中國基金報 泰勒、孟靚

創(chuàng)業(yè)板最近真是漲瘋了！

繼創(chuàng)業(yè)板2月26日大漲3.61%以來，不到兩周再次爆發(fā)。昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指報收1856.46點，漲3.53%。

創(chuàng)業(yè)板狗年再次大漲

從盤面來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五高開高走，一路攀升最終大漲3.53%，成交額1103.19億元，較前一個交易日大增59%。這是近期少有的現(xiàn)象，而且一舉突破了2018年1月25號的高點，應(yīng)該講是氣勢如虹。整個創(chuàng)業(yè)板下跌的股票只有30個，還有3家平盤，絕大多數(shù)股票上漲，是一個普漲的行情。

創(chuàng)業(yè)板大漲3.53%，是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是狗年以來的第二大漲幅，是2017年7月27日以來的第三大漲幅。

受益于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大漲，創(chuàng)業(yè)股B、創(chuàng)業(yè)B、創(chuàng)業(yè)板B等創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的分級B紛紛漲。創(chuàng)業(yè)板E、創(chuàng)業(yè)板EF、創(chuàng)業(yè)板基、創(chuàng)業(yè)ETF、創(chuàng)業(yè)板HX等創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的ETF基金也是紛紛大漲，漲幅均在3%以上。

比創(chuàng)業(yè)板漲得還兇猛的是創(chuàng)業(yè)板50！

2017年是大藍(lán)籌的行情，今年開年以來正當(dāng)大家認(rèn)為大藍(lán)籌行情還將延續(xù)時，創(chuàng)藍(lán)籌卻以迅雷不及掩耳之勢加速上漲。

其中，創(chuàng)藍(lán)籌的代表創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)更是漲勢凌厲，2月6日以來累計漲幅17.7%，同期上證50漲幅為3.49%。

這次創(chuàng)業(yè)板反彈速度快，強度大，很多投資者沒來得及上車，有錯失一個億的既視感，創(chuàng)業(yè)板50的成份股了解一下。

2018年的成長更像2013年而非2015年

海通策略分析師荀玉根發(fā)了研報《18年的成長更像13年而非15年》，基金君查了一下，2013年全年創(chuàng)業(yè)板漲了超80%。

而之后兩年半更是飆漲了400%多。

基金君截取核心內(nèi)容跟大家分享。

市場自2月12日低點上漲以來，春節(jié)前后5個交易日各板塊表現(xiàn)較為均衡，但是自2月26日起市場出現(xiàn)分化，截至目前（2018-03-07）創(chuàng)業(yè)板指、中小板指分別漲7.7%、3.7%，上證50和滬深300分別跌2.2%、0.1%。部分投資者開始擔(dān)心市場風(fēng)格是否會走向另一個極端。

通過對比市場背景和基本面，我們認(rèn)為18年的成長股行情更像13年而非15年，業(yè)績是市場的核心變量，龍頭才是真正的主線。

1、2013年創(chuàng)業(yè)板強而大盤弱，創(chuàng)業(yè)板龍頭權(quán)重股領(lǐng)漲。

2013年和2015年都是以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股大年，其內(nèi)在機理卻不盡相同。

2013年是偏大市值的創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股引領(lǐng)了創(chuàng)業(yè)板全年大漲行情。相比之下，同樣具備成長屬性的中小板指13年也有一定上漲，但全年17.5%的累計漲幅遠(yuǎn)不及創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股表現(xiàn)優(yōu)異。

2、2015年全面牛市階段，主題概念成長股受追捧

2015年初市場進入全面牛市爆發(fā)階段，受益于14年并購重組政策寬松利好，增量資金入場起舞，3月份開始創(chuàng)業(yè)板迎來了13年之后的又一輪大漲行情。

與2013年創(chuàng)業(yè)板龍頭權(quán)重股領(lǐng)漲不同，2015年風(fēng)險偏好提升，并購重組、成長概念等熱點主題輪動，圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+”的小市值主題概念成長股表現(xiàn)更為亮眼。

3、2013年成長看盈利，2015年成長講故事。

2013年創(chuàng)業(yè)板盈利趨勢好轉(zhuǎn)帶動股價上行，機構(gòu)投資者加倉明顯。

2015年成長股偏概念主題，杠桿資金追逐明顯。2015年初股市進入全面牛市階段，雖然市場風(fēng)險偏好推動了概念成長股大漲，但這種上漲背后缺少足夠的業(yè)績基本面支撐。

4、2018年業(yè)績?yōu)橥?，成長機會更像2013年

業(yè)績?yōu)橥酰?018年的成長更像2013年而非2015年?；久媸呛诵淖兞浚呛诵拿?。

真正的主線是龍頭，價值龍頭攜手成長龍頭。雖然最近兩周成長股走勢更強，但是成長股內(nèi)部依舊是龍頭占優(yōu)，統(tǒng)計2月26日至今漲跌幅：創(chuàng)業(yè)板50（8.3%）、創(chuàng)業(yè)板指（7.7%）、創(chuàng)業(yè)板綜（7.6%）、中小板指（3.7%）、中小板綜（4.1%），可見中小創(chuàng)內(nèi)部都是龍頭權(quán)重股漲幅更大。

在價值龍頭估值修復(fù)邏輯演繹之后，市場將更加關(guān)注以中小板指、中證500為代表的成長龍頭的業(yè)績增長，市場風(fēng)格有望由價值龍頭擴散到成長龍頭，兩者攜手前行，價值龍頭如金融尤其銀行，成長龍頭如通信設(shè)備、電子制造。