近日，券商股取代科技股成為A股“最靚的仔”——

3月4日，券商股午后放量拉升，證券公司指數(shù)大漲近3%，帶動(dòng)滬深兩市探底回升；

3月5日，券商股再度放量大漲，南京證券率先漲停，紅塔證券、中信建投、浙商證券等紛紛沖擊漲停。

在A股突破3050壓力位、連續(xù)10日成交額超萬(wàn)億之際，我們明確看好券商股，券商ETF（512000）可作為當(dāng)前行情下的底倉(cāng)配置，以上觀點(diǎn)主要有五大理由支撐。

一、資金面：A股連續(xù)10天成交超萬(wàn)億，刺激券商業(yè)績(jī)爆發(fā)

鼠年春節(jié)之后，A股在短暫下挫后持續(xù)上攻，走出了一波小牛行情。截至3月4日，滬深兩市2月以來(lái)日均成交額9925億元，2月19日至3月3日期間更是連續(xù)10個(gè)交易日成交破萬(wàn)億。

【圖：近兩年A股滬深兩市成交情況】

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，2018.3.4-2020.3.4

值得注意的是，A股持續(xù)萬(wàn)億的天量成交甚至令市場(chǎng)重現(xiàn)了2015年交易軟件崩潰的現(xiàn)象，被市場(chǎng)公認(rèn)為牛市信號(hào)。受A股成交量顯著放大的影響，各家券商的成交量、投顧服務(wù)量等多個(gè)指標(biāo)都明顯增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)普遍受益。

此外，今年2月3日至3月4日23個(gè)交易日內(nèi)，滬深兩融余額增加974.13億元，達(dá)到11212.40億元。隨著兩融余額水漲船高，各家券商積極“囤糧”，今年來(lái)已經(jīng)通過(guò)發(fā)行短期融資券、企業(yè)債融資近兩千億，遠(yuǎn)超去年同期，多家券商直言融資為發(fā)展信用中介也就是兩融業(yè)務(wù)。

二、政策面：券商直接受益于資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革

繼科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制、并購(gòu)重組放開限制、再融資松綁等重磅政策相繼頒布之后，新《證券法》于3月1日正式實(shí)施，明確了穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制等重要安排。

截至目前，科創(chuàng)板成立并試點(diǎn)注冊(cè)制、并購(gòu)重組規(guī)則修訂、新三板分層改革、分拆上市試點(diǎn)改革和再融資規(guī)則修訂已陸續(xù)落地，監(jiān)管層以組合拳的形式出臺(tái)這些政策，其實(shí)是在持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，最終目標(biāo)是讓資本市場(chǎng)去更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而券商作為資本市場(chǎng)的核心中介角色，將在這一過(guò)程中持續(xù)收益！

資本市場(chǎng)改革還將繼續(xù)推進(jìn)，券商行業(yè)長(zhǎng)期利好趨勢(shì)不變，特別是受益于改革紅利、業(yè)務(wù)綜合發(fā)展、風(fēng)控能力較強(qiáng)的頭部券商以及具備差異化、特色化發(fā)展?jié)摿Φ膶I(yè)類券商。

三、業(yè)績(jī)面：2020年凈利增速有望進(jìn)一步向上

26日晚間，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布券商2019年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，受資本市場(chǎng)改革、市場(chǎng)回暖等多因素影響，券商行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)龇黠@。133家券商2019年度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3604.83億元，同比增長(zhǎng)35.37%；凈利潤(rùn)1230.95億元，同比增幅84.77%。

申萬(wàn)宏源分析師預(yù)計(jì)2020年券商行業(yè)的凈利潤(rùn)增速是27%，如果A股市場(chǎng)的交投活躍度維持當(dāng)前這樣一個(gè)水平，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赏M(jìn)一步向上。再加上對(duì)投行業(yè)務(wù)、衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一系列刺激政策正式落地，形成的邊際業(yè)務(wù)增量，券商行業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)一步向上確定性非常強(qiáng)。

從短期視角來(lái)看，券商2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)即將發(fā)布，一方面，券商2月業(yè)績(jī)即將放榜，相比其他行業(yè)，證券公司開工較早，受疫情影響較小，加上近期A股成交量接連破萬(wàn)億，2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有望遠(yuǎn)超預(yù)期。

四、估值面：歷史低位，性價(jià)比高

截至3月4日，證券公司指數(shù)市凈率為1.9倍左右，仍然處于歷史均值下方。在市場(chǎng)成交額連日超萬(wàn)億、券商行業(yè)基本面持續(xù)向好的背景下，券商行業(yè)估值有望進(jìn)一步提升。此外，半導(dǎo)體、芯片等熱門板塊估值已經(jīng)明顯過(guò)高，相比之下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)估值的券商板塊顯然具備更好的投資性價(jià)比。

數(shù)據(jù)截至2020.3.4

五、情緒面：A股成全球避險(xiǎn)資產(chǎn)，券商更受青睞

近期，摩根士丹利表示，之前一度受新冠疫情沖擊的中國(guó)、新加坡和澳大利亞股市現(xiàn)在已經(jīng)成為疫情下的避險(xiǎn)資產(chǎn)，并上調(diào)了中國(guó)在資產(chǎn)配置框架中的評(píng)級(jí)，從持有調(diào)升為買入評(píng)級(jí)，原因是A股目前估值較低且有可能在疫情下采取進(jìn)一步的刺激措施。市場(chǎng)看好A股，加上兩市成交量持續(xù)活躍，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒，券商作為A股晴雨表，更易受到資金青睞。

以上五大因素加持，在滬指突破3050壓力位之際，券商股大有作為，我們明確看好券商后市行情。對(duì)于普通投資者而言，借助券商ETF（512000）來(lái)布局券商板塊是最便捷有效的方式，省時(shí)省力，還能省去個(gè)股選擇的煩惱，不會(huì)踩雷。

券商ETF及其聯(lián)接基金，A份額代碼006098，C份額代碼007531，跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，指數(shù)代碼399975，該指數(shù)覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股，共計(jì)44只，其中6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值，余下4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，為投資者提供了一鍵買賣44只券商A股的高效投資工具。無(wú)場(chǎng)內(nèi)證券賬戶的投資者可在天天基金申贖券商ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額，最低10元即可買入，便捷高效。

重點(diǎn)提示：左持券商，右持科技，A股行情雙龍頭；守正銀行，出奇醫(yī)療，財(cái)富作戰(zhàn)勝負(fù)手；拳打波動(dòng)，腳踢回撤，調(diào)整防御靠債基！

丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/　銀行ETF（512800）/ 醫(yī)療ETF（512170）/　消費(fèi)龍頭LOF（501090）A股龍頭五雄爭(zhēng)霸

丨 科技ETF聯(lián)接A（007873）/ 券商ETF聯(lián)接A（006098）低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具

丨 科技ETF聯(lián)接C（007874）/ 券商ETF聯(lián)接C（007531）持有7日享零交易費(fèi)率短線交易工具

丨銀行ETF聯(lián)接A（240019）低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具 / 銀行ETF聯(lián)接C（006697）持有30日享零交易費(fèi)率短線交易工具

丨醫(yī)療ETF（512170）滬深兩市唯一醫(yī)療行業(yè)ETF / 華寶中證醫(yī)療（162412）低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具

丨消費(fèi)龍頭LOF（501090）一基投資50只消費(fèi)龍頭A股

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風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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