隨著2017年的到來，全球油氣市場毫無疑問將上演諸多牽動投資者心弦的大事件。雖然包括OPEC和非OPEC的減產(chǎn)落實(shí)情況，尼日利亞和利比亞的產(chǎn)量恢復(fù)情況，中國的原油需求變化情況，頁巖油的復(fù)產(chǎn)情況以及特朗普的上臺后的新政情況都還需要時(shí)間和數(shù)據(jù)去印證，謹(jǐn)以此文從2016年的一些數(shù)據(jù)對接下來的全球油氣市場的變化情況進(jìn)行一個(gè)揣摩，本文將側(cè)重美國頁巖油的最新成本問題，希望能夠?qū)Ω魑煌顿Y者有所幫助。

　　考慮到涉及頁巖油成本的概念比較紛雜，為了能夠幫助投資者更加通俗地了解頁巖油的成本構(gòu)成以及油氣開采儲運(yùn)各環(huán)節(jié)對成本的影響，本文將把桶油完全成本分為井口成本及非井口成本（僅在本文使用），其中井口成本蘊(yùn)含類似勘探開發(fā)的資本支出（Capex），非井口成本則包括但不僅限于運(yùn)營成本（Opex），儲運(yùn)成本，油品品質(zhì)損失成本，桶油承擔(dān)的公司財(cái)務(wù)成本等。在此需要首先提到的是，過去幾年來，頁巖油的桶油成本的下降主要受到井口成本的下降驅(qū)動，根據(jù)Rystad Energy公司的最新計(jì)算，目前全美主要頁巖油產(chǎn)區(qū)的平均井口成本已經(jīng)降至40美金/桶，見下圖。

　　從上圖可以很直觀地看出，目前美國主要頁巖油產(chǎn)區(qū)的井口成本從2014年的60-80美金/桶降至不到40美金/桶，平均降幅在47%左右。其中10%左右的成本下降來自對優(yōu)質(zhì)儲層的優(yōu)先開采，13%左右的成本下降來自作業(yè)成本的下降，而30%左右的成本下降則來自勘探開發(fā)效率的提升（技術(shù)體系驅(qū)動）。在此需要特別說明的是，如果從頁巖油氣勘探開發(fā)環(huán)節(jié)上看，鉆井環(huán)節(jié)和完井環(huán)節(jié)（包括水力壓裂）效率的提升對成本的下降起到了至關(guān)重要的作用。

　　頁巖油鉆井環(huán)節(jié)的日進(jìn)尺量出現(xiàn)大幅提升，平均日進(jìn)尺量提升超過25%，見下圖：

　　頁巖油完井環(huán)節(jié)的單井水平段長度和水力壓裂支撐劑注入量均出現(xiàn)大幅提升，見下圖：

　　需要特別提到的是：從2014-2016年的情況看，美國頁巖油氣行業(yè)自身因素（技術(shù)體系和作業(yè)價(jià)格等）帶來的井口成本下降對頁巖油完全成本的下降起到主要的作用（注：完全成本中的非井口成本大概在10-20美金/桶左右，也就是說如果井口成本在40美金/桶以下，那么完全成本應(yīng)該在60美金/桶以內(nèi)），而從2017年開始，頁巖油非井口成本的下降有可能將進(jìn)一步拉低頁巖油的完全成本。而非井口成本的下降從目前看最有可能來自特朗普對美國油氣行業(yè)的相關(guān)政策支持（有可能把完全成本向45-55美金/桶壓縮）。也就是說，不論是短期還是中長期，美國頁巖油產(chǎn)量的再次增長幾乎已成定局