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基金作為重要的投資工具，種類越來越豐富，典型的如債券型基金、股票型基金、貨幣基金，再有ETF、QDII、FOF 等。 以上分類，主要是基于基金的投資標(biāo)進(jìn)行區(qū)分。從基金的運(yùn)作模式來看，可以分為開放式基金和封閉式基金，其中： 封閉式基金是指經(jīng)過核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金金額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。 封閉基金與開放基金的區(qū)別封閉基金與開放基金最主要的區(qū)別體現(xiàn)為能否隨時(shí)申購和贖回，以及由此而來的在交易方面的差異，可以總結(jié)為這樣幾個(gè)方面：
因?yàn)榉忾]式基金不能隨時(shí)被贖回，基金的資金規(guī)模比較穩(wěn)定，基金經(jīng)理通?？梢灾贫ㄩL期的投資策略，也不用太在意封閉期內(nèi)基金的業(yè)績排名，自然也較少考慮投資人的情緒從而影響投資決策。而開放式基金則相反，在股市下跌階段，投資者受市場(chǎng)悲觀情緒影響，可能會(huì)大規(guī)模贖回，基金經(jīng)理可能不得不在低位賣出股票降低持倉應(yīng)對(duì)贖回，而熊市時(shí)，投資人大量申購，基金經(jīng)理為了符合倉位要求可能又不得不高價(jià)加倉。普通投資者的不理性可能會(huì)給開放式基金的管理增加了額外的難度，需要隨時(shí)考慮倉位配置，以便應(yīng)對(duì)投資人的贖回和申購。 也因此，封閉式基金往往能取得更好的收益。 封閉基金的收益情況從過去的數(shù)據(jù)看，封閉基金的平均業(yè)績表現(xiàn)相比開放式混合型基金的業(yè)績要更好，部分優(yōu)秀的封閉式基金，更是大幅跑贏大盤指數(shù)。比如已經(jīng)終止的封閉式基金【500008 基金興華】，其最終收益率高達(dá)1100%，在15年期間增長了10倍，大幅跑贏同類基金和同期滬深指數(shù)。今年6月剛到期的一只封閉基金【169104 東證睿滿】，從成立至今的累計(jì)收益大約是63%，也大幅跑贏同期滬深300指數(shù)和同類平均（數(shù)據(jù)來源：天天基金）。  根據(jù)集思錄 @charliesun 整理的數(shù)據(jù)，從2005 年7 月8 日到2008 年6 月13 日，大約3年的時(shí)間，封閉式基金的投資收益和主要的股指以及開放式基金比較結(jié)果如下（數(shù)據(jù)來源于中國銀河證券基金研究中心）：  從中也不難看出，封閉式基金的收益大幅領(lǐng)先于開放式基金。 封閉基金的收益來源封閉基金的高收益，與基金經(jīng)理的長期投資策略有很大關(guān)系，能獲得更好的累計(jì)凈值增長。從投資人的角度，與普通開放型基金相比，封閉基金因其交易的特殊性，除了基金凈值增長帶來的收益，還有額外的折價(jià)帶來的收益。 封閉基金轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)交易后，和場(chǎng)內(nèi)交易的ETF聯(lián)結(jié)基金有些類似，通過基金代碼，投資人可以在證券賬戶直接買賣封閉基金份額。 因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外流動(dòng)性差異，同一只基金會(huì)存在兩個(gè)價(jià)值。通常地，在市場(chǎng)行情好的時(shí)候 ，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格會(huì)高于基金實(shí)際凈值，體現(xiàn)為溢價(jià)；而市場(chǎng)行情不好的時(shí)候，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)低于基金實(shí)際凈值，體現(xiàn)為折價(jià)。當(dāng)封閉基金出現(xiàn)折價(jià)的時(shí)候，也就意味著，可以用比基金凈值更低的價(jià)格買到基金份額。隨封閉期的臨近，最后價(jià)格會(huì)趨同，打折買入的份額，自然就會(huì)帶給投資人更好的收益。 下圖是集思錄網(wǎng)站提供的封閉股基折價(jià)數(shù)據(jù)，從中可以看到，多只基金有超過10%的折價(jià)率。 封閉基金的折價(jià)率，也可以說是對(duì)流動(dòng)性的補(bǔ)償，所以，通常是到期日越遠(yuǎn)的封閉基金，折價(jià)率可能越高。 當(dāng)然，折價(jià)率不是選擇封閉基金唯一的標(biāo)準(zhǔn)，不能說折價(jià)率高的基金，未來一定有更好的盈利。對(duì)封閉基金本身質(zhì)地的衡量，才是判斷要不要投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)，只有在基金凈值增長沒風(fēng)險(xiǎn)的前提下，折價(jià)率也可能有真正價(jià)值。 除了封閉的股票型基金，也有封閉的債券基金。債券型基金本身的風(fēng)險(xiǎn)就要更低一些，相比常規(guī)的開放式債基，封閉式債基的收益率也會(huì)更高些，如果對(duì)資金流動(dòng)性要求不高，會(huì)是不錯(cuò)的低風(fēng)險(xiǎn)投資選擇。 基金成為越來越多的投資者喜愛的投資工具，封閉式基金、分級(jí)基金、保本基金等特殊的基金品種，也一直是低風(fēng)險(xiǎn)投資的首選。但是投資總伴隨有風(fēng)險(xiǎn)，基于對(duì)產(chǎn)品的深入理解，選擇確定性更高的投資方式，是低風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵所在。 以上，僅供學(xué)習(xí)交流，文中所提到的具體基金，僅用作案例說明，不構(gòu)成任何投資建議。 |
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