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最近全球股票市場(chǎng)下跌，美股也跌了不少。我們下周也會(huì)重點(diǎn)介紹下美股市場(chǎng)的優(yōu)秀品種和投資機(jī)會(huì)。巴菲特旗下的伯克希爾，前段時(shí)間公布了財(cái)報(bào)。看了下巴菲特持有的股票，按照持有比例來(lái)，如下：并且這前十大持倉(cāng)股，占總持有股票市值的80%。巴菲特在投資股票的時(shí)候，一直是高度集中投資的類型，絕大部分資金集中在自己看好的少部分股票上。如果我們把對(duì)應(yīng)個(gè)股的平均市盈率、市凈率、ROE找出來(lái)看一下，會(huì)發(fā)現(xiàn)前十大重倉(cāng)股有兩個(gè)特點(diǎn)。前十大重倉(cāng)股，平均市盈率大約是14.4倍。目前美股標(biāo)普500的市盈率大約是21倍。巴菲特的持倉(cāng)比標(biāo)普500的市盈率低一大截。蘋(píng)果的ROE處于最近幾年的歷史高位，ROE達(dá)到60%，是一個(gè)非常驚人的水平。當(dāng)然這個(gè)ROE可能無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)，但之后即便ROE下來(lái)了在美股中也是處于比較高的水平。可口可樂(lè)作為老牌消費(fèi)股票，ROE也達(dá)到47%。美國(guó)運(yùn)通、達(dá)美航空、穆迪等ROE都超過(guò)30%，也是對(duì)應(yīng)行業(yè)中的佼佼者。巴菲特也重倉(cāng)銀行股，美股銀行龍頭公司的ROE，跟A股的差不太多。如果不考慮金融公司，巴菲特其他持倉(cāng)股的ROE平均超過(guò)30%，市盈率大約是25倍。如果考慮上幾家銀行股，巴菲特前十大持倉(cāng)的平均ROE，大約是16%。市盈率平均是14.4倍。考慮到巴菲特資金量特別龐大，只能重倉(cāng)一些大盤股，這個(gè)ROE數(shù)值還是很高的。簡(jiǎn)單說(shuō)，巴菲特的持倉(cāng)還是「又好又便宜」的風(fēng)格。整體估值，只有標(biāo)普500估值的三分之二；并且不同行業(yè)分散持有，沒(méi)有只投資某一個(gè)行業(yè)。比如說(shuō)，美股里很多消費(fèi)類的股票ROE都很高，但巴菲特也不會(huì)只投資消費(fèi)。如果只看巴菲特持有的股票，這幾年的平均收益是超過(guò)美股標(biāo)普500的。估值低于標(biāo)普500、ROE又長(zhǎng)期高于標(biāo)普500，那么這批股票的收益是大概率超過(guò)標(biāo)普500的。不過(guò)，再考慮上巴菲特持有的現(xiàn)金和債券部分，那么伯克希爾這些年的股價(jià)則跑輸了標(biāo)普500。目前巴菲特的股票和現(xiàn)金債券等的比例，大約是2:1。也就是，股票兩千多億，現(xiàn)金債券等一千多億。巴菲特很少100%滿倉(cāng)，會(huì)保留一定的現(xiàn)金和債券用來(lái)公司運(yùn)作。倉(cāng)位高的時(shí)候能到八九成?，F(xiàn)在處于倉(cāng)位比較低的階段。現(xiàn)金和債券長(zhǎng)期收益，是跑輸股票的。而巴菲特手里的現(xiàn)金和債券比例最近一兩年達(dá)到歷史高位，這是巴菲特跑輸標(biāo)普500的原因。不過(guò)，也正因如此，每次當(dāng)美股大跌的階段，巴菲特就是市場(chǎng)信賴的救火隊(duì)員。因?yàn)檫@時(shí)手里有錢，投資風(fēng)格也是熊市買入的風(fēng)格。從90年代到2014年，巴菲特多次出手低位買入，拯救市場(chǎng)信心，同時(shí)也給自己買到了又好又便宜的股份。總結(jié)下巴菲特的風(fēng)格，熊市買入又好又便宜的品種，牛市耐心持有上漲，積累現(xiàn)金和債券，等下次機(jī)會(huì)。作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
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