我對投資的基本理解好像和這本書差不多。

假設(shè)我有10000塊閑錢，也就是一時(shí)半會用不著的錢，應(yīng)該怎么辦呢？我可能有以下的一些選擇：

1.在床底下挖個(gè)洞埋起來?！?20年后還是10000.

2.存在銀行或買國債。假設(shè)平均利息是6%—20年后是大概是32000多。

3.投資在S&P500。近100年的平均年回報(bào)大約是9%—20年后是56000左右。

所以只要能找到任何年回報(bào)大于等于9%的投資我就可以考慮投。

問題是，拿利息絕對無風(fēng)險(xiǎn)，而投資則有可能血本無歸。

所以風(fēng)險(xiǎn)是決定是否投資的第一考量。

在自己懂的東西上投資最重要的就是能看到風(fēng)險(xiǎn)在哪。

不同的人由于懂的東西不一樣而投資在不同的投資標(biāo)的上是很正常的，沒有孰優(yōu)孰劣之分，

但短期甚至長期回報(bào)有可能會不一樣。

如果對企業(yè)和投資都不了解的人，當(dāng)S&P500低的時(shí)候買指數(shù)也是個(gè)很好的投資辦法。A股情況我不了解。

其他如房地產(chǎn)的投資的道理也一樣。房地產(chǎn)價(jià)格是否貴可以看看《窮爸爸和富爸爸》，我記得里面說的挺好。

無論如何，我覺得人生最重要的投資是投資在教育上。

父母的教育，小時(shí)候的經(jīng)歷和苦難，小學(xué)，中學(xué)，大學(xué)，研究生學(xué)到的東西對我經(jīng)營企業(yè)和現(xiàn)在的投資

都起到了很大的作用。

下次我會舉一兩個(gè)我成功的例子，也說說現(xiàn)在在投的一些東西的想法。

————————————————————————以下為評論區(qū)———————————————————————

阿段，請問價(jià)值投資是不是要長期持有？趙丹陽這么快把物美商業(yè)賣掉，是不是違背了價(jià)值投資？還有你認(rèn)為林園如何?他屬于價(jià)值投資者嗎？我不會對企業(yè)估值，跟價(jià)值投資者買股票，這種方法如何？
我總覺得價(jià)值投資就應(yīng)該長期持有的說法是對價(jià)值投資的誤解。誤解最大的無過于“長期持有就是價(jià)值投資”了。但是，買到了便宜的好股票最好不要輕易出手。趙丹陽賣物美肯定有他的道理，可惜他沒跟我說過。林園的東西我看過，他是個(gè)很好的價(jià)值投資者。跟好的價(jià)值投資者買股票也是個(gè)辦法，但不管買什么你還是要有自己的理解，因?yàn)榘头铺匾部赡芊稿e誤。
丹陽向巴菲特推薦物美商業(yè)，有點(diǎn)違背巴菲特不談?wù)搨€(gè)股的原則，物美商業(yè)利用巴菲特的名氣大幅飆升，然而現(xiàn)在又賣出了，視乎有點(diǎn)不道德。巴菲特買進(jìn)比亞迪，他的名氣引起比亞迪股價(jià)大幅飆升，比亞迪的前景價(jià)值還沒創(chuàng)造出來，股價(jià)已經(jīng)體現(xiàn)了，按照一般情況來說巴菲特應(yīng)該賣出股票了，然后巴菲特卻不那樣做，他不利用自己的名字效應(yīng)來賺錢，真的是令人佩服。林園說的東西是很有道理，但是說和做的往往不一樣，開始大力宣傳，到最后07下本年那么大的泡沫連發(fā)兩個(gè)信托，這不是一個(gè)價(jià)值投資者做的事情，09年股市報(bào)復(fù)訪談，然而現(xiàn)在這兩個(gè)信托還是負(fù)的。 我看問題都是以事實(shí)為依據(jù)，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，說得好的人太多了，我知道的賣狗皮膏的人說得更好?？傊畠r(jià)值投資者我還是佩服段總。
林園信托的事我不知道?？催^一些他說的東西，還是蠻價(jià)值的。我沒見趙丹陽向巴菲特推薦物美啊。當(dāng)時(shí)好像巴菲特問他你都在干嘛呢，然后他就說他買了啥等等。物美漲起來和這個(gè)沒太大關(guān)系。

段老師,希望您能談?wù)劗?dāng)初對網(wǎng)易的理解,為何能堅(jiān)持到80多元?
你要了解一個(gè)公司才能堅(jiān)持啊。我能堅(jiān)持就是因?yàn)槲伊私?。順便說一下，其實(shí)當(dāng)時(shí)70-80我也沒賣，不知道為什么大家都說我賣了？

這么評論趙丹陽不太地道吧，在HK市場08年低位買的股票09年多數(shù)都有3-5倍的漲幅，即便沒有巴菲特的名氣，物美也是這個(gè)價(jià)格；比亞迪的利潤09年增長了254%，怎么會是前景價(jià)值還沒有創(chuàng)造出來，完全靠巴菲特的名氣在飆升；不是針對某個(gè)人，我只是想大家是不是應(yīng)該珍惜段總這塊地，多點(diǎn)對企業(yè)、對行業(yè)客觀討論與交流，少一些主觀的猜測與臆斷
我同意

大家只想聽好的，往往會出問題，不同意見只要語氣恰當(dāng)就可以了。有一次討論，段總認(rèn)為消費(fèi)者是理性的，我卻認(rèn)為中國的消費(fèi)者有些是不理性的，特別是在一些需要一點(diǎn)專業(yè)知識的產(chǎn)品上，從持不同意見中我從段總哪里也學(xué)到不少知識。還有更正你一點(diǎn)：
香港的股市和國內(nèi)的股市不一樣，他們是比較成熟的市場，并不是大盤上漲了股價(jià)跟著上，如果基本面不好的話，很有可能在低位徘徊，看看在香港和國內(nèi)同股同權(quán)的業(yè)績差的股票相差多少倍。我簡單看過物美商業(yè)這只股票的基本面真的不怎么樣。比亞迪的利潤09年確實(shí)不錯，最主要是汽車好賣，完全靠巴菲特的名氣在飆升是你說的，當(dāng)時(shí)巴菲特入股比亞迪引起大家炒比亞迪是真實(shí)的！然而巴菲特和芒格看好關(guān)于電動領(lǐng)域的價(jià)值現(xiàn)在還沒體現(xiàn)出來了（做汽車的內(nèi)行人說的），也就是我所說的前景價(jià)值，但是它的股價(jià)已經(jīng)上漲15倍左右。如果按照你的邏輯巴菲特現(xiàn)在賣出比亞迪問心無愧，因?yàn)樗膬r(jià)值已經(jīng)體現(xiàn)出來了，可惜巴菲特不會這樣做，他的搭檔芒格也說了，如果對一些企業(yè)進(jìn)來高拋低吸，巴菲特比現(xiàn)在還富有，他們把名譽(yù)看得很重的。這個(gè)問題就討論到這里，說得不對地方請諒解。
哪里的消費(fèi)者都是一樣的。我們認(rèn)為消費(fèi)者是理性的意思是從長期來看的，套用一句俗語叫“童叟無欺”。也就是說無論消費(fèi)者眼前是否理性，我們都一定要認(rèn)為他們是理性的。不然的話，你經(jīng)營企業(yè)就可能會有投機(jī)行為，甚至?xí)胁坏赖滦袨?。我沒買過中石油，也沒買過比亞迪。但是，如果中石油回到當(dāng)年巴菲特買的價(jià)錢，我會毫不猶豫跳進(jìn)去，因?yàn)槲液髞砜炊?。如果比亞迪回到?dāng)年巴菲特買的價(jià)錢，我還是不會買，因?yàn)檫€是不懂。
那段老師，請問您 您看到GE 是看到10元等到6元買 還是關(guān)注它的時(shí)候已經(jīng)6元了，如果是前者，那您等到六元的理由是什么？
呵呵，我是從10多塊買到6塊再買到10幾塊的

那網(wǎng)易，段總是從多少塊買到多少塊再買到多少塊的呢？~
最早的大部位是從大概0.8-1塊左右。后來又陸陸續(xù)續(xù)有進(jìn)有出一些。

段老師，實(shí)在不好意思，上次我問過您一個(gè)問題，當(dāng)您關(guān)注的股票到了你認(rèn)為低估價(jià)格，您是一下買人還是分批，您當(dāng)初回答我，到了好的價(jià)格就全買人，不要貪心，您看 是否要做點(diǎn)修正？
錢多時(shí)做不到。還有就是錢是需要調(diào)度的。我認(rèn)為長期來講沒什么差別。你一次買和慢慢買的結(jié)果最后都會是一樣的。最重要是你能買到好的價(jià)錢，更好的價(jià)錢有時(shí)是可遇不可求的。

有人把日本人比做螞蟻，但與吃苦耐勞的中國人相比，日本人差得遠(yuǎn)。在中國珠江三角洲、長江三角洲、黃河三角洲，有數(shù)不清的技術(shù)落后、產(chǎn)品雷同、管理松懈的家族式工廠，這些工廠技術(shù)低、效益差，唯一的優(yōu)勢就是有螞蟻般吃苦耐勞、牛馬般順從的中國人在支撐，工人每天的工作時(shí)間長達(dá) 10小時(shí)以上，住著簡陋的房子，過著最低級的生活，得不到基本的社會保障。這就是在中國的優(yōu)越性。如果以小時(shí)計(jì)算報(bào)酬，中國人是全球工資低的，比越南稍高一些?，F(xiàn)在都講產(chǎn)業(yè)升級，可是中國的人才儲備跟不上吧。素質(zhì)和專業(yè)技能，還有人才的創(chuàng)造力都比較落后。中國打網(wǎng)絡(luò)游戲的人特多，所以成就了一批網(wǎng)游企業(yè)。不過現(xiàn)在騰訊QQ崛起了。
我怎么覺得日本人比我們中國人更能吃苦，而且更有紀(jì)律？我記得一個(gè)在日本呆過10年左右的朋友回來說，日本人給公司干活比中國人給自己干活還要認(rèn)真。不要小看日本人啊。

段總，有一個(gè)困惑：為什么日本經(jīng)濟(jì)不振（相比1990年前）有20年了，日本人的生活舒適感卻依然不錯呢？如果放在中國，不知道會是什么感覺。
呵呵，如果比爾蓋茨今年賺的錢和去年一樣多或者比去年少5%就叫“經(jīng)濟(jì)不振”，難道他就應(yīng)該生活有問題了？

段老師，您通常選定了獵物（要投資的公司）以后，下一步是怎么運(yùn)做，等待嗎，等待公司的股價(jià)跌的足夠低，買進(jìn)，如果沒有網(wǎng)易那樣的機(jī)會類似2008這樣的機(jī)會，需要足夠的耐心等待，如果大家都看好，最后您可能放棄該公司嗎？，還是直接就去公司談？如果都不是您是怎么運(yùn)做的？我投資A股，選定了幾家覺得不錯的公司，覺得股價(jià)還能跌下點(diǎn)，現(xiàn)在做的是等待中，請段老師指點(diǎn)
我覺得夠便宜就會買的，不管市場怎么看。問題是你怎么定義夠便宜。

中國目前網(wǎng)民接近5億，且每年增加7%。騰訊是趕上了，這么多年來業(yè)績增長迅速，且有持續(xù)性。段總你看過騰訊控股的年報(bào)沒有？
我知道騰訊。后面的例子里我會講我為什么會錯過騰訊。
段總這么知名，信息資源應(yīng)該很豐富。你沒買騰訊肯定是有你自己的判斷，就像巴菲特一直沒買微軟的股票一樣。

我對自己錯過騰訊也很后悔的，07年因?yàn)樵趦?nèi)陸買了業(yè)績最好的煤炭股。而去香港開股票賬戶又麻煩所以就沒買，08年看到騰訊07年的年報(bào)后，要買成本比我同學(xué)貴十多塊一股，還是不敢買。這充分說明了我多么短視。當(dāng)馬化騰在125港元左右拋售500萬股騰訊股票時(shí)，我估計(jì)騰訊09年每股盈利可能是3元，40倍市盈率。我都準(zhǔn)備要融券賣空騰訊的，后來沒想到飆升到176港元之高。跌破眼鏡之余，搜索很多機(jī)構(gòu)對騰訊未來業(yè)務(wù)發(fā)展的分析來看。大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)騰訊還會高成長，2011年每股盈利會到5.3元。我想騰訊難道會成為日本任天堂那樣的娛樂游戲巨頭？騰訊第一大股東南非MIH投資8年32倍回報(bào)，仍然持股不動。我想他們可能是有投資團(tuán)隊(duì)對中國互聯(lián)網(wǎng)市場前景做過很深入的分析的。當(dāng)中國的年輕人的娛樂休閑時(shí)光從傳統(tǒng)的家庭電子游戲機(jī)上轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)上來，騰訊們的盈利模式也就成為成本最低效率最高的生意。
呵呵，如果6-7年前我開了個(gè)QQ號的話就有機(jī)會買騰訊?，F(xiàn)在還沒QQ號呢。
段總騰訊公司的游戲業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)占到公司主營的第一比重。你應(yīng)該知道日本的任天堂游戲公司吧，八零后玩的電子游戲和家庭游戲有很多都是這家公司開設(shè)的。假設(shè)您是騰訊董事會的成員，您會在騰訊公司的游戲業(yè)務(wù)拓展方面提什么建議呢？特別是在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，游戲繳費(fèi)都是在線上完成的。
董事會的作用是不讓做不對的事，不應(yīng)該建議什么。

想請教學(xué)長一個(gè)問題，我看您說也管別人的錢，那一開始的時(shí)候有沒有虧過？怎么處理的？有沒有出現(xiàn)什么意想不到的翻臉的情況？我有幾個(gè)在美國加拿大的好朋友最近老聽我聊投資投資的，現(xiàn)在都跟著我買YHOO，然后我每天看行情的時(shí)候覺得壓力就挺大的了。以前覺得都挺無所謂的，關(guān)系都很好，也都是用閑錢，但是最近經(jīng)常擔(dān)心萬一虧了傷感情…
呵呵，我運(yùn)氣好，到目前為止只有一個(gè)人虧錢，當(dāng)年做空到現(xiàn)在都沒辦法翻身?？偠灾€是盡量不要幫人投資的好。推薦股票也要特別小心。我在這不推薦任何股票，只是討論一下。

我自己對yahoo確實(shí)沒看懂，跟您討論了這么久我也沒懂，所以我也沒有碰。我只是希望大家在您的博客真能受到啟發(fā)呵呵
呵呵，沒看懂不碰絕對是對的！不管誰推薦都一樣

說起來道理很容易懂，做起來很難啊！比如說現(xiàn)在的房子，該不該賣呢？租售比肯定是不合理了，但房價(jià)還會長的理由也很充分啊!目前應(yīng)該怎么做呢？請指教一下好嗎？謝謝！??！
這個(gè)真不會。我不想評論個(gè)股和短期走勢。

您為什么沒有談到用保險(xiǎn)的方法去投資呢？其實(shí)這也是個(gè)非常好的理財(cái)工具，即保本又保值，還增值啊，愿聽您的見解。
你是保險(xiǎn)公司的？呵呵，我有保險(xiǎn)，但不是用來升值的。不是很明白保險(xiǎn)公司拿錢去怎么就能保值升值。他們大多也就相當(dāng)于理財(cái)吧。

段總是我真正崇拜的偶像，你十年就可做到從打工者———大企業(yè)家（不是一般的大）———資本家。而且打造了中國三個(gè)名牌產(chǎn)品，中國有幾人？段永平這個(gè)名字注定會影響我的一生。可以說沒有您就沒有我的今天，1997年我開始經(jīng)銷步步高產(chǎn)品，有了第一桶金后開了工廠（像我這樣的在全國還大有人在），做開關(guān)電源適配器，目前有400來號人，但直到現(xiàn)在我一直沒放棄經(jīng)銷步步高產(chǎn)品，您的思想、您的理念、您的慈善是我們學(xué)習(xí)的標(biāo)桿。希望中國有更多的———段永平！
三塊牌子的說法不要亂講：其實(shí)嚴(yán)格來講，我對小霸王操心最多。步步高只是頭兩年還算在一線。其實(shí)我離開一線后我們每個(gè)公司的的進(jìn)步都非常大，我本人并沒有什么功勞。呵呵，我大概每年能回一趟公司，偶爾說個(gè)類似于我們要好好干之類的話。然后干好了就成了我干的了。其實(shí)我最高興的事就是我不在一線公司做的比我在的時(shí)候好。我這個(gè)人比較懶散隨意，不是一個(gè)好的CEO人選，現(xiàn)在證明我對了。/font>

最喜歡段總的一句話是“敢為人后 后發(fā)制人”。但是，未來要想做強(qiáng)做大，扛起中國家電用品的大旗可能還不行吧。
給你舉幾個(gè)“敢為人后”的例子：蘋果的iPod算是吧（之前mp3早就滿大街了）？iPhone算是吧（手機(jī)不用說了）？Xbox算是吧（之前有任天堂，PlayStation等等）？Playstation算是吧（之前有任天堂，世家等）？國內(nèi)的例子就不舉了，太多了，相信你能明白。不“超”誰會買呢？騰訊其實(shí)也是一個(gè)很好的“敢為人后”的好例子。

段總：您做企業(yè)這么成功，向您請教的問題，我們的企業(yè)是制造型企業(yè)，行業(yè)也很競爭。那一個(gè)企業(yè)的核心競爭力是什么？
我們的核心競爭力是我們的企業(yè)文化。

段大哥，看到您講“我們的核心競爭力是我們的企業(yè)文化?！?我忍不住又要感謝您了。您別取笑，之前我用了五六年時(shí)間都整不明白企業(yè)文化到底是啥？到底有啥作用？ 。 舉例： 我成家之前 家里的“企業(yè)文化” 是我老爸創(chuàng)造的，老爸教育我們：做人要誠實(shí)，不要給別人添麻煩，有人幫了我們必須要感謝人家，做人要爭氣?。ㄟ@就是我家的“企業(yè)文化” ）。 現(xiàn)在我成家了（等于開分公司了）老爸對我的教育我同樣又復(fù)制給了我的孩子們（新同事）了。 如果沒您這個(gè)師父，再等十年也明白不了這些東西。謝謝您段大哥?。?！
呵呵，其實(shí)你爸爸很厲害，最核心的東西就是那個(gè)

A股有時(shí)像賭場 甚至不如賭場有規(guī)則
在投機(jī)的人的眼里，哪個(gè)市場都是賭場，美國也一樣。吳敬璉老師的意思可能是認(rèn)為A股的投機(jī)比例特別高些。我認(rèn)為是正常的，美國投機(jī)的人也很多，不然我們怎么賺錢

那么請問我們應(yīng)該賺投機(jī)人的錢還是被投機(jī)人的錢？
如果你也是投機(jī)人的話，這兩種情況會交替出現(xiàn)。價(jià)值投資者眼里只看投資標(biāo)的，不應(yīng)該看別人。

價(jià)值投資者應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注所投資公司的經(jīng)營業(yè)績和分享它的經(jīng)營成果嗎？但公司的經(jīng)營成果與別人對公司股價(jià)產(chǎn)生的泡沫相比，往往有很大的差距。應(yīng)如何取舍1？
投資最簡單的定義就是如果你有足夠的錢你就想在這個(gè)價(jià)錢買下整個(gè)公司，然后把他下市。但只有很少錢的話就只能買一小部分了。你先想想這是啥意思。

我在Yahoo Finance message board里看到有不少人是聞風(fēng)而動的投機(jī)者，不管是Long還是Short，而且經(jīng)常有人一大早就發(fā)個(gè)帖子，預(yù)測今天YHOO會close green還是close red，very funny~
呵呵，it’s always like that.

難怪BBK不急著上市了。。每個(gè)人每個(gè)時(shí)期都有不同的需求。。將上了市的公司下市的目的是什么？有這樣的先例嗎？
呵呵，倒不是真的要下市。意思是如果這不是一家上市公司，這個(gè)價(jià)你買嗎？如果你說不買，那就不是價(jià)值投資。

做波段是投機(jī)的特征之一。。很難把握吧？
做波段當(dāng)然是投機(jī)啊，而且是典型的投機(jī)。投資的眼睛是看著投資標(biāo)的，投機(jī)的眼睛是看著別人的。呵呵，總有些人在某些波段能賺到錢，而另一波人在同一個(gè)波段虧錢。

投機(jī)很難學(xué)到的。。我還是先做：好業(yè)務(wù)、好管理、好價(jià)格。。的“三好學(xué)生”！
呵呵，你這話很精辟。其實(shí)投機(jī)比投資難學(xué)多了，但投機(jī)刺激，好玩，所以大多數(shù)人還是喜歡投機(jī)。

感覺段總把投機(jī)和賭博搞混了。相信您一定沒看過jesse livermore的How to Trade in Stocks。他開篇的一段話就說明了投機(jī)不是賭博：“投機(jī)，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是，這個(gè)游戲愚蠢的人不能玩，懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險(xiǎn)家不能玩。這些人如果貿(mào)然卷入，到頭來終究是一貧如洗?！蓖稒C(jī)其實(shí)很簡單，只是因?yàn)槿诵远枷矚g復(fù)雜，把它也搞復(fù)雜了。
你說的有道理。我其實(shí)從來不認(rèn)為投機(jī)是貶義，有朋友說投機(jī)就是“投資在機(jī)會上”，呵呵。我只是認(rèn)為投資和投機(jī)不是一種游戲。從投資的角度看，投機(jī)確實(shí)有點(diǎn)像賭博。也許從賭博的角度看，投機(jī)有點(diǎn)像投資？

不好意思，個(gè)人的理解是：賭場只有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，沒有資產(chǎn)的增值。A股至少到目前為止現(xiàn)狀類此。然后賭場算是規(guī)矩清晰，而A股規(guī)矩缺失，并且也違規(guī)沒有強(qiáng)硬徹底的追究。所以吳老說A股不如賭場。說到投機(jī)，個(gè)人認(rèn)為理智的投機(jī)者也是極其講究和依賴邏輯的，不過可能他們不苛求邏輯鏈條的全部的清晰嚴(yán)謹(jǐn)，而允許有部分環(huán)節(jié)的靈活彈性哈。請段總交流一下，謝謝。呵呵如果引入邏輯這個(gè)概念，那么從投資的角度來看，投機(jī)確實(shí)不夠嚴(yán)謹(jǐn)清晰，而因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)無處不在，所以：不清晰+風(fēng)險(xiǎn)無處不在=收益不可靠，賭博的收益也不可靠，所以它們象。不過在賭博角度，賭博純運(yùn)氣主宰，非條理、不靠譜、無需專業(yè)訓(xùn)練，而無論投資投機(jī)，總是靠譜的，有想法并按想法下手，所以它們象哈。
呵呵，有道理。像我這種普通老百姓還是覺得學(xué)投機(jī)太難了，還很難賺錢，何苦呢？

段總,我認(rèn)為巴菲特之類的玩的根本就不是股票,跟普通的散戶投資模式是有區(qū)別的,他們這類的大投資家更注重的是企業(yè)更內(nèi)層的東西,而散戶們更關(guān)注的只是股價(jià)罷了.巴菲特才是真正的投資家.大家叫他股神我想他自己都可能不贊同,因?yàn)檫@世界上沒人能夠預(yù)測股票的走勢!
巴菲特也是從散戶開始的，我也是。他的東西不神秘，至少對我的幫助很大。我就是看了巴菲特的東西后開始投資的。
我總覺得沒有大資本做不了價(jià)值投資,做散戶更不容易了.只能做短的,還不一定有收成!
有100塊就行。巴菲特就是100塊開始的。

我認(rèn)為有巴菲特那種耐心境界可能沒幾個(gè)人,大多都是發(fā)財(cái)心切的,哈哈。這也是投資的大忌您說是不是!
恩，所以能發(fā)財(cái)?shù)纳佟?/p>

段老師吉祥：學(xué)生對您這句話的理解是：不在錢多少，重在自己有沒有建立這個(gè)投資觀念，操作能力，投資習(xí)慣，學(xué)生我現(xiàn)在拿少部分錢來進(jìn)行價(jià)值投資訓(xùn)練，小資金若訓(xùn)練相對成功了，就能操作大的資金，因?yàn)橥顿Y道理是一樣的，是嗎？
是的

我就是看了巴菲特的東西后開始投資的。贊嘆段師的智慧和悟性及能力！愿我及所有想學(xué)習(xí)投資的人，都能有您這樣的智慧和能力，學(xué)習(xí)好投資，最想學(xué)的就是您的，把事情做對，并堅(jiān)持下去，這句對我太重了，學(xué)生我最害怕的事，就是自己做事做錯，更怕自己知道錯了，還不及時(shí)改正，甚至找借口，或者妄望有什么。愿智者段師，多多講講您是怎么樣把事情做對，并堅(jiān)持下去，以及發(fā)現(xiàn)錯及時(shí)改的事例，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人都有文化，對巴師及您的價(jià)值投資理論都很理解，我除外，但在真實(shí)的操作上及過程中，各人就不同了，因?yàn)橛?xùn)練過程總會出錯，這就需要您的經(jīng)驗(yàn)和智慧多多幫助！
把事情做對是要靠學(xué)習(xí)的，在實(shí)踐中學(xué)習(xí)，在犯錯誤中學(xué)習(xí)。不做永遠(yuǎn)都不犯錯，但永遠(yuǎn)學(xué)不會。

看到段總對林園的評價(jià)，贊同！這里很多人不認(rèn)可林園，說幾句。我對林園還比較了解。1、林園因?yàn)閮r(jià)值投資方法賺到錢，早期是香港百仕達(dá)，后面是茅臺，這些都是經(jīng)典。2、林園生活簡樸，但性格喜歡出風(fēng)頭，說話方式極端，喜歡夸大，偶爾吹吹牛，一旦市場表現(xiàn)不好，這種人極易遭人反感。但這不妨礙他價(jià)值投資賺到錢的事實(shí)。3、林園發(fā)的信托大部分是他自己的錢，少部分是親戚朋友，所以跌下來他也沒有碰到任何麻煩(很多私募很麻煩），他持有的股票都是很低買的，準(zhǔn)備長期持有，只是換到信托里露出來的時(shí)候正好是高價(jià)，他錯在嚴(yán)重高估時(shí)沒有賣，但不代表他的信托虧錢了。他的理念是公司有問題才賣，現(xiàn)在的每年的現(xiàn)金分紅都夠很多人生活幾輩子。剛說了，他生活簡樸，不需要多少錢，所以他不賣，我覺得這其實(shí)沒有錯。二三十年后，還是他最賺錢，不能僅看現(xiàn)在。4、他發(fā)信托的行為就是愛出風(fēng)頭，都是自己的錢，本想露露臉，沒有想到給自己扣了一頭屎，郁悶的很呢，所以最近不出聲了。
沒機(jī)會和林園接觸過，就是很久以前偶爾有一次在網(wǎng)上看到他講的東西，覺得蠻樸實(shí)在理的。

請問段兄：你是怎樣走上價(jià)值投資之路的？
搬到美國后沒事干逼得。
段總平時(shí)跟巴菲特有沒有聯(lián)系
沒有。也不知道找他干嘛

段總，很想知道您操習(xí)英語的經(jīng)歷，最好能有一篇博介紹一下吧。記得你之前在媒體上說，本來早就想跟巴菲特吃飯的了，但因?yàn)橛X得自己英文不好，所以遲疑了一些日子，后來想通了。呵呵，你說你中文不好，但學(xué)粵語又那么利害，中國早些年大學(xué)生所學(xué)的啞巴英語大家都知道的。我想，你操習(xí)英文的過程一定很好玩，很多趣事可以分享一下的
我的英文不好，但是有點(diǎn)底子。起碼20多年前就過6級了，可惜這些年進(jìn)步不大。聽說還是有些進(jìn)步的，畢竟在這還是經(jīng)常會用到，但自己確實(shí)也沒花功夫?qū)W。當(dāng)年學(xué)粵語是花了功夫的。

山寨的產(chǎn)品設(shè)計(jì)都很沒有原創(chuàng)精神，但是沖擊了用戶和市場，請問段總?cè)绾螌Ω渡秸赡芏慰偹诘沫h(huán)境已經(jīng)感受不到這個(gè)問題了。另外，如何敏銳的發(fā)現(xiàn)用戶需求，而且是真實(shí)的潛在的需求，有什么訣竅保證做這個(gè)正確的事情呢？
不知道山寨的定義。發(fā)現(xiàn)用戶需求的訣竅可能是總是站在用戶的立場想問題。

別人為什么高價(jià)買你的股票?請問段總這是不是一種用戶需求?有是短期觀點(diǎn).有的是長期觀點(diǎn).短期的觀點(diǎn)我們說他是投機(jī).長期觀點(diǎn)我的說他是投資.您是怎樣區(qū)別的.想聽聽你的想法?您認(rèn)為有必要區(qū)分投機(jī)與投資嗎?謝謝.
呵呵，我沒必要區(qū)分，我很清楚

段總應(yīng)該是中國理解巴菲特思想最透徹的人，是真正的中國的巴菲特，段總投資網(wǎng)易和萬科都非常的經(jīng)典，23日萬科開股東大會時(shí)，有人問王總說段永平在買萬科前是否和王總吃過一次飯，王總說是有這個(gè)事，我想請問段總：如果您沒有和王石飯過這次飯，您會買萬科嗎？一般的散戶是沒有這樣的機(jī)會的。
呵呵，約到王石也不容易，他整天在荒山野嶺里跑啊跑的。我當(dāng)時(shí)找王石就是想問問他知不知道有誰想賣法人股的，結(jié)果很失望，他說應(yīng)該不會有的，其實(shí)吃飯前我們已經(jīng)買萬科了，就是想看看還有沒有更便宜的機(jī)會，貪心啊。當(dāng)時(shí)萬科的b股比a股貴，不然我們會多買很多的。覺得安心的是，當(dāng)時(shí)要多買的話，我非得賣網(wǎng)易不可。呵呵，后來網(wǎng)易也漲了不少。
法人股有優(yōu)勢么？普通投資者應(yīng)該買不到吧？
那時(shí)法人股一般便宜但不能流通。

聽說平哥買雅虎的理由是阿里巴巴，那為何不直接買阿里巴巴呢？
阿里巴巴買不到啊，上市的那個(gè)是阿里巴巴的B2B部分。/font>

請問段總，您說價(jià)值投資沒有國界，但房地產(chǎn)市場呢？真的可以參照《窮爸爸和富爸爸》嗎？中國會不會和美國的情況不一樣？（城市化/物業(yè)稅/人多地少。。。）只有年收益超過10%的房產(chǎn)才算投資嗎？這些疑問是貪婪和恐懼在作用嗎？
我不太熟地產(chǎn)，但知道道理都是一樣的

不知道段老師對黃金有什么看法
我不投黃金。投黃金不增值，加上損耗連保值都有困難。

您好段總,我想知道股價(jià)具體是由誰決定的？還有決定股價(jià)的因素.比如每股10元，一小時(shí)后漲到每股10.5元，那這個(gè)價(jià)格是誰決定的呢？呵呵,這問題困擾我很久了,網(wǎng)上都沒找到合適答案,都是答非所問.您是這方面的權(quán)威,看到您的博客就好像看到了答案,麻煩您說說,先謝了
短期股價(jià)是由（買賣量）供求決定的，長期股價(jià)是由價(jià)值決定的。

貴必賤，貪婪與恐懼。賤必貴，恐懼與貪婪。投資與投機(jī)，簡單和復(fù)雜。熟悉和陌生，成功與失敗。安全加常識，贏利不限時(shí)。耐心與檢驗(yàn)，復(fù)利在身邊。山高云天罩，水深龍吟嘯，敢問少年志，永平請相告
真想不起來我少年時(shí)有什么志向。我只記得能考大學(xué)以前非常迷茫，上了大學(xué)后好像還是很迷茫，好像大學(xué)畢業(yè)后還迷茫了好幾年。后來忙起來以后就好多了

這可能會跟我們的教育部門有點(diǎn)不對調(diào)。。他們總是教導(dǎo)小孩子從小要立大志。。
從小立志也沒啥錯啊。我們那個(gè)年代實(shí)在是有點(diǎn)不同，沒啥選擇，又沒有后臺。我當(dāng)時(shí)是肯定要下放的對象，因?yàn)槟挲g沒滿17而拖了一年，結(jié)果趕上高考了。所以我說我是既不幸又萬幸的?，F(xiàn)在的年輕人運(yùn)氣好多了，哪怕高中畢不了業(yè)也能寫個(gè)博客，出個(gè)書，同時(shí)還能當(dāng)個(gè)賽車手啥的，呵呵，多好。
小寒他是個(gè)天才啊，悟性很高。一般人不能學(xué)他。。
呵呵，可能是我比較笨，找不到捷徑。

段老師您好,您是怎么定義夠便宜?,我迷茫中,請教段老師.我現(xiàn)在只是覺得市場不太好公司就應(yīng)該能跌下來一點(diǎn),可能與我的資金少有關(guān)系嗎,不能一直買下去。問題是你怎么定義夠便宜。
夠便宜是由你自己去定義的。比如，你把100塊錢給我，我保證一年以后還你102，你覺得合算嗎？你肯定會有幾個(gè)方案可以考慮的，主要是取決于你是否還有其他同樣保險(xiǎn)并有更高回報(bào)的地方可以去。

段老師您好，請教兩個(gè)問題。一、價(jià)值投資簡單卻不容易，理念很好理解，為什么不簡單吶？我理解的是投資的資金必須是閑錢（所謂閑錢就是有也可無也可的那部分），目前的狀況是老百姓沒多少人能說自己的錢是閑錢的，吃、喝、拉、撒、衣、食、住、行、醫(yī)療、教育占用了我們大部分的收入，能用來投資的資金很少，所以不容易，因?yàn)樵假Y金的積累不容易。二、作為一個(gè)普通而不是專業(yè)的投資人，能力圈肯定是比較小的，能看懂的行業(yè)和企業(yè)肯定范圍很小。能在低價(jià)買進(jìn)的機(jī)會更少，對于我們來說價(jià)值投資就是等待，不知對不？請段老師指教。
任何人都不是每天都有機(jī)會的。好像巴菲特說過，一個(gè)人一生當(dāng)中能有4-5次機(jī)會就很不錯了。關(guān)鍵是，當(dāng)機(jī)會出現(xiàn)時(shí)你是否能抓住。你說的等待也是很好的理解。每個(gè)人總是會懂點(diǎn)什么東西的，什么都不懂的人真的不多。

請教段董;看到你介紹的麥肯錫7s,你是用它來分析企業(yè)的好壞嗎？
恩。我可以用7S去分析公司的問題出在哪里了。有的問題可以解決，那就是機(jī)會。有的問題不好解決，那就先不碰。

段總，請問您現(xiàn)在怎么看NINE這家公司？您覺得這筆投資錯了嗎？
呵呵，我覺得至少進(jìn)去時(shí)是了解的很不夠，但現(xiàn)在還不是下結(jié)論的時(shí)候。

大道至簡,段總說的好。另外提到的簡單勝復(fù)雜也是一樣，對我們啟發(fā)大，但本人估計(jì)這些道理沒一定的磨練及修為理解不透。物理學(xué)這么多的公式，最高境界的仍然是簡單一個(gè)公式E=mc2,但理解到的有幾人。大師的東西到最后估計(jì)都是相通的，估計(jì)巴非特如果懂中國古文，一定能理解到論語，老子等著作。
什么東西要理解都是要磨練的。

段總，我有12萬閑錢，工作不上不下，有小孩，供房，我又該如何投資??？？
這是個(gè)很大的問題，我回答不了。我對中國現(xiàn)在的投資環(huán)境不太了解，不敢有建議

老大，你在資本人物中曾經(jīng)說過你投資是非常的集中，這樣是否不符合風(fēng)控要求，因?yàn)槟阏J(rèn)為你懂了的生意，但也未必看到了所有風(fēng)險(xiǎn)，況且企業(yè)是發(fā)展變化的！我想法是相對集中，關(guān)注弄懂10個(gè)左右，持有3-5個(gè)，并不斷換到性價(jià)比更低的組合，你覺得如何？
呵呵，其實(shí)我也同意你的做法。我的問題是，有時(shí)覺得了解一只股票都非常難，十只幾乎是“mission impossible”

段老師好,國外股票的公開信息是不是相對真實(shí)和及時(shí),全面呢?財(cái)務(wù)報(bào)表,以及公司相關(guān)的有關(guān)財(cái)務(wù)的信息,是否容易了解?但在國內(nèi)的股票了解就難多了,公開消息少,且虛假多,報(bào)表水分多,更是不及時(shí), 對收益都是估值的,還經(jīng)常改收益數(shù)據(jù),虧與盈,對股票價(jià)值的估算真是一個(gè)難題,您有什么好的經(jīng)驗(yàn)和方法呢?
任何一個(gè)市場的信息都不可能全面，所以自己還是要小心。

請教Mr.Duan 對標(biāo)普500指數(shù)今年有什么看法?看漲or看跌?
長期看漲，今年不知道。

不知道 Mr.段,對黃金ETF:GLD有什么看法?
沒看過，我知道索羅斯們買了不少。我還知道索羅斯管60多個(gè)億，共有700多只股票。呵呵，看不懂。

你買那么多股票,有沒買或賣一些期權(quán),作對沖?或賣空些股票作對沖?
對沖是要成本的。

很久以前在一份財(cái)經(jīng)媒體上看到段先生一句話“做企業(yè)如跳水運(yùn)動員，動作越少越好”，深受啟發(fā)，也把它作為做人的原則之一。
呵呵，我總覺得那是史玉柱說的。他老說是我說的，我自己有點(diǎn)不記得當(dāng)時(shí)是不是用過跳水這個(gè)例子。我大概說過企業(yè)一定要聚焦，或者是焦點(diǎn)法則等等。不過用跳水來形容非常好，誰說的不重要。

段總，在美國買股票的費(fèi)用高嗎？
現(xiàn)在普遍一個(gè)交易費(fèi)用都在10塊錢以內(nèi)。美國的稅法有點(diǎn)復(fù)雜，但挺合理。外國人不用交交易利潤的所得，但要交公司分紅的30%（中國人10%）。美國人（包括綠卡以及該在美國繳稅的人）要交聯(lián)邦稅和州稅。聯(lián)邦稅現(xiàn)在是累進(jìn)到35%（income）和15%（capital gain）。各州的稅不同，有的州不收州稅。消費(fèi)稅是買東西的時(shí)候給。

聽說美國中小學(xué)不考核學(xué)生的學(xué)科成績，而中國學(xué)生的應(yīng)試壓力十分大，我們的學(xué)生都是在做無用功嗎？
好像也考。高中以后的壓力也很大。但是，美國學(xué)校同時(shí)非常重視學(xué)科以外的東西。學(xué)科知識只是一部分而已。教育中對如何待人、合作、誠信等等都非常重視。

段總,想問您幾個(gè)有意思的問題,您別見笑哈.

假設(shè)有一家生產(chǎn)環(huán)保用品的上市公司,處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平,具有健康的企業(yè)經(jīng)營理念及多項(xiàng)發(fā)明專利,但目前在股票交易市場的價(jià)值嚴(yán)重低估,特別是隨著自然環(huán)境的不斷惡化,該企業(yè)的市場價(jià)值會不斷重估.問:1\您是否會持有這樣的公司進(jìn)行價(jià)值投資?2\如果您投資于該企業(yè),那么您將于何種心態(tài)持有該公司的股票?因?yàn)樵撛摴镜膬r(jià)值,與自然條件的惡化息息相關(guān),當(dāng)然,您以及我們所有的人是不希望自然條件惡化的.還有兩個(gè)問題與以上兩個(gè)問題不太相關(guān):1\您的投資,除了股票外,還會參與其它資產(chǎn)投資么?比如地產(chǎn)\期貨?2\對于股票,除了做多之外,您還會做空么?如果發(fā)現(xiàn)某些股票的價(jià)值嚴(yán)重高估時(shí),您會做空它么?謝謝!
如果真是嚴(yán)重低估為什么不買呢？當(dāng)醫(yī)生是要教人怎么不生病的，所以心態(tài)上沒問題。我不投資別的。我現(xiàn)在有3個(gè)東西不做：不做空，不用margin，不做不懂的東西。

段總：你好，知道了你的博客，我從頭到尾看了三遍。你是最接近巴菲特的人，你也是價(jià)值投資的執(zhí)行者。我想問的是：現(xiàn)在Ａ股已盤了８個(gè)月了，而美股是不斷新高，你估計(jì)獲利也成倍了吧，現(xiàn)在是買還是賣，還是趴下不動為好。
A股不知道。美股也不知道。但我知道我的yahoo和GE都還不到賣的時(shí)候。沒有任何計(jì)劃賣。

段老師您好：，看到了你的回復(fù)，我還想求您一件事情，以后能不能您的博以外附加一些您投資的案例，還有一件您說過只投資熟悉的行業(yè)，那請教您比較熟悉和看好的行業(yè)是什么
沒有看好的行業(yè)（但有不看好的行業(yè)），只有看好的企業(yè)。

段總相對于那年被二柄男采訪時(shí),似乎謙遜了許多,長相上也成熟了好多……囧。我覺得投資上心態(tài)還是很重要，這也是我佩服段總的原因，國內(nèi)象這樣實(shí)事求是的商人太少。另外我到是希望段總有時(shí)間舉例子時(shí)能附帶一些具體的東西，比如某些公司哪些吸引了你，能具體到財(cái)務(wù)報(bào)表或者公司現(xiàn)實(shí)經(jīng)營情況最好，畢竟段總在商場上摸爬滾打許久，在對企業(yè)的判斷和認(rèn)知上是一般人無法比擬的，希望段總有時(shí)間能分享一下/
另外，說我謙遜可能是對我的誤解。但我可能不像以前那么愛較勁了吧，這可能是“成熟”點(diǎn)的表現(xiàn)？不過我覺得我還是很“青澀”。

順便向段總請教，國內(nèi)上市的步步高商業(yè)連鎖股份有限公司和您的步步高集團(tuán)之間存在關(guān)系嗎？
沒有任何關(guān)系。
估計(jì)如果段總的步步高在A股上市部能只用”步步高“這三個(gè)字了，畢竟有公司已經(jīng)用了。不過還是建議去香港上市，環(huán)境好點(diǎn)，對公司也有促進(jìn)作用。
呵呵，長期來講名字不重要。投資人該知道的早晚都會知道的。

段老師，您說說您不看好的行業(yè)吧
呵呵，這怎么好講。其實(shí)，任何行業(yè)里都會可能有好公司的，反之亦然。比方說制造業(yè)很辛苦，但就有些公司可以表現(xiàn)很好啊。

段先生:孩子是隨我們20年前出國的, 跟著我們渡過了艱苦的日子. 一直很努力. 現(xiàn)在是Dental Specialist. 他現(xiàn)在的周圍環(huán)境, 大多是當(dāng)?shù)厝? 已經(jīng)有了比較大的變化. 如何在良好的環(huán)境下, 還能發(fā)奮努力, 不僅是他這一代, 也是他的下一代面臨的問題. 您有什么體會嗎?
也是我的我們的問題?？偟膩碇v，我不太操心。我們只管教育，別的要靠他自己了。

謝謝您的回復(fù).大多數(shù)剛出國的人, 因?yàn)橛⒄Z和環(huán)境變化, 總要有一段不適應(yīng). 在工作或生意選擇上也要有一段比較困難的過程. 您當(dāng)時(shí)為什么會考慮選擇做證券投資呢?
呵呵，我就覺得自己合適。再說，不能每天打球啊。

投資房產(chǎn)在04 05 年還真是一個(gè)很好的機(jī)會，成本投入產(chǎn)出比比較好。不過感覺目前泡沫比較高了，特別是一線城市，主要是人均收入 和 房價(jià)的差異比太大了，因此限制了很多本應(yīng)該有的需求。不知道段老師對目前中國房市有什么看法。
是真沒啥看法。就是覺得有些地方價(jià)格有點(diǎn)離譜的厲害。

李馳說低風(fēng)險(xiǎn)才會高回報(bào)！我也這樣認(rèn)為，段先生一定也一樣吧？
長期來講很對呀！

段總你好： 請問你了解一個(gè)企業(yè)，是關(guān)注它的哪些方面呢？謝謝
你看看麥肯錫的7S，也許能有很大幫助。

04年看過《窮爸爸和富爸爸》，現(xiàn)在又讀了《富爸爸投資指南》，覺得對資產(chǎn)在100W以上的還是《富爸爸投資指南》，比較合適，重要的是要有好的會計(jì)和法律知識。中國有許多還沒有上市的中小企業(yè)很有發(fā)展?jié)摿Α?br>對，好像這邊書我也翻過一下，大致差不多。你說的應(yīng)該對

段大哥，你做投資，會用彭博終端啥的看看金融市場的信息嗎？
我不太看及時(shí)的消息，所以不用。那個(gè)是職業(yè)的用的。我不想把自己搞的那么緊張。