我是從2006年年底開始投入股市。剛開始投入股市時，我覺得跟絕大多數(shù)投資者一樣，都是懵懵懂懂。十年十倍其實也是我自己從2007年一直到去年2016年結束的一個總結，正好大概賺了10倍，稍微多一點。

和很多很多投資者不太一樣的地方是我從2007年年初開始就采用了一種現(xiàn)在來說非常時髦的做法——量化。那時候我不懂什么叫量化，但后來回想起來，我的方法其實就是量化。

我在二十多年前進了一家中國最大的IT公司，當時的管理范圍是整個中國2287個縣級以上城市，作為管理者來說，量變會導致質變。

隨著今天中國A股的發(fā)展，今天大概每天都有兩到三個新股上市，面對三千多個股票，甚至我估計中國未來五年十年以后，說不定真的有可能上五千，甚至于上萬，沒有很好的方法來研究，就會造成非常大的挑戰(zhàn)。如果你不面對現(xiàn)實、不迎接挑戰(zhàn)，那未來要么就繳槍，我覺得未來真的有可能慢慢被新的量化、新的方法淘汰，因為你面對的信息是非常大的信息爆炸時代。

我覺得雪球很有意思，第一次上雪球時我還不太理解為什么取這個名字，后來我才理解，個人資產(chǎn)是一個不斷滾動變大的過程，我們滾雪球有兩種方法：

第一種，每天轉0.1%，十年后有多少個交易？大概有2500個交易日，那你的收益率就是250%。但好在我們可以用復利的方法，用利滾利的方法來計算：十年以后你就是1118%，也就相當于你賺的已經(jīng)超過了10倍。

我們再按照每天每日每周來計算，每天是0.1%，每周只需要0.5%，一個月大概是2%，一年是27%。你就可以賺十倍了。

我們作為小散來說，難道可以去戰(zhàn)勝這些最有名的基金經(jīng)理，能夠做到那些嗎？我覺得既難又不難。以我們小散的投資能力肯定很難超過基金經(jīng)理，但作為小散來說，我們的很多優(yōu)勢也是基金經(jīng)理所不能具備的，我們要以己之長應對其短，而不是用我們的短處和他們的長處PK。

我總結了自己十年的經(jīng)驗：

有人曾經(jīng)說過，選擇比努力更重要。我自己在IT公司里做了二十多年，招聘了很多員工，看了很多員工的成長，其中有一個很重要的因素，“有可能的話，你在總部的發(fā)展機會要比你在分支機構大得多”。

對我們來說也是這樣，首先是做選擇題，如果你在A股做得很好，你去做港股，如果你沒有用清零的思路去做港股，我可以說“必輸無疑”，因為所有的游戲規(guī)則，港股跟A股都不一樣。

我做了十年，基本都是滿倉輪動，那和傳統(tǒng)投資者的方法有點差異，甚至我可以告訴大家，我在2008年都是滿倉的，但我2008年滿倉的品種不太一樣，我2008年滿倉的品種是債券。如果大家知道“股債輪動”的概念，就可以看一下歷史上債券跟股票走勢的差異，基本上是負相關。

在輪動里我放了三個層級，最里面的圈是“股票輪動”，中間一圈是“策略輪動”，最外一圈是“股債輪動”。我在雪球上發(fā)布了40個因子，看這40個因子每天的強弱?？吹煤芮宄∈兄狄蜃雍芏嗄晔兄翟叫q得越快，前十年年化可以到70%、80%，巨高無比的因子，但今年就不行了；今年比較好的因子反而是那些價值投資的，PE、PB、股息，這些因子在走強。

第一個散戶優(yōu)勢，量小。你的資金大了以后相對來說比較困難。所以小資金要利用小資金的優(yōu)勢，你不能完全聽所謂專家的。

第二個優(yōu)勢是靈活。在很多機構，私募基金操作有很多規(guī)定，公募的規(guī)定更多，但對于散戶來說就無所謂了。散戶也有必要去制定一些自己的操作規(guī)則，而不是隨心所欲，因為隨心所欲也會走向另外一面。

第三，政策紅利。尤其是去年劉主席上來以后，很多政策都是有利于散戶的。我曾經(jīng)有一篇帖子，量化計算打新對于小散戶收入的影響。我還記得數(shù)字，大概10萬到20萬是最佳配置，在18萬以下應該要把資金深市配置得多一些，滬市配置得少一些，18萬以上應該滬市配置得多一些，深市配置得少一些。這樣的收益率，如果你在10萬、20萬左右，用去年年初開始一直算到最新的數(shù)據(jù)，我計算過，一個散戶大概能增加多少？接近20%。

如果你有10萬、20萬，去做股票定投或基金，差異就非常明顯，去年開始我覺得是給小散的政策紅利，量化投資要求投資者要理性地想問題，你要用概率、用數(shù)字去解決過去你拍腦袋。

我這里特別講一句，用滿倉輪動替代止盈止損。過去為什么要用止盈止損呢？大家理性地想一想，所謂止盈止損就是你要去想我們散戶的資金，10塊錢買某一個股票，你的成本會影響股價的漲跌嗎？不會，所以你要做到理智，忘記成本。有人很喜歡算我在浦發(fā)上賺了多少錢、我在興業(yè)銀行虧了多少錢。但對我們來說，難道我們真的是要看一個股票的得失嗎？其實我們是要看整個賬戶的得失，至于在這個股票上或那個股票上的得失，那么那是你做個股的分析。做人必須腳踏實地，老老實實地做人，但做投資不能談感情，做投資一談感情就完了。

近因效應：指當人們識記一系列事物時對末尾部分項目的記憶效果優(yōu)于中間部分項目的現(xiàn)象。

比如你用某一種方法做投資，然后做贏了，你就會很自然地覺得這個方法很好，你用某一種方法做投資做輸了，往往就堅持不下去。量化告訴我，你用這種方法做投資，你在十年里贏多少輸多少，最后你如果堅持下來，你的期望值是多少。股市里其實是沒有專家的，只有輸家和贏家，你要做到大概率地贏，就要很理性地學會計算。不是所有量化都要用到那么高級的方法，還是會有一些相對來說比較簡單的方法可以大概率地戰(zhàn)勝市場。

我們有很多人，我看他天天在忙、天天在操作，舉一個例子，用股息率輪動的例子：如果20天輪動一次，年化收益率大概能到11%；如果每天輪動一次，結果是-2.99%。一方面被傭金吃掉了，還有一方面，其實傭金還不是最主要的，很多人的出清成本非常高。有人會問我，你什么時候換呢？我說我換的時候往往是很多人嚇死的時候。最好的換股時機是暴跌的時候，只有在暴跌時你才會有超額收益。

我只能簡單地講一下，因為有很多沒做過量化的我說了也不一定能聽懂。

1、過少的數(shù)據(jù)。

2、使用未來函數(shù)。

3、不注意邊界條件

4、過度擬合

5、不切合實際的期望值

6、把量化等同于對沖

7、把量化等同于高頻交易。其實在中國很難有高頻交易

8、量化一定要用高大上的工具

這一點非常重要，所謂復盤，我們假定回到原來的地方，你用什么方法改進，會比原來做得更好，那就是提高了。

我始終覺得，條條道路通羅馬，每個投資者都必須找到一條適合自己的路，這才是最好的，人家的路是人家走出來的，很多不同的人的不同方法可以凝集起來思考，不同的路能達到不同的目的。如果能達到啟發(fā)大家思考的目的，我也非常欣慰。

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