編者按

廣東省旅游協(xié)會投融資專業(yè)委員會（下稱“廣東投融資專委會”）系在廣東省文化和旅游廳指導、支持下，由廣東省旅游協(xié)會、南方文化產權交易所、新旅界等13家單位聯合發(fā)起，旨在打造成為廣東省文旅產業(yè)市場化、專業(yè)化、長效化的民間文旅融合對接平臺。

進入新冠肺炎疫情取勝階段，振興產業(yè)復蘇成為文旅企業(yè)下一個行動重點。為此，廣東投融資專委會推出全新報道欄目——《抗疫反思》，觀察并記錄文旅從業(yè)者對于文旅疫后復蘇的思考與行動。

這是本次欄目的第一篇稿件，我們將采訪5位文旅投資人，與他們聊聊疫后投融資機構的投資行動并反思文旅現金流模式、抗疫行動等內容。

抗疫即將勝利，文旅正在回暖。

據多家媒體報道，截至2月底，國內9成酒店已恢復正常營業(yè)；全國5A級景區(qū)在3月11日前開放數量已超100家，占5A級景區(qū)總數近40％；多地旅行社也在3月以來陸續(xù)復工……

從毫無防備的退訂潮中走來，多方文旅機構、文旅人士在抗疫建議中給出諸多建設性建議。然進入文旅抗疫下一階段——產業(yè)振興，過度重復討論現金流維穩(wěn)辦法、市場開拓方式似乎并無太多意義。反思抗疫階段行動，總結文旅投融趨勢或許在此時更有價值。

由此，廣東投融資專委會采訪了5位文旅投資人（按姓氏拼音排序）：巔峰怡廣旅游產業(yè)基金董事總經理高磊、聚元資本創(chuàng)始合伙人黃濤、華僑城資本總經理劉海軍、達晨創(chuàng)投合伙人舒小武，以及多彩投首席執(zhí)行官趙耕乾，望能從投融資的角度，說說他們在抗疫階段的一些行動與思考，從中總結一些切實可行的文旅振興計劃。

以下是他們的行動與想法

投資機構在干嘛

01 投資機構熱情并無下線，近期將加快投資速度

經歷近一季度的投融停擺，國內投資機構主要工作已由抗疫前期的風險評估、政策研究、項目幫扶等內容逐步過渡到加快投資。達晨創(chuàng)投合伙人舒小武認為，受疫情影響，國內不少優(yōu)質文旅企業(yè)會有較強的資金需求，投資機構將迎來短暫的窗口期。

一方面，伴隨復工復產的有序推動，前期不能到現場考察的項目，投資機構將于近期加快走訪甄選，以捕捉投資機會；另一方面，疫前已投項目的資本運作工作延誤多時，需加快速度處理、推進。

02 投資大邏輯不變，但各有側重

疫情以來，智慧文旅、康養(yǎng)、研學等旅游概念再度熱炒，業(yè)內有聲音認為，上述旅游投資概念將在疫后爆發(fā)。但多位投資人均認為，疫情短周期的影響并不能和行業(yè)長周期的開發(fā)節(jié)奏簡單疊加，文旅投資大邏輯方向不變，主要還是“四看”：看行業(yè)、看團隊、看核心能力、看盈利模式。

智慧文旅、康養(yǎng)、研學等旅游概念推導的核心因素應分別是科技的進步、老齡化的加重以及教育投入的擴大。尤須介紹的是，智慧酒店領域的“無接觸服務”概念，多彩投首席執(zhí)行官趙耕乾認為，智慧酒店確實大勢所趨，但“無接觸服務”短期內更多是停留在概念范疇，必要性并不大，酒店日常只需加強衛(wèi)生安全工作，便能有效減輕房客恐慌。他指出，伴隨商旅、周邊游等需求的率先復蘇，商務型酒店、周邊游酒店也于近期回暖。

巔峰怡廣旅游產業(yè)基金董事總經理高磊同樣表示相似看法。高磊表示，短期來看，人們出游半徑有所限制，城市周邊游和短期度假產品在這一階段是值得和投資的領域。

聚元資本創(chuàng)始合伙人黃濤則介紹，結合今年疫情對文旅經濟的影響，聚元資本將有意識地與國資平臺合作，充分調動國資平臺優(yōu)勢。

結合文旅企業(yè)類型，華僑城資本總經理劉海軍分析，如景區(qū)一類的重資產文旅企業(yè)在未來投資領域將被放緩，它們將會向頭部投資機構靠攏；如管理輸出、文化輸出一類的輕資產文旅企業(yè)，劉海軍表示看好，但由于未找到相對成熟的商業(yè)模式，華僑城資本在此類企業(yè)投資上將比較謹慎。

舒小武對在線旅游表示看好。他認為，對比2003年，2020年用戶在線習慣進一步提升，數據信息線上化基礎加深，傳統(tǒng)文旅企業(yè)業(yè)務有望向數據化、在線化轉移。

03 國內旅游或在五一假期全面爆發(fā)

文旅復工加速推進，劉海軍預測，國內旅游或在五一假期迎來爆發(fā)。從途家近日發(fā)布的民宿預訂數據同樣能看出相似結論，途家后臺民宿預訂量及瀏覽量在五一假期出現高峰，并在端午假日前后再現小高峰，預約時間最長用戶已把民宿預約訂單放在今年8月。人們出行意愿明顯增強。

艾瑞咨詢在3月16日發(fā)布的《疫情觀察：2020年中國酒店及旅游行業(yè)復蘇展望報告》上也預測，國內新冠疫情將在4月底結束?，F時各地復工基本完成，本地消費有恢復苗頭。

現金流這件大事

01 節(jié)約現金流不應依靠裁人

公認的健康現金流余額基本在9—12月之間。泰合資本管理合伙人郭如意曾向媒體介紹“369”的說法，即如果假設3個月的業(yè)務低于預期，至少留足6個月的融資期，所以至少要留足9個月的現金流。

但考慮到國內文旅企業(yè)現金流管理復雜、淡旺季節(jié)變動大等原因，劉海軍建議對于重資產企業(yè)而言，前期投資及后期運維成本控制才是節(jié)約現金流的關鍵所在。

他舉例介紹，在相同的生態(tài)度假區(qū)內，散點布局式酒店及集群式酒店、直線回頭設計公路及環(huán)形設計公路在現金流節(jié)約成效上大有不同。他指出，相對集群式酒店管理，散點分布酒店在日常運營中成本費用會明顯高于集約化管理；同時，直線回頭設計公路不但不能令游客有“一步一景”的觀賞體驗，還耽誤游客時間，游客參觀一個景點需花費一進一出的時間。但若把公路設計為環(huán)狀，以上問題將迎刃而解。

“我們不能通過裁人來節(jié)約現金流，景區(qū)日常運營成本都是相對固定的，減少人力或只會招來服務質量下降、景區(qū)差評等惡性循環(huán)現象。”劉海軍解釋，“在景區(qū)投入前期，找準市場定位，控制投資成本能有效降低后期多余現金流出?！?/p>

不過，在其他文旅領域，聚焦主航道，砍掉優(yōu)先級低的業(yè)務、與員工商討薪酬支付辦法、與上游供應鏈洽商應付款等內容都是投資人認可的省錢辦法。

02 除了股權融資，我們還能如何變現？

對于急用錢的企業(yè)，不少投資人表示，企業(yè)創(chuàng)始人不妨把估值放在次要位置。 一是在于當前最重要的目標是活下去，二是盡早拿到融資的企業(yè)或能在這一階段順利彎道超車，跑贏競爭對手。

“投資人投資文旅企業(yè)，事實是看中該文旅企業(yè)背后穩(wěn)定的現金流入。假若一位文旅企業(yè)創(chuàng)始人過于重視企業(yè)估值，這在投資人眼中或意味著該創(chuàng)始人不愿意在文旅行業(yè)深耕，存在套現離場的嫌疑。這與文旅行業(yè)長周期的投資原則是相背離的，這樣的行為最終會被市場拋棄。”劉海軍提醒，“不過，如果在估值價格上實在談不攏，我建議可使用可轉債的方式來實現融資?！?/p>

當然，各家文旅企業(yè)所在的文旅環(huán)節(jié)不同，面臨的問題各不相同。對此，高磊建議，對于一些能做預售產品的旅游企業(yè)，可以通過大量打折回收現金流；對于過往授信良好的企業(yè)，可充分研究扶持政策，獲得政府補貼。舒小武則補充，如果有穩(wěn)定客戶群，可專注社群推廣、營銷。

另一方，趙耕乾認為，短期內可以利用現有資源多嘗試新的變現渠道，更可以肯定的是，“現金為王”將是抗疫階段的重心，企業(yè)應在時間規(guī)劃、資源最大化上統(tǒng)一布局。例如，多彩投合作項目之一——“詩莉莉”通過抖音、小紅書等多渠道進行預售，目前“詩莉莉”品牌以此回籠近百萬元資金。

黃濤則介紹，建議景區(qū)類、博物館類企業(yè)多嘗試交互型媒體形式，通過“網絡直播+賣貨”的形式保持現金流。

據了解，近期多家博物館通過“云看展”模式，在實現文物展覽與科普的同時，更向廣大消費者推廣博物館文創(chuàng)等二消產品。但面對景區(qū)能否通過“云看景”模式實現變現的質疑，黃濤解釋，國內大多景區(qū)過往長期依賴門票收入，在文化挖掘等二消層面并不落力，這或導致到目前景區(qū)在“云看景”上難以及時獲得變現辦法。

除外，黃濤還補充，景區(qū)可聯動周邊區(qū)域內3、4家企業(yè)或上下游企業(yè)，合力開發(fā)新產品、新線路。“聯合開發(fā)產品既能幫助各企業(yè)降低成本，提高產品吸引力，又能在短期內實現較快現金流入增長。”黃濤表示。

03 如何尋找合適的投資人？

常態(tài)下，文旅企業(yè)尋求融資或會通過產業(yè)基金來尋求幫助，但基于產業(yè)基金高回報的要求以及文旅企業(yè)現金流穩(wěn)定的特征，國內大多產業(yè)基金并不會將文旅行業(yè)作為配置主流，因而在基金投資儲備需求上或并不廣闊。

對此，劉海軍建議，可選擇具產業(yè)背景的投資機構及省市各級組建的文旅投融平臺。他解釋，具有產業(yè)背景的投資機構除能為企業(yè)提供資金扶持外，還能輸出過往項目運營管理經驗；在各省市投融平臺上，隨著各地政府對文旅產業(yè)發(fā)展的加深了解，各地紛紛建立集約化平臺，以力圖改變過去大面積虧損的狀況。

抗疫反思：向創(chuàng)始人說的話

高磊： 一方面是加強企業(yè)現金流的管理，包括嚴格執(zhí)行、控制企業(yè)投資成本；另一方面，文旅企業(yè)應重視新媒體營銷辦法，思考如何把線下流量轉化為線上流量，進而為企業(yè)未來線上消費基礎打好基石。

黃濤： 一是擁抱新興領域，利用時下交互技術、新媒體渠道等辦法嘗試未曾嘗試的變現辦法；二是企業(yè)應多做橫向比較，思考在文旅行業(yè)遭受相同境遇的情況下，有哪些企業(yè)受到的影響較少，甚至彎道超車？為何同處相同細分領域，模范企業(yè)仍有變現能力，而自身企業(yè)則深陷流動危機？企業(yè)創(chuàng)始人應具體分析這些企業(yè)如何做，哪里做得好等等。

劉海軍： 文旅行業(yè)的兩大趨勢，一是向頭部企業(yè)整合，規(guī)矩?；s化發(fā)展；二是文旅運營發(fā)展的智慧化，智能化。

舒小武： 企業(yè)首先應保持獨立性，不應受外界干擾。其次，應按照自身節(jié)奏來發(fā)展，該快時不能慢；該慢時不能快。要根據自身資源和能力來決定。

趙耕乾： 酒店住宿領域企業(yè)應加強業(yè)界交流，充分汲取他人成功抗疫經驗。我相信只要熬過4月，酒旅企業(yè)未來將會更好！