)申請(qǐng)；其次，市金融辦受理后召集聯(lián)系會(huì)議及相關(guān)單位進(jìn)行評(píng)審并審定試點(diǎn)企業(yè)；再次，獲準(zhǔn)試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)在通過審核之日起6個(gè)月內(nèi)完成工商登記注冊(cè)手續(xù)；最后，憑工商登記注冊(cè)等材料至市外匯局辦理外匯登記、開戶核準(zhǔn)等相關(guān)外匯管理事宜。市金融辦對(duì)試點(diǎn)企業(yè)實(shí)行備案管理，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)在工商登記后向所在區(qū)（縣）職能部門提交備案；另外，應(yīng)在每半年向所在區(qū)（縣）職能部門報(bào)告上半年投資運(yùn)作過程中的重大事件。重大事件包括：外商投資股權(quán)投資企業(yè)投資，外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)投資，修改合同、章程或合伙協(xié)議等重要法律文件，高級(jí)管理人員的變更，所委托管理的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)的變更，增加或減少注冊(cè)資本（認(rèn)繳出資），分立與合并，解散、清算或破產(chǎn)，市金融辦要求的其他事項(xiàng)。
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