伯克希爾三季報(bào)新鮮出爐，股神巴菲特再次成為焦點(diǎn)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年三季度伯克希爾哈撒韋凈利潤為165.2億美元，折合人民幣高達(dá)1162.48億元。這份高出市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)，主要得益于其持有股票的上漲，該公司持有蘋果市值高達(dá)570億美元。

　　但在美股不斷創(chuàng)新高的背景下，股神巴菲特卻在忙著屯現(xiàn)金。伯克希爾的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備已升至1280億美元，折合人民幣9007億元。

　　伯克希爾第三季度凈賺165.2億美元

　　周六晚，巴菲特旗下工業(yè)和保險(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)伯克希爾哈撒韋發(fā)布最新財(cái)報(bào)。

　　2019財(cái)年第三季度，公司運(yùn)營收入78.58億美元，同比增長14%；保險(xiǎn)承銷運(yùn)營凈收入4.40億美元，同比下滑0.2%。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為165.2億美元，盡管同比下滑10.87%，仍遠(yuǎn)超88.84億美元的市場(chǎng)預(yù)期。

　　財(cái)報(bào)顯示伯克希爾，三季度保險(xiǎn)承銷運(yùn)營凈收入4.40億美元，同比下滑0.2%。三季度鐵路、公用事業(yè)、能源業(yè)務(wù)運(yùn)營收入26.4億美元，同比增長6.4%。9月30日，保險(xiǎn)浮存金大約為1270億美元，較2018年同期增長40億美元。

　　2019年前九個(gè)月凈利潤為522.58億美元，去年同期為294.13億美元。前九個(gè)月A類股每股收益為31944美元，去年同期為17885美元。前九個(gè)月B類股每股收益為21.30美元，去年同期為11.92美元。

　　伯克希爾表示，第三季度及去年同期凈利潤數(shù)據(jù)計(jì)入了大量未兌現(xiàn)的股票投資利得/虧損數(shù)據(jù)，伯克希爾近年來一直強(qiáng)調(diào)，他們?nèi)绱税l(fā)布數(shù)據(jù)都是為了配合通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整，而這些數(shù)據(jù)其實(shí)并不具有投資層面的實(shí)際參考價(jià)值。

　　持有蘋果市值570億美元

　　伯克希爾的亮眼凈利潤，主要來自于其股票投資，特別是對(duì)蘋果的押注。

　　雖然伯克希爾尚未進(jìn)行重大收購，但該公司近年來一直在采取措施，吸納估值更合理的科技股。伯克希爾哈撒韋仍持有可口可樂、美國銀行、富國銀行和卡夫亨氏等價(jià)值股的大量股份。但該公司目前持有的最大股份是蘋果公司，甚至還持有亞馬遜的少量股份。

　　報(bào)告顯示，截至2019年9月30日，公司的權(quán)益性證券投資約66%的總公允價(jià)值集中在五家公司：蘋果公司570億美元；美國銀行278億美元；可口可樂218億美元；富國銀行202億美元；美國運(yùn)通公司179億美元。

　　而截至今年上半年，上述數(shù)據(jù)為，蘋果公司505億美元；美國銀行276億美元；可口可樂204億美元；富國銀行205億美元；美國運(yùn)通公司187億美元。

　　巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋是蘋果公司的第三大股東，持股5.52%，排在領(lǐng)航投資和黑石之后。今年三季度期間，蘋果股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，累計(jì)漲幅13.59%，市值增加818.49億美元。

　　自從2016年買入1000萬股蘋果股票，巴菲特就嘗到甜頭，目前持有著近2.5億股蘋果股票(大約相當(dāng)于蘋果發(fā)行在外股票的5.5%)，現(xiàn)在這筆投資賬面價(jià)值高達(dá)600億美金，折合人民幣約4000億元。

　　眾所周知，蘋果的股息始終在穩(wěn)步增加，且一直在大力度回購股票。此外，巴菲特還看好他們的創(chuàng)新能力和現(xiàn)金流潛力。

　　不論是今年第三季度的盈利和收入，還是第四季度的業(yè)績指引，蘋果的成績都優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

　　美東時(shí)間10月30日周三美股盤后，蘋果公布第四財(cái)季、即公歷今年第三季度報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，三季度蘋果的每股收益和營業(yè)收入均創(chuàng)公司史上三季度的新高，服務(wù)業(yè)務(wù)的收入還創(chuàng)所有季度新高。

　　無視大牛市

　　巴菲特屯金1280億美元刷歷史新高

　　財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備仍在不斷擴(kuò)大，且尚未進(jìn)行大規(guī)模收購以加速增長。目前其現(xiàn)金儲(chǔ)備為1280億美元，高于第二季度的1220億美元，刷歷史新高。

　　事實(shí)上，事實(shí)上，伯克希爾哈撒韋今年在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)稱得上慘淡。今年迄今，伯克希爾的股票表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于標(biāo)普500指數(shù)，過去5年和10年的表現(xiàn)也落后于市場(chǎng)。截至上周五，年初以來伯克希爾哈撒韋AB股的漲幅均不到6%，而同期標(biāo)普500指數(shù)則大漲22.34%。

　　巴菲特曾表示，他希望用公司堆積如山的現(xiàn)金進(jìn)行一次“大象”規(guī)模的收購。問題是，市場(chǎng)反彈使任何可能的收購目標(biāo)都變得非常昂貴，而巴菲特曾說過，他不想在交易上超支。

　　瑞銀集團(tuán)(UBS Group AG)分析師梅雷迪思(Brian Meredith)在10月份的一份報(bào)告中表示，伯克希爾業(yè)績不佳的部分原因在于，該公司堆積如山的現(xiàn)金閑置令人失望。巴菲特一直在尋找大型收購機(jī)會(huì)，但美股的高估值讓他一直沒能出手。

　　不過，巴菲特并非拿著那么多現(xiàn)金什么都不做。巴菲特其實(shí)有轉(zhuǎn)向股票回購以處理部分手中現(xiàn)金，今年截至9月底，他回購了28.42億美元的股票。其中第三季度回購了價(jià)值7億美元的股票，較上一季度的4.42億美元有所增加。但瑞銀分析師表示，相比于巴菲特手中的巨額現(xiàn)金，這個(gè)數(shù)字并不大。

　　此前，該公司不允許回購股票。去年董事會(huì)修改了一項(xiàng)規(guī)定，允許該公司開始回購價(jià)值數(shù)十億美元的股票，一些分析人士批評(píng)這種做法推高了股價(jià)。

　　伯克希爾哈撒韋長期股東

　　下半年“退場(chǎng)”

　　對(duì)于巴菲特囤積現(xiàn)金的行為，已經(jīng)有其長期投資者退出，更是遭到了伯克希爾哈撒韋老股東的“口誅筆伐”。

　　Wedgewood Partners的首席投資官戴維·羅爾夫在公開信中表示，在當(dāng)前的牛市當(dāng)中，巴菲特的“吮指之錯(cuò)”和投資乏術(shù)讓公司錯(cuò)失了很多機(jī)會(huì)。

　　他甚至認(rèn)為巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)錯(cuò)過了整個(gè)牛市，他舉例到：從2009年3月起至今年三季度末，伯克希爾哈撒韋的股票只上漲了269%，而同期的標(biāo)普500指數(shù)則上漲了370%。他覺得在牛市當(dāng)中，持有巨量的現(xiàn)金對(duì)于公司而言是相當(dāng)大的增長障礙。

　　所以，戴維·羅爾夫二季度減持了伯克希爾哈撒韋的股票，并于三季度徹底清倉了伯克希爾哈撒韋的股票。

　　羅爾夫?qū)懙?，長期以來，他一直將伯克希爾的現(xiàn)金視為“一筆寶貴的看漲期權(quán)，因?yàn)闄C(jī)會(huì)掌握在最優(yōu)秀的資本配置者手中”。

　　不過，隨著巴菲特不斷抱怨伯克希爾在尋找交易的過程中輸給了激進(jìn)的私募股權(quán)公司，他對(duì)伯克希爾的現(xiàn)金持續(xù)增長感到失望。

　　羅爾夫想知道，為什么巴菲特持續(xù)在收購游戲中處于劣勢(shì)——“在我們看來，非常不像巴菲特，”他寫道。巴菲特一直試圖將伯克希爾定位為希望保持自主經(jīng)營的私人公司的理想之家，但很少有人愿意接受。伯克希爾也是救援資金的來源之一，但在漫長的牛市和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間，對(duì)救援資金的需求并不大。

（文章來源：中國基金報(bào)）