出品｜虎嗅汽車組

作者｜孫鳴遠(yuǎn)

最近一個(gè)月，特斯拉的股價(jià)猶如坐上了火箭，今天的股價(jià)一度刷新紀(jì)錄至968.99美元，今年僅一個(gè)多月累計(jì)上漲120%多，以最高股價(jià)計(jì)算的市值超過(guò)1700億美元，已經(jīng)超過(guò)了福特汽車、通用汽車、本田汽車、法拉利（在美上市）市值之和，也超過(guò)大眾和寶馬市值總和。

（發(fā)往火星的特斯拉Roadster）

不過(guò)最終在今天收盤時(shí)，股價(jià)定格在887.06美元，上漲13.73%，市值為1598.9億美元。

就在幾天前，特斯拉剛發(fā)布2019Q4財(cái)報(bào)時(shí)（當(dāng)時(shí)已經(jīng)收盤），股價(jià)才僅為580美元，市值約為1050億美元。也就是說(shuō)僅僅5個(gè)交易日，特斯拉市值上漲超過(guò)500億美元，而去年特斯拉還每天面臨著各種“被破產(chǎn)”的情況。

特斯拉股價(jià)破百的速度越來(lái)越快：

$300 to $400: 976天

$400 to $500: 25天

$500 to $600: 18天

$600 to $700: 4天

$700 to $800: 1天

$800 to $900: 4小時(shí)

2019年6月，由于特斯拉2019Q1財(cái)報(bào)顯示的虧損狀況和諸多不利消息，特斯拉的股價(jià)從年初的347美元，一路跌至178美元，期間摩根士丹利曾對(duì)外聲稱，或?qū)⑻厮估墓蓛r(jià)預(yù)期從97美元下調(diào)至10美元。

隨后，特斯拉召開(kāi)了“股東大會(huì)”，向外展示了特斯拉的銷量、產(chǎn)能、未來(lái)計(jì)劃等多個(gè)方面的情況，股價(jià)逐漸開(kāi)始回升。不過(guò)即便在2019Q2財(cái)報(bào)中虧損有所下降，股價(jià)一度回升至260美元左右，但特斯拉仍受到眾多資本做空和負(fù)面消息的影響，股價(jià)一直在230美元徘徊。

2019年10月，特斯拉2019Q3財(cái)報(bào)發(fā)布并終于實(shí)現(xiàn)了盈利，向外展示了其充沛的市場(chǎng)需求和盈利潛力，并公布了上海超級(jí)工廠的諸多細(xì)節(jié)（此時(shí)上海超級(jí)工廠已經(jīng)完成生產(chǎn)驗(yàn)收），股價(jià)開(kāi)始迅速回暖，從254美元一路上漲至354美元。

隨后在2019年11月，特斯拉召開(kāi)了電動(dòng)皮卡Cybertruck發(fā)布會(huì)，雖然現(xiàn)場(chǎng)的演示翻車了，但之后非但沒(méi)有使得股價(jià)下跌，反而股價(jià)一路上漲至430美元，并因此獲得了極大的曝光度，僅馬斯克公布的數(shù)據(jù)，已經(jīng)有超過(guò)25萬(wàn)人交付了定金。

時(shí)間來(lái)到2020年1月，上海工廠開(kāi)始向車主大規(guī)模交付國(guó)產(chǎn)版Model 3，興奮的馬斯克在現(xiàn)場(chǎng)還表演了一段舞蹈，緊接著特斯拉股價(jià)繼續(xù)上漲，一路飆升至580美元。

特斯拉的利好消息并沒(méi)有停止。2020年1月底，特斯拉2019Q4財(cái)報(bào)發(fā)布，再次實(shí)現(xiàn)盈利和大量現(xiàn)金儲(chǔ)備，讓眾多猶豫不決的資本看到了特斯拉展現(xiàn)出的實(shí)力，股價(jià)再次起飛，僅一天就讓做空資本虧損近25億美元。

但是2019Q4財(cái)報(bào)帶來(lái)的上漲，還可以理解，那么近5個(gè)交易日的連續(xù)瘋漲，又是為何呢？

先來(lái)細(xì)數(shù)一下最近都發(fā)生了哪些事：

首先，美國(guó) NFL職業(yè)橄欖球大聯(lián)盟年度冠軍賽Super Bowl于2月3日正式開(kāi)始，其實(shí)早在1月底，各家汽車巨頭就放出了此次投放的廣告片。在美國(guó)，Super Bowl相當(dāng)于“春晚”級(jí)別的流量，即便在廣告費(fèi)連年上漲的情況下（30秒560萬(wàn)美元），仍有各大企業(yè)擠破頭在期間投放廣告。

對(duì)于車企來(lái)說(shuō)，如此龐大的曝光度即便投入巨資也不會(huì)放過(guò)，但頗為有趣的是，今年保時(shí)捷、奧迪、GMC HUMMER都不約而同地將主角交給了電動(dòng)車型。

（保時(shí)捷廣告：保時(shí)捷博物館有人“悄無(wú)聲息”偷走了Taycan，警衛(wèi)發(fā)現(xiàn)后各自駕駛不同保時(shí)捷車輛，與小偷展開(kāi)了追逐戰(zhàn)，然而當(dāng)小偷被抓住時(shí)，警衛(wèi)居然接過(guò)Taycan鑰匙，并說(shuō)“輪到我當(dāng)小偷了”）

（奧迪廣告：《權(quán)利與游戲》中二丫扮演者駕駛e-tron穿越滿是污染的城市，獻(xiàn)上一曲“Let it go”）

（GMC 悍馬廣告：請(qǐng)來(lái)勒布朗為其代言）

近兩年各大傳統(tǒng)車企巨頭先后加入電動(dòng)車市場(chǎng)，無(wú)論是忌憚?dòng)凇芭欧乓?guī)定”的罰款，還是看到了電動(dòng)車的市場(chǎng)潛力，有一點(diǎn)是毫無(wú)疑問(wèn)的——車企都開(kāi)始真正重視電動(dòng)車了 ，而在這一市場(chǎng)的“標(biāo)桿”毫無(wú)疑問(wèn)是特斯拉。

其次，最近幾天豐田宣布將于2020年4月1日與松下成立一家合資公司，專注于方形鋰電池和固態(tài)電池的開(kāi)發(fā)、制造和銷售，新公司名為“PrimePlanetEnergyandSolutions”（“泰星能源解決方案有限公司”），豐田占股51%，松下占股49%。

另外，近日PSA宣布將與法國(guó)電池制造商Saft公司聯(lián)合建立兩個(gè)汽車動(dòng)力電池工廠，兩家將投資共計(jì)50億歐元建立一家合資企業(yè)，名為Automotive Cell Company（ACC），雙方股權(quán)各占50%。

作為電動(dòng)車最重要也是最占成本的部分，顯而易見(jiàn)是否掌握電池技術(shù)和量產(chǎn)能力，將直接決定著其電動(dòng)車的競(jìng)爭(zhēng)力，所以各家車企先后通過(guò)各種方式進(jìn)軍電池產(chǎn)業(yè)。無(wú)論用哪種形式，都離不開(kāi)三種基本模式：外購(gòu)、合資、自研。三種模式中，外購(gòu)雖然靈活性高，但收購(gòu)一家合適的電池企業(yè)成本昂貴，并且供應(yīng)端會(huì)受到限制，并且最嚴(yán)重的問(wèn)題在于無(wú)法獲得核心技術(shù)；而合資方式雖然投入資金也比較高，但能夠獲得部分技術(shù)以及自主控制供應(yīng)端，成本相比于外購(gòu)也低不少。

最難行得通的道路是自研的方式，這種模式能夠掌握所有核心技術(shù)，且能夠自主控制供應(yīng)，成本也最低，但問(wèn)題在于前期依然需要投入大量資金和人力，且時(shí)間成本很難估量。對(duì)于“后進(jìn)生”來(lái)說(shuō)，自研的方式并不劃算，所以這也是特斯拉的技術(shù)壁壘所在以及不斷減少整車成本的關(guān)鍵原因之一。

最后，松下電池2019Q4財(cái)報(bào)發(fā)布，這是松下與特斯拉聯(lián)合建造內(nèi)華達(dá)超級(jí)工廠（主要生產(chǎn)電池和動(dòng)力總成）后，第一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，并展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的持續(xù)盈利能力。同時(shí)，特斯拉與寧德時(shí)代官宣達(dá)成合作，從2020年7月1日開(kāi)始展開(kāi)為期兩年的電池供應(yīng)，宣布著特斯拉開(kāi)啟多個(gè)電池供應(yīng)商時(shí)代，將有利于成本控制和技術(shù)推進(jìn)。

其實(shí)無(wú)論上述幾個(gè)事件具體內(nèi)容是什么，歸根結(jié)底都無(wú)外乎讓資本更加看清楚了電動(dòng)車市場(chǎng)的巨大潛力。且當(dāng)這個(gè)信號(hào)愈來(lái)愈清晰時(shí)，持幣觀望的資本逐漸開(kāi)始從“這個(gè)投資能否盈利”轉(zhuǎn)變成為“再不入局就晚了”。

但是這些事情都算是間接原因，以使得資本對(duì)電動(dòng)車市場(chǎng)逐漸看好，只因特斯拉是該行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，所以獲得了大量資本青睞。其實(shí)與此同時(shí)整個(gè)電動(dòng)車行業(yè)的股價(jià)都在上漲，比如蔚來(lái)在今天開(kāi)盤不久也上漲了15%之多。

筆者認(rèn)為對(duì)特斯拉股價(jià)產(chǎn)生“獵鷹9號(hào)”級(jí)別推力的直接原因，是前一陣特斯拉放出的一段視頻。乍一看，這段平平無(wú)奇的視頻似乎并沒(méi)有什么價(jià)值，但是如果仔細(xì)觀察這僅有30秒長(zhǎng)度的視頻，就能發(fā)現(xiàn)為什么會(huì)有如此多資本開(kāi)始信任特斯拉。

道路線識(shí)別對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)早已不是難題，判斷車距和其他汽車的車速也早已實(shí)現(xiàn)，但從下圖片段中可以看出，現(xiàn)在AP系統(tǒng)還能夠識(shí)別地面轉(zhuǎn)向標(biāo)識(shí)，以及在“未看到”情況下預(yù)測(cè)前方道路走向（右下角圖示是是道路判斷及預(yù)測(cè)）。注意左側(cè)豎排列出的數(shù)據(jù)，數(shù)字代表AI芯片對(duì)道路狀況判斷的概率，越接近于1就越確信是對(duì)應(yīng)的事物或狀況（信息顯示綠色則系統(tǒng)已經(jīng)判定確認(rèn)存在，黃色則是不完全確定），僅從下圖片段中可以看出，AP系統(tǒng)能夠判斷出是否需要自動(dòng)高光、是否無(wú)法看清道路、是否下雨、輪胎濺起的水、道路是否濕滑、行駛區(qū)域限制、道路行駛方向限制。

接下來(lái)，系統(tǒng)在很遠(yuǎn)的距離識(shí)別出了STOP路標(biāo)，并判斷出路面有積水，在片段末尾猜測(cè)道路是否有施工狀況（可能性很低，所以認(rèn)為沒(méi)有，CONTRUCTION為白字）。

當(dāng)靠近前車時(shí)，系統(tǒng)看到了水坑和右側(cè)安全，使車輛稍作繞行，此時(shí)系統(tǒng)根據(jù)水面情況判斷目前在下雨，并且確信該道路限制行駛方向。

短暫減速停車后，車輛在沒(méi)有標(biāo)線的路口，根據(jù)預(yù)測(cè)和判斷，準(zhǔn)確駛過(guò)路口，并判斷出前方為坡頂（HILLCREST），以及根據(jù)右側(cè)牌子猜測(cè)是否有收費(fèi)站情況（可能性為0，所以認(rèn)為沒(méi)有，TOLLBOOTH）。

來(lái)到城市路段，系統(tǒng)識(shí)別了所有的車輛、行人，以及最重要的紅路燈表示，并完成了右轉(zhuǎn)行駛。注意此時(shí)已經(jīng)識(shí)別了下一個(gè)路口的STOP標(biāo)識(shí)。

根據(jù)STOP標(biāo)識(shí)停在路口，并等待橫向車輛通過(guò)后再行駛，同時(shí)準(zhǔn)確識(shí)別了視野范圍內(nèi)影響行駛的所有人、車、物，以及判斷地面標(biāo)線的作用。

注意看，人行道、停車標(biāo)線以及路邊垃圾桶等物，也一一識(shí)別成功。

整個(gè)視頻是基于特斯拉HW3.0版本，也就是裝上FSD芯片的車載電腦的版本（2019年4月之后的車自帶，所有購(gòu)買過(guò)FSD以及早期車主，皆可以免費(fèi)更換該硬件版本）實(shí)時(shí)計(jì)算的工程測(cè)試視頻片段。此次放出的視頻僅為一個(gè)方向的傳感器的“功勞”（包括前置3個(gè)攝像頭、聲吶和毫米波雷達(dá)），特斯拉還擁有做右側(cè)各兩個(gè)攝像頭以及一個(gè)后置攝像頭，也就是車輛其實(shí)能夠360度無(wú)死角地識(shí)別周圍環(huán)境。

不僅如此，搭載HW3.0版本的車輛只要更新了系統(tǒng)，現(xiàn)在已經(jīng)能夠成功準(zhǔn)確識(shí)別紅綠燈、路邊樁桶、垃圾桶等物品，但目前不做任何反應(yīng)，只是向車主展示系統(tǒng)目前能夠做到哪些。

FSD芯片由特斯拉自己研發(fā)，其中自研的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片是特斯拉快速進(jìn)步的主要原因，特斯拉利用大量的行駛數(shù)據(jù)（只傳關(guān)鍵數(shù)據(jù)結(jié)果和反饋，且不記錄來(lái)自哪輛車，以保護(hù)隱私，另外車主可以自行選擇是否上傳），和人工智能“深度學(xué)習(xí)”，不斷更新升級(jí)AP系統(tǒng)，達(dá)到快速進(jìn)步的效果。

（2016年公布的全自動(dòng)駕駛片段）

對(duì)比2016年第一次發(fā)布全自動(dòng)駕駛的畫面，不難看出特斯拉在軟硬件方面的飛速進(jìn)步，硬件方面FSD芯片雖然并非是自動(dòng)駕駛領(lǐng)域算力最強(qiáng)，但是算力/功率比值卻是行業(yè)領(lǐng)先，因?yàn)檎l(shuí)也不想因?yàn)樽詣?dòng)駕駛將續(xù)航削減太多。另外根據(jù)馬斯克所說(shuō)，即便特斯拉現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)駕駛，這套FSD芯片仍有不少算力余量存在，且這套芯片于2016年開(kāi)始研發(fā)，為14nm技術(shù)，新的7nm技術(shù)芯片有可能已經(jīng)正在研發(fā)階段，屆時(shí)功耗可能會(huì)更低。

這個(gè)視頻不僅展示了特斯拉在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的飛速發(fā)展，更是特斯拉對(duì)質(zhì)疑“純視覺(jué)識(shí)別”方案的最好反擊。要知道在2019年4月“無(wú)人駕駛大會(huì)”時(shí)，馬斯克談到“摒棄”昂貴且不美觀的激光雷達(dá)，一時(shí)間遭到了大批專家和媒體的口誅筆伐，且質(zhì)疑之聲不絕于耳。

之所以筆者說(shuō)這段視頻才是真正讓特斯拉股價(jià)飛漲的直接原因，在于從2019Q4財(cái)報(bào)發(fā)布后，越來(lái)越多的人開(kāi)始深刻認(rèn)識(shí)到特斯拉其實(shí)不是一家車企，而是利用電動(dòng)車作為載體的軟件公司。特斯拉的軟件技術(shù)在三電系統(tǒng)、車機(jī)系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)中皆有體現(xiàn)，甚至在自動(dòng)生產(chǎn)的流程中，也不斷彰顯出其軟件實(shí)力。

且不論在全自動(dòng)駕駛后能夠進(jìn)軍的“出行領(lǐng)域”所帶來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值，僅特斯拉做到的FOTA（Firmware Over-The-Air，固件升級(jí)）就能帶來(lái)巨大價(jià)值，因?yàn)椴煌诤?jiǎn)單的系統(tǒng)升級(jí)，F(xiàn)OTA能夠深層影響車輛的方方面面。

舉個(gè)例子，Model 3性能版在2019年兩次OTA升級(jí)后，其動(dòng)力從420匹提升至490匹，0-60英里加速時(shí)間從3.8秒縮短至3.2秒；此外所有特斯拉車型在經(jīng)過(guò)OTA升級(jí)后，不僅性能能夠得到提升，還有續(xù)航、自動(dòng)駕駛輔助等諸多方面都能獲得提升。另外特斯拉在V10升級(jí)后加入了智能召喚功能，隨后其FSD選裝功能價(jià)格上漲了1000美元，馬斯克之前在“自動(dòng)駕駛大會(huì)”曾說(shuō)過(guò)，自動(dòng)駕駛系統(tǒng)會(huì)隨著完善程度，售價(jià)越來(lái)越貴，也將逐漸成為特斯拉電動(dòng)車的最大優(yōu)勢(shì)。

由于FOTA升級(jí)對(duì)于車輛的影響足夠大，車輛通過(guò)升級(jí)能夠得到的改變將超乎傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的想象。所以一旦特斯拉終端用戶數(shù)量越來(lái)越多，其軟件展現(xiàn)出的價(jià)值也會(huì)呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)上漲，未來(lái)OTA能夠做到的商業(yè)價(jià)值不可估量。

另外更重要的原因，特斯拉在這段視頻中，透露了另一個(gè)信息，那就是極強(qiáng)的執(zhí)行力，這個(gè)視頻意味著馬斯克承諾的“今年推送給少部分測(cè)試用戶Feature Completed版（非完全意義的L4/L5，而是近乎完成L4的Beta版本）全自動(dòng)駕駛”，極有可能實(shí)現(xiàn)，也就是說(shuō)特斯拉距離全自動(dòng)駕駛越來(lái)越近了。

馬斯克的“大嘴”廣為人知，甚至幾乎大大小小的承諾都是在推特上許下的，過(guò)去由于鋪天蓋地的負(fù)面消息，人們只注意到了那些“延遲”的兌現(xiàn)，卻忽視了這位“PPT大師”的極高兌現(xiàn)率。

去年，有一位粉絲做了一個(gè)表格，統(tǒng)計(jì)了馬斯克大大小小的承諾以及兌現(xiàn)情況，很明顯可以看出，雖然不少承諾延遲了很久才兌現(xiàn)，但也有很多及時(shí)兌現(xiàn)并且提前兌現(xiàn)了。最重要的是，馬斯克的承諾，他幾乎都兌現(xiàn)了。

（馬斯克的承諾日期和實(shí)際兌現(xiàn)日期）

（馬斯克的承諾兌現(xiàn)情況）

當(dāng)一個(gè)企業(yè)，同時(shí)擁有雄厚充足的資金、高效的執(zhí)行力和競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)的產(chǎn)品時(shí)，你猜猜資本會(huì)如何選擇？

況且這位老板的目標(biāo)是星辰大海。

（那輛送上太空的Roadster目前飛行軌跡）

筆者注：本篇只分析了特斯拉股價(jià)近日飛速上漲的部分可能原因，不代表投資意見(jiàn)，因?yàn)槿绻麚碛凶銐驅(qū)嵙?，筆者早在寫178美元股價(jià)分析時(shí)就會(huì)傾家蕩產(chǎn)買特斯拉股票了。

End