這次去Omaha時出了個車禍，整個處理過程有點意思，寫出來給大家分享一下。

到Omaha時已是下午5點多，下了飛機開上車就馬上往酒店趕，沒想到一出機場路口就被側(cè)面來的一輛車給撞了一下（責(zé)任在我）

還好我們開的是一輛福特SUV，夠皮實，雙方車速也都不快，所以似乎沒人受傷，但對方好像受到驚嚇了。

由于我知道我們?nèi)硕紱]事，一下車我就趕緊去看對方情況，發(fā)現(xiàn)對方（是個女士）還坐在駕駛座上，兩手發(fā)抖，眼淚汪汪的，我馬上跟她說我這就打911，她點了點頭，好像看到她還打了個電話。

警車和救護車大概5-6分鐘就到了。很快女士的父親也到了（可能她家就在附近）。

救護人員先過來問我們車上人是否有事，然后很快就把那個女士抬上救護車送醫(yī)院了。

接著警察過來了解事故過程，索取了所需資料，然后讓我回到車上，讓我耐心等一等。

接下來的事讓我印象非常深。

先是警察給我開好了罰單，很耐心地解釋整個處理過程以及后續(xù)要做的事情，然后告訴我們?nèi)ゾ频甑穆?，最后還和我握了我手，似乎是想安慰一下我。

女士的父親一直都在不遠處，這時我太太過去向他道了個歉，結(jié)果他說事故總是會發(fā)生的，似乎也是想安慰一下我們，我心里真是很感動啊，一句抱怨的話都沒有。

整個過程中家人表現(xiàn)的都非常好，太太幫了很大的忙，兒子女兒都非常鎮(zhèn)定。

這就是我在美國的第一張罰單的過程，希望以后不會再有了。

——————————————————————————————–以下為評論區(qū)————————————————————————————–

阿段，看你的博客，學(xué)了不少好東西，也讓自己更堅信了一些理念。比如做企業(yè)，核心是本分，把產(chǎn)品做好等。非常感激你無私的分享。你寫博客有點類似韋爾奇寫自傳，把經(jīng)驗、理念傳給大家。（他寫書還賺錢，阿段你更無私）。
對企業(yè)的毛估估：1）用5%長期國債做為折現(xiàn)率；2）6折做為安全邊際
我還是有個困惑，想請教一下：如果企業(yè)的成長性不同，比如中國現(xiàn)階段保險的成長性要比銀行的成長性高，假設(shè)A企業(yè)成長20%概率大，B企業(yè)成長10%概率大。對A、B兩個企業(yè)，你是怎樣做毛估估
1） 你毛估估時，考慮企業(yè)的成長性嘛？
2） 如果考慮，毛估估中的6折是否會根據(jù)企業(yè)成長性做調(diào)整？
段永平：這些人寫書大概都不是未來賺錢吧？毛估估當(dāng)然要考慮成長性。折現(xiàn)就是考慮成長性以后的結(jié)果。

你毛估估時，一般考慮5%的折現(xiàn)率對應(yīng)多少的成長性（比如5年）？如果5年的10%和20%的成長性，折現(xiàn)率你一般定為多少？
段永平：不是5年，應(yīng)該是永遠。就是一個企業(yè)未來能賺到的錢折現(xiàn)。既然是未來賺的錢，當(dāng)然包括成長。你去找找老巴怎么講的最好。這里僅僅是我的理解。

據(jù)說是一個交易員把賣出一百萬股的單子下成了十億股，引發(fā)了道指狂跌！央視新聞報的
段永平：我認(rèn)為可能和所謂的program trading有關(guān)。很難一句話解釋。有很多人的股票是有stop limit單的（好像是叫這個名詞），當(dāng)股票掉到某個價時，電腦會自動把股票按市價賣出。這時如果賣的人很多，而正好沒人買的話，股票有可能會掉到一個不可思議的價錢。昨天就有人把自己的股票按1%的價錢賣掉了。這也是不可以用margin的一個很重要的原因，因為這種事早晚會發(fā)生。

段總：那是否意味在下單時，不可以有市價？用限價賣出可以避免吧？
段永平：stop limit的價錢是自己下的。很多短線traders都會有這種單，為的的防止更大風(fēng)險。和強制平倉不太一樣。
明白了，因為用了margin,所以到了一定價格，交易所強制用市價平倉，是這意思嗎？
段永平：那看你下多少單，還有就是股票的流通性好不好。

我等’巴菲特’出來說可以買股票了再買進還不遲.
段永平：巴菲特每次說的時間都不太對，但最后都是對的。這一次他已經(jīng)說過了，包括股東大會他也是說了：拿著現(xiàn)金是最危險的。記得有一次他說“我只是早了3年而已”。糾錯—-他也說了：拿著現(xiàn)金是最危險的。
段老板:為什么”拿著現(xiàn)金是最危險的。”?我怕輸,再輸就要去麥當(dāng)勞找工作了,還不知道”麥當(dāng)勞”會不會給我工作
段永平：由于未來通脹一定會來，錢將不如以前值錢。比如，我記得90年代初一萬塊還算挺多錢的，現(xiàn)在在很多地方還不夠買個放凳子的面積。

人性通吃呀，好像美國人更沉不住氣。
段永平：沒看出來“更”。

1987年10月19日這一天有25%的賣出指令是由計算機發(fā)出的，主要是因為下跌觸發(fā)了止損程序。羅伯特席勒對此有過研究報告。這就是技術(shù)派的“優(yōu)點”。
段永平：stop limit就是止損單。

好象還買早了一點,’巴菲特’還沒出來說可以買股票,不知道YHOO明早是跳上還是跳下/font>
段永平：最好是跳下

手上80%是空頭,20%是YHOO
段永平：有點空頭好玩無可非議，但開始得意的話早晚會吃虧的。既然知道將來會吃虧，為什么現(xiàn)在還要做？有空請看看芒格的農(nóng)夫的故事，也許有一天就不用看了。

段大哥，您好！你曾經(jīng)大手筆和股神午餐，據(jù)說為了一個問題?！鞍l(fā)現(xiàn)機會后，沒有現(xiàn)金怎么辦？”今天，我也有很多問題想問您，可惜我沒有午餐費，呵呵，希望賜教！您的一個評論回復(fù)如下：“如果我買的公司是我很想買的公司，掉的時候我不會覺得心情不好。如果手里還有錢或還能從別的地方找到錢，我可能反而會覺得興奮，因為可以買得更便宜。比如我在10塊左右開始買GE，后來一直掉到6塊，我就一直很高興地多買了很多（比前面買的還要多很多）?！蔽蚁雴?，1、既然10元開始看好GE，為什么你沒有一次性重倉？不敢一次性重倉的原因是對自己股值沒信心，還是對市場走勢沒信心？2、后續(xù)加倉的資金是哪里來的？當(dāng)然憑您的建樹，融資很容易，但是大多數(shù)人都很難。3、如果您10元買入之后，手頭已無任何資金來源，如何面對腰斬困境。因為這時候股票越來越便宜，對于您沒有任何利用價值。就像巴佬的面包理論，如果我昨天全部買了面包，今天面包跌了，我還能因為能更便宜的買入面包而高興嗎？4、如果前面三個問題都是因為資金分配的錯誤，請問段大哥，您是如何思考并做好資金分配的呢？5、好企業(yè)很多，但是能用合適的價格買到的好企業(yè)不多，如果不做定量分析，怎么判斷合理的價格？6、巴佬之所以重倉長期持有某些公司，是不是因為這些公司能給他帶來持續(xù)的現(xiàn)金流，然后找到好公司，等待合理的價位建立頭寸，即使下跌，現(xiàn)金流可以不斷“補倉”平抑成本，然后自下一個趨勢中占據(jù)一個好的位置。這是巴老成功的秘訣嗎？很抱歉，一口氣，連發(fā)6彈，只是心中困惑太久，苦于無人傾訴。盼段大哥能不吝撥冗賜教。順便說一句，我是您的校友，浙大經(jīng)濟學(xué)院2004年研究生畢業(yè)。謝謝！！
段永平：我當(dāng)時后續(xù)的資金主要是來源于賣了其他的股票。我做投資不用融資的。如果沒錢了以后股票掉了就不管了。這種事情經(jīng)常發(fā)生，買了想買的股票后，有一半的機會他還會掉一會。如果為這種事情著急得話，那要著急一輩子。我記得巴菲特講過，希望剛剛買的股票大漲是一種愚蠢的想法。我很少考慮所謂的資金分配的問題，有合適的股票就買，沒有就閑著。買股票當(dāng)然要做定量分析，不然怎么搞？老巴成功的秘訣是他知道自己買的是什么。有人問過芒格，如果只能用一個詞來形容他們的成功，那會是什么？他的回答是：“rationality”，呵呵，有點像我們說的平常心。

我的作法:比如30萬美元,今天買1萬股GE@$16.6=$166000美元.
買100Contracts 看跌期權(quán)September 18, 2010 Puts 17.00@$2.00=20000美元. 賣100Contracts看漲期權(quán)September 18, 2010 Calls$18.00看漲@1.25=12500美元 這樣幾個月內(nèi)如GE下跌6元,我的Puts$17.00也上漲5~6元. 我還有現(xiàn)金126500美元,還可補倉
段永平：我不買option的。買option的邏輯有點問題。比如，如果你覺得GE會跌，你干嘛要買呢？買option長期而言一定會虧錢的，因為時間是你的敵人。投資最好的地方就是，時間是我的朋友。
做option好像可以平抑風(fēng)險。
段永平：呵呵，那要看怎么做了。買option的人里90%最后都是虧錢的。賣option的則基本上是賺錢的。

我的理解是買option的目的可以通過在心里設(shè)定一個止蝕價位來達到，何必花錢來讓外界幫你做這件事情咧？除非為了炒option咯，那本質(zhì)上又等于用了杠桿，擔(dān)上了身家的風(fēng)險。
段永平：呵呵，一看就知道你還不太懂option。

有人出個對聯(lián)。追題材割藍籌股股虧損，拆東墻補西墻墻墻有洞！ 橫批：錢越玩越少我回個。是借段先生一個幽默寫的。先抄底再割肉刀刀痛心，昨夜睡半夜醒哭哭再睡。 橫批：底越抄越低。
段永平：很正常，抄底本來就是投機的概念。買股票時參考過去到過的價錢是危險的。抄底主要是看過去到過什么價，然后掉到一定程度跳進去，有可能真的會跳進去出不來的，如果不知道買的是什么的話。

段老師,您好!謝謝您加我為博友,我是從技術(shù)分析轉(zhuǎn)向價值投資的,但一直以來一個問題始終比較困惑.在堅定的持有一支股票的過程中,出現(xiàn)了許多技術(shù)共振指標(biāo),明知道要下跌,卻因堅定的持有而沒有賣,坐了幾次的過山車.所以我想請教您,如果執(zhí)行波段操作,是否違背了價值投資?深為困惑.望您指點迷經(jīng),謝謝!
段永平：波段操作沒有違背價值投資。我覺得波段操作根本就不是價值投資

圖表技術(shù)分析的準(zhǔn)確率是很有問題的，會有很多時候，技術(shù)分析都認(rèn)為會跌，等你賣了，他猛漲。所以技術(shù)分析不敢下重手，心里沒底啊。我記得原來股市漲到點位很高好像是5000點吧，段大哥就在一次訪談中就明確說了我是看有點高了，玩玩可以，賭身家是萬萬不能了。段大哥說過3000點也不便宜。但是我看沒有哪個“技術(shù)”專家明確說過這樣的話。再有就是資金大到一定程度，根本沒法波段。買和賣都要一段時間才能完成。
段永平：我對大盤的判斷很簡單。如果你有足夠的錢把所有股票買下來，然后賺所有上市公司賺的錢，如果你覺得合適，那這個大盤就不貴，不然就貴了。（這里還沒算交易費呢）
長線賣空是不是價值投資?
段永平：長賣空會破產(chǎn)的。

段老師,您好!謝謝您加我為博友,我是從技術(shù)分析轉(zhuǎn)向價值投資的,但一直以來一個問題始終比較困惑.在堅定的持有一支股票的過程中,出現(xiàn)了許多技術(shù)共振指標(biāo),明知道要下跌,卻因堅定的持有而沒有賣,坐了幾次的過山車.所以我想請教您,如果執(zhí)行波段操作,是否違背了價值投資?深為困惑.望您指點迷經(jīng),謝謝!
段永平：波段操作沒有違背價值投資。我覺得波段操作根本就不是價值投資
波段操作不是價值投資，但是好的價值投資，在買賣點上常常暗合波段操作。
段永平：也許用有時巧合比較合適些。

我覺得，做價值的波段還是屬于價值投資的：在價值低估的時候買入、在價值高估的時候賣出。 但是，如果你完全是根據(jù)技術(shù)指標(biāo)來進行波段操作的話，那就是投機了，而不是價值投資。
段永平：呵呵，這么說也對。至少有事干，不閑著。不過，巴菲特也這么說過來著：最難的事是什么事都不干。如果你能找到統(tǒng)計的資料，證明波段論賺的更多的話（可能要用美國市場或更長市場的資料才行）……

段總，請教一個計算公司價值的問題：一家公司在余下壽命中可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。如果一個公司判斷是卓越公司，未來一直會有穩(wěn)定利潤，計算中不是就沒有最后一天了嗎？舉例：如果判斷一個公司凈資產(chǎn)為10億，負債為0，未來每年有1億的利潤，該公司內(nèi)在價值是多少？謝謝。
如果一個公司能夠正常盈利，一般按照凈資產(chǎn)算（輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)公司除外），價值就是10億，不知道對不對
段永平：我的理解是按“有效凈資產(chǎn)”，也就是要把一些其實沒用，就是如果你要有機會重建時不會花的錢去掉。假如這是個算術(shù)題：也就是每年都一定賺一個億（凈現(xiàn)金流)，再假設(shè)銀行利息永遠不變，比如說是5%,那 我認(rèn)為這個公司的內(nèi)在價值就是20億。 有趣的是，表面看上去和有多少凈資產(chǎn)沒關(guān)系。實際上，凈資產(chǎn)是實現(xiàn)利潤的條件之一。假設(shè)真有這么個公司，我認(rèn)為其內(nèi)在價值是20個億，如果市場價掉到10個億的話，我會很樂意買點的?？上н@只是個算術(shù)題，現(xiàn)實投資要復(fù)雜很多。
未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值法我到現(xiàn)在還搞不懂，未來的東西真的是難確定。
段永平：沒人能定量搞懂，只能毛估估。
我覺得這樣算，是因為我知道很多商鋪盤給人家都是按照凈資產(chǎn)賣給對方，所以覺得公司估計也是這樣算
段永平：計算價值只和未來總的現(xiàn)金流折現(xiàn)有關(guān)。其實凈資產(chǎn)只是產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的因素之一，所以我編了個“有效凈資產(chǎn)”的名詞。也就是說，不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的凈資產(chǎn)其實沒有價值（有時還可能是負價值）。
為什么段總要聯(lián)系到利息（5%）而得出價值20億？
段永平：就是相當(dāng)于你存20億在銀行一樣。
股票估值和利率的關(guān)系是怎么樣的？
段永平：折現(xiàn)率就應(yīng)該是長期利率吧。
您是說5年期的定期存款利率嗎？
段永平：我了解是長期國債利率。
段總多次舉類似的例子，我倒是明白段總的意思了，也就是買企業(yè)的錢的收益總要比相同數(shù)量的錢存銀行的收益多些才算有價值。就是拿20億去存銀行都有1億的利息收益，而存錢基本是0風(fēng)險的，而投資企業(yè)有風(fēng)險，所以這個企業(yè)的價值不可能在20億之上，如果象段總說10億還是比較樂意出手的。
段永平：是這個意思，不然就存銀行了。
非常感謝您的回答！另外請問您覺得《明明白白看年報》這本書怎么樣？我也想買來學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)。
段永平：聽說這本書不錯，我也剛剛買了，還沒收到呢。
段總，我明白您的有效靜資產(chǎn)的說法。但是在實戰(zhàn)中，做為普通投資者，我們好像并不容易查出投資標(biāo)的哪些資產(chǎn)是有效的，哪些是無效的。
段永平：沒聽說過誰是容易查到的
呵呵，您有沒有這方面的經(jīng)驗可以分享一下嗎？
段永平：前面舉過一個沙漠里的酒店的例子。
學(xué)長有沒有開始買入一些高盛的股票？我看高盛挺靠譜的，這么悠久的歷史、這么多人才涌涌地要往里擠。這個公司的企業(yè)文化一直很好，每個員工受到的教育都是要為你的客戶賺錢，感覺有點兒馬云那個“客戶第一、員工第二、股東第三”的意思。每年賺10億的買賣，市值只有70億多 這次的官司我感覺不論輸贏對他們的聲望影響都不會大到7倍市盈率的程度啊。
段永平：呵呵，股東大會回來我就準(zhǔn)備好好了解一下高盛，正想和他們做點啥。

巴菲特對高盛的那個交易的解釋太精辟了，三言兩語后連我對這些東西一無所知的人也能聽懂，他說那天去參加股東會的有40000人，他們中起碼有39000不懂得這個交易，他的任務(wù)就是向他們解釋這個交易，不知道開完會有幾個人懂了。給巴菲特寫傳記的那個女人最近就這事說了些莫名其妙的話，我覺得老巴真是看錯人了。
段永平：老巴后期不喜歡她。她都說啥了？有鏈接嗎？

段總想請教一下，以前買萬科A的時候是以什么方式來衡量公司低估的。更想知道分析和判斷這方面的思路，好學(xué)習(xí)一下,另外，長安B市銷率和市盈率好像非常低，不知道有沒有研究過，或者對于汽車行業(yè)有什么看法，如果第二個問題沒研究過，望解答第一個問題
關(guān)于萬科，段總說過了，大意是萬科的市值150億，確實低估了；再有就是王石是個誠實的，不會做假賬的人；大意如此，你可以查查。第二個俺就不敢多言了。
段永平：我查過了，好像就是這個意思

段大哥，移民要很多錢嗎？聽說那邊勞動力更值錢。去那邊打工是不是會生活的更好呢？
段永平：不一定
無論從哪看，月亮好像是同一個。另外，她好像始終是圓的，區(qū)別只是有時看起來不圓。如果你明白她是圓的，不管從哪看、怎么看、看起來怎么樣那她都應(yīng)該還是圓的。
段永平：月亮本身沒區(qū)別，但從不同的地方看確實不一樣。

收購鐵路公司，巴老遭美國監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查！
段永平：真的嗎？他們想調(diào)查什么呢？不過有時有調(diào)查也很正常。

段哥你好！問：報表中的凈利潤能看成是凈現(xiàn)金流量嗎？
段永平：不能。但一般如果凈利潤大于現(xiàn)金流時一定要更小心，要看清楚利潤到底是些什么（當(dāng)然平時也要看）。

段總，在芒格的股東大會上，他認(rèn)為富國銀行的股票正處于荒唐可笑的低價位，從估值上您怎么看這只股票，多謝。我粗看了一下，富國的總市值為1600億，06、07、09年的正常利潤基本在80億，不覺得股價低估呀？
段永平：是嗎？我去了，沒聽到。我有些富國銀行，去年買的，從來沒看過

繼續(xù)請教一個問題：我看你的博客文章（包括回復(fù)），看了好多篇了，有2個問題非常想搞明白：1、我覺得你的投資實例的安全邊際好像都比我高一點，佩服！但是，那么好的投資機會，確實很難遇見，是否是每1=2年才出現(xiàn)一次機會??？你平時會有很多現(xiàn)金在手嗎？沒有遇見好的投資標(biāo)的時，你大量資金空倉的時間有多長，有1年以上的事例嗎？2、我手頭持有一個票，凈利潤年增長20%左右（維持3年應(yīng)該沒有）,行業(yè)龍頭，確定性高，現(xiàn)金流量優(yōu)秀，我在25倍PE位置開始堅定的持有，現(xiàn)在套了，如果有錢，我還想逢低買入，請教，我的安全邊際是否太高了！其他：以上問題，煩請段總幫助解答，同時歡迎其他同仁發(fā)表寶貴意見！ 小弟才學(xué)疏淺，對價值投資運用還遠不夠，提問水平很低，請各位諒解！“科科”學(xué)長，你是我的目標(biāo)與偶像，以后多指教！
段永平：不知道是芒格還是巴菲特說過，如果一個人的投資生涯中只出手20次（大致比喻），他的成績單會比更多次出手要好得多。我看完這句話后反省自己的結(jié)果是確實如此。我想大概一年能有一次機會就很好了。你說的這個個案我不評價。就是那個打20次卡的說法。我覺得我的出手次數(shù)也太多了，以后要盡量少些。這個不需要證明，只看統(tǒng)計就行。

段兄，請教幾個問題：1、投資股票，你最熱衷什么行業(yè)？巴老的意思應(yīng)該是自己懂的行業(yè)，不懂不碰！我想問的是，什么行業(yè)確定性最大？對于這個問題我思考了很久，目前，我自己的答案是:與普通老百姓日常生活息息相關(guān)，長時期必須使用的產(chǎn)品。順著這個思路，我個人選醫(yī)藥等日常消費品！2、對于財務(wù)報表，你是否精通，是否經(jīng)常學(xué)習(xí)，研究？我個人認(rèn)為，對于普通投資者，財務(wù)報表很關(guān)鍵，它是我信息的主要來源，通過它，我會剔除大部分上市公司股票！3、你非?？粗仄髽I(yè)文化。請問，你具體如何判斷？是否是通過企業(yè)的經(jīng)營過程、計劃、制定的發(fā)展方向等細節(jié)去判斷？用你的話說：關(guān)注它是否在提倡，堅持做對的事情，把事情做對！是如此意思嗎？4、關(guān)于巴老提出的：最好的企業(yè)就是那些不需要大量資本去更新從而達到維持優(yōu)勢，創(chuàng)造利潤的企業(yè)?。ㄎ覀€人理解的話，不是原話），從這點，很多技術(shù)性企業(yè)就被踢出出去了，（我個人覺得這樣的企業(yè)太少了，）而您好像投資了不少技術(shù)企業(yè)（不知是否屬實），你怎么看這個問題？
段永平：呵呵，行業(yè)問題說不清，好像存在的大多行業(yè)里都有好公司。巴菲特有幾條東西：能力圈、護城河、margin of safety，沒說哪個行業(yè)。巴菲特追求的是產(chǎn)品很難發(fā)生變化的公司，所以他買了后就可以長久持有。但他也說過，如果你能看懂變化，你將會賺到大錢。歸根到底，買股票就是買公司。無論你看懂的是長久還是變化，只要是真懂，便宜時就是好機會。如果一，兩年能看到一個這樣的好機會，你的回報一定會很好。

我曾經(jīng)看了一篇文章，說巴老強調(diào)公司業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定性非常重要，他說盈利能力強的公司，經(jīng)常是現(xiàn)當(dāng)前的經(jīng)營方式和5年前甚至10年前幾乎完全相同的公司。如果一家公司經(jīng)常發(fā)生重大變化，就可能導(dǎo)致危機。在動蕩不安的經(jīng)濟土地之上，就不可能形成一座城堡般的經(jīng)濟特許權(quán)，而這樣的經(jīng)濟特許權(quán)是企業(yè)持續(xù)獲得利潤的關(guān)鍵因素。
段永平：不是不可能，是很少見。

海普瑞演的是什么戲？ 今天，我在思考一個問題：一個海普瑞，按今天177元的市價去算，已達到708億元的市值，這是一個什么概念？ 相當(dāng)于1/3個平安，半個太保，一個萬科或一個蘇寧，一個東方航空，或一個招商證券，1.4個深發(fā)展，2個于云南白藥，3個南京銀行。 好了，便宜還是貴，我不用去說。想想看，海普瑞至少在今年以前我還不知道它是什么樣的公司，而萬科，早20年前我就知道了，蘇寧，早七八年前我就知道了，深發(fā)展，至今我知道它已20年，云南白藥，早40年我就用過它。 難道一個美國的綠卡就這么值錢嗎？ 我不懂，所以才想起了段先生的“毛估估”。 “毛估估”之后，我雖不懂模糊的精確，也不懂精確的模糊，但我有一點可以認(rèn)為，海普瑞就是一個普通的海瑞，毛主席手里可以演罷官，現(xiàn)在可以演霸官了。物價漲得快！
段永平：呵呵，沒那么復(fù)雜吧。你覺得危險就別去。市場上總是有很多這類股票，有些是泡沫，有些是確實有人看懂了。反正不懂不碰不會錯。

謝謝大哥，不懂不做，確實是的。最近的YAHOO了在掉，但從長遠來說，一定會上的，只是時間問題。高盛雖然有點麻煩，但老巴還是力挺的，說：有女要嫁高盛男，太對了。國內(nèi)的金融股也在掉，套用老巴的話就是，有錢就買金融股呀！哈哈。
段永平：老巴可沒這意思。老巴力挺高盛是就事論事的。

想問問段大哥，此時的心態(tài)怎么控制。價值投資道路是曲折的，股價上升也是曲折的，這點我理解，但有時候看到股價上去了又下來，浮贏變少了甚至由浮贏變浮虧了，心里還是有那么一種不好受的感覺。不過相對兩年前來說心態(tài)好多了，以前遇到這種情況會有憋心的感覺，對身體非常不好。
段永平：他的意思不是說他要做空，他是認(rèn)為這種交易形式?jīng)]問題。如果你不是用margin，心態(tài)就不應(yīng)該有問題啊。呵呵，頭幾年也會不太舒服，現(xiàn)在基本上無所謂。

請教段總，我心里也會不太舒服，總覺得沒有更多的錢再買了，這樣的心態(tài)該如何調(diào)整??？每次遇上大跌的時候總是覺得為什么沒有更多的錢來買啊，郁悶中
段永平：呵呵，千萬別為這種事郁悶。投資時最常見的狀態(tài)就是有錢沒目標(biāo)和有目標(biāo)時沒錢了，可能這兩種情況各占一半。如果你兩種情況都郁悶的話，那可真有點哪個啥了。如果你能理性想想就好了。有空多看看老巴或者芒格的東西會更好

段總，地產(chǎn)股怎么估值？
段永平：和別的公司一樣，看未來現(xiàn)金流折現(xiàn)。

平哥，我今年35了，對自己的未來像是隱約看到了路又感覺有些朦朧，我想請教您：當(dāng)您在35歲的時候，每天對自己未來的生活是怎么個想法的？您35歲時是怎么想的呢？謝謝，
段永平：5歲時剛剛和大家一起創(chuàng)辦步步高，沒時間想別的，能生存下來就不錯了。

我轉(zhuǎn)載癮科技關(guān)于oppo 電子書的一些評價，段大哥和大家一起看看總結(jié)：1、看漫畫效果突出，但是看PDF掃描文件有點缺陷，字體不清楚，2、現(xiàn)對于其它電子書，還缺少收音的賣點，3、沒有WIFI無線上網(wǎng)的賣點，4、是Android系統(tǒng)，沒有網(wǎng)頁瀏覽，5、沒有打開Android應(yīng)用商店的功能，6、做工精致，但是2499元的指導(dǎo)價格不算便宜，如果后期的固件打開Android系統(tǒng)更多功能的話，那相對于其它電子書，才有應(yīng)用上的絕對優(yōu)勢。
段永平：電子書出來了？下次回去要搞個看看。還沒看過可以看中文的電子書呢。

剛才看到一篇報道，國內(nèi)的幾乎所有的上市銀行都是一邊分紅一邊發(fā)新股，如果一家銀行分紅100億，同時發(fā)行100億元的新股，股東作為一個總體手中沒有多出一分錢還要交大筆的所得稅和承銷費用，銀行這樣做豈不是瘋了？
段永平：這確實是比較怪異的現(xiàn)象?？赡苁怯捎谝?guī)定不分紅的公司不能配股，所以A股里這種情況很多。

想問問段老師白天做什么呀？因為我知道你是做長線的。
段永平：看書看資料接孩子打球等等

有個問題想請教段老師：當(dāng)貨幣要升值時，大宗商品與房地產(chǎn)等價格會上漲（前幾年的人民幣升值令中國房地產(chǎn)價格上漲，二十年前的日元升值引發(fā)日本房地產(chǎn)泡沫都是典型例子）；當(dāng)通貨膨脹來臨，令貨幣價值貶值時，人們會把錢從銀行存款轉(zhuǎn)移到大宗商品及房地產(chǎn)上，推動房地產(chǎn)及大宗商品上漲。似乎是個悖論：對于大宗商品及房地產(chǎn)，貨幣升值時上漲，貶值時也上漲，這不可能啊，是不是我的邏輯中有某個地方出錯了？
段永平：日本的地產(chǎn)最后漲了嗎？你拿現(xiàn)在的日本地產(chǎn)和當(dāng)時的價錢比比就知道了。
嗯！（我不清楚現(xiàn)在的日本地產(chǎn)和當(dāng)時的價錢，得查一查，聽你這么說應(yīng)該是回到山腳下了）日本的地產(chǎn)泡沫破后價格是一直下跌，而現(xiàn)在匯率比當(dāng)時沒跌，這是不是說明房地產(chǎn)價格升跌與匯率變化并非必然？日本的地產(chǎn)泡沫破后一直實行貨幣緊縮，是否貨幣膨脹/緊縮引致房地產(chǎn)價格漲/跌?
段永平：不會是線性相關(guān)的，具體關(guān)系沒研究過