文章來(lái)自“投資魔方”。

常人的煩惱可能是如何快速積累財(cái)富去做自己想做的事情，企業(yè)家的憂(yōu)愁可能是如何不斷獲得融資拓展業(yè)務(wù)讓企業(yè)發(fā)展壯大，而困擾巴菲特的可能是如何把手里的錢(qián)花出去，投資一個(gè)好項(xiàng)目……

7月7日，伯克希爾哈撒韋公司宣布與未來(lái)能源控股公司達(dá)成協(xié)議，將以90億美元的價(jià)格收購(gòu)其旗下的美國(guó)輸電巨頭公司Oncor。而巴菲特就是伯克希爾的大當(dāng)家，此舉也代表著Oncor將成巴菲特麾下又一員大將。

巴菲特的獨(dú)到眼光

巴菲特以“不熟悉的我不投”這樣的理念以及投資的精準(zhǔn)眼光被業(yè)界一度奉為“股神”。

1965年，巴菲特僅以每股約12美元的價(jià)格便將今天的主角——伯克希爾哈撒韋公司收入囊中，并且成為該公司的執(zhí)掌人。而1994年底，伯克希爾發(fā)展成價(jià)值230億美元的工業(yè)王國(guó)，此后逐漸轉(zhuǎn)型成為巴菲特的投資金融集團(tuán)。

1970年，2007年，美國(guó)股市災(zāi)難降臨，沒(méi)有一絲生氣，而巴菲特卻逆勢(shì)投資，而事實(shí)已經(jīng)證明了他的遠(yuǎn)見(jiàn)。1980年，他以每股10.96美元的單價(jià)買(mǎi)進(jìn)可口可樂(lè)的股份，而10年之后股價(jià)翻了5倍。2008年末，伯克希爾以2.3億美元收購(gòu)了比亞迪10%的股權(quán)，六年后，這10%的股權(quán)價(jià)值近18億美元。

入股比亞迪已成為人們津津樂(lè)道的巴菲特經(jīng)典投資案例，如今大火的新能源汽車(chē)，巴菲特早在10年之前就已預(yù)見(jiàn)。

但是個(gè)人總會(huì)受到技術(shù)、認(rèn)知等多方面的局限，巴菲特亦然。他公開(kāi)表示后悔沒(méi)有投資亞馬遜，也曾坦言投沃爾瑪投的不夠多。他在2013年，就已與未來(lái)能源結(jié)緣，斥20億美元投資卻虧損了近8.73億美元。

但是總的來(lái)說(shuō)，作為一個(gè)投資者，巴菲特的眼光獨(dú)到而準(zhǔn)確。而他似乎對(duì)未來(lái)能源情有獨(dú)鐘，這次干脆開(kāi)啟了收購(gòu)計(jì)劃。那么這次瀕臨破產(chǎn)，負(fù)債累累的未來(lái)能源究竟有什么魅力吸引著巴菲特的目光呢?

Oncor的魅力

其實(shí)想要收購(gòu)Oncor的不止巴菲特一家，未來(lái)能源的債主--ElliottManagement Corp正在計(jì)劃以高于巴菲特的90億美元的價(jià)格去競(jìng)購(gòu)。

Oncor可以吸引如此多的目光，在于其自身的強(qiáng)硬實(shí)力，Oncor是美國(guó)德州最大的電力分配與傳輸公司，同時(shí)也是排名全美第六的輸電巨頭。

登陸Oncor的官網(wǎng)，可以發(fā)現(xiàn)，注冊(cè)成為Oncor的用戶(hù)可以有效預(yù)防突發(fā)電力情況，提前做好準(zhǔn)備。而下圖為Oncor電力修復(fù)圖，Oncor的電力修復(fù)團(tuán)隊(duì)有著相當(dāng)具體的歷程與步驟去處理每一個(gè)出現(xiàn)的電力問(wèn)題以保障用戶(hù)的用電需求。供電范圍是Oncor的業(yè)務(wù)保障，而用戶(hù)服務(wù)意識(shí)與后期維修是Oncor可以持續(xù)發(fā)展的核心。

而走上破產(chǎn)之路也是因?yàn)椤吧环陼r(shí)”。2007年天然氣價(jià)格大幅下降，得州的電價(jià)隨之下跌，而未來(lái)能源在這場(chǎng)災(zāi)難中損失了數(shù)十億美元。債務(wù)纏身的未來(lái)能源便在2014年申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，而破產(chǎn)程序一走就是三年。

但是如今越來(lái)越多的資本向輸電、能源等資源行業(yè)不斷涌入，Oncor的機(jī)會(huì)來(lái)了，其實(shí)力也將成為其快速發(fā)展的基石。

資本進(jìn)入輸電行業(yè)已成趨勢(shì)，亞洲開(kāi)發(fā)銀行于今年4月核準(zhǔn)印度電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商及電力公司Powergrid的1.75億美元貸款申請(qǐng)，用于太陽(yáng)能電站的輸電項(xiàng)目。世界銀行在今年6月呼吁私人資本對(duì)非洲輸電行業(yè)增加投資……

本世紀(jì)初期，油價(jià)開(kāi)始走上不斷上漲之路，可持續(xù)使用的新能源不斷吸引著投資者的目光。2015年可再生能源投資占全球電力交易活動(dòng)的50%，2016年，可再生能源投資遇冷，然而這始終是時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)。相信巴菲特的這把火會(huì)再次推動(dòng)資本進(jìn)入輸電行業(yè)，并亦有可能燒熱降溫的可再生能源投資市場(chǎng)。

巴老為何花90億美金的巨資進(jìn)入輸電行業(yè)呢?真正背后的原因是全球正在迎來(lái)新一輪能源革命。

 一、能源革命已來(lái)

新一輪能源革命呈現(xiàn)出三個(gè)主要特征。

一是綠色、低碳，風(fēng)電光電讓人與自然更加和諧友好。

二是不存在資源枯竭的風(fēng)險(xiǎn)。與煤炭、石油和天然氣相比，風(fēng)力和太陽(yáng)能可謂取之不盡、用之不竭。

2016年全球終端能源消費(fèi)可折算為112.81萬(wàn)億度電，而全球的風(fēng)能資源按1000利用小時(shí)計(jì)算每年可以發(fā)電1640萬(wàn)億度，陸上(南極洲除外)太陽(yáng)能資源按500小時(shí)計(jì)算可以發(fā)電3195萬(wàn)億度以上。

三是能源價(jià)格下降。前兩次能源革命，替代能源的價(jià)格都是上升的。而在新一輪的能源轉(zhuǎn)型中，由于以風(fēng)、光為主的新能源的生產(chǎn)邊際成本趨近于零，隨著技術(shù)進(jìn)步和規(guī)?；瘞?lái)的單位造價(jià)持續(xù)下降，用不了多久，新能源的使用價(jià)格將全面低于傳統(tǒng)化石能源的價(jià)格。

二、能源革命路徑

現(xiàn)有的世界能源體系，從產(chǎn)業(yè)政策、價(jià)格制定到管理機(jī)制，主要是圍繞傳統(tǒng)化石能源的生產(chǎn)和消費(fèi)而設(shè)計(jì)的。結(jié)合新能源的開(kāi)發(fā)利用現(xiàn)狀和技術(shù)的不斷突破，我們從能源戰(zhàn)略規(guī)劃的角度，提出了“新能源+特高壓+儲(chǔ)能”的發(fā)展模式，作為推動(dòng)新一輪能源變革的主要路徑選擇。

三、加大新能源開(kāi)發(fā)

近年來(lái)，風(fēng)、光發(fā)電的技術(shù)進(jìn)步很快。單體風(fēng)機(jī)的功率不斷增大，適應(yīng)低風(fēng)速發(fā)電的風(fēng)機(jī)已推廣應(yīng)用，太陽(yáng)能電池和組件的轉(zhuǎn)換效率持續(xù)改進(jìn)。與此同時(shí)，新能源的發(fā)電成本也在快速下降。風(fēng)電設(shè)備和光伏組件的價(jià)格，在過(guò)去的五年里下降幅度分別超過(guò)了20%和60%。美國(guó)風(fēng)電長(zhǎng)期購(gòu)電協(xié)議價(jià)格已與化石能源發(fā)電達(dá)到同等水平，德國(guó)新增的新能源電力基本實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)能源平價(jià)。我國(guó)部分地區(qū)新能源的價(jià)格已經(jīng)與煤電價(jià)格相當(dāng)，預(yù)計(jì)到2030年，光伏發(fā)電成本可以達(dá)到0.2元/千瓦時(shí)，風(fēng)電達(dá)到0.22元/千瓦時(shí)(見(jiàn)圖表1)。

新能源的開(kāi)發(fā)，應(yīng)當(dāng)采取集中式與分散式相結(jié)合。在人口稠密、土地資源緊張的地區(qū)，可以進(jìn)行小規(guī)模、分散式的開(kāi)發(fā)。但世界上許多開(kāi)發(fā)條件優(yōu)越的風(fēng)、光資源，往往集中在荒漠、高海拔、人口稀少的地區(qū)，適合大規(guī)模集中開(kāi)發(fā)。如北非、西亞地區(qū)的太陽(yáng)能，環(huán)北極圈的風(fēng)能等。

中國(guó)的資源稟賦也決定了新能源應(yīng)以大規(guī)模集中式開(kāi)發(fā)為主。甘肅、內(nèi)蒙古的風(fēng)電利用小時(shí)可達(dá)3000以上，西藏、青海的光電利用小時(shí)超過(guò)了2000，都高于東中部地區(qū)500-1000小時(shí)左右，適合建設(shè)千萬(wàn)千瓦級(jí)的新能源基地。

與小規(guī)模、分散式新能源開(kāi)發(fā)模式相比，大規(guī)?；匦烷_(kāi)發(fā)通過(guò)實(shí)行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設(shè)和統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，可以發(fā)揮規(guī)模效益，同時(shí)利用不同風(fēng)場(chǎng)之間和東西部地區(qū)之間風(fēng)、光發(fā)電的互補(bǔ)性，在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和高效利用，有效降低開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)成本，從而降低上網(wǎng)電價(jià)，加快新能源補(bǔ)貼的退坡進(jìn)程。

以?xún)?nèi)蒙古赤峰地區(qū)為例，我們測(cè)算到2020年，風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)可以實(shí)現(xiàn)0.35元/kWh左右，送到京津冀地區(qū)，不需要補(bǔ)貼就可以與當(dāng)?shù)鼗痣姍C(jī)組同網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

四、特高壓輸電需求明顯

世界許多地區(qū)的能源資源與能源消費(fèi)中心往往呈逆向分布。特高壓技術(shù)大容量、遠(yuǎn)距離(>1000公里)送電的特點(diǎn)，可以有效解決新能源遠(yuǎn)離負(fù)荷中心的問(wèn)題，也使得大規(guī)?；匦烷_(kāi)發(fā)成為可能。

截至2016年底，中國(guó)已投運(yùn)的特高壓輸電線(xiàn)路有13條，在建線(xiàn)路有9條。將西北地區(qū)的新能源通過(guò)特高壓送到中東部地區(qū)，一方面提高了清潔能源占比，有助于解決中東部地區(qū)的環(huán)境污染和霧霾問(wèn)題，同時(shí)也將西部大片的荒漠變成了“寶地”。

遠(yuǎn)距離輸送并不會(huì)推高電價(jià)，因?yàn)橥瑯影l(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)數(shù)，因風(fēng)光資源的差異，在西部比在東部可以高出500小時(shí)以上，而這部分發(fā)電收益可以覆蓋特高壓線(xiàn)路的輸電成本。

特高壓輸電技術(shù)是全球能源互聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分。通過(guò)特高壓加強(qiáng)電網(wǎng)互聯(lián)、提升電力系統(tǒng)的靈活性，可以在電力系統(tǒng)的錯(cuò)峰調(diào)節(jié)、降低備用容量、優(yōu)化能源資源配置以及促進(jìn)新能源發(fā)展等方面實(shí)現(xiàn)明顯的綜合效益。

五、能源新時(shí)代展望

展望未來(lái)，一個(gè)以新能源為主的能源體系，將使人類(lèi)大大減少甚至擺脫對(duì)化石能源的依賴(lài)，全球總體能源利用率將大幅提升，能源供應(yīng)將更加安全可靠，能源價(jià)格將更加低廉，生態(tài)環(huán)境惡化和氣候變暖的態(tài)勢(shì)將得到有效遏制，在促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，也有助于消除貧困，實(shí)現(xiàn)能源消費(fèi)公平。

儲(chǔ)能產(chǎn)品的普遍使用，將改善電力系統(tǒng)的整體運(yùn)營(yíng)效率。傳統(tǒng)電力系統(tǒng)的規(guī)劃與設(shè)計(jì)，從安全性、可靠性的角度留有大量備用的空間，部分設(shè)備低效運(yùn)行甚至閑置，存在很大的浪費(fèi)。儲(chǔ)能技術(shù)通過(guò)在發(fā)、供、用各環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)配合，減少系統(tǒng)冗余和備用，提高電力系統(tǒng)設(shè)備利用率。同時(shí)，延長(zhǎng)升級(jí)改造的周期，從而降低投資和用電價(jià)格。

能源變革將把人類(lèi)生活帶入一個(gè)全新的電氣化時(shí)代。一方面，風(fēng)力、太陽(yáng)能的電力生產(chǎn)方式更加簡(jiǎn)單，無(wú)需通過(guò)高溫、高壓蒸汽及磁場(chǎng)等復(fù)雜過(guò)程將熱能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能，再轉(zhuǎn)化為電能，大量的燃燒及旋轉(zhuǎn)設(shè)備將被取代。 看完上述資料的分析，想必大家已了解巴老投入美國(guó)輸電巨頭背后的緣由。其實(shí)，投資是本質(zhì)就是尋找并把握住大概率賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，巴老投資的輸電巨頭想必十年內(nèi)將會(huì)有不俗的表現(xiàn)。中國(guó)是否存在一些質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的輸電上市公司呢?不妨我們一起去找找巴老的“寶藏”。（編輯：何鵬程）