最近的市場，炸雷此起彼伏，上市公司虧損的金額一個比一個瘋，虧夠10億以上才能進入各個財經(jīng)app的推送榜，虧夠30億以上才能勉強算有點看頭，要能進入話題級的，必須是虧損金額超越了公司總市值，上頭條的虧損門檻已經(jīng)達到了70億。

這種級別的巨虧以前被上游資源類強周期上市公司壟斷，理由很簡單，一年沒有千八百億流水，你有資格虧幾十億嗎？

但是有了商譽這個東西，巨虧也向小股票敞開了大門。

有業(yè)內(nèi)人士表示，十年一遇的“業(yè)績洗澡市”開始了！而這個根源是由商譽引起的。

  什么是商譽？ 

商譽是指上市公司并購時，支付收購價與被收購企業(yè)凈資產(chǎn)的差額。

十億元市值要靠業(yè)績，百億元市值要靠并購，千億元市值要靠技術(shù)創(chuàng)新加上并購。

在并購過程中要支付給被并購企業(yè)股東的溢價就是商譽。

比如 A數(shù)據(jù)金融公司，大數(shù)據(jù)分析能力很強，優(yōu)選資本要收購它。這家公司凈資產(chǎn)大約兩千萬元，估值一億元，八千萬元就是收購的“溢價”，這個支付對價和凈資產(chǎn)公允價值之間的差額八千萬元即被視為“商譽”。

因此：沒有并購，也就不存在商譽只說，收購兼并是產(chǎn)生商譽的根本原因。

但這個商譽一般都是黑天鵝的角色更多，我們經(jīng)常聽到商譽減值，踩到了黑天鵝的報道等等。

之所以產(chǎn)生這種情況，跟并購時的兩個關(guān)鍵因素有關(guān)系：估值及溢價。

對于估值比較好理解，但比較難衡量。估值就是你估計這東西能值多少錢，一般都是對比同類物品和同類行業(yè)給出的預(yù)期值。

但對于企業(yè)，即使對比同行業(yè)和同樣的市場產(chǎn)品，也有很多的特性，給出的估值區(qū)間就比較大。

比如某手機公司上市前，宣傳說市值將達到蘋果+騰訊的市值，用來吸引投資。但這很難使投資方信服，所以為了避免損失，雙方協(xié)議出一種“對賭”。

如果未來市值并沒有預(yù)估的市值，那公司就要在一定時間期限內(nèi)補償出資人高估值投入的損失。

 并購早已有，為何商譽現(xiàn)在減值？ 

2013至2016年期間，商譽增速爆表，分別達到27%、56%、95%和61%。

暴增公司并購的同時，簽訂了大量商業(yè)對賭協(xié)議，而且對賭協(xié)議期限通常為三年。

在這期間，很多被并購企業(yè)都會想方設(shè)法完成業(yè)績承諾，而一旦過了承諾期，業(yè)績下滑則是常見情形。

那為什么非得在今年減值？

2019年1月4日，財政部會計準(zhǔn)則委員會討論了商譽減值改攤銷的問題。大部分委員認(rèn)為，攤銷（每年按比例減少）比減值（按“意愿”計提）能更好地實現(xiàn)商譽減記至零的目標(biāo)，而且成本低便于操作，有利于投資者理解，可增強企業(yè)之間會計信息的可比性。

很多人都覺得沒有兩三年這條規(guī)定很難落地，但是又一些公司可不敢繼續(xù)膽大妄為，如果連續(xù)三年利潤無法覆蓋商譽攤銷，可是要面臨退市風(fēng)險的。

所以現(xiàn)在紛紛選擇自砍一刀，先行減值。不排除部分公司采取一次性減值的方式釋放風(fēng)險，做低基數(shù)。

值得一提的是，凈利預(yù)虧下限超10億的公司中，有12家公司去年前三季度凈利仍然為正值，進入四季度才突然“炸雷”巨虧，業(yè)績變臉。

現(xiàn)在的商譽攤銷就是在今年年度所計提的損失，可以在以后的會計年度中進行平攤，那么上市公司的業(yè)績壓力也會小很多。

那么攤銷會帶來什么樣的影響呢？按照前后兩種方式來對比，前期的方式就是一下子集體損失，如果當(dāng)期盈利一個億，但是商譽減值超過一個億，那么該公司將直接虧損，本來是好年景，但是因為商譽減值的事情，公司業(yè)績反而下去了，如果進行攤銷，按照十年的時間進行攤銷，那么今年虧損一千萬左右，該公司還能盈利九千萬，該公司年度盈利是正數(shù)，不影響公司的盈利情況。

說白了就和我們分期還款的方式差不多。

總的來說對我們投資者是好事，商譽不再高懸，使得企業(yè)減少了不少壓力，在2019輕裝上陣，還是蠻好的～