自宣布設立到正式開市，科創(chuàng)板在歷時259天后將于今日(22日)上午9時正式開市交易。首批上市企業(yè)是何來頭？開市初期如何防止過度投機、市場爆炒？投資者要注意些什么？中新經(jīng)緯客戶端梳理出幾大要點。

　　首批上市企業(yè)25家

　　科創(chuàng)板實行注冊制，這在A股市場是第一次。7月5日，上交所宣布，經(jīng)過8個多月高效有序的精心籌備，科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備，時機已經(jīng)成熟，將于7月22日舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式。已有25家公司獲得證監(jiān)會同意注冊的批復，系科創(chuàng)板首批掛牌上市公司。

　　從融資金額上看，25家企業(yè)合計融資金額為310.89億元，其中，中國鐵路通信信號股份有限公司融資最多，達到105億元；最少的是安集微電子科技(上海)股份有限公司，融資金額為3.03億元。地區(qū)上看，注冊地在北京及上海的公司最多，均各有5家；注冊地在江蘇的有4家，位居第二。行業(yè)劃分中，屬于計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)的企業(yè)最多，達到9家；其次是專用設備制造業(yè)，達8家。

　　另外，25家企業(yè)披露的上半年業(yè)績公告顯示，有23家凈利潤同比實現(xiàn)增長。若單從歸屬母公司股東的凈利潤看，中國鐵路通信信號股份有限公司以21.1億-22.8億元獨占鰲頭，同比增長約6.3%-14.8%。值得注意的是，在登陸科創(chuàng)板前，中國鐵路通信信號股份有限公司已于2015年8月在港交所主板掛牌上市，是當年港股第四大IPO。

　　若以凈利潤增長幅度看，中微公司(預計增長288.66%-326.39%)、嘉元科技(預計增長219.19%-288.99%)增幅領先。

　　兩家凈利潤同比下降的公司分別是哈爾濱新光光電科技股份有限公司、西安鉑力特增材技術(shù)股份有限公司，后者預計上半年僅實現(xiàn)凈利潤-255.80萬元，同比下滑573.34%。哈爾濱新光光電科技股份有限公司預計，上半年可實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為441.83萬元，同比降83.47%。

　　北京航天宏圖信息技術(shù)股份有限公司今年上半年凈利潤也為負，業(yè)績公告顯示，預計上半年凈利潤為-2760.45萬元，但同比增長卻達到46.50%-56.29%。

　　市盈率方面，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任曹勇稱，科創(chuàng)板企業(yè)的估值水平不僅大幅超過此前主板、創(chuàng)業(yè)板等板塊新股上市23倍市盈率的監(jiān)管紅線，也高過不少同行業(yè)可比上市公司的估值水平。

　　據(jù)聯(lián)訊證券統(tǒng)計，25家科創(chuàng)板企業(yè)首發(fā)市盈率中位數(shù)為46.2倍，平均值為53.4倍，21家企業(yè)出現(xiàn)超募，從目前詢價后的發(fā)行價看，整體比受理時預估的價格高，意味著新股定價的市場化詢價規(guī)則在科創(chuàng)板首批企業(yè)受到的追捧度較高。

　　如何遏制過度投機？

　　相比于中小板、創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板的推進速度市場有目共睹，從2018年11月5日宣布設立并試點注冊制，到今日(22日)的正式開市交易，共歷時259天。過去不少創(chuàng)新企業(yè)受制于盈利和股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面要求，從而在關鍵時期失去了境內(nèi)資本市場支持或者去境外市場融資的情況也至此得以轉(zhuǎn)變。

　　科創(chuàng)板開市初期，引起業(yè)內(nèi)人士及投資者廣泛關注的便是“開市后前5個交易日無漲跌幅限制，第6個交易日起將漲跌幅限制放寬至20%”的規(guī)定。

　　上交所市場監(jiān)察二部負責人曾剛表示，科創(chuàng)板之所以如此設定，主要是參考國際成熟市場的情況，是為了減少交易阻力，提升市場定價效率。按歷史數(shù)據(jù)測算，20%的漲跌幅可以減少約80%的漲跌停現(xiàn)象。

　　有投資者不免擔心，在新股漲跌幅放開的同時，市場若出現(xiàn)過度投機、爆炒，要如何保護投資者利益？

　　對此，上交所提出，在新股上市前5日的盤中實施臨時停牌機制，即在盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時，分別停牌10分鐘。

　　曾剛稱，除了臨時停牌制度外，上交所還引入投資者適當性管理制度，避免不合格投資者跟風炒作；同時公開了異常交易監(jiān)控標準，并將在新股上市初期，加強異常交易行為監(jiān)管。

　　一旦出現(xiàn)投資者異常交易行為，上交所市場監(jiān)察一部副總經(jīng)理張虹明確表示，對于首次發(fā)生異常交易的，采取書面警示措施；再次發(fā)生異常交易的，除書面警示外，還將其列為重點監(jiān)控賬戶；第三次發(fā)生異常交易的，暫停賬戶盤中交易。另外，對于多次發(fā)生異常交易、涉嫌市場操縱的異常交易等情形，上交所將作為監(jiān)管重點從嚴采取監(jiān)管措施。

　　投資者結(jié)構(gòu)或“偏機構(gòu)化”

　　科創(chuàng)板的投資門檻之一，是投資者申請權(quán)限開通前20個交易日，證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，并且參與證券交易24個月以上。有業(yè)內(nèi)人士認為，這是在機制設計上對中小投資者的保護，也是意在引導市場從散戶為主向機構(gòu)為主轉(zhuǎn)變。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長、教授董登新對中新經(jīng)緯客戶端介紹，據(jù)上交所統(tǒng)計，截止6月底，科創(chuàng)板適格投資者有效開戶超過290萬戶，符合適當性要求的投資者戶數(shù)約有320萬戶。而中登公司數(shù)據(jù)顯示，截止2019年6月底，開通創(chuàng)業(yè)板交易資格的投資者人數(shù)多達4561萬，是科創(chuàng)板投資者人數(shù)的15倍。

　　上交所副總經(jīng)理闕波表示，從投資者角度看，科創(chuàng)板企業(yè)商業(yè)模式新，技術(shù)迭代快，業(yè)績波動和經(jīng)營風險相對較大，有必要規(guī)定參與科創(chuàng)板股票交易相關投資門檻。另外，據(jù)測算，現(xiàn)有A股市場符合50萬資產(chǎn)要求的個人投資者及機構(gòu)投資者，交易占比超過70%，科創(chuàng)板設置相關資產(chǎn)要求兼顧了投資者風險承受能力和科創(chuàng)板市場的流動性。

　　董登新稱，很顯然，具有科創(chuàng)板準入資格的投資者人數(shù)比較少，幾乎沒有“小散”。因為科創(chuàng)板是比創(chuàng)業(yè)板風險更大的板塊，它需要更專業(yè)且更有風險承受能力的投資者，這使科創(chuàng)板投資者結(jié)構(gòu)“偏機構(gòu)化”，傳統(tǒng)A股市場“炒新”的情況將很難在科創(chuàng)板復制或再現(xiàn)。

　　“加之沒有漲跌幅限制，個股價格有可能在一天之內(nèi)，一步到位?！倍切抡J為，散戶投資者應當慎重，多花一些時間觀察、積累經(jīng)驗，了解科創(chuàng)板股價運行規(guī)則，及時調(diào)整交易手法，改變傳統(tǒng)的A股炒作思路，慢慢再來介入。

　　曾剛建議，投資者要結(jié)合具體情況謹慎判斷，摒棄“一夜暴富”的僥幸心理，不盲目跟風參與炒作，避免不必要的損失。

　　另外，證監(jiān)會還曾專門在“科創(chuàng)板注冊制十五問”中，就“個人投資者如何做好參與科創(chuàng)板股票交易的準備工作”作出提醒，呼吁個人投資者進一步增強風險防范意識，充分知悉和了解有關法律法規(guī)和上交所業(yè)務規(guī)則等相關規(guī)定。證監(jiān)會同時指出，科創(chuàng)板企業(yè)可能存在首次公開發(fā)行前最近3個會計年度未能連續(xù)盈利、有累計未彌補虧損等情形，上市后可能仍無法盈利、持續(xù)虧損或無法進行利潤分配。