指數(shù)基金實用投資指南

luckyjohn97 2017-06-25

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指數(shù)基金是我非常喜歡的投資品種之一，在我目前短短一年的實盤記錄中，就出現(xiàn)過多筆指數(shù)基金的交易，舉個最近的例子：https://xueqiu.com/8600616776/86048543。我的指數(shù)基金投資方法，和很多人的玩法大不相同，從以往交易的收益看，這些交易至少讓我自己滿意。

很多朋友也問過我的操作邏輯，但我不是一個喜歡向別人解釋自己想法的人，所以很少回復別人，今天有空，趁機梳理一下自己的指數(shù)基金投資思路。

一、為什么選擇指數(shù)基金作為交易工具？

把股市假設成菜市場，把股票假設成菜市場里叫賣的各類蔬菜瓜果，按照某個大家約定的規(guī)則，選一些瓜果蔬菜放在一個籃子里做成一個禮盒，這個禮盒就是指數(shù)基金。

正經(jīng)點說，為了衡量股票市場的整體表現(xiàn)，人們編制了各種指數(shù)，按照指數(shù)的編制規(guī)則，買入對應的成分股，就成了指數(shù)基金。只要指數(shù)上漲，指數(shù)基金就會有與之對應的收益。

長期看，人類的各類資產(chǎn)中，股票的回報率是最高的，該觀點在當代投資著作中得到充分論證，具體可看《股市長線法寶》《有效資產(chǎn)管理》等書。

從另外一個角度來說，長期來看，股市會變得越來越有效，美股是這樣，A股也是這樣，市場越有效，想賺取超額收益就越難。

除此之外，指數(shù)基金運營成本低，各類費用相對便宜；指數(shù)是永續(xù)的，這很大程度上避免了本金的永久性的損失；除非遭遇市場的系統(tǒng)性風險，指數(shù)基金很少會遇到啥黑天鵝，兩個字，省心。

這幾點結合起來就構成了指數(shù)基金長期投資價值。

特別對我們大A股股民說一句，只要指數(shù)漲，指數(shù)基金就賺錢，買完指數(shù)基金，媽媽再也不用擔心我，只賺指數(shù)不賺錢了。

二、非主流指數(shù)基金投資法則

1、戰(zhàn)略底倉與定投

市場是有效的，好機會總是稀缺的，指數(shù)基金出現(xiàn)極佳買入機會的時間窗口，是非常短暫的，一旦錯過，留給自己的就只剩下悔恨，因此我個人傾向于戰(zhàn)略底倉與日?，F(xiàn)金流定投相結合的投資方法。

對于自己看好的標的，進入自己認可的價位后，我個人一般先建立戰(zhàn)略底倉，這部分底倉不會少于目標倉位的60% 。投資最大的風險有兩個，一是本金的永久性損失，二是回報不足，對于自己看好的機會來說，最大的風險就是出現(xiàn)踏空而回報不足。

很多人會問，如果戰(zhàn)略底倉建立以后，繼續(xù)下跌怎么辦？我的選擇是，在之前投資邏輯沒有改變的情況下，我會繼續(xù)堅定持有，并且會按照交易計劃，利用現(xiàn)金流來進行定投。

用現(xiàn)金流來定投，是以指數(shù)跌幅為錨好，還是按照時間來進行，哪個更好？這個應該因人而異，對我來說，對于自己中意價格的好標的，當然是有錢就買。

關于定投，@銀行螺絲釘兄介紹過很多相關知識，值得大家詳細學習。

2、買指數(shù)就是買一籃子成分股

我喜歡特征鮮明的指數(shù)基金，對指數(shù)特征本身有明確的描述，可以讓自己對它有更好的定位，進而提高自己資產(chǎn)配置的效率。

指數(shù)基金是成分股的集合，對我來說，挑選指數(shù)基金，參考的不是歷史漲幅、歷史波動率等等數(shù)據(jù)，我最關心的是該指數(shù)基金包含哪些成分股，這些成分股的整體價值自己是否認可。

我自己的投資理念很簡單，就是好價格買好公司，然后等待價值實現(xiàn)。因此，越是好價格的好公司占比高的指數(shù)基金，我就越喜歡，比如說，我就一直很喜歡掛鉤納指100的指數(shù)基金，可惜目前還沒有買。

3、重要的不是歷史估值，而是歷史向未來的延伸

現(xiàn)在很多人買指數(shù)基金都會參考歷史估值數(shù)據(jù)，這部分數(shù)據(jù)我會進行參考，但不會給予太多的關注，對我來說，歷史估值固然重要，但更重要的是歷史向未來的延伸。

首先估值是一個復雜的問題，對于不同的指數(shù)，我采取不同的估值指標，舉例來說，我認為，上證50用PB估值相對合理，滬深300和中證500用PE估值相對合理。

舉個很簡單的例子，歷史拉回到2012年的12月1日，此時中小板綜和上證50同時進入了歷史較低估值區(qū)間，中小板綜PE（TTM）為24.67倍，上證50PE（TTM）為8.8倍。在此之前，中小板綜最低PE為16倍，歷史均值為40.32倍，歷史最高PE為73倍（出現(xiàn)在2008年1月15日）；上證50最低PE為8.7倍（出現(xiàn)在2012年9月底和11月底），歷史均值為19倍，歷史最高PE為48倍（出現(xiàn)在2007年10月24日）。

用很多人的觀點來看，從歷史波動率，歷史最低估值等等數(shù)據(jù)來說，最佳的選擇應該是上證50。

但事實是，中小板綜和上證50，此后5年的走勢是這樣的。

在這里據(jù)這樣一個例子，并非是事后諸葛亮，而是想說，即使在當時的歷史環(huán)境下，也可以發(fā)現(xiàn)中小板綜具備更好的成長性（從成分股的行業(yè)分布及成分股的業(yè)績成長性，具體在此不做論述），從成長股估值的角度說，建立一定的戰(zhàn)略底倉是必要的。

再說一遍，重要的不是歷史估值，而是歷史向未來的延伸。

三、當前我看好的指數(shù)基金

下面說幾只我比較看好的指數(shù)基金，其中有的我已經(jīng)買入，請大家獨立做好判斷。

1、滬深300指數(shù)增強

滬深300指數(shù)是我當前最看好的指數(shù)，看好它的邏輯是，A股的藍籌股在全球范圍內(nèi)來看，屬于性價比較高的資產(chǎn)，估值較低又具備一定的成長性，而滬深300覆蓋了A股絕大多數(shù)的藍籌股。而指數(shù)增強型基金，就是通過各種手段，來獲取相對于指數(shù)的超額收益。

華寶興業(yè)基金有一款滬深300指數(shù)增強型基金，我個人比較認可。我之所以認可，是因為他的增強策略我確實能看懂，而且覺得行之有效，比如說其中多因子選股策略，我認為確實可以通過優(yōu)化股票池來獲取超額收益；打新和期指吃貼水策略，這也明顯可以獲取相對于指數(shù)的超額收益。

看著$招商銀行(SH600036)$ 、$中國平安(SH601318)$ 、格力電器(SZ000651) 漲破天際，買點滬深300指數(shù)增強也不錯。

@滬深300增強

2、$紅利基金(SH501029)$

先利益披露下，我持有該基金，72小時內(nèi)無交易計劃。我看好這只基金的邏輯基本類似于我前面關于滬深300的觀點。此外，我個人對紅利基金所跟蹤指數(shù)的編制方式很認同，這種編制方式既保證了合理的估值和業(yè)績的成長，又保證了行業(yè)分布的合理性，所以就買了。

它的指數(shù)編制規(guī)定：a）成分股過去3年的盈利增長必須為正；b）成分股在過去12個月的凈利潤必須為正；c)權重設置：股息率加權，且每只股票的權重不得超過3%，單個行業(yè)權重不超過33% 。@紅利基金

3、美國消費

看好這只基金，是因為看好這只基金的行業(yè)屬性及成分股。消費品行業(yè)是一個具備較強護城河的行業(yè)，容易形成壟斷，具備長期投資價值，他的成分股不少已經(jīng)在全球確立了寡頭地位，我個人覺得適合定投。下面是它一季度末的前10大持倉股。