6月開(kāi)始，P2P平臺(tái)大量爆雷，恐慌情緒蔓延，很多投資人希望早點(diǎn)取回資金，發(fā)現(xiàn)提現(xiàn)變得不容易了，甚至正常運(yùn)營(yíng)的知名平臺(tái)，提現(xiàn)速度也慢了下來(lái)，就開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，是不是投資的平臺(tái)也出問(wèn)題了？ 實(shí)際上，如果P2P平臺(tái)真靠譜，提現(xiàn)慢并不說(shuō)明有問(wèn)題，反而是合規(guī)經(jīng)營(yíng)的一種佐證。 目前，P2P平臺(tái)的主流產(chǎn)品，多有一定的鎖定期，一般人的理解，大體等同于到銀行存定期，無(wú)非利息高一點(diǎn)，存錢(qián)進(jìn)去，只要一過(guò)鎖定期，隨時(shí)能取回，甚至認(rèn)為，即便發(fā)標(biāo)的主體沒(méi)還錢(qián)，P2P平臺(tái)也能墊付。按照這種邏輯，錢(qián)取不出來(lái)，平臺(tái)多半是有問(wèn)題了。
這種理解很自然，但不準(zhǔn)確。一手存錢(qián)，一手借錢(qián)，表面上看一樣，其實(shí)銀行和P2P的運(yùn)作原理完全不同。
銀行是“信用中介”，收到存款，銀行自己先欠儲(chǔ)戶(hù)的錢(qián)，再轉(zhuǎn)手向借款人放款，中間賺取利息差，銀行充當(dāng)?shù)氖恰俺?jí)放款人”角色，本質(zhì)上跟經(jīng)營(yíng)商品賺取差價(jià)是一樣的，無(wú)論借款人是否還錢(qián)，儲(chǔ)戶(hù)的錢(qián)是銀行自己欠的，必須要還，尤其定期到了后，自然保證要隨時(shí)能還。
因此，在中國(guó)，干銀行都必須有實(shí)力，監(jiān)管當(dāng)局發(fā)牌照也小心，對(duì)股東、資本金、資本充足率以及風(fēng)控體系有嚴(yán)格的要求。
而根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，合規(guī)的P2P必須是“信息中介”，是做撮合生意的。什么是撮合？簡(jiǎn)單說(shuō)，就是將投資人介紹給借款人，和二手房中介一樣，標(biāo)準(zhǔn)模式是只管相互介紹，而不是自己先買(mǎi)房子，再賣(mài)給下家。
舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，投資人在P2P平臺(tái)投了筆錢(qián)，平臺(tái)最核心的事，是把這筆錢(qián)介紹給借款的人，出借雙方雖然不認(rèn)識(shí)，交易關(guān)系卻是他們兩家的，約定到期后，只有借款人準(zhǔn)時(shí)還款，本息才能拿回來(lái)，P2P平臺(tái)掙介紹費(fèi)用，本身并不欠投資人錢(qián)。所以，合規(guī)的P2P平臺(tái)，業(yè)務(wù)本身風(fēng)險(xiǎn)是可控的。 不過(guò)，P2P遠(yuǎn)比地產(chǎn)中介復(fù)雜，做的生意是資金撮合，且有明確規(guī)定，必須“小額分散”，既然小額分散，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是資金供給和需求的匹配。
假設(shè)“A平臺(tái)”有款鎖定期12個(gè)月的“1號(hào)產(chǎn)品”，正常一天可以募集300萬(wàn)，如果當(dāng)天想借錢(qián)的，加起來(lái)就借300萬(wàn)，也都要借1年，剛巧供需平衡，這是最好不過(guò)了。但是，每天都能這么湊巧嗎？這不可能。更多時(shí)候，往往是資金和標(biāo)的供求失衡，額度不匹配或者期限不匹配。
常見(jiàn)的供求失衡大體分兩種：一種是資金充足而債權(quán)標(biāo)的少，比如有的平臺(tái)產(chǎn)品好、收益高、信譽(yù)強(qiáng)，資金供給充裕，但是，標(biāo)的審核嚴(yán)格，供不應(yīng)求，就會(huì)出現(xiàn)無(wú)標(biāo)可投、“資金站崗”的現(xiàn)象；一種是債權(quán)標(biāo)的充分，資金面緊張，但平臺(tái)上投資人的投資金額無(wú)法滿(mǎn)足每天的債權(quán)，這種情況下，投資人就處于有利地位，平臺(tái)為了維持供需平衡，便會(huì)通過(guò)收益率上浮等形式吸引投資。此外，受行業(yè)波動(dòng)影響，很多P2P投資人選擇駐足觀(guān)望，這也會(huì)造成市場(chǎng)的供需不平衡，便出現(xiàn)很多用戶(hù)所擔(dān)憂(yōu)的“提現(xiàn)慢“等問(wèn)題。
從大部分P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的情況來(lái)看，一般借款人的債權(quán)標(biāo)的主要分為12月、24月、36月的期限，而債權(quán)持有人，即投資人因?yàn)橘Y金流動(dòng)性等考慮，并沒(méi)法完全匹配的把錢(qián)借給同一個(gè)人達(dá)3年之久。為此，P2P平臺(tái)要應(yīng)付債權(quán)持有人出現(xiàn)臨時(shí)性周轉(zhuǎn)的需要，這對(duì)用戶(hù)體驗(yàn)很重要。
回到例子，假設(shè)有一天，A平臺(tái)“1號(hào)產(chǎn)品”本來(lái)能募資300萬(wàn)，但是，要借12個(gè)月的標(biāo)的加起來(lái)只有280萬(wàn)，20萬(wàn)資金眼看要“站崗”了。剛好有投資人，持有的12個(gè)月債權(quán)到期，他急著要錢(qián)，希望轉(zhuǎn)出去。有人要投，有人要走，A平臺(tái)能不能也想想辦法撮合呢？
這問(wèn)題在銀行是不存在的，銀行所有存款都是自己欠的錢(qián)，只要保證有足夠準(zhǔn)備金應(yīng)付儲(chǔ)戶(hù)取錢(qián)，內(nèi)部資金怎么調(diào)配是自己的事情。但是，合規(guī)的P2P平臺(tái)是不能直接碰錢(qián)的，因?yàn)橛脩?hù)的錢(qián)是第三方銀行托管，唯一解決辦法就是“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”。
回到上面的案例，A平臺(tái)的撮合辦法，就是將著急用錢(qián)的人也介紹給新的出借方，雙方個(gè)人間締結(jié)“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”關(guān)系，當(dāng)然，如果投標(biāo)或者承接債權(quán)，整個(gè)流程要通知出借人，非常麻煩。因此，投資P2P有份隱含協(xié)議，就是投資人授權(quán)P2P平臺(tái)，去幫他們找合適的標(biāo)的。
因?yàn)樾☆~分散的原則，投資人的錢(qián)是分散借給不同的人。因此，投資人在資金回收時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)兩部分，一部分剛好到期，一部分就轉(zhuǎn)給其他人了。即便當(dāng)天散標(biāo)的數(shù)量是足夠的，P2P平臺(tái)仍可能會(huì)給用戶(hù)配置一部分債權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的，核心考慮是分散風(fēng)險(xiǎn)，避免錢(qián)集中在少數(shù)幾個(gè)標(biāo)的上。借錢(qián)的人還不上，這種風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是客觀(guān)存在的。
整個(gè)過(guò)程，P2P平臺(tái)是經(jīng)投資人的授權(quán)，自動(dòng)簽訂借款協(xié)議或債權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓協(xié)議，投資人平時(shí)覺(jué)察不到，但合規(guī)的平臺(tái)均有記錄可查。這種個(gè)人間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)举|(zhì)是一種功能創(chuàng)新，平臺(tái)更有效地解決了匹配問(wèn)題，也為投資人解決了借款標(biāo)的流動(dòng)性，改善了體驗(yàn)。
當(dāng)然，這種債權(quán)轉(zhuǎn)讓是有限定條件的，一個(gè)標(biāo)的不能持續(xù)不斷地轉(zhuǎn)。因?yàn)楸O(jiān)管層有明確規(guī)定，只有出借人之間“低頻次”的債權(quán)轉(zhuǎn)讓為合規(guī)，轉(zhuǎn)讓次數(shù)過(guò)多，“造成資金和資產(chǎn)的期限錯(cuò)配”，這是不允許的。  提現(xiàn)慢≠資金有風(fēng)險(xiǎn) 理解了“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”，就容易明白現(xiàn)在提現(xiàn)慢的原因。
大量退出要通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓來(lái)完成，如果流動(dòng)性不好沒(méi)有人接盤(pán)，可能會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間退不出的情況。這正是當(dāng)下的困境所在，由于恐慌氣氛蔓延，平臺(tái)債轉(zhuǎn)規(guī)模顯著飆升，比如，有的平臺(tái)短短兩周，增加了數(shù)萬(wàn)個(gè)債券轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，但是，沒(méi)這么多的錢(qián)進(jìn)來(lái)。據(jù)悉，7月份的前半個(gè)月內(nèi)，全行業(yè)資金凈流出了超過(guò)200億元。
這樣一來(lái)，資金就供不應(yīng)求了，于是，要轉(zhuǎn)的債權(quán)必須排隊(duì)等資金，提現(xiàn)自然就慢了。
根據(jù)監(jiān)管，合規(guī)的P2P平臺(tái)即便有實(shí)力、有意愿先墊付，也是不允許的，因?yàn)檫@等于突破信息中介的定位，去干銀行的事情了。P2P平臺(tái)沒(méi)辦法出手，錢(qián)取不出來(lái)，但是，這不等于錢(qián)就有風(fēng)險(xiǎn)。
首先，P2P平臺(tái)的標(biāo)的，即便經(jīng)過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y人和借款人的債權(quán)關(guān)系一直存在，倘若沒(méi)有新資金受讓債權(quán)，借款協(xié)議中的借貸關(guān)系依然在，只要借款人正常還款，出借資金則不會(huì)有任何影響，直至還清本息，只是投資人要等到標(biāo)的自然到期，而且這段時(shí)間，借款人是照付利息的。甚至退一萬(wàn)步講，即便合規(guī)P2P平臺(tái)倒了數(shù)據(jù)信息都是有保留的，借款人想惡意逃廢債也沒(méi)那么容易。
其次，合規(guī)的P2P平臺(tái)信息是相當(dāng)透明的，不是一個(gè)“黑箱”，在一些平臺(tái)，出借計(jì)劃匹配標(biāo)的借款人每期的還款狀態(tài)及金額隨時(shí)可查。這是個(gè)很大優(yōu)勢(shì)，至少銀行不會(huì)披露每筆存款的去處，如果用戶(hù)關(guān)心資金安全，與其總掛念能否取現(xiàn)，不如去看看借款人的狀態(tài)，這更有說(shuō)服力。
因此，如果你最近剛好遭遇不能提現(xiàn)，或者自己申請(qǐng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)矝](méi)人受讓你的債權(quán)，先不要著急，要理性分析實(shí)際情況，可能只是因?yàn)樾袠I(yè)流動(dòng)性緊張，債權(quán)轉(zhuǎn)讓不出去而已，而P2P平臺(tái)受限于合規(guī)要求，也愛(ài)莫能助。只要借錢(qián)的人狀態(tài)正常，債權(quán)自然到期，還是能拿回本金和利息的。
其實(shí)，危機(jī)常伴隨機(jī)會(huì)，資金面緊有利于投資人，現(xiàn)在，大量轉(zhuǎn)讓標(biāo)的給出的收益率非常高，如果資產(chǎn)安全有保障，投資是很劃算的。  P2P仍是最佳理財(cái)方式 對(duì)投資者而言，P2P仍然是可以選擇的最佳理財(cái)方式之一，只是更需要甄別好壞。 1.金融素來(lái)有不良率與普惠的悖論
普惠金融是時(shí)代使命，也是新興金融的機(jī)會(huì)，但不可否認(rèn)的是，普惠過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)金融，其不良率很難優(yōu)于傳統(tǒng)金融服務(wù)。
事實(shí)上，之所以國(guó)家要大力倡導(dǎo)普惠金融，恰恰在于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為了不良率表現(xiàn)，很難面向中小企業(yè)提供服務(wù)，從而可以穩(wěn)定地、保守地實(shí)現(xiàn)美麗的不良率業(yè)績(jī)。而近來(lái)興起的金融科技技術(shù)輸出浪潮，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)都來(lái)自農(nóng)商行等中小銀行，它們對(duì)普惠的熱情高漲。
這說(shuō)明，在普惠金融大勢(shì)下，本身就包含金融科技屬性、直接從事普惠金融的P2P，其前景不可替代。 2.“三無(wú)”之外，還有被牽連的“無(wú)辜”
爆雷造成的行業(yè)恐慌已經(jīng)在投資者中蔓延，贖回資金成了投資者掛在嘴邊的話(huà)。這種金融風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)使得那些合規(guī)性尚可的P2P平臺(tái)也受到?jīng)_擊。不得不說(shuō)這樣的避險(xiǎn)心理雖然可以理解，但卻切切實(shí)實(shí)的反映了當(dāng)下投資人的不成熟，投資者教育是一個(gè)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)。 3.優(yōu)質(zhì)平臺(tái)洗牌后將更加優(yōu)質(zhì) 劣幣不再驅(qū)逐良幣，那些原地自爆的P2P平臺(tái)走后，對(duì)真正優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)是一種行業(yè)保護(hù)。對(duì)投資者而言，P2P平臺(tái)市場(chǎng)環(huán)境變得更好，一方面資金安全更有保障，另一方面收益范圍、產(chǎn)品種類(lèi)也有更大的空間，可選擇性更強(qiáng)。 |
