“博傻理論”是指在資本市場中，人們會完全不顧某種商品的真實價值，而愿意花高價購買，因為他們預(yù)期會有一個傻瓜花更高的價格從他們那兒把它買走。對此，凱恩斯舉了一個關(guān)于著名科學家牛頓的例子:

1720年，英國的一個騙子創(chuàng)建了一家皮包公司。自始至終，無人知道這家公司到底是做什么的。但受當時的投機狂潮影響，當這家公司發(fā)行股票時，近千名投資者爭先恐后把大門擠倒。沒有多少人相信這家公司的股票估值，而是都預(yù)期會有更大的笨蛋出現(xiàn)，價格會上漲，自己能賺錢。有意思的是，大科學家牛頓也參與了這場投機，并且，最終成了其中最大的傻瓜。

投機與投資的區(qū)別在于投機行為的關(guān)鍵并不是預(yù)測投資對象的價值，而是判斷是否有比自己更大的傻瓜。只要自己不是最大的傻瓜，贏利就不是問題。當然，如果找不到愿意出更高價格的傻瓜把物品買走，那么，最終擁有該物品的人就是最大的傻瓜，事實上，所有人都懂這個道理，即使是在資本投機最瘋狂的時代，隨便拉個投機者問一下，他也不會相信資本市場會永遠繁榮下去。但假如再問一下人們會不會繼續(xù)炒股或投機，答案也是驚人的一致:肯定會繼續(xù)!

一方面明知道這“便宜的午餐”吃得并不會永遠順心，很有可能會被噎著，另一方面卻還要拼命地吃，原因何在?道理很簡單，大家都在“博傻”。

在股市中，“博傻理論”的表現(xiàn)尤為明顯，甚至延伸出一個被稱為“傻瓜贏傻瓜”的“博傻策略”，即在高價位買進股票，等行情上漲到有利可圖時迅速賣出。這種“博傻策略”認為“高價之上還有高價，低價之下還有低價”。游戲規(guī)則也很簡單，就像擊鼓傳花，只要不在鼓聲停下的時候拿到花的人都會有利可圖。

可以說，'博傻理論” 告訴人們的最重要的一個道理是， 在這個世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個 “傻子”。

博傻行為其實也可以細分為兩類，一類是感性博傻， 一類是理性博傻。所謂感性博傻，是指在行動時并不知道自己已經(jīng)進入“博傻游戲”，也不清楚游戲的規(guī)則和必然結(jié)局。而理性博傻，則清楚地知道“博傻規(guī)則”，只是相信在當前的狀況下還有更多更傻的投資者即將介入，因此才投入少量資金賭一把。

在投機市場上，絕大多數(shù)投機者都是理性博傻，因此，對大眾心理的判斷就變得尤為重要。當大眾普遍感覺到當前價位已經(jīng)偏高，需要撤離觀望時，市場的真正高點也就來了。“要博傻，而不是最傻”，這話說起來簡單，但做起來不容易，因為到底還有沒有更多更傻的人，是并不容易判斷的。一不留神， 理性博傻者很可能比感性博傻者更容易變成最大的笨蛋，因為感性博傻者是在不知不覺中進入博傻游戲的，一旦發(fā)現(xiàn)不對勁立刻會撤退，而理性博傻者則是擺明了要玩火或走鋼絲，一旦判斷失誤， 就會萬劫不復(fù)。

所以，要參與博傻，必須對市場行情和大眾心理有比較充分的研究和分析，并控制好心理狀態(tài)。

所以，當進入資本市場的時候，一定要分清楚自己到底是在投資還是在投機。沒有人喜歡被看成傻瓜，但是，一旦選擇了參與投機，實際上，就等于已經(jīng)把自己置于“傻瓜候選人”之中了。