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好了，今天來給大家講一下相對(duì)估值指標(biāo)的知識(shí)；大家平時(shí)做股票，如何判斷股票的貴和便宜？很多不太懂股票原理的投資者，會(huì)拿股價(jià)高低來判斷，從我接觸股票市場(chǎng)開始，我應(yīng)該數(shù)十次聽到別人抱怨茅臺(tái)好貴~15年，茅臺(tái)200多元，很多人跟我說：“茅臺(tái)好貴，股價(jià)太高了，還是買10元以下的劃算”；18年，茅臺(tái)五六百元，也有人跟我說：“茅臺(tái)太貴了，一手得花好多錢，應(yīng)該買便宜股”；實(shí)際上，15年的茅臺(tái)跟18年熊市期間的茅臺(tái)，在我眼里，估值是差不多的，市盈率15到25倍，相對(duì)于增速而言，我覺得很便宜。而很多人判斷股票貴與便宜，僅僅拿股價(jià)來比。甚至在價(jià)值投資普及了好多年的今天，還是有些人會(huì)有這種想法：“買10元以下便宜的股票，未來牛市來了，會(huì)消滅這種低價(jià)股，價(jià)格低的股票漲幅空間大”。所以，我們到底應(yīng)該怎么去判斷一個(gè)公司估值的高與低呢？我們來引入幾個(gè)非常重要的相對(duì)估值法指標(biāo)，除了新手之外，估計(jì)多數(shù)人都知道。PE=市值/凈利潤(rùn)=股價(jià)/每股收益 靜態(tài)市盈率：PE(lyr)=當(dāng)前總市值/去年一年的凈利潤(rùn)； 滾動(dòng)市盈率：PE（ttm）=當(dāng)前總市值/前面四個(gè)季度的總凈利潤(rùn)； 動(dòng)態(tài)市盈率：PE（動(dòng)）=當(dāng)前總市值/今年預(yù)估的凈利潤(rùn) 在我做凈利潤(rùn)斷層研究當(dāng)中，用到動(dòng)態(tài)市盈率的情況更多，一般動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算會(huì)參考萬得里所有機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)公司的一致性的預(yù)測(cè)，更加精確一點(diǎn)；原理上PE越低越好，但是實(shí)際情況不一定如此：這里還要引申出PEG公式，PEG=PE/growth，PEG越小越好。舉個(gè)例子，一個(gè)公司PE100倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度150%，peg=0.67<1,雖說市盈率比較高，但是因?yàn)橛幸粋€(gè)相當(dāng)高的利潤(rùn)增速，所以可以配的上這個(gè)估值。但是很多公司是低PE，低增速，如一銀行股PE8倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3%,peg=2.67,因?yàn)槌砷L(zhǎng)能力一般，所以給的估值也不高；PB=市值/凈資產(chǎn)=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)也是越低越好，越低說明該公司的估值越低，買的越便宜，安全邊際越高，如果市凈率低于1，就是股市常說的跌破凈資產(chǎn)。市凈率一般對(duì)于銀行股、基建股等等行業(yè)作用大一些，而對(duì)成長(zhǎng)股并不太適宜，成長(zhǎng)股更適合PE、PEG估值。通常有個(gè)說法，銀行股市凈率破0.7值得投資；PS=市值/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=股價(jià)/每股銷售額這個(gè)指標(biāo)一般較少使用，一般適用于未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。缺點(diǎn)是只能用于同行業(yè)對(duì)比，不同行業(yè)的市銷率對(duì)比沒有意義。PCF=市值/經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流=股價(jià)/每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流市現(xiàn)率可以代表每單位現(xiàn)金流的價(jià)格，現(xiàn)金流是指企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的數(shù)量，公司現(xiàn)金流健康，代表經(jīng)營(yíng)的比較好。市現(xiàn)率越小，意味著上市公司的每股現(xiàn)金增加額越多，經(jīng)營(yíng)壓力越小。我平時(shí)用PE和PEG居多；其中看得比較多的是PE-BAND。很多人不知道PE-band在哪里看，我一般在萬得電腦版里面看，萬得手機(jī)版也有，可以免費(fèi)使用的。PE-band是什么東西呢，我們拿科大訊飛的PE-band為例：這個(gè)是科大訊飛的5年期的PE-band，上圖的幾條軌道就是所謂的市盈率-帶，代表在當(dāng)時(shí)的股價(jià)下對(duì)應(yīng)的市盈率的倍數(shù)。一般來說，漲過上軌代表高估，觸碰下軌或者跌破下軌代表低估，然后這個(gè)市盈率帶也會(huì)隨著公司的成長(zhǎng)而抬升。因?yàn)榭拼笥嶏w近幾年利潤(rùn)增速不錯(cuò)，所以雖然目前股價(jià)跟18年差不多，但是18年的市盈率是200倍，目前的市盈率僅74倍，因?yàn)楣驹诔砷L(zhǎng)，所以才出現(xiàn)了公司越長(zhǎng)越多，市盈率卻越來越低的情況。騰訊是一個(gè)一直在成長(zhǎng)的公司，股價(jià)一直在漲，Pe-band也一直在抬升，這么多年來股價(jià)是在中軌之上運(yùn)行的，僅在18年觸碰到了下軌，目前在下跌趨勢(shì)中，逐步接近下軌了，反壟斷殺估值估計(jì)差不多了，具有非常好的長(zhǎng)期配置價(jià)值。另外一個(gè)用的比較多的是PEG，剛剛文中也提到過，PEG=PE/growth，PEG越小越好，最好是小于1;在運(yùn)用的時(shí)候，我會(huì)通過這PE-BAND和PEG兩者結(jié)合運(yùn)用；首先預(yù)估上市公司今年、明年的凈利潤(rùn)，可以自己深入研究預(yù)測(cè)，也可以參考研報(bào)一致性預(yù)測(cè)，然后再逆推當(dāng)前股價(jià)下對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE(市值/預(yù)估凈利潤(rùn))，再放入PE-BAND進(jìn)行對(duì)比，是否降到了低估的位置，另外再算一下預(yù)估的PEG，拿動(dòng)態(tài)PE/預(yù)估的凈利潤(rùn)，看是否小于1，如果兩者都符合我的心理預(yù)期，就值得入選股票池。舉個(gè)例子，一個(gè)公司目前1000億市值，去年的凈利潤(rùn)10億（靜態(tài)PE100倍），今年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)20億（動(dòng)態(tài)PE50倍），預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速100%，PE-band看到公司市盈率常年在60-80倍波動(dòng)，PEG=動(dòng)態(tài)PE/預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速100%=50/100=0.5，綜合來看，如果持有到年底，這個(gè)公司是成長(zhǎng)性非常高，估值還算相對(duì)便宜的股票。例如恩捷股份，別看靜態(tài)市盈率也是100倍以上，但是動(dòng)態(tài)市盈率62倍，今年預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)增速100%以上，因此這么看也符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，PEG小于1，62倍市盈率也處于PE-BAND中軌之下，所以也不是太貴。 總結(jié)一下，我的方法就是用預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)去推算動(dòng)態(tài)PE，然后拿動(dòng)態(tài)PE放進(jìn)PE-BAND以及對(duì)比PEG，得出是否處于低估的位置，如果低估，則可以布局。就寫這么多，純手打，歡迎大家關(guān)注并準(zhǔn)發(fā)，大家晚安。......................................
周二組合整體回報(bào)0.17%，其中工銀圓興-0.02%，興全商業(yè)模式0.23%，易方達(dá)藍(lán)籌精選0.56%，交銀雙息0.30%，國(guó)富中小盤-0.21%，滬深300周二0.05%，組合相對(duì)滬深300當(dāng)日回報(bào)0.12%，組合2021年全年絕對(duì)回報(bào)2.09%，相對(duì)滬深300回報(bào)2.54%,最大回撤15.83%，目前組合回撤9.2%；
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