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第一階段是出倉或分散（實(shí)際開始遠(yuǎn)前一輪牛市后期）,在這一階段后期,有遠(yuǎn)見的投資者感到交易的利潤(rùn)已達(dá)至一個(gè)反常的高度,因而在漲勢(shì)中拋出所持股票。盡管彈升逐漸減弱,交易量仍居高不下,公眾仍很活躍。但由于預(yù)期利潤(rùn)的逐漸消失,行情開始顯弱。 第二階段稱之為恐慌階段。買方少起來而賣方就變得更為急躁,價(jià)格跌勢(shì)徒然加速,當(dāng)交易量達(dá)到最高值時(shí),價(jià)格也幾乎是直線落至最低點(diǎn)?？只烹A段通常與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件相差甚遠(yuǎn)。在這一階段之后,可能存在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的次等回調(diào)或一個(gè)整理運(yùn)動(dòng)。 第三階段在大恐慌階段堅(jiān)持過來的投資者此時(shí)或因信心不足而拋出所持股票,或由于目前價(jià)位比前幾個(gè)月低而買入。商業(yè)信息開始惡化,隨著第三階段推進(jìn),跌勢(shì)還不很快,但持續(xù)著,這是由于某些投資者因其他需要,不得不籌集現(xiàn)金而越來越多地拋出其所持股票。垃圾股可能在前兩個(gè)階段就失去了其在前一輪牛市的上漲幅度,稍好些的股票跌得稍慢些,這是因?yàn)槠涑止烧咭恢眻?jiān)持最后一刻,結(jié)果是在熊市最后一的階段,這樣的股票有往往成為主角。當(dāng)壞消息被證實(shí),而且預(yù)計(jì)行情還會(huì)繼續(xù)看跌,這一輪熊市就結(jié)束了,而且常常是在所有的壞消息"出來"之前就已經(jīng)結(jié)束了。 |
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