“順勢(shì)而為”是每個(gè)投資者都懂得的真理。然而，如何從紛繁變換的短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及K線走勢(shì)中找尋中長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)，則基于對(duì)大周期的準(zhǔn)確判斷。一切投資皆周期，經(jīng)濟(jì)的周期性發(fā)展已經(jīng)得到歷史的驗(yàn)證，而最為直接影響或者說(shuō)反映全球經(jīng)濟(jì)周期走向的則非“金屬礦產(chǎn)”莫屬。

金屬的需求直接受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2018年世界經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到3.7%，不僅高于2008-2017年年均的3.3%，也高于1980-2017年年均3.4%的歷史增速；世界銀行同樣做出了樂(lè)觀的預(yù)測(cè)。金屬價(jià)格已經(jīng)顯現(xiàn)出牛市特征，倫敦金屬交易所基本金屬指數(shù)已經(jīng)上升至2014年以來(lái)的最高水平。而被視作全球經(jīng)濟(jì)晴雨表的銅價(jià)自2016年1月初已經(jīng)上漲了三分之二（圖1）。

圖1：倫敦金屬交易所銅價(jià)近兩年快速上漲

而高盛表示，這僅僅是開始而已。高盛預(yù)計(jì)未來(lái)十二個(gè)月銅價(jià)將上漲至8,000美元/噸（3.63美元/磅），意味著仍有超過(guò)10%的上漲空間。

高盛在其報(bào)告中稱，在技術(shù)還沒(méi)有大幅縮短供應(yīng)周期以及成本上升的大宗商品市場(chǎng)（比如銅），有著最大的長(zhǎng)期價(jià)格上升潛力。同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月鐵礦石價(jià)格將躍升至85美元/噸，較當(dāng)前水平上漲17%。

這意味著，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又一輪礦業(yè)“超級(jí)周期”已至，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，進(jìn)入正當(dāng)時(shí)。

為何要關(guān)注“超級(jí)周期”？

歷史已經(jīng)一再向我們證明：財(cái)富的積累取決于單次的幅度，而非頻率。真正的財(cái)富機(jī)會(huì)，在一生中能出現(xiàn)的次數(shù)并不多。巴菲特、索羅斯等公認(rèn)的投資大家均受益于其對(duì)大周期——也就是所謂“超級(jí)周期”的準(zhǔn)確把握及果斷介入。

而作為大宗商品的金屬礦業(yè)價(jià)格波動(dòng)更具長(zhǎng)周期意義，其上升期是最為暴利的資產(chǎn)（圖2），從圖中15年的走勢(shì)可以看出，金屬礦業(yè)的走勢(shì)周期性更強(qiáng)，且更具暴漲暴跌的特性。

圖2：金屬礦業(yè)更具周期性，其漲跌幅更為巨大

同時(shí)，全球大宗商品以美元計(jì)價(jià)的特征，決定了其走勢(shì)會(huì)影響到全球股市及地區(qū)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。因此，研究礦產(chǎn)周期走勢(shì)對(duì)全球資產(chǎn)配置具有前瞻性的參考意義，尤其是對(duì)于市場(chǎng)底部的研究，關(guān)系到人一生可能碰到的為數(shù)不多的財(cái)富暴漲機(jī)遇。

各研究機(jī)構(gòu)通常認(rèn)可的最新一輪大宗商品超級(jí)周期始自2001年，其上行周期結(jié)束于2011年，在這期間，CRB現(xiàn)貨綜指累計(jì)漲幅達(dá)到171.7%，能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均創(chuàng)下歷史新高。油價(jià)從每桶25美元飆升至100美元，銅價(jià)從每公噸1500美元升至9000美元，鐵礦石價(jià)格從每公噸20美元達(dá)到190美元的歷史峰值。商品生產(chǎn)國(guó)從中獲得巨額收益，促進(jìn)了貿(mào)易條件的改善和商品貨幣長(zhǎng)達(dá)十年的繁榮表現(xiàn)。

如果投資者在此期間持有礦石類公司的股票，收益將遠(yuǎn)勝于獲取短期股市漲跌的收益。以全球三大鐵礦石巨頭——力拓集團(tuán)（NYSE:RIO）、必和必拓（NYSE:BHP）以及淡水河谷（NYSE:VALE）為例（附股票走勢(shì)圖），均是不可多得的“十倍股”，走出了波瀾壯闊的大行情，可見(jiàn)大周期對(duì)股票走勢(shì)影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)短期要素。

力拓集團(tuán)（NYSE:RIO）

必和必拓（NYSE:BHP）

淡水河谷（NYSE:VALE）

新一輪“超級(jí)周期”已至？

所有的指數(shù)均顯示，金屬礦產(chǎn)已經(jīng)走出低谷，進(jìn)入上行通道。

所謂的“超級(jí)周期”最終仍是供給需求關(guān)系這一基本經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的表現(xiàn)。商品價(jià)格的上升周期主要是由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)激發(fā)的需求增長(zhǎng)超過(guò)供給驅(qū)動(dòng)的，供求失衡，推動(dòng)大宗商品價(jià)格必然上漲。而對(duì)于金屬礦產(chǎn)來(lái)說(shuō)，供給的短缺將成為此輪價(jià)格提振的主要因素（圖3）。

圖3：金屬供給增長(zhǎng)速度大幅下滑

未來(lái)幾年，供給將處于短缺狀態(tài)，而得益于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，相關(guān)的需求則仍保持溫和的增長(zhǎng)。這將直接推高相關(guān)金屬的價(jià)格，而相關(guān)行業(yè)正處在開啟超級(jí)周期的前夕。

大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格的上漲給礦業(yè)公司帶來(lái)強(qiáng)勁上漲動(dòng)力，正如對(duì)2018年全球經(jīng)濟(jì)的一致看多，各大投行機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)多礦種預(yù)期，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒增強(qiáng)。除高盛之外，花旗、大摩等均對(duì)金屬礦產(chǎn)股票價(jià)格看多。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可能又是一次一生難遇的財(cái)富增長(zhǎng)機(jī)遇。