在交易中很多人都充當(dāng)了炮灰，只有少數(shù)人能夠成為長期盈利的人，這個比率大概是10%。之所以會出現(xiàn)這樣的情況，就在于投資者沒有建立自己完整的高效盈利系統(tǒng)。在2013年出版的《安靜投資——股票投資最重要的7件事》（武漢大學(xué)出版社）里，我曾經(jīng)就建立高效盈利的交易系統(tǒng)單寫了一篇：

為什么很多人大賠小賺？

任何技術(shù)派大師都有自己的絕殺技，比如威廉·江恩創(chuàng)造性地把時間和價格完美結(jié)合起來，創(chuàng)造出了江恩理論，又比如艾略特波浪理論等等，迄今為止最受人推崇的依然是華爾街大作手杰西·李佛摩爾，他的投資理念整整影響了一個時代，雖然最終窮困潦倒開槍自殺，但他的一些交易思想依然值得后人學(xué)習(xí)?？偨Y(jié)歷史上交易大師們的習(xí)慣，可以看出他們都建立了一個低勝率高盈虧比的交易系統(tǒng)，通俗點說，就是在他們的交易里，賺錢的時候多，虧錢的時候少，或者賺錢時是大倉位，虧錢時是小倉位。但即便是這么淺顯的道理，我們在很多時候卻做不到，因為人性的缺陷，盈利拿不住，虧損越扛越大，就是所謂的賺就賺棵糖，蝕就蝕間廠，大賠小賺。

大家知道，我們賬戶市值是由我們長期交易的結(jié)果，是由很多次交易累積而成的，也就是說，持續(xù)的盈利（虧損）是在不考慮手續(xù)費的情況下最后盈虧相抵的結(jié)果，可以用公式表達為：

利潤＝盈利次數(shù)×平均盈利－虧損次數(shù)×平均虧損

從這個公式可以得出結(jié)論：決定最終結(jié)果的有兩個因素：其一是勝率，也就是實現(xiàn)盈利的交易次數(shù)占交易總次數(shù)的比例；其二是盈虧比，也就是平均盈利與平均虧損的比值，顯然該值也是越大越好。根據(jù)交易結(jié)果分析，長期盈利（虧損）的投資者可以分為四類：

第一類是高勝率高盈虧比，就是看對方向的次數(shù)占大多數(shù)，而且每次盈利高出虧損不少。這是一種理想情況；

第二類是高勝率低盈虧比，這種模式看上去很美，但是如果盈虧比太低的話，虧損的可能性相當(dāng)大，即我們平常所說的“賺小錢賠大錢”，勝率再大又有何用呢？但這是大眾最喜歡的交易模式； 第三類是低勝率高盈虧比，即只有少數(shù)時間判斷正確，但平均盈利遠大于平均虧損，最終盈利的可能性相當(dāng)大。這是國際、國內(nèi)交易大師普遍采用的模式，他們的勝率一般在40%甚至更低，但卻憑著較大的盈虧比獲得了不菲的收益；

第四類則是低勝率低盈虧比，這類模式下失敗的可能性相當(dāng)大。

對普通散戶投資者而言，勝率的提高很有限，因為你單獨一個人不可能比機構(gòu)更聰明，掌握的信息更全面，所以提高盈虧比才是實現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利的法寶。盈虧比和盈利（虧損）是交易系統(tǒng)測試中最重要的兩個參數(shù)，現(xiàn)在朋友們可以對號入座，看看自己屬于哪種交易者。如果投資者已經(jīng)建立了自己的交易系統(tǒng)，應(yīng)該結(jié)合實際情況發(fā)展來優(yōu)化完善自己的系統(tǒng)，如果還沒有建立自己的交易系統(tǒng)，那么也應(yīng)該結(jié)合自己的性格特點、心理承受能力建立一個高盈虧比的系統(tǒng)。

以低風(fēng)險博取高回報

如何提高交易的盈虧比呢？最重要的是擴大每筆交易的盈利減小虧損，考慮到融資融券，我們同樣可以用公式表達為：

每筆盈利/虧損＝總資金×倉位×價格波幅÷保證金比例

首先，如果看收益率等相對數(shù)的話，盈虧與總資金相關(guān)性不大。但操作中在較大資金規(guī)模下進行倉位的加減、品種的選擇有更大余地；其次，盈虧的大小和資金管理密切相關(guān)，即分配在這次交易上的資金比例，顯然倉位越大，盈虧也就越大，這提示交易者在把握較大的情況下應(yīng)該適當(dāng)提高倉位，集中火力，而在把握不大的情況下用較少的資金去試盤；第三是價格波幅，如果想在一定時間內(nèi)實現(xiàn)權(quán)益快速提升，則應(yīng)當(dāng)選擇波動較大的品種，當(dāng)然承擔(dān)的風(fēng)險也就較大；最后是杠桿比例，杠桿越大，每筆潛在的盈虧也就越大。

其實說這么多，也就總結(jié)為一句話：在有較大獲勝概率的情況下集中火力出擊目標股，甚至可以適當(dāng)?shù)丶痈軛U。英國著名投資者吉姆·斯萊特對此有過精辟論述，他認為散戶投資者也能通過在某一領(lǐng)域的孜孜鉆研成為行業(yè)專家，集中火力在自己熟悉的領(lǐng)域投資，才能發(fā)揮優(yōu)勢，以小博大，最終打敗機構(gòu)投資者，賺取高額利潤。萊斯特以祖魯法則來命名自己的投資方法，因為他觀察到在英國與南非部族祖魯王國的戰(zhàn)爭中，祖魯族知道敵我雙方實力懸殊，于是采取集中火力的突襲策略，憑借長矛和盾牌，戰(zhàn)爭了擁有強大火力的英國軍隊，這場戰(zhàn)爭在非洲近代史上堪稱傳奇，而不管是斯萊特的法則還是咱們之前講到的公式都表明：只有在低風(fēng)險的情況下，加大倉位擴大贏面，才能贏得最大的勝利！

交易者的目的很簡單，就是擴大盈利減小虧損，那么就要在盈利時擴大倉位,選擇波幅大的品種,在趨勢未變時堅定地持有，而在出現(xiàn)虧損時倉位較輕,及時止損。而杰西·李佛摩爾的股票作手回憶錄講的也是同樣的道理，概括起來就是八個字：擇時、順勢、加倉、止損。這八個字都是交易的精髓。從實戰(zhàn)經(jīng)驗來看，很多人看對大勢卻賺了芝麻，有些人看錯了大勢，但因為及時止損，挽回了敗局。就筆者這么多年的經(jīng)驗來看，其實對市場的判斷正確與否并不是那么重要，關(guān)鍵是能否做好倉位管理以及風(fēng)險控制，即看好某只股票也不用急于下單，可以先建立少量倉位繼續(xù)觀察，如果判斷正確則加碼進場，如果錯誤則及時出局，只有這樣交易者才處于有利的位置。

進出場時有利的情形

何時入場交易是投資者非常關(guān)注的話題，有兩種情形對于交易者來說是有利的：

第一種情形是在價格剛剛突破震蕩區(qū)間后進入，即突破買入法。如果股價進一步確認突破后，則加碼買入；如果股價回撤到震蕩區(qū)間內(nèi)則止損。價格通常在突破時會反復(fù)，會有很多假突破，所以這需要設(shè)定價格突破一定幅度或者持續(xù)一段時間等來確認價格的突破，這增加了勝率同時也減少了盈利。

第二種情形是在較大的周期級別上尋找正在上行或者下跌趨勢中的品種，在其回調(diào)至支撐位反彈時買入，或在反彈至阻力位再次下跌時賣出。在具體時機的把握上，如果回調(diào)到較小的周期上，對于買單，當(dāng)確認價格跌破支撐位后止損，而當(dāng)有一定盈利后每次價格在支撐位受到支撐后都可加碼。

實際操作中，投資者通常會面臨多個投資機會，看的眼花繚亂，但是注意資金是有限的，魚和熊掌不可兼得，你必須做出選擇。事實上，沒有一種方法可以讓你對投資的回報有完全的確定，因為股市本身就充滿了各種不確定因素，同時這與人本身的判斷能力有很大關(guān)系。在實際執(zhí)行過程中，投資者經(jīng)常出現(xiàn)“盈利時沒拿住，虧損時加倉”的情況，即執(zhí)行力的大小也決定了最終的實際收益，即：

實際盈利＝潛在盈利×篩選能力×執(zhí)行力

出現(xiàn)這種情況是有心理學(xué)基礎(chǔ)的，行為金融學(xué)告訴我們大多數(shù)人在出現(xiàn)收益時較為保守，而在虧損出現(xiàn)時風(fēng)險偏好反而上升，所以說無論是哪個市場虧損的人占大多數(shù)。市場先生有其自身的運行規(guī)律，亦符合中國周易陰陽之道，一般來說，能夠提前大盤見底的公司在隨后的反彈中都有不錯的漲幅，而那些在熊市中最后一跌的強勢股，也往往能夠在反轉(zhuǎn)中大幅跑贏市場，比如2012年底的網(wǎng)宿科技。從市場節(jié)奏上來說，前期漲幅太大的公司即便是再看好，次年也難以繼續(xù)領(lǐng)漲，而第二年能夠上漲的公司往往是前期滯漲的，這就是所謂的陰陽之道。有興趣的投資朋友們可以觀察一下市場的運行節(jié)奏，也歡迎大家通過郵件與筆者探討。

現(xiàn)在，我們明白了只要投資者認清了盈利產(chǎn)生的根源，一直堅持在正確的方向上努力，終究會成為長期穩(wěn)定盈利的那10%，希望你能成為這少數(shù)人。