養(yǎng)老目標(biāo)基金，到底要不要入手 來自理財(cái)巴士 00:00 10:49

上一篇文章我們說到，最近養(yǎng)老目標(biāo)基金大熱，就好像電影還未上映之前，就被大家傳遍了。小巴也注意到，后臺(tái)有用戶留言，問該不該入手養(yǎng)老目標(biāo)基金呢？

今天，咱們就聊一聊養(yǎng)老目標(biāo)基金的事。

養(yǎng)老目標(biāo)基金，顧名思義，就是一類以養(yǎng)老為目標(biāo)的基金。與普通的基金不同，養(yǎng)老目標(biāo)基金是采用FOF形式來運(yùn)作的。

FOF基金，也就是基金中的基金。相比較起來，普通基金是直接投資到債券、股票等等金融資產(chǎn)中的；而FOF基金不直接投資這些金融產(chǎn)品，而是投資一籃子的基金，也就是說，F(xiàn)OF是投資基金的基金。相比于普通的基金，F(xiàn)OF基金的整體風(fēng)險(xiǎn)更低更穩(wěn)健，也符合養(yǎng)老基金的風(fēng)控需求。

據(jù)目前發(fā)布的信息來看，養(yǎng)老目標(biāo)基金主要有四個(gè)特點(diǎn)。

01 成立門檻高

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，規(guī)定基金公司申請(qǐng)募集養(yǎng)老目標(biāo)基金必須達(dá)到以下要求：

（1）公司成立滿 2年；

（2）公司治理健全、穩(wěn)定；

（3）公司旗下基金風(fēng)格清晰、業(yè)績(jī)穩(wěn)定，最近3年平均公募基金管理規(guī)模（不含貨幣市場(chǎng)基金）在 200 億元以上或者管理的基金中基金業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低、規(guī)模較大；

（4）公司投資、研究團(tuán)隊(duì)不少于20 人，其中管理養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理人不少于 3 人；

（5）公司運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，成立以來或最近 3年沒有重大違法違規(guī)行為。

此外，基金公司篩選擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理人，還必須滿足以下條件：

（1）具備 5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少有2年證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具備 5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)；

（2）歷史投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好，無重大管理失當(dāng)行為；

（3）最近 3年沒有違法違規(guī)記錄。

所以說，想要發(fā)行或者管理養(yǎng)老目標(biāo)基金的門檻是比較高的，不是隨便一家基金公司或者基金經(jīng)理人就可以參與。基金公司的規(guī)模要大，管理團(tuán)隊(duì)必須具備較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，缺乏穩(wěn)定業(yè)績(jī)和豐富經(jīng)驗(yàn)的“新手”基金經(jīng)理人，也是沒有資格的。

即便基金公司達(dá)到了基本要求，也未必就能申請(qǐng)成功。

7月20日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，截至今年7月13日，共有28家基金公司申報(bào)了57只養(yǎng)老目標(biāo)基金。不過，最終只有29只獲得反饋和修訂意見，進(jìn)入最后的審查階段。

那最后的結(jié)果是什么呢？8月6日，證監(jiān)會(huì)宣布批復(fù)，華夏、博時(shí)、廣發(fā)、工銀瑞信等14家基金公司的14只基金成為首批養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品。

養(yǎng)老目標(biāo)基金，顧名思義是奔著為養(yǎng)老做準(zhǔn)備這個(gè)目標(biāo)去的。所以，相比普通的基金，養(yǎng)老目標(biāo)基金的規(guī)劃性更強(qiáng)。按投資策略來分，這14只養(yǎng)老目標(biāo)基金的“目標(biāo)”，可以分為兩大類：目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略和目標(biāo)日期策略。小巴整理了一下，如下表：

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金，是假設(shè)投資者比較清晰知道自己對(duì)基金組合的目標(biāo)需求，并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好來設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

也就說，這類基金在成立的時(shí)候，已經(jīng)明確風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)是什么，之后也一直保持不變。批獲的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金當(dāng)中，就有6只是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金，其中5只是穩(wěn)健型，1只是平衡型。

目標(biāo)日期策略基金，是以投資者退休日期為目標(biāo)，越接近這個(gè)目標(biāo)日期，就會(huì)逐步降低基金里面權(quán)益類資產(chǎn)的比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的比例，來降低波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這類基金在基金名稱里就會(huì)顯示出相應(yīng)的目標(biāo)日期，如果你知道自己在什么時(shí)候退休，就可以選擇和自身符合的那只目標(biāo)基金。

舉個(gè)例子，一個(gè)目前年齡是40歲的人，預(yù)計(jì)在20年之后，也就是2038年退休，那么從現(xiàn)在可選擇范圍來看，他可以購買“XX養(yǎng)老目標(biāo)日期2040”基金。從目前獲批的基金中來看，他的選擇就是“華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型FOF”，或者“嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期混合型發(fā)起式FOF”。

既然是規(guī)劃性強(qiáng)的產(chǎn)品，自然也要把時(shí)間考慮進(jìn)去。養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期相對(duì)來說，是比較長(zhǎng)的。

根據(jù)規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期、或者投資人最短持有期限不短于1年、3 年或 5 年。換句話說，投資者持有的時(shí)間至少是1年，有可能長(zhǎng)達(dá)5年以上。各個(gè)養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)應(yīng)的封閉期限，我們從基金的名稱里面就可以直接看到。

設(shè)置一定的封閉期，其實(shí)也很符合養(yǎng)老規(guī)劃的要求，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值為目標(biāo)。投資人長(zhǎng)期持有，才能夠合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，降低短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)帶來的損失。

此外，養(yǎng)老目標(biāo)基金還具有可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率的特點(diǎn)。

基金涉及多種費(fèi)用，比如申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)等等。根據(jù)此前的征求意見稿中的說法，“養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品費(fèi)率原則上應(yīng)不超過同類型產(chǎn)品的 60%”。但是，正式的規(guī)定出來后并沒有提及，基金費(fèi)率活動(dòng)空間還是比較大的。

通過設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率，也在一定程度上降低了我們的投資成本，有利于投資者的長(zhǎng)期持有。

眼看著養(yǎng)老目標(biāo)基金這么火，大概就在9月或者10月就要發(fā)行了，不少人都在犯難，究竟是買還是不買？

其實(shí)在基金歷史上，已經(jīng)有過相似的產(chǎn)品。早在12年前，匯豐晉信就成立了與“目標(biāo)日期策略”養(yǎng)老目標(biāo)基金類似的，匯豐晉信2016周期混合基金，2年后，又成立了匯豐晉信2026周期混合基金。

我們就來講講匯豐晉信2016這只基金。這是一只生命周期基金，風(fēng)險(xiǎn)和收益會(huì)隨著目標(biāo)時(shí)間的接近而逐步降低。從基金合同我們可以看到，每隔一年，基金所投資的股票類資產(chǎn)的比例上限就下降5%。

這是假定投資者隨著年齡的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨之下降，所以要逐年下調(diào)股票類資產(chǎn)的持有倉位，來降低整體的風(fēng)險(xiǎn)，配合投資人實(shí)現(xiàn)到期目標(biāo)。

（匯豐晉信2016周期混合基金合同里的配置說明）

2006年，匯豐晉信2016周期混合基金剛成立的時(shí)候，股票類資產(chǎn)的持有倉位最高可以達(dá)到65%；2015年之后，股票類資產(chǎn)倉位控制在10%以下，固定收益類資產(chǎn)的倉位達(dá)到了90%以上，現(xiàn)在，就已經(jīng)變成一只債券型基金了。

因?yàn)檫@樣的策略，匯豐晉信2016周期混合基金錯(cuò)過了2015年的牛市，但也躲過了后面大跌的風(fēng)險(xiǎn)。

（在譜藍(lán)APP上查詢到的匯豐晉信2016周期資料）

總體來看，匯豐晉信2016周期這只基金的收益還是不錯(cuò)的，成立以來獲得了188.54%的收益率。隨著股票類資產(chǎn)倉位的下調(diào)和到期，它的波動(dòng)率也逐漸變小，近年的年收益率比貨幣基金稍高。

與之類似，養(yǎng)老目標(biāo)基金是偏穩(wěn)健型的產(chǎn)品。但小巴還是要提醒大家，這并不代表養(yǎng)老目標(biāo)基金是保本的。證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)表示，這類基金不承諾保本保收益，中途是可能會(huì)出現(xiàn)浮虧的。

此外，養(yǎng)老目標(biāo)基金是有封閉期的，我們還應(yīng)該考慮到資金的流動(dòng)性。也就是說，你能不能保證自己所投入的那筆錢是幾年內(nèi)不用的，能放那么長(zhǎng)的封閉期時(shí)間。如果你的資金短期內(nèi)是可能要用到的，那么放在流動(dòng)性較好的貨幣基金里面是更好的選擇。

在小巴看來，養(yǎng)老目標(biāo)基金在管理團(tuán)隊(duì)以及目標(biāo)規(guī)劃方面，還是很吸引人的，也能倡導(dǎo)大家為養(yǎng)老提前做準(zhǔn)備，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。但美中不足的是，這類養(yǎng)老基金還沒有涉及到稅收方面的優(yōu)惠。如果養(yǎng)老目標(biāo)基金也出臺(tái)稅收優(yōu)惠的話，就更有利于我們長(zhǎng)期的投資了。

總的來說，養(yǎng)老目標(biāo)基金的出臺(tái)是好事，但可供觀察的數(shù)據(jù)不多。我們也一直不太倡導(dǎo)大家在基金投資上面“嘗新”，要用時(shí)間去觀察和驗(yàn)證。之后的機(jī)會(huì)多得是，大可不必?fù)?dān)心自己現(xiàn)在如果不第一時(shí)間購買，就會(huì)錯(cuò)失踏空。