最近是不是被養(yǎng)老目標(biāo)基金刷頻了，想必大家的疑問(wèn)也是五花八門，小鵬哥特意整理了，大家對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金關(guān)心的TOP十大問(wèn)題，并特邀鵬華基金資產(chǎn)配置與基金投資部FOF投資副總監(jiān)/基金經(jīng)理 焦文龍，為大家做深入的解答。

①   我已經(jīng)有了社保基金，為啥還需要養(yǎng)老投資？

②   養(yǎng)老目標(biāo)基金能破解養(yǎng)老困局嗎？

③   買養(yǎng)老基金是不是比存銀行好？

④   第一批獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金有哪些，咋選出來(lái)的？

⑤   什么是目標(biāo)日期基金與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，在產(chǎn)品策略上有什么差別？

⑥   養(yǎng)老投資為什么要選基金公司？

⑦   養(yǎng)老目標(biāo)基金為什么都采取F0F模式？有啥優(yōu)勢(shì)？

⑧   養(yǎng)老目標(biāo)基金咋運(yùn)作？封閉期多久？與FOF有哪些不同？

⑨   養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)股市有啥影響不？

⑩   海外市場(chǎng)的投資者是如何選擇養(yǎng)老目標(biāo)基金的，對(duì)咱有啥參考意義嗎？

來(lái)，搬好小板凳，發(fā)車?yán)玻?/p>

①  我已經(jīng)有了社?；穑瑸樯哆€需要養(yǎng)老投資？

中國(guó)養(yǎng)老保障體系：有三大支柱，第一支柱是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；第二支柱是補(bǔ)充養(yǎng)老保障（年金制度），包括企業(yè)年金和職業(yè)年金等；第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄（商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度）。

中國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的問(wèn)題：一方面，在人口老齡化趨勢(shì)加劇和財(cái)政支出壓力加大的背景下，第一支柱養(yǎng)老金替代率和第二支柱的覆蓋范圍均有限，而個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄亟待發(fā)展。另一方面，大眾缺乏養(yǎng)老型投資工具，固收類產(chǎn)品收益相對(duì)穩(wěn)定，但無(wú)法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本增值，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)，權(quán)益類產(chǎn)品波動(dòng)太大又不適合養(yǎng)老資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，混合型基金隨著養(yǎng)老人群年齡增大風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)相應(yīng)降低。

養(yǎng)老目標(biāo)基金旨在為投資者提供省時(shí)、省力、省心的個(gè)人養(yǎng)老金投資工具。個(gè)人養(yǎng)老金投資面臨的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)是操作風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有選擇合適的產(chǎn)品，不僅可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老的目標(biāo)，甚至還可能與養(yǎng)老的初衷背離。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)基金被作為養(yǎng)老投資的默認(rèn)選項(xiàng)，解決了投資者選擇養(yǎng)老金產(chǎn)品的困局。

②  養(yǎng)老目標(biāo)基金能破解養(yǎng)老困局嗎？

和第一、第二支柱中權(quán)益?zhèn)}位較小不同，第三支柱里的養(yǎng)老目標(biāo)基金，可以投資最高80%倉(cāng)位的權(quán)益資產(chǎn)，從長(zhǎng)期看有機(jī)會(huì)較好地跑贏通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值的養(yǎng)老目標(biāo)。

③  買養(yǎng)老基金是不是比存銀行好？

養(yǎng)老基金和銀行存款，都是金融資產(chǎn)的一種，比較優(yōu)劣要從自己的需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力方面去考慮。

如果對(duì)養(yǎng)老需求，即跑贏通脹和實(shí)現(xiàn)資本增值的需求比較迫切，那投資養(yǎng)老基金會(huì)是不錯(cuò)的選擇，但對(duì)于極度厭惡本金損失，不能承受市場(chǎng)波動(dòng)的極低風(fēng)險(xiǎn)偏者，或者對(duì)金融資產(chǎn)流動(dòng)性要求極高的人群，銀行存款可能更適合。

④  第一批獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金有哪些，咋選出來(lái)的？

首批養(yǎng)老目標(biāo)基金批文，出自鵬華、南方、華夏、嘉實(shí)、廣發(fā)、中銀、博時(shí)、富國(guó)、萬(wàn)家、中歐、易方達(dá)、銀華、工銀瑞信、泰達(dá)宏利等14家基金公司。

由于養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，所以產(chǎn)品總體要引導(dǎo)投資人長(zhǎng)期持有，管理人采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，甄選時(shí)總體從基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品三個(gè)緯度來(lái)考量。

首先，基金公司。鼓勵(lì)具備以下條件的基金管理人申請(qǐng)募集養(yǎng)老目標(biāo)基金：

（一）公司成立滿2 年；

（二）公司治理健全、穩(wěn)定；

（三）公司具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，旗下基金風(fēng)格清晰、

業(yè)績(jī)穩(wěn)定，最近三年平均公募基金管理規(guī)模（不含貨幣市場(chǎng)基金）在200 億元以上或者管理的基金中基金業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低、規(guī)模較大；

（四）公司具有較強(qiáng)的投資、研究能力，投資、研究團(tuán)隊(duì)不少于20 人，其中符合養(yǎng)老目標(biāo)基金基金經(jīng)理?xiàng)l件的不少于3 人；

（五）公司運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，成立以來(lái)或最近3 年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；

其次，基金經(jīng)理。基金公司應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇具備以下條件的投研人員擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理：

（一）具備5 年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少2 年為證券投資經(jīng)驗(yàn)；或者具備5 年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)；

（二）歷史投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好，無(wú)重大管理失當(dāng)行為；

（三）最近3 年沒(méi)有違法違規(guī)記錄；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

最后，基金產(chǎn)品。養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，追求基金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。投資策略包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。

⑤  什么是目標(biāo)日期基金與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，在產(chǎn)品策略上有什么差別？

目標(biāo)日期基金，是指隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加費(fèi)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金。目標(biāo)日期一般指目標(biāo)退休的年份。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，是指根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險(xiǎn)（如波動(dòng)率等），并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及其含義，并在招募說(shuō)明書(shū)中注明。

兩者本質(zhì)的區(qū)別是目標(biāo)日期基金幫助投資者根據(jù)年齡不斷動(dòng)態(tài)地調(diào)整資產(chǎn)比例，以期實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)，而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)在起初就設(shè)定，后續(xù)資產(chǎn)調(diào)整比例不會(huì)很大。

⑥  養(yǎng)老投資為什么要選基金公司？

以基金公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者，在養(yǎng)老投資上，能夠幫助普羅大眾進(jìn)行科學(xué)的資產(chǎn)配置，避免追漲殺跌，并且進(jìn)行科學(xué)的定量定性調(diào)研，進(jìn)行有效的基金選擇，為大眾的養(yǎng)老目標(biāo)提供堅(jiān)實(shí)的投資服務(wù)。

⑦  養(yǎng)老目標(biāo)基金運(yùn)作方式為啥選FOF？有啥優(yōu)勢(shì)？

由于FOF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)健，符合養(yǎng)老事業(yè)特點(diǎn)，所以公募基金行業(yè)暫時(shí)以FOF作為載體，開(kāi)展養(yǎng)老目標(biāo)基金投資管理運(yùn)作。

FOF在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有如下優(yōu)勢(shì)：

首先，F(xiàn)OF基金投資高度分散化，有利于顯著降低波動(dòng)率。FOF的管理模式和配置策略多樣，但核心理念是用分散化投資的方法來(lái)提高產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)特征，具體而言就是通過(guò)對(duì)基金進(jìn)行組合投資來(lái)實(shí)現(xiàn)二次風(fēng)險(xiǎn)分散。

其次，F(xiàn)OF基金底層資產(chǎn)豐富，可以針對(duì)客戶設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)相適的產(chǎn)品。最典型產(chǎn)品就是目標(biāo)日期型FOF，其通過(guò)不斷調(diào)整投資組合在不同國(guó)家的股票、債券、商品、和另類投資間的比例來(lái)適應(yīng)投資者在不同人生階段的收益風(fēng)險(xiǎn)偏好，使其成為了公募FOF中存量規(guī)模最大的FOF產(chǎn)品，也使其成為了美國(guó)退休型基金的主力軍。

最后，F(xiàn)OF基金的流動(dòng)性要好于傳統(tǒng)基金。FOF基金的底層資產(chǎn)在發(fā)生大額贖回的時(shí)候才有可能部分限制FOF基金的流動(dòng)性，但直接投資個(gè)券的傳統(tǒng)基金會(huì)因?yàn)閭€(gè)券流動(dòng)性消失（如交易不活躍、停牌、市場(chǎng)單邊交易等原因）而具有較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

⑧   養(yǎng)老目標(biāo)基金與普通FOF基金有哪些不同？

養(yǎng)老目標(biāo)基金在符合FOF規(guī)則的前提下，還必須有額外的指引。

1.目標(biāo)更明確。養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公開(kāi)募集證券投資基金。

2.策略更明確。養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，追求基金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。投資策略包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。

3.有明確的持有期限要求。養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用定期開(kāi)放的運(yùn)作方式或設(shè)置投資人最短持有期限，與基金的投資策略相匹配。養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年。

4.對(duì)所投資的子基金要求更嚴(yán)格。子基金運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于2 年，最近2 年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于2 億元；子基金為指數(shù)基金、ETF 和商品基金等品種的，運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于1 年，最近定期報(bào)告披露的季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1 億元。

5.對(duì)基金管理人和基金經(jīng)理要求更為嚴(yán)格。

6.基金費(fèi)率更優(yōu)惠。養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率，并通過(guò)差異化費(fèi)率安排，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有。

7.對(duì)基金產(chǎn)品宣傳銷售更嚴(yán)格。基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)向投資人推介養(yǎng)老目標(biāo)基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資人年齡、退休日期和收入水平，向投資人推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金，引導(dǎo)投資人開(kāi)展長(zhǎng)期養(yǎng)老投資；向投資人推介的目標(biāo)日期基金應(yīng)與其預(yù)計(jì)的投資期限相匹配。

8.對(duì)基金命名更嚴(yán)格。養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)在基金名稱中包含“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣且反映基金的投資策略。采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金還應(yīng)當(dāng)在基金名稱中明確產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。其他公募基金，不得使用“養(yǎng)老”字樣。

⑨   養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)股市有啥影響不？

美國(guó)80年代養(yǎng)老金入市后，散戶參與市場(chǎng)的比例越來(lái)越少，資金逐步通過(guò)大量機(jī)構(gòu)進(jìn)行理性配置，對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康理性發(fā)展起到了關(guān)鍵作用，養(yǎng)老目標(biāo)基金也得以迅速發(fā)展。

⑩   海外市場(chǎng)的投資者是如何選擇養(yǎng)老目標(biāo)基金的，對(duì)咱有啥參考意義嗎？

海外嚴(yán)格意義上沒(méi)有養(yǎng)老目標(biāo)基金的定義，鑒于美國(guó)的養(yǎng)老基金規(guī)模占全球60%以上的份額,養(yǎng)老基金投資比較成熟,我們以美國(guó)為例說(shuō)明公募基金中養(yǎng)老型基金的特點(diǎn)，而這些特點(diǎn)就是海外投資者選擇的主要依據(jù)。

首先，從廣義的養(yǎng)老型基金定義來(lái)分析，凡是共同基金都有可能入選美國(guó)的401（k）投資池。在401(k)計(jì)劃中一般至少有三種投資選擇，多的可以高達(dá)100種以上。平均來(lái)說(shuō)養(yǎng)老金計(jì)劃平均提供8-12種投資選擇，資產(chǎn)可能不僅有共同基金，或者涵蓋保本基金、年金、以及公司股票。其中共同基金包括股票型基金、債權(quán)型基金、平衡型基金、以及貨幣基金。那么這些共同基金是如何選出來(lái)的呢？這主要取決于401(k)計(jì)劃提供商和計(jì)劃發(fā)起人的投資選擇，計(jì)劃發(fā)起人即計(jì)劃受托人，對(duì)投資選擇和監(jiān)督其適用性負(fù)有法律責(zé)任，一般是雇主。選擇共同基金的標(biāo)準(zhǔn)是資產(chǎn)的多樣化、專業(yè)化管理、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)水平、費(fèi)用、投資目標(biāo)等。所以從廣義的養(yǎng)老型基金來(lái)看，其特點(diǎn)就是基金本身作為一種資產(chǎn)特點(diǎn)鮮明（和其他資產(chǎn)相關(guān)性小、風(fēng)險(xiǎn)特征明顯），在運(yùn)作上管理專業(yè)、投資目標(biāo)清晰、流動(dòng)性好、費(fèi)用低。

其次，從狹義的養(yǎng)老型基金定義來(lái)分析，我們可以借鑒美國(guó)關(guān)于QDIA的投資要求。QDIA是2006年美國(guó)推出的《養(yǎng)老金保護(hù)法案》里提出的，指當(dāng)雇員不做任何投資選擇時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶會(huì)自動(dòng)投資于特定默認(rèn)的基金類型，主要指兩種類型的基金，即目標(biāo)日期型基金、及目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金。當(dāng)雇員默認(rèn)投資于這兩類基金而遭受因市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的養(yǎng)老金損失，雇主可以被豁免起訴，由此可見(jiàn)這兩類基金最接近于美國(guó)勞工部心目中的養(yǎng)老型基金的本質(zhì)。

和普通基金相比，目標(biāo)日期型基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金運(yùn)作的特點(diǎn)是：

i.     投資目標(biāo)和養(yǎng)老目標(biāo)緊密掛鉤，目標(biāo)日期型基金關(guān)注投資者的年齡、退休日期、以及預(yù)期壽命三個(gè)要素，從而進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資管理；而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金則關(guān)注投資者的特定風(fēng)險(xiǎn)承受能力和意愿，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的高、中、低目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。

ii.     信息披露要求高，如在首次雇員投資前30日和每年投資前30日必須通知投資者并解釋QDIA內(nèi)容，所有和QDIA相關(guān)材料如賬單和招 募說(shuō)明書(shū)必須提供給投資人；

iii.    投資范圍嚴(yán)格要求，如不能投資于投資人所在公司股票和債券，必須投資于一系列廣泛的可投資資產(chǎn)；

iv.     流動(dòng)性要求高，如投資者想轉(zhuǎn)換基金時(shí)，不得出現(xiàn)懲罰性贖回或者限制投資者轉(zhuǎn)換基金。

如果大家對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金還有啥疑問(wèn)，也歡迎留言討論哦~~~

風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)老目標(biāo)基金名稱中含有“養(yǎng)老”字樣，不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機(jī)構(gòu)，也不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，養(yǎng)老目標(biāo)基金不保本，可能發(fā)生虧損，基金投資需謹(jǐn)慎。