東吳人壽，成立于2012年，坐落在美麗的江蘇蘇州，是曾經(jīng)的萬能險(xiǎn)大戶，還曾信誓旦旦“五年盈利、八年上市”。如今，卻深陷連續(xù)虧損的泥潭，原因何在？

　　七年虧損超10億元

　　1月28日，東吳人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“東吳人壽”）發(fā)布2018年第四季度償付能力報(bào)告。

　　報(bào)告稱，2018年第四季度，東吳人壽核心及綜合償付能力充足率均為187.08%，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2.6億元，相比2018年三季度的4.2億元下滑逾38%；凈利潤虧損7918.17萬元，虧損額度是2018年三季度的2.7倍，再加上二季度虧損的4775.86萬元，以及一季度虧損的1780.58萬元，東吳人壽2018年全年凈利潤共計(jì)虧損約1.74億元。

事實(shí)上，在此之前的6年里，虧損就已經(jīng)是東吳人壽的主基調(diào)。

　　《國際金融報(bào)》記者翻閱東吳人壽歷年來的年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2012年成立至2017年的六年時(shí)間內(nèi)，東吳人壽僅在2015年實(shí)現(xiàn)了1億元的凈利潤，其余五年都在虧損。

　　其中，2012年虧損0.21億元，2013年虧損1.2億元，2014年虧損2.23億元，2016年虧損3.15億元，2017年虧損3.02億元，再加上2018年虧損的1.74億元，東吳人壽在七年內(nèi)總計(jì)虧損約10.55億元。

　　轉(zhuǎn)型期成本增加所致

　　隨著保險(xiǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、回歸保障本源，東吳人壽的發(fā)展面臨著較大的轉(zhuǎn)型壓力。

　　“公司自身處于價(jià)值轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)時(shí)期，業(yè)務(wù)品質(zhì)雖然有所提升，但業(yè)務(wù)達(dá)成進(jìn)度不及預(yù)期，導(dǎo)致四季度成本有所增加。”對(duì)于2018年四季度虧損加劇的原因，東吳人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)回應(yīng)稱。

　　上述東吳人壽負(fù)責(zé)人還表示，由于受保險(xiǎn)行業(yè)下行以及資本市場(chǎng)深度調(diào)整等外部環(huán)境影響，壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整，經(jīng)營成本也同步上升，也成為公司虧損的主要原因之一。

　　而對(duì)于東吳人壽來說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整主要針對(duì)的正是以萬能險(xiǎn)為代表的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　早些年，東吳人壽曾經(jīng)的戰(zhàn)略定位是“社會(huì)保障服務(wù)商和財(cái)富管理供應(yīng)商”，以私人財(cái)富管理為中心，由此助力東吳人壽成為萬能險(xiǎn)大戶，萬能險(xiǎn)也成為東吳人壽在短期內(nèi)做大規(guī)模的重要來源所在。

　　不幸的是，2016年底至2017年初，在中國銀保監(jiān)會(huì)對(duì)9家萬能險(xiǎn)大戶的核查中，東吳人壽因萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)整改不到位，被采取暫停互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、三個(gè)月內(nèi)禁止申報(bào)產(chǎn)品的監(jiān)管措施。

　　這給東吳人壽帶來的壓力不言而喻。

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年、2016年、2017年東吳人壽規(guī)模保費(fèi)分別為37.53億元、33.02億元、78.68億元、73.25億元，保戶投資款新增交費(fèi)分別占比89.73%、86.57%、51.44%、29.66%，下降趨勢(shì)非常明顯。

　　“目前，公司正按照‘內(nèi)涵發(fā)展、價(jià)值成長’戰(zhàn)略，深入推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，擬在符合壽險(xiǎn)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上，盡快、穩(wěn)健地進(jìn)入盈利周期。”東吳人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

　　中小壽險(xiǎn)公司業(yè)績普遍下行

　　此外，記者還注意到，東吳人壽的業(yè)績虧損，有一定的代表性及普遍性。

　　近期陸續(xù)出爐的2018年四季度償付能力報(bào)告顯示，中銀保險(xiǎn)、海保人壽、交銀康聯(lián)人壽等多家中小型壽險(xiǎn)公司，都出現(xiàn)了不同程度的凈利潤下滑，或虧損加劇的情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，中銀保險(xiǎn)2018年第四季度的凈利潤為6519.8萬元，而2018年第三季度凈利潤為2.05億元，下滑了68%。

　　海保人壽2018年第四季度的凈利潤虧損3631萬元，而2018年第三季度凈利潤的虧損數(shù)據(jù)僅1014萬元，虧損增加了2.58倍。

　　交銀康聯(lián)人壽2018年第四季度的凈利潤為2078萬元，而2018年第三季度的凈利潤是9032萬元，凈利潤收縮了77%。

　　對(duì)此，交銀康聯(lián)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《國際金融報(bào)》記者解釋稱，“由于第4季度公司把部分工作集中在2019年的開門紅上，從而影響了凈利潤的表現(xiàn)?！彼硎荆募径雀麟U(xiǎn)企在開門紅上的投入成本增多，造成很多壽險(xiǎn)公司在四季度凈利潤收縮。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，“每到年底，都是中小壽險(xiǎn)公司高退保期，隨著退保和滿期給付的增加，投資端彌補(bǔ)承保端成本的壓力也在逐漸加大，因而出現(xiàn)經(jīng)營虧損?！?/p>

　　而在國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生看來，中小壽險(xiǎn)公司業(yè)績虧損的原因主要有兩方面:

　　一是，2018年整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)收入增長都面臨較大的挑戰(zhàn)，中小壽險(xiǎn)公司壓力更加明顯。

　　中國銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，壽險(xiǎn)公司2018年前11個(gè)月，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.48萬億元，同比下降0.5%。

　　“即使全年增速可能會(huì)呈現(xiàn)正增長，但預(yù)計(jì)也不會(huì)超過1%。而中國人壽(22.24 -0.18%,診股)、中國平安(61.58 +0.10%,診股)、中國太保(29.91 -0.63%,診股)、新華保險(xiǎn)(41.14 +0.19%,診股)等大型險(xiǎn)企，其保費(fèi)收入增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速，也占據(jù)了行業(yè)利潤的九成以上，客觀上對(duì)中小壽險(xiǎn)公司形成擠壓態(tài)勢(shì)?！敝炜∩f。

　　二是，2018年投資形勢(shì)不好，導(dǎo)致整體收益率下滑明顯，這也對(duì)很多保險(xiǎn)公司利潤產(chǎn)生了諸多不利影響。