這是我本人第二次重讀本書，再次受益匪淺，分享下讀后感吧！

這本書的作者羅伯特.哈格斯特朗特別喜歡寫巴菲特及芒格，我本人所讀過作者的作品有《巴菲特的投資組合》、《查理芒格的智慧：投資的格柵理論》以及這一本，個(gè)人覺得這本《巴菲特之道》的知識量、實(shí)用性是最大的，閱讀起來心情無比澎湃，意猶未盡~ 閱讀這本書，其內(nèi)容的中心思想始終貫穿四個(gè)原則：1.買股票就是買企業(yè)；2.構(gòu)建一個(gè)專注、低頻交易的投資組合；3.僅僅限于你的能力圈內(nèi)去投資；4.尋求一個(gè)安全邊際。關(guān)于第一點(diǎn)，買股票就是買企業(yè)。這也是巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆的理念：“要想成為一個(gè)畢生成功的投資人，并不需要超高的智商，或非同尋常的企業(yè)洞察力，或相關(guān)的內(nèi)幕消息。這里的所需是：決策所需的健全的知識框架，以及這個(gè)框架免受情緒侵蝕的能力！” 巴菲特曾說：“如果你有160的IQ，賣掉30吧，因?yàn)槟悴恍枰@么多?！边@說明，投資并不是一個(gè)智力游戲的比拼，多余的智力并不會增加你成功的機(jī)會。所有的企業(yè)證券都應(yīng)該首先被看作針對特定企業(yè)的一部分所有權(quán)或債權(quán)。股票并非僅僅是一個(gè)交易代碼號或電子信號，而是表明擁有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的企業(yè)的所有權(quán)，而企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴于其股票價(jià)格。

關(guān)于第二點(diǎn)，構(gòu)建一個(gè)專注、低頻交易的投資組合。首先，這里我所理解的巴菲特先生所說的專注、集中，并不是只購買一兩家公司，也不是三四家公司（通過他的組合來看，基本上也保持在8家左右）；這不是集中，我認(rèn)為過于集中于賭博沒什么兩樣。而我所理解的集中可以說是“適當(dāng)?shù)姆稚ⅰ?，量化來說就是保持在8~12家就屬于“集中”。巴菲特先生說過：如果你是一名學(xué)識淵博的投資者，理解公司的狀況，并能夠發(fā)現(xiàn)5~10家具有長期競爭優(yōu)勢、價(jià)格合理的公司，那么傳統(tǒng)的分散投資對你來說就毫無意義，它只會降低你的收益率并增加你的風(fēng)險(xiǎn)。注意，他所說的分散投資毫無意義，我認(rèn)為是對“高度的分散”的否定，而不是不分散，也就是適當(dāng)?shù)姆稚ⅲň褪羌校?。我認(rèn)為，適當(dāng)?shù)姆稚⒔鉀Q不了股市中的部分風(fēng)險(xiǎn)，這一風(fēng)險(xiǎn)被稱之為市場風(fēng)險(xiǎn)。無論再完美的分散投資也無法消除這種風(fēng)險(xiǎn)。盡管買入更多的股票無法幫助你避開市場風(fēng)險(xiǎn)，但這種策略的確能夠幫助我們避開另外一種風(fēng)險(xiǎn)，即“非市場風(fēng)險(xiǎn)”，也就是個(gè)股的黑天鵝。統(tǒng)計(jì)學(xué)告訴我們：只要持有2只股票，就能將持有1只股票中的非市場風(fēng)險(xiǎn)減少46%；持有4只股票，非市場風(fēng)險(xiǎn)能減少72%；持有8只股票，非市場風(fēng)險(xiǎn)能減少81%；持有16只股票，非市場風(fēng)險(xiǎn)能減少93%；持有32只股票，非市場風(fēng)險(xiǎn)能減少96%；持有500只股票，非市場風(fēng)險(xiǎn)能減少99%。通過以上統(tǒng)計(jì)可以得出兩個(gè)結(jié)論：1. 僅僅在投資組合中買入更多的股票，不會消除整體的市場風(fēng)險(xiǎn)；2. 在不同的行業(yè)板塊中買入了6~8只股票之后，買入更多的股票以降低風(fēng)險(xiǎn)的效益會下降。其次，對于低頻交易所產(chǎn)生的好處固然很多，但巴菲特先生能夠做到，我認(rèn)為除了他的投資能力（包括洛溫斯坦在巴菲特傳中做過總結(jié)，巴菲特的天分體現(xiàn)在耐心、自律和理性。有興趣可讀讀那本書，或者讀愛麗絲的《滾雪球》也不錯(cuò)）強(qiáng)大之外，更重要的是他的伯克希爾各個(gè)子公司能夠產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流，能夠給他源源不斷的提供資金供給！所以說，擁有好的現(xiàn)金流是低頻交易、保持耐心的強(qiáng)而有力的后方保障！

關(guān)于第三點(diǎn)，僅僅限于你的能力圈內(nèi)去投資。簡單來說，去做你懂得事情！這也是本書的重點(diǎn)，簡單劃分為四大準(zhǔn)則：即企業(yè)準(zhǔn)則、管理準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)準(zhǔn)則以及市場準(zhǔn)則。企業(yè)準(zhǔn)則包括企業(yè)是否簡單易懂，以及是否有持續(xù)的經(jīng)營歷史，并且它是否有良好的前景。管理準(zhǔn)則則包括管理層的理性程度、是否真正關(guān)心股東利益以及是否能不像旅鼠那樣受慣性驅(qū)使。財(cái)務(wù)準(zhǔn)則則包括重視ROE并非EPS，以及計(jì)算真正的股東盈余，并尋找高利潤率的企業(yè)等。最后，市場準(zhǔn)則包括確定企業(yè)的市場價(jià)值，以及是否能按折扣價(jià)收入囊中。具體詳細(xì)就不羅列了，大家可以從閱讀中自己去體會。巴菲特先生告訴我們：重要的不是我們懂多少，而是我們不懂什么？我們所要學(xué)到的是如何規(guī)避它們。他說到：“我們之所以成功，是因?yàn)槲覀儗Ｗ⒂诎l(fā)現(xiàn)并跨越1英尺的跨欄，而不是我們擁有跨越7英尺欄的能力?！?/i>

最后一點(diǎn)，尋求一個(gè)安全邊際。簡單概括，以低于價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)，這才是投資的真諦。安全邊際出自格雷厄姆的思想，內(nèi)在價(jià)值的一般定義為那些可以用資產(chǎn)、收益、股息等事實(shí)以及可以確定的前景決定的價(jià)值。在基本業(yè)務(wù)價(jià)值的基礎(chǔ)上，以相當(dāng)不錯(cuò)的折扣買入股票的策略，無論是在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，還是在經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴出現(xiàn)時(shí)，這種策略都能夠?yàn)橥顿Y者提供通向成功的導(dǎo)航圖。以折扣價(jià)格買入，可以為投資者爭取到一個(gè)安全邊際——為估值的不精確、操作失誤、運(yùn)氣不好或者市場動蕩經(jīng)濟(jì)變遷等問題提供一個(gè)緩沖。凱恩斯曾做過解釋：投資于經(jīng)過認(rèn)真挑選的對象，它們相對與真實(shí)和潛在的內(nèi)在價(jià)值具有價(jià)格上的折扣，相對于同期的替代投資也具有更優(yōu)的性價(jià)比。而格雷厄姆意義深遠(yuǎn)的的貢獻(xiàn)之一是生活在華爾街的一個(gè)人物——市場先生！他是你假設(shè)的生意合伙人，他每天都要買入你在一家企業(yè)的權(quán)益，并按流行的市場價(jià)格賣給你他的權(quán)益。市場先生喜怒無常，容易在喜悅與絕望之間瘋狂擺動。有時(shí)他的出價(jià)比價(jià)值高；有時(shí)他的出價(jià)比價(jià)值低。他越狂躁抑郁，價(jià)格與價(jià)值之間的差就越大，因而他提供的投資機(jī)會就越大。

閱讀這本書最重要的是它能夠改進(jìn)你的投資之路，優(yōu)化你整個(gè)投資的決策過程。但千萬不要指望讀完本書就能夠像巴菲特一樣（或去模仿他）去投資并取得像他一樣的投資回報(bào)。因?yàn)闊o論是所處的時(shí)代環(huán)境，還是人脈、知識結(jié)構(gòu)、心智等距離都相差太多~所以，最重要的是“像最棒的人學(xué)習(xí)！”就像芒格所說：“我不相信僅靠自己坐下來，就夢想出一切觀點(diǎn)，沒有人是那么聰明?！?span>巴菲特也說過：“我學(xué)習(xí)是靠自己讀書，所以我不認(rèn)為自己有什么獨(dú)特的觀點(diǎn)。當(dāng)然我談到閱讀格雷厄姆書籍的體會，我也讀費(fèi)雪的文章，所以從閱讀中我得出了許多自己的看法?！蔽覀兛梢詮淖畎舻娜松砩蠈W(xué)到許多東西，如果我們經(jīng)常從別人那里學(xué)習(xí)知識，那么無需有太多新的觀點(diǎn)，只需應(yīng)用我們學(xué)到的最好的知識就非常受用了。