馮時能是馬來西亞南洋商報前總編（現(xiàn)已退休），近40年的投資生涯不斷實踐自己的“基本面”投資理念，幾乎完全依靠個人力量在投資上獲得了財務自由。相比西方價值投資大師，他的文章更適合我們中國投資者--通俗易懂，娓娓道來。馮時能曾以筆名“冷眼”出版過《冷眼:三十年股票投資心得》一書。據他說馬來西亞紙質年報收集最為齊全的就是他，因為馬來西亞所有上市公司的年報他都在讀過后存了檔，可見勤奮的程度。這本書是對價值投資非常好的解讀，作者有著極其豐富的投資實戰(zhàn)經驗，讀后有如撥云見日。

本文整理自網絡，原始出處不詳，部分文字略有修改，約四千字，請大家耐心閱讀。

投資是一種責任

我們每個人對自己、家人、子女、社會都要擔負起應盡的職責。努力學做人，努力求學，努力做事，努力賺錢，努力上進，就是一種責任。錢并不萬能，但沒有錢是萬萬不能。進入市場經濟，我們作為成年人不能再找借口自視清高，小處說，這是對家人和子女的不負責任，大處說，這是你對人生和社會的不負責任?！袄碡斆ぁ笔谴蟛糠秩素毟F的一個主要原因，比“文盲”更可怕?，F(xiàn)在投資渠道很多，我們應努力學習，積極參與市場資源的合理配置，通過投資去沖出貧困的桎梏，累積財富，更好的回報家人，反饋社會，成就人生價值的完美實現(xiàn)。為了不讓手中的余錢成為通賬的犧牲品，請選擇適合自己的項目，投資吧，這是你的人生責任！

形成正確理念

投資渠道很多，各有千秋，回顧歷史、綜合各種因素和各國投資大師的經驗，股票投資是回報較高、最適合普通大眾的一種投資途徑，但前提是務必要形成正確的投資理念。

作為普通投資者，最難做到的，是正確投資概念的建立。股市對態(tài)度正確的人是金礦，對態(tài)度錯誤的人是墳墓。理念正確，有如磁石，財富才會流向你。股票投資的目的地就是“財富”，走錯方向，無論有多少資金，知識多么豐富，具有驚人的耐心，也將一籌莫展，要富起來，難之又難。投資需要時間才能賺到利潤，沒有捷徑可操。

投資必須要走正道，切不可投機取巧。我們所買的股票其實就是上市公司的股份。我們切不可立志賺快錢，卻不可不立志賺大錢。財富的創(chuàng)造，需要時間，不可能一蹴即成。讓我們摒絕投機取巧的心理、快速致富的心態(tài)，以腳踏實地的態(tài)度，投資于有前途的生意。收獲最多的，反而是在買進好股后，就不動如山的長期投資者。“長期投資是最好的投資方式”是杰出投資家，經過長期的實踐后所得到的結論。全球的富豪，都是通過這種方式成就的。選對投資對象，以合適的價格買入并長期持有，走價值投資之路，才是我們需要形成的理念，是投資的正道。

磨練良好心態(tài)

股票投資要成功，“修養(yǎng)”才是最重要的，知識或學識屬于次要。所謂“修養(yǎng)”，是指正確的觀念，堅靭不拔的精神，恒毅的耐心，平穩(wěn)的心智等等。如果全力追求知識，完全不理“修養(yǎng)”，這是舍本逐末，可以預言，無論怎樣努力，最終必然徒勞無功。高學歷者若加上“修養(yǎng)”，在股市中肯定占盡優(yōu)勢。

股票投資，“忍”功不夠，鮮有能成大器者。進之前，能忍人之所不能忍，才能在低價區(qū)買進；出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價區(qū)脫手；進之后，能忍有耐心，才能長期持有獲大利。投資要成功，要有“三識”，就是知識、常識和膽識。把“心”管好，是最管用的求福之道。對于股市，要關心，但不要擔心。

注重投資策略

馮時能經過長期實踐，總結了“冷眼方程式”：反向＋成長＋時間=財富，這是股市的治本之道。

四十年來，馮時能始終堅持“反向”路線，不買熱門股，不跟風，人退我進，人追我棄。反向投資者必須養(yǎng)成一種習慣，當所有的人都看壞股市時，就應該從相反的角度去看股市。巴菲特說“別人貪婪時，你恐懼，別人恐懼時，你貪婪”，就是“反向”的最佳注腳。養(yǎng)成“千山我獨行”的作風，對股價，堅持“反向”，對企業(yè)，堅持“五星”，你可以放心的走進股市的迷魂陣。只有極少數（也許不到1%）持有反向思想的價值投資者，才能抓住在谷底買進的良機。只要你堅持反向投資策略，耐心等待，在股價暴跌后買進好的銀行股，長期收藏，久久自芬芳。采取反向的策略，以低價或是合理的價格買進高素質股票，仍是最實際的投資策略。

股票投資，動作越少越好。買進時應作長期投資的打算，但要逐季、逐年檢討，不可置之不理。“長期投資”由數個月至數十年，是否繼續(xù)投資下去，不應由時間，而應由公司的表現(xiàn)決定。不要去相信秘訣，股票投資根本沒有秘訣，也不需要秘訣，需要的是常識，以常理去判斷，然后腳踏實地去投資，就行了。不必去擔心股市會怎樣，因為它最終必然會回到它正常的水平。股市的波動，就好像黃鱔的不斷蠕動一樣，是正常的，故對股市，只看大勢即可，不要去猜測短期的起落。股市每天的波動，是波浪，股市的大趨勢，是潮汐，不要理會波浪，只注意潮汐。工作和生活，不要受股價波動而影響。

短期來說，價值與價格相差可能很大，長期來說，股價與價值必然一致。只要腳踏實地投資，發(fā)誓只買五星級股票，對投機深惡痛絕，你要達到財務自主，雖然不是輕而易舉，卻是絕對做得到。五星級企業(yè)的特點是：1、有卓越的管理；2、有成長的業(yè)務；3、盈利穩(wěn)定；4、財務穩(wěn)健，經得起滔天巨浪的沖擊；5、生產永遠有需求的產品，并以世界為市場。

不必擔心你的股票會不會起，因為當公司賺錢越來越多時，股價必然會同步上升?！坝绪曜匀幌悖伪禺旓L揚”，只要公司盈利年年上升，股價必然隨之上升，那是必然的結果。

認識投機危害   

大部份股票投資者只是股市的過客。對他們來說，股市是旅店，住上幾天就離開。因為他們缺乏正確的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因為他們站不穩(wěn)腳跟，就好像無根之樹經不起暴風雨的吹襲一樣。散戶不可能不投機，因為幾乎所有投機散戶，都把注意力聚焦在股市，全神貫注猜測股市動向，對于企業(yè)的基本面不屑一顧，這是散戶的致命傷。投機者就好像蒙著眼睛投擲飛標，要投中紅心，難之又難。散戶一投機，便忘記了籌碼背后的價值，極易產生貪婪或恐懼的情緒。

假如你初入股市，就靠投機而賺一大筆，我不會恭喜你，因為那肯定是麻煩的開始。在股市中若投機成功，那是噩運的開始。投機成功會使你“忘我”，“忘我”地沉迷下去，走上不歸路。在股市中虧本的，幾乎都是投機散戶?？傁胍灰贡└?，自視過高，以為可以戰(zhàn)勝市場，老是參與“投機”這種玩命的游戲，人為刀俎，我為魚肉，焉能幸存？最后必定是炮灰一撮，隨風消逝。

世上有成就的投資家，沒有一個是靠預測“時機”而成功的。股票投資的成敗關鍵，不決定于預測股市動向的眼光，而是決定于生意眼光，“生意眼光”是指洞察上市公司是否有前途的觀察力。股市是不按常理出牌的地方，世界上不存在會預測股市漲跌的先知，如果有這樣的人，全世界的財富早就都流到他的口袋里。如果你老是不相信這個道理，認為自己就是那個先知，只能說你在玩命，遲早會葬身于鱷魚口。長期投機，無異長賭，長賭必輸。   

勤于學習研究  

股神巴菲特說：“在股市賺錢的多少，跟投資者對投資對象的了解程度成正比。”意思是說：了解越深，賺得越多。因為股票投資的成敗，跟你對所買股票的信心有關，有信心，你才有膽識大量買進一家公司的股票，信心必須建立在了解上，長期投資源自強大的信心，強大的信心來自對投資對象深入的認識。    

馮時能在馬來西亞報界工作三十年，由記者到總編，生活一向忙碌，但他仍能利用業(yè)余時間，讀了數以百計的有關股票投資理論著作，還做了大量的筆記，也讀完所有上市公司的文告、季報和年報，從未間斷，把全部業(yè)余時間放在股票研究及投資上，以報業(yè)為經，股票為緯，編織興趣與財經并駕齊驅的人生圖景，如此過了數十年，從未言悔。這確實令我們廣大投資者汗顏。股市的錢不讓他賺，天理難容。

學習研究涵蓋兩個部份：第一個部份是理論的探討。從股票研究鼻祖本杰明·格雷厄姆到現(xiàn)在，短短的幾十年，有關投資理論的書，已汗牛充棟，即使白首窮經，也只能涉獵一小部份而已，故不喜歡讀書的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理論。第二個部份是上市公司研究。以時間為經，需研究個別公司的發(fā)展史，以業(yè)務為緯，需研究公司的結構、行業(yè)特征、財政演變、企管領導人的背景與作風、企業(yè)的經營理念等，錯綜復雜，絕不是以玩票性質視之，以業(yè)余的態(tài)度對待，可以登堂入室的。

不讀文告，季報和年報的股友，最易淪為投機者，成為股市的犧牲者。我們與其耗費精神去猜測股價動向，倒不如把精神花在公司的研究上。但很多股友都借口自己工作忙，沒時間學習研究。這里倒要問的是，你對股票投資到底想不想嚴肅認真對待，是否有一份執(zhí)著，有一份狂熱？如果有的話，你自然會“擠”出時間，自然會盡量利用空隙時間中的每一分每一秒來閱讀這方面的書籍，這方面的資訊。沒有的話，勸你出于對自己和家庭負責，還是趁早不要涉足股市為好。

任何一個行業(yè)或職業(yè)都有其竅門，惟有長期浸淫其中，不斷思考，不斷求進步的人，才有可能對他所從事的行業(yè)或職業(yè)，有徹底的了解，其中的一些細節(jié)，往往只能意會，不可言傳，外行人不易領悟。股票投資亦如此，除非你認真做功課，以嚴肅的態(tài)度對待它，否則你不可能登堂入室。除非你肯做功課，否則，你永遠只是個投機者。

凡是想在股票投資上有所建樹的股友，應當把業(yè)余時間，更多的用在思考、學習、研討投資上，不要浪費在沒有生產性的活動上。股票研究，易學難精。不精則流于膚淺。不通則滯。股票研究由博到精，由精到通，非長期浸淫，無以為功。博、精、通，需循序漸進，不能速成。融匯貫通，必須經過博和精的“融會”階段，才會“貫通”，就是這個道理。只要你持之以恒，就能通過長期的努力，累積足夠的投資知識。比如你是一個基本面投資者，在買進股票時，要對自己說：“我現(xiàn)在是參股做生意，生意的好壞決定我投資的成敗。”所以，你要化全部時間和精力去研究有關公司的業(yè)務，那才是最重要的。

天下沒有白吃的午餐。一分耕耘，一分收獲。摒棄猜測股市的惡習，全力以赴研究相關上市公司的基本面吧，這樣將為你帶來了意想不到的成果，因此時間愈久，信“道”之心愈堅。心動不如行動，現(xiàn)在就開始學習投資！學習，學習，再學習吧！（此文建議收藏并反復讀誦）