點(diǎn)擊上方“+關(guān)注”

投資者在決定是否買入一家公司時(shí)，往往會(huì)參考公司的市盈率指標(biāo)。理論上來(lái)說(shuō)，市盈率高股價(jià)則被高估，但是對(duì)于高速成長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)，卻不一定，也許依然還是低估。為彌補(bǔ)上述指標(biāo)的一些不足，在國(guó)際上，投行常常使用一個(gè)指標(biāo)—PEG，即市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率，這也是巴菲特常用衡量股票是否具有投資價(jià)值的一種方法。

什么是PEG？

PEG就是市盈率相對(duì)于盈利增長(zhǎng)的比率，即PEG=PE/(盈利增長(zhǎng)率*100)。與PE估值相比較而言，PEG指標(biāo)解決了市盈率面臨的價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的選擇問(wèn)題，這也是PEG指標(biāo)選股法最大的優(yōu)勢(shì)所在。

股票投資，其根本是投資上市公司的未來(lái)，未來(lái)從某種程度上是指公司的盈利增長(zhǎng)。PEG是綜合考察價(jià)值和成長(zhǎng)性的方法之一，可以找出相對(duì)于盈利增長(zhǎng)率來(lái)說(shuō)市盈率較低的股票；可以判斷股價(jià)是低估還是高估，還可以確定合理估值（合理股價(jià)）。

總的來(lái)說(shuō)，PEG估值的重點(diǎn)在于計(jì)算股票現(xiàn)價(jià)的安全性和預(yù)測(cè)公司未來(lái)盈利的確定性。彼得·林奇曾經(jīng)指出，最理想的投資對(duì)象，其PEG值應(yīng)該低于0.5，也就是說(shuō)PEG在0.5-1之間，是安全范圍。

如果PEG>1，則股價(jià)高估，PEG越高表明股價(jià)越高估；

如果PEG<>

如果PEG=1，則股價(jià)合理。

你真的用對(duì)PEG了嗎？

很多投資者甚至買賣方的分析師，在運(yùn)用到PEG估值法時(shí)，最常見(jiàn)的就是用目前的PE除以當(dāng)年的凈利潤(rùn)增速。我們以上周受益于稀土資源價(jià)格上漲而“風(fēng)靡一時(shí)”的廣晟有色為例，2016年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為109.59%，因此目前2148.57倍的PE，所對(duì)應(yīng)的PEG為19.61倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1，股價(jià)被大幅高估啊。

神光財(cái)經(jīng)—PEG

事實(shí)上，這個(gè)邏輯基本上是錯(cuò)誤的，真正的PEG法應(yīng)該是用PE除以標(biāo)的公司預(yù)期的未來(lái)3-5年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速，且此類企業(yè)最重要的參考經(jīng)營(yíng)指標(biāo)應(yīng)該是凈利潤(rùn)。

另外，盡管PEG是一個(gè)優(yōu)秀的估值評(píng)價(jià)指標(biāo)，但如同其他任何一個(gè)指標(biāo)一樣，PEG在應(yīng)用中也存在一定的難度和局限性，同時(shí)適用的領(lǐng)域及其狹窄。

1、PEG需要對(duì)未來(lái)至少3年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況作出判斷，而不能只用未來(lái)一年的盈利預(yù)測(cè)，因此大大提高了準(zhǔn)確判斷的難度。

也就是說(shuō)，只有當(dāng)投資者有把握對(duì)未來(lái)3年以上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)作出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)時(shí)，PEG的使用效果才會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，否則反而會(huì)起誤導(dǎo)作用。實(shí)際上，即便是公司的財(cái)務(wù)部門也很難對(duì)公司的未來(lái)盈利增長(zhǎng)做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。

2、不適用于強(qiáng)周期性公司。周期性公司業(yè)績(jī)往往并不穩(wěn)定，但真正有潛力的公司其實(shí)并不在于一時(shí)業(yè)績(jī)的暴增，而是每年一定比例的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

3、不適用于虧損企業(yè)。年度凈利潤(rùn)虧損將導(dǎo)致預(yù)測(cè)市盈率為負(fù)值，同時(shí)下一年度的盈利增長(zhǎng)以負(fù)值為基數(shù)也失去了意義。

4、在一些低增長(zhǎng)、低市盈率的傳統(tǒng)行業(yè)中，市盈率相對(duì)較低，若我們對(duì)盈利的預(yù)測(cè)值出現(xiàn)的極小偏差就會(huì)導(dǎo)致增長(zhǎng)率出現(xiàn)明顯的變化，從而使得PEG值也出現(xiàn)大的反差。

機(jī)構(gòu)調(diào)研新動(dòng)向：中報(bào)行情風(fēng)口 跑斷腿的明星機(jī)構(gòu)都調(diào)研了哪些股？名單

中報(bào)行情來(lái)襲，產(chǎn)品漲價(jià)+業(yè)績(jī)預(yù)增，這22股再不關(guān)注就真晚了！名單

如果我們的研究對(duì)您有幫助的話，還希望您能打賞一些，神光財(cái)經(jīng)感激一路陪伴的是這樣慷慨的您，研究寫作分享本是一件很苦的事情，我們很需要您的陪伴與支持，這是我們?cè)谶@條路上前行的根本動(dòng)力，筆者在此謝謝大家！

關(guān)于本文，您有何疑問(wèn)都可以在下方留言板與我們互動(dòng)，我們必定知無(wú)不言 ，言無(wú)不盡。同時(shí)熱烈歡迎您的“點(diǎn)贊”或“分享”！山東神光，創(chuàng)建立于1994年中國(guó)證監(jiān)會(huì)首批獲得證券咨詢執(zhí)業(yè)資格的咨詢機(jī)構(gòu)（證書(shū)編號(hào)：ZX0054）。