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（原標題：追逐行業(yè)龍頭 基金持倉同質化增強） ⊙記者 安仲文 ○編輯 長弓 格局清晰的行業(yè)及稀缺的行業(yè)龍頭正成為基金不斷買入的對象，基金持倉的同質化也成為市場的一個重要現象。 統計2017年基金業(yè)績排名數據可以看出，排名前10%的基金經理幾乎清一色配置了白酒和家電，而對過去一年基金經理的持倉分析可以發(fā)現，幾乎所有取得正收益的基金經理，都離不開投資于競爭格局穩(wěn)定的行業(yè)，以及在這些行業(yè)中取得顯著競爭優(yōu)勢的公司。 曾在寶盈基金公司擔任基金經理、現為私募基金經理的張小仁向上海證券報記者坦言，目前一些績優(yōu)公私募基金產品持倉存在相當嚴重的同質化現象，幾乎沒有一只產品是靠獨門重倉股來賺錢的。而過去依靠獨門重倉股取得超越同業(yè)的收益，是許多基金經理的一種策略。但是，隨著國內產業(yè)環(huán)境由前期高速增長，逐步趨于穩(wěn)定增長且日益成熟，這一策略顯然已不合時宜。 前海開源基金公司首席經濟學家楊德龍認為，許多行業(yè)的勝負格局逐步成型，尤其是那些已經形成大規(guī)模利潤的行業(yè)，都出現了巨頭壟斷的特點，這些巨頭都是機構投資者耳熟能詳的公司，在A股數量約100家。 鵬華基金研究部副總經理聶毅翔認為，很多行業(yè)，特別是傳統行業(yè)，已經走過粗放式增長的時代，正向著高質量增長轉型。在高質量增長時期，市場份額和利潤自然向著具有技術優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中，這也是為什么市場一直關注行業(yè)集中度提升的趨勢。 明星私募基金經理黃鑫、招商行業(yè)領先基金經理吳昊認為，現在A股投資市場的投資布局很大程度上是以行業(yè)集中度為主要邏輯的，不管是傳統行業(yè)還是新興產業(yè)，都形成了以頭部公司為主導的行業(yè)格局。 黃鑫向記者指出，以前很多行業(yè)的份額是高度分散的，但現在都開始趨于集中。目前A股投資去找某個總量上快速增長的行業(yè)是不現實的，但是在行業(yè)內部找結構性增長的公司卻相對容易。這是因為許多行業(yè)雖然總量增長放慢甚至下降，但由于行業(yè)份額集中到龍頭公司上，龍頭公司仍是高速增長的，而這些公司都是大家都熟悉的白馬股，因此這些公司必定被更多機構“相中”。 以A股畜牧領域龍頭公司牧原股份為例，截至去年四季度末，這家市值不到700億的公司獲得了超過66只基金投資，這66只基金合計持有牧原股份超過3500萬股，市值約19億，這還不包括社?；鹨约八侥嫉某謧}。而在記者近期走訪公私募基金時，受訪的近十位公私募基金人士也都坦言對這家公司的關注，這反映出機構對龍頭公司認識的一致性。 招商行業(yè)領先基金經理吳昊認為，房地產行業(yè)也在演繹資金向龍頭企業(yè)集中的現象，大多數機構投資者配置的地產股都指向了保利、萬科、融創(chuàng)等一線公司，因為地產行業(yè)的集中度在快速提升，逐步形成幾個行業(yè)龍頭。私募基金經理黃鑫亦強調，地產領域的龍頭已經表現出對中小地產商的碾壓式競爭特點，地產行業(yè)目前龍頭所占的市場份額其實并不高，而未來市占率會進一步提升。 雖然機構在選擇標的時并非有同質化的主觀需求，但由于大家對行業(yè)的認知、選股的標準越來越趨同，最終各機構在持倉組合中會顯現出嚴重的同質化現象，這一現象可能會愈演愈烈。 責任編輯：席文超_NF5495 |
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