深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)問答

（深圳證券交易所固定收益部  2017年3月修訂）

修訂說明

第一部分 概述

1.1 資產(chǎn)支持證券在深交所掛牌需要經(jīng)過哪些流程？

實(shí)行備案制后，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目從提出符合掛牌條件申請(qǐng)到完成掛牌的完整流程包括掛牌條件確認(rèn)、專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行、基金業(yè)協(xié)會(huì)備案以及掛牌申請(qǐng)核對(duì)等環(huán)節(jié)，如下圖所示：            

掛牌條件確認(rèn)是指對(duì)擬在深交所掛牌的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，管理人應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)支持證券發(fā)行前向深交所申請(qǐng)確認(rèn)是否符合深交所的掛牌轉(zhuǎn)讓條件。

深交所在收到掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)后，將根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定以及交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)管理人提交的材料進(jìn)行確認(rèn)，符合掛牌轉(zhuǎn)讓條件和要求的，深交所將出具無異議函。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)類型屬于重大無先例事項(xiàng)，深交所將就基礎(chǔ)資產(chǎn)類型是否符合負(fù)面清單管理要求征求中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的意見。

掛牌申請(qǐng)核對(duì)是指資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案后，管理人可直接向深交所提出資產(chǎn)支持證券掛牌申請(qǐng)。深交所對(duì)掛牌申請(qǐng)文件進(jìn)行完備性核對(duì)，申請(qǐng)文件齊備的，深交所將出具接受掛牌通知書，啟動(dòng)掛牌業(yè)務(wù)操作流程。

1.2資產(chǎn)支持證券是否可以進(jìn)行質(zhì)押式協(xié)議回購融資？

根據(jù)《深圳證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易暫行辦法》，在本所掛牌的資產(chǎn)支持證券可以根據(jù)本所相關(guān)規(guī)則通過質(zhì)押式協(xié)議回購融資。

1.3深市資產(chǎn)證券化相關(guān)信息如何查詢？

本所通過深交所官網(wǎng)、固定收益信息平臺(tái)等公布資產(chǎn)證券化相關(guān)規(guī)則、項(xiàng)目進(jìn)度、掛牌及成交信息等內(nèi)容，接受市場(chǎng)監(jiān)督。具體如下：

（1）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則、指引及問答：“本所官網(wǎng)-法律/規(guī)則-本所業(yè)務(wù)規(guī)則-債券”（http://www./main/rule/bsywgz/jjzqhzqzl/zq_front/）、“固定收益信息平臺(tái)-規(guī)則與指南”（http://www./main/ints/flfg/）；

（2）資產(chǎn)支持證券掛牌信息、信息公告及成交信息：“固定收益信息平臺(tái)-企業(yè)資產(chǎn)支持證券或不動(dòng)產(chǎn)投資信托（REITs）”（http://www./main/ints/fgmpz/zczczqcplb/或http://www./main/ints/fgmpz/bdctzxt/cplb/）；

（3）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)辦理專區(qū)（面向管理人）：“固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)”（https://biz./fic/index.html）；

（4）資產(chǎn)證券化項(xiàng)目進(jìn)度信息：“固定收益信息平臺(tái)-項(xiàng)目進(jìn)度信息-ABS”（http://www./main/ints/xmjdxx/abs/）；

（5）債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易信息：“固定收益信息平臺(tái)-數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)-債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易-交易信息”（http://www./main/ints/sjtj/zqzysxyhgjy/jyxx/）。

第二部分 掛牌條件確認(rèn)

2.1掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)流程及時(shí)間節(jié)點(diǎn)安排如何？

掛牌條件確認(rèn)工作包括受理、核對(duì)、反饋、召開掛牌工作小組會(huì)議及期后事項(xiàng)等主要環(huán)節(jié)。

（一）受理

1、申請(qǐng)方式。管理人應(yīng)當(dāng)利用深圳證券數(shù)字證書（辦理方法詳見本問答第六部分）登錄固收專區(qū)（https://biz./fic/index.html）提交資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料，填報(bào)申請(qǐng)信息。

2、申請(qǐng)材料修改。申請(qǐng)材料通過固收專區(qū)提交后至本所受理前，管理人可撤回申請(qǐng)。申請(qǐng)材料經(jīng)確認(rèn)“受理”后，管理人僅可申請(qǐng)中止或終止審核。固收專區(qū)將保存申請(qǐng)材料提交、撤回、中止及修改的歷史記錄。

3、申請(qǐng)受理。管理人提交申請(qǐng)材料后，工作人員應(yīng)當(dāng)在二個(gè)交易日內(nèi)對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行齊備性核對(duì)，形式要件齊備的確認(rèn)受理，不齊備的告知需補(bǔ)正事項(xiàng)，明顯不符合本所掛牌條件的不予受理。

申請(qǐng)材料存在嚴(yán)重質(zhì)量問題或存在中介機(jī)構(gòu)明顯不勤勉盡責(zé)等情形的，本所可以不受理申請(qǐng)材料。

4、申請(qǐng)材料補(bǔ)正。管理人應(yīng)當(dāng)按照補(bǔ)正要求及時(shí)對(duì)申請(qǐng)材料予以補(bǔ)正，并提交補(bǔ)正后的申請(qǐng)材料；補(bǔ)正后符合要求的，工作人員確認(rèn)受理。

（二）核對(duì)與反饋

1、核對(duì)。申請(qǐng)材料受理后，即按本所內(nèi)部程序分配給核對(duì)人員進(jìn)行核對(duì)。

2、反饋。自受理申請(qǐng)材料之日起十個(gè)工作日內(nèi)，本所通過固收專區(qū)出具書面反饋意見函。

3、靜默期。自申請(qǐng)材料受理至出具書面反饋意見函期間為靜默期，本所不接受管理人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)事宜的來訪或其他任何形式的溝通。

反饋意見函出具后，管理人對(duì)反饋意見有疑問的，可與核對(duì)人員在工作時(shí)間內(nèi)通過電話、郵件、傳真、會(huì)談等方式進(jìn)行溝通。核對(duì)人員對(duì)申請(qǐng)材料及反饋意見回復(fù)中不清晰的問題，也可通過上述方式詢問管理人及中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員，被詢問人員應(yīng)積極配合，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地回答相關(guān)詢問。

4、反饋意見回復(fù)。管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)反饋意見的具體內(nèi)容，組織原始權(quán)益人、相關(guān)機(jī)構(gòu)開展相關(guān)工作，逐項(xiàng)明確回復(fù)，并形成書面反饋意見回復(fù)。回復(fù)意見應(yīng)逐項(xiàng)列明反饋結(jié)論及落實(shí)情況、概括具體修改內(nèi)容、并說明修改部分在相關(guān)項(xiàng)目文件中的具體位置（章節(jié)或頁碼）。

反饋回復(fù)涉及申請(qǐng)文件修改的，應(yīng)提交修改后的申請(qǐng)文件及《修改說明表》，并以楷體加粗方式在申請(qǐng)文件中對(duì)所修改內(nèi)容進(jìn)行標(biāo)注；需要管理人或律師進(jìn)行補(bǔ)充發(fā)表意見的，管理人和律師應(yīng)當(dāng)完善原計(jì)劃說明書、盡職調(diào)查報(bào)告、法律意見書或者出具專項(xiàng)意見。

5、反饋意見回復(fù)時(shí)間。管理人應(yīng)當(dāng)于本所通過固收專區(qū)發(fā)出書面反饋意見函之日起二十個(gè)工作日內(nèi)，通過固收專區(qū)提交符合要求的書面反饋意見回復(fù)及修改后的申請(qǐng)材料。因特殊情形需延期回復(fù)的，管理人應(yīng)當(dāng)在回復(fù)期限屆滿前通過固收專區(qū)向本所提交延期回復(fù)申請(qǐng)，說明延期理由和延期回復(fù)時(shí)間。延期回復(fù)時(shí)間最長不得超過二十個(gè)工作日。延期回復(fù)時(shí)間內(nèi)仍不能提交符合要求的回復(fù)的，管理人可以申請(qǐng)中止核對(duì)。

（三）召開掛牌工作小組會(huì)議

1、召開掛牌工作小組會(huì)議。反饋意見回復(fù)及經(jīng)修改的申請(qǐng)材料符合反饋意見要求的，自該等文件提交之日起五個(gè)工作日內(nèi)召開掛牌小組工作會(huì)議進(jìn)行討論。無需出具反饋意見的，自核對(duì)人員通知管理人之日起五個(gè)工作日內(nèi)召開掛牌小組會(huì)議。

2、會(huì)議決定。掛牌小組會(huì)議決議分為“通過”、“有條件通過”和“不通過”三種。本所于掛牌工作小組會(huì)議召開后在固收專區(qū)通知會(huì)議決議結(jié)果。

3、有條件通過相關(guān)事項(xiàng)。會(huì)議意見為“有條件通過”的，核對(duì)人員應(yīng)當(dāng)將會(huì)議確定需要補(bǔ)充披露或進(jìn)一步反饋落實(shí)的重大事項(xiàng)形成《補(bǔ)充材料通知書》并在固收專區(qū)出具。

管理人應(yīng)當(dāng)按照《補(bǔ)充材料通知書》修改或者完善項(xiàng)目材料，并通過固收專區(qū)及時(shí)上傳更新后的材料。未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交的，掛牌條件確認(rèn)流程自動(dòng)終止。修改或者完善項(xiàng)目材料符合要求的，按“通過”后續(xù)流程處理；出現(xiàn)重大事項(xiàng)需要由原掛牌工作小組會(huì)議核對(duì)的，可以再次召開掛牌小組會(huì)議。

4、通過或不通過。會(huì)議意見為“通過”的，管理人應(yīng)當(dāng)盡快報(bào)送項(xiàng)目紙質(zhì)材料，本所在收到管理人報(bào)送的申請(qǐng)材料原件后，完成封卷、歸檔和留存工作并向管理人出具《符合掛牌條件的無異議函》（以下簡稱“《無異議函》”）。會(huì)議意見為“不通過”的，本所向管理人出具相關(guān)文件并告知理由。

（四）特殊情形處理程序

1、重大事項(xiàng)報(bào)告。掛牌條件確認(rèn)核對(duì)過程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)或其他相關(guān)方發(fā)生重大事項(xiàng)、可能影響投資價(jià)值及投資決策判斷的事項(xiàng)，以及本所認(rèn)為存在需要補(bǔ)充披露的其他重要事項(xiàng)時(shí)，管理人等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所報(bào)告，提交相關(guān)事項(xiàng)的書面說明和中介機(jī)構(gòu)意見，并修改申請(qǐng)材料。

2、中止核對(duì)。掛牌條件確認(rèn)核對(duì)過程中，發(fā)生下列情形之一的，本所可以中止核對(duì)并通知管理人：

（1）管理人因正當(dāng)理由主動(dòng)要求中止核對(duì)的；

（2）管理人、原始權(quán)益人因涉嫌違法違規(guī)，被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查或偵查尚未終結(jié)，對(duì)其發(fā)行的資產(chǎn)支持證券符合掛牌條件可能產(chǎn)生不利影響的；

（3）管理人或其他中介機(jī)構(gòu)被主管部門采取限制參與資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)、責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管或接管等監(jiān)管措施，尚未解除的；

（4）管理人未及時(shí)回復(fù)且未按規(guī)定申請(qǐng)延期回復(fù)，或者在延期回復(fù)期限內(nèi)仍不能提交回復(fù)文件的；

（5）原始權(quán)益人的財(cái)務(wù)報(bào)告、相關(guān)資質(zhì)許可等申請(qǐng)文件已超過有效期，且短期內(nèi)難以重新提交的；

（6）本所收到涉及資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)的相關(guān)舉報(bào)材料并需要進(jìn)一步核查的；

（7）本所認(rèn)為應(yīng)當(dāng)中止核對(duì)的其他情形。

對(duì)于上述第（6）項(xiàng)情形，本所可采取核查或要求管理人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)自查、委托獨(dú)立第三方核查以及移交證監(jiān)會(huì)稽查部門調(diào)查等措施，管理人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)認(rèn)真自查、配合核查或調(diào)查,并向本所提交自查、核查報(bào)告。經(jīng)核查，未發(fā)現(xiàn)所舉報(bào)事項(xiàng)影響資產(chǎn)支持證券掛牌條件的，本所恢復(fù)核對(duì)并通知管理人。發(fā)現(xiàn)存在問題的，本所按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。

上述第（1）至（5）項(xiàng)情形消除后，管理人可以向本所申請(qǐng)恢復(fù)核對(duì)。本所自收到申請(qǐng)之日起二個(gè)交易日內(nèi)確定是否恢復(fù)核對(duì)。

3、終止核對(duì)。本所核對(duì)過程中，發(fā)生下列情形之一的，本所可以終止核對(duì)并通知管理人：

（1）管理人主動(dòng)要求撤回申請(qǐng)的；

（2）管理人或原始權(quán)益人發(fā)生解散、清算或者宣告破產(chǎn)等原因依法終止的；

（3）中止核對(duì)超過三個(gè)月的；

（4）本所認(rèn)為需要終止核對(duì)的其他情形。

2.2 掛牌條件確認(rèn)環(huán)節(jié)需提交哪些申請(qǐng)材料？

請(qǐng)管理人按照《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引》及掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料清單（附件1）提交掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料，其中《關(guān)于確認(rèn)“XX資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”是否符合深圳證券交易所掛牌條件的申請(qǐng)》模板詳見附件2，《管理人合規(guī)審查意見》模板詳見附件3，《特定原始權(quán)益人最近三年融資情況說明》模板詳見附件4，《封卷材料與電子版申報(bào)材料一致的承諾函》模板詳見附件5，《多期申報(bào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料差異說明》模板詳見附件6。

2.3 領(lǐng)取無異議函的封卷要求是什么？

管理人向我所報(bào)送全套掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料紙質(zhì)版原件及電子版掃描件后，本所將完成封卷、歸檔和留存工作并向管理人出具紙質(zhì)版《無異議函》。請(qǐng)管理人按照掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料清單（附件1）的順序?qū)⒓堎|(zhì)版封卷材料裝訂成冊(cè)，通過郵寄或現(xiàn)場(chǎng)方式提交。所有材料需按照附件1的簽章要求完成簽章，填寫日期，尚未簽署的文件（一般為交易文件）由管理人加蓋騎縫章確認(rèn)文本內(nèi)容。若在項(xiàng)目核對(duì)過程中，管理人或其他中介機(jī)構(gòu)曾補(bǔ)充提供包括反饋意見回復(fù)在內(nèi)的相應(yīng)材料，請(qǐng)一并提供紙質(zhì)簽章版原件作為封卷材料。

2.4 無異議函的有效期是多久？

管理人取得本所《無異議函》的，應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行并向本所提交掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)，分期發(fā)行的項(xiàng)目首期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行并向本所提交掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)，最后一期應(yīng)當(dāng)在《無異議函》有效期內(nèi)完成發(fā)行并向本所提交掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)，《無異議函》有效期最長不超過24個(gè)月。在《無異議函》有效期內(nèi)未向本所提交掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)的，無異議函自動(dòng)失效，且本所將不為該資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃提供掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

2.5 取得無異議函后、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃啟動(dòng)發(fā)行前，若資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)生變化，管理人需要向交易所履行何種程序？

根據(jù)《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引》第二十八條相關(guān)要求，本所確認(rèn)資產(chǎn)支持證券符合掛牌條件并出具無異議函后至資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行前，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)生變化的，管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所報(bào)告。如發(fā)生重大變化未及時(shí)告知本所的，無異議函自動(dòng)失效。管理人應(yīng)當(dāng)向本所提交《取得無異議函后是否發(fā)生變化的專項(xiàng)說明》（格式見附件7模板），說明是否發(fā)生影響資產(chǎn)支持證券發(fā)行、掛牌及對(duì)投資者做出投資決策有重大影響的事項(xiàng)，及已采取或擬采取的應(yīng)對(duì)措施。同時(shí)，請(qǐng)管理人提供更新后的全套項(xiàng)目文件。以上材料，首次提交時(shí)可為電子版文件，流程完成后提交蓋章版文件。

本所根據(jù)專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)生變化的具體情況，視情況提交掛牌工作小組再次評(píng)審。

2.6資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃財(cái)務(wù)報(bào)告的有效期是多久？

計(jì)劃說明書引用的特定原始權(quán)益人、增信方財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止后六個(gè)月內(nèi)有效。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。對(duì)于超過財(cái)務(wù)報(bào)告有效期的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，管理人應(yīng)按要求及時(shí)做好財(cái)務(wù)報(bào)告更新工作，具體要求詳見附件8。

2.7是否可以同時(shí)申報(bào)多個(gè)同類項(xiàng)目？

對(duì)于同一原始權(quán)益人（或最終融資人、債務(wù)人等主體）申報(bào)多個(gè)同類基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目的情況（單期或分期），管理人應(yīng)在前期項(xiàng)目（或額度）發(fā)行完畢后，再申報(bào)后續(xù)項(xiàng)目。

2.8 什么類型資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃可以一次申報(bào)分期發(fā)行？

在滿足一定條件的前提下，專項(xiàng)計(jì)劃可分期發(fā)行，即管理人履行一次掛牌條件確認(rèn)程序，申報(bào)多期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，深交所出具一次《無異議函》，管理人在《無異議函》的額度及有效期內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)及基礎(chǔ)資產(chǎn)情況組織分期發(fā)行。需要滿足的條件包括：（1）各期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)相同，基礎(chǔ)資產(chǎn)具有較高同質(zhì)性、質(zhì)量優(yōu)良，相關(guān)參與主體資信良好、履約能力較強(qiáng)；（2）申報(bào)材料中應(yīng)當(dāng)明確擬發(fā)行總額、發(fā)行期數(shù)、各期發(fā)行規(guī)模及期限；（3）首期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的掛牌申請(qǐng)文件應(yīng)當(dāng)在《無異議函》出具之日起6個(gè)月內(nèi)向深交所正式提交，最后一期應(yīng)當(dāng)在《無異議函》有效期內(nèi)提交，《無異議函》有效期最長不超過24個(gè)月。

2.9 什么情形下可以縮短掛牌條件確認(rèn)出具反饋意見時(shí)間？

同一管理人針對(duì)同一原始權(quán)益人再次申報(bào)的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)，若基礎(chǔ)資產(chǎn)類型、交易結(jié)構(gòu)等相同，前期已發(fā)行專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期運(yùn)行正常、相關(guān)參與主體未發(fā)生重大變化的，管理人可在申報(bào)時(shí)提交《多期申報(bào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料差異說明》（格式見附件6模板），本所可視情況縮短出具反饋意見的時(shí)間。

對(duì)于符合條件的綠色資產(chǎn)證券化、政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化等，且項(xiàng)目及申報(bào)文件質(zhì)量優(yōu)良的，本所可以視情況縮短出具反饋意見的時(shí)間。

2.10 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的掛牌條件確認(rèn)流程是什么？對(duì)于PPP項(xiàng)目有哪些要求？

對(duì)于根據(jù)《國家發(fā)展改革委 中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》由發(fā)改委推薦指導(dǎo)的或者其他符合條件的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，我所實(shí)行即報(bào)即審、專人專審，受理后5個(gè)工作日內(nèi)出具反饋意見，管理人提交反饋回復(fù)確認(rèn)后3個(gè)工作日內(nèi)召開掛牌工作小組會(huì)議。

PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流可來源于有明確依據(jù)的政府付費(fèi)、使用者付費(fèi)、政府補(bǔ)貼等，其中涉及的政府支出或補(bǔ)貼應(yīng)當(dāng)納入年度預(yù)算、中期財(cái)政規(guī)劃。

第三部分 發(fā)行與掛牌申請(qǐng)核對(duì)

3.1 掛牌申請(qǐng)流程如何辦理？

資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立完成五個(gè)交易日內(nèi)，管理人應(yīng)當(dāng)通過固收專區(qū)提交代碼申請(qǐng)，按照《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》（2014年修訂）及掛牌轉(zhuǎn)讓工作流程及相關(guān)模板（附件9-13）要求辦理掛牌轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

3.2資產(chǎn)支持證券如何進(jìn)行證券簡稱命名？

資產(chǎn)支持證券簡稱命名規(guī)則長度八個(gè)字節(jié)（一個(gè)漢字占兩個(gè)字節(jié)、一個(gè)數(shù)字或字母占一個(gè)字節(jié)），建議證券簡稱體現(xiàn)產(chǎn)品分期發(fā)行期數(shù)、分層安排及發(fā)行年份等特征。若為非分期發(fā)行產(chǎn)品，建議前兩個(gè)字節(jié)為代表資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃成立年份的數(shù)字，如2017發(fā)行的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券簡稱為“17XXA1”，次級(jí)證券簡稱為17XX次；若為分期發(fā)行產(chǎn)品，可不體現(xiàn)發(fā)行年份特征，如XX資產(chǎn)支持證券第一期產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)證券的簡稱為“XX1A1”。

在本所發(fā)行資產(chǎn)支持證券的全稱和簡稱不應(yīng)與其他市場(chǎng)的產(chǎn)品重復(fù)。

3.3 如何辦理資產(chǎn)支持證券初始登記？

資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行完成后，計(jì)劃管理人應(yīng)當(dāng)向中國證券登記結(jié)算公司深圳分公司（以下簡稱“中國結(jié)算深圳分公司”）提交以下文件申請(qǐng)辦理初始登記：

（1）網(wǎng)下發(fā)行登記申報(bào)電子文件（證券登記申報(bào)明細(xì)清單）；

（2）登記申請(qǐng)表；

（3）基金業(yè)協(xié)會(huì)出具的《備案確認(rèn)函》；

（4）資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃計(jì)劃說明書（產(chǎn)品合同）；

（5）管理人已簽章的《證券登記及服務(wù)協(xié)議》（可聯(lián)系中國結(jié)算深圳分公司發(fā)行人業(yè)務(wù)部領(lǐng)?。?/span>

（6）具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告（須加蓋騎縫章或每頁加蓋業(yè)務(wù)審核章，附會(huì)計(jì)師事務(wù)所證券、期貨業(yè)務(wù)許可證，附簽字會(huì)計(jì)師從業(yè)資格證及年度檢驗(yàn)登記復(fù)印件）；

（7）管理人最新年檢的法人營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件、法定代表人證明書及有效身份證明文件復(fù)印件、對(duì)指定聯(lián)絡(luò)人的授權(quán)委托書、指定聯(lián)絡(luò)人有效身份證明文件復(fù)印件（上述材料一式兩份）。

以上材料除驗(yàn)資報(bào)告外，均需加蓋管理人公章。資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃具體登記流程可參照私募債券初始登記業(yè)務(wù)辦理，具體參見《中國結(jié)算深圳分公司債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南（2016年6月修訂）》。

管理人在辦理完成資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案之后，應(yīng)盡快向中國結(jié)算深圳分公司提交全套初始登記材料。

3.4 完成證券登記后，管理人提交掛牌申請(qǐng)是否有時(shí)間要求？

專項(xiàng)計(jì)劃完成證券登記后5個(gè)交易日內(nèi)，管理人應(yīng)當(dāng)通過固收專區(qū)向本所提交全套掛牌申請(qǐng)文件。

3.5 深交所掛牌申請(qǐng)核對(duì)環(huán)節(jié)的時(shí)間安排如何？

根據(jù)《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》（2014年修訂）第十一條規(guī)定，掛牌申請(qǐng)文件完備的，深交所自接受掛牌申請(qǐng)文件之日起5個(gè)交易日內(nèi)出具接受掛牌通知書。

第四部分 存續(xù)期管理

4.1 深交所資產(chǎn)支持證券存續(xù)期管理包括哪些內(nèi)容？

資產(chǎn)支持證券在本所掛牌后的存續(xù)期管理包括信息披露、收益分配、回售贖回等業(yè)務(wù)操作，由管理人向本所固定收益部提交辦理。管理人及專項(xiàng)計(jì)劃其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)至少指定一名信息披露聯(lián)絡(luò)人，負(fù)責(zé)辦理資產(chǎn)支持證券的信息披露及相關(guān)業(yè)務(wù)。如信息披露聯(lián)絡(luò)人發(fā)生變更，請(qǐng)將更新后的信息披露聯(lián)絡(luò)人授權(quán)書及身份證復(fù)印件（均需加蓋公章）寄至我所，辦理相關(guān)變更手續(xù)。

4.2 資產(chǎn)支持證券存續(xù)期收益分配采取何種業(yè)務(wù)流程？

管理人應(yīng)當(dāng)在約定的派息兌付日六個(gè)交易日前（即T-6日前，T為派息兌付日），將蓋章版收益分配公告通過固收專區(qū)提交本所固定收益部，并發(fā)送至中國結(jié)算深圳分公司進(jìn)行確認(rèn)；在每期資產(chǎn)支持證券收益分配日的兩個(gè)交易日前，披露專項(xiàng)計(jì)劃收益分配報(bào)告（格式詳見附件15模板）。具體業(yè)務(wù)按照資產(chǎn)支持證券收益分配業(yè)務(wù)流程（詳見附件14）辦理。

4.3 資產(chǎn)支持證券存續(xù)期信息披露采取何種業(yè)務(wù)流程？

管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》、《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》和《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露格式》（1-3號(hào)）要求編制信息披露報(bào)告，具體業(yè)務(wù)按照資產(chǎn)支持證券信息披露工作流程（附件16）辦理。

4.4 對(duì)于當(dāng)年設(shè)立不足兩個(gè)月的專項(xiàng)計(jì)劃，管理人在下一年度是否需要披露上年度資產(chǎn)管理報(bào)告、托管報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告？

根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》，對(duì)于當(dāng)年設(shè)立不足兩個(gè)月的專項(xiàng)計(jì)劃，管理人可以不披露年度資產(chǎn)管理報(bào)告。相應(yīng)的，管理人在滿足專項(xiàng)計(jì)劃文件約定的前提下，可以不披露對(duì)應(yīng)期間的年度托管報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

4.5 召開證券持有人會(huì)議需履行哪些程序？

當(dāng)業(yè)務(wù)規(guī)則、交易文件約定的觸發(fā)情形發(fā)生時(shí)，管理人可以召開資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)。管理人應(yīng)在持有人會(huì)議召開前發(fā)布召開持有人會(huì)議的公告，公告內(nèi)容包括但不限于管理人或者召集人、會(huì)務(wù)召集人姓名及聯(lián)系方式、會(huì)議時(shí)間和地點(diǎn)、會(huì)議召開形式（可采用現(xiàn)場(chǎng)、非現(xiàn)場(chǎng)或者兩者結(jié)合的形式）、會(huì)議擬審議議案（議案應(yīng)當(dāng)屬于持有人會(huì)議權(quán)限范圍、有明確的決議事項(xiàng)，且符合法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定）、會(huì)議議事程序、委托事項(xiàng)，參會(huì)人員應(yīng)當(dāng)出具授權(quán)委托書和身份證明，在授權(quán)范圍內(nèi)參加持有人會(huì)議并履行受托義務(wù)。

證券持有人會(huì)議應(yīng)當(dāng)有律師見證，見證律師對(duì)會(huì)議的召集、召開、表決程序、出席會(huì)議人員資格和有效表決權(quán)等事項(xiàng)出具法律意見書。法律意見書應(yīng)當(dāng)與持有人會(huì)議決議一同披露。

4.6 計(jì)劃管理人變更應(yīng)履行哪些程序？

原則上，計(jì)劃管理人變更需經(jīng)證券持有人會(huì)議表決同意，計(jì)劃說明書有特殊約定除外。在履行完畢相關(guān)程序后，需向我所寄送計(jì)劃管理人變更情況專項(xiàng)說明（加蓋公章），專項(xiàng)說明內(nèi)容應(yīng)包括：變更計(jì)劃管理人履行程序的合規(guī)性；新管理人基本情況（包括名稱、簡稱、法定代表人、郵政編碼和聯(lián)系地址等）；項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、項(xiàng)目主辦人及信息披露負(fù)責(zé)人情況（姓名、職務(wù)、座機(jī)、手機(jī)、傳真和郵箱地址）等。若信息披露聯(lián)絡(luò)人發(fā)生變更，請(qǐng)一并提供計(jì)劃管理人對(duì)信息披露聯(lián)絡(luò)人的授權(quán)委托書（加蓋公章）。新舊管理人應(yīng)當(dāng)做好交接工作，及時(shí)履行信息披露義務(wù)，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

4.7 計(jì)劃管理人應(yīng)如何披露清算報(bào)告？

根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》，計(jì)劃管理人應(yīng)當(dāng)自專項(xiàng)計(jì)劃清算完畢之日起10個(gè)工作日內(nèi)，向合格投資者披露清算報(bào)告。結(jié)合目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存續(xù)期管理情況，建議計(jì)劃管理人在產(chǎn)品到期日或全部資產(chǎn)支持證券摘牌日起三個(gè)月內(nèi)披露清算報(bào)告。計(jì)劃管理人應(yīng)做好資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的清算工作，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

第五部分 基礎(chǔ)資產(chǎn)及其他

5.1如何理解資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的界定？

基礎(chǔ)資產(chǎn)界定是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的核心要素之一。根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第三條，基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)在法律上能夠準(zhǔn)確、清晰地予以界定，并構(gòu)成一項(xiàng)獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。實(shí)踐中從大類上講，基礎(chǔ)資產(chǎn)可以分為債權(quán)、收益權(quán)、信托受益權(quán)、門票等權(quán)利憑證、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)權(quán)利等類型。

1、基礎(chǔ)資產(chǎn)界定為債權(quán)主要關(guān)注以下方面：（1）原始權(quán)益人向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)（含循環(huán)購買）時(shí)，作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的債權(quán)應(yīng)有效存在；（2）原始權(quán)益人對(duì)債務(wù)人負(fù)有義務(wù)的，關(guān)注該義務(wù)是否履行完畢；若原始權(quán)益人需持續(xù)履行義務(wù)的，特別關(guān)注原始權(quán)益人的持續(xù)履約能力，債務(wù)人對(duì)債權(quán)人是否享有抗辯權(quán)、抵銷權(quán)及其風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施；（3）合同債權(quán)應(yīng)當(dāng)具有真實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

2、基礎(chǔ)資產(chǎn)界定為收益權(quán)主要關(guān)注以下方面：（1）現(xiàn)行法律法規(guī)或司法解釋已明確規(guī)定該財(cái)產(chǎn)權(quán)利為收益權(quán)，或者基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的收費(fèi)具有明確的法律依據(jù)；（2）法律意見書應(yīng)當(dāng)對(duì)該資產(chǎn)界定為收益權(quán)及其法律依據(jù)發(fā)表明確意見。

3、基礎(chǔ)資產(chǎn)界定為門票等權(quán)利憑證主要關(guān)注以下方面：（1）采取出售票證的形式進(jìn)行經(jīng)營具有明確的法律依據(jù)；（2）不得為負(fù)面清單所禁止的物權(quán)憑證；（3）基礎(chǔ)資產(chǎn)的特定化手段具有可操作性，例如通過票號(hào)編碼、銷售記錄等鎖定基礎(chǔ)資產(chǎn)。

5.2 對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬主要關(guān)注哪些方面？

1、原始權(quán)益人擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)的法律支持要件或權(quán)屬證明文件，法律意見書應(yīng)對(duì)此發(fā)表意見。

2、原始權(quán)益人具有與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的運(yùn)營許可，對(duì)產(chǎn)生基礎(chǔ)資產(chǎn)必備的土地、設(shè)備、資產(chǎn)等應(yīng)具有所有權(quán)或使用權(quán)。

3、基礎(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制，但通過專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)安排，在原始權(quán)益人向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)能夠解除相關(guān)擔(dān)保負(fù)擔(dān)和其他權(quán)利限制的除外。

4、關(guān)注產(chǎn)生基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)資產(chǎn)是否附帶權(quán)利限制及風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，例如：高速公路收費(fèi)收益權(quán)對(duì)應(yīng)的收費(fèi)權(quán)、電力收益權(quán)對(duì)應(yīng)的發(fā)電設(shè)備、污水處理收益權(quán)對(duì)應(yīng)的污水處理設(shè)施等。

5、管理人應(yīng)當(dāng)通過相關(guān)登記系統(tǒng)查詢確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)及其相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)屬和權(quán)利限制情況。

5.3 對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要關(guān)注哪些方面？

1、管理人以及律師等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓完成后與原始權(quán)益人風(fēng)險(xiǎn)隔離的有效性、基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合法有效性、附屬擔(dān)保權(quán)益轉(zhuǎn)讓的合法有效性作出判斷。

2、在權(quán)屬轉(zhuǎn)讓登記環(huán)節(jié)，基礎(chǔ)資產(chǎn)本身需辦理權(quán)屬登記的，應(yīng)當(dāng)辦理相關(guān)變更登記手續(xù)。如不能辦理權(quán)屬登記，應(yīng)對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施充分披露。

3、對(duì)債權(quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)明確債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知或者向債務(wù)人進(jìn)行公告的具體安排，明確債務(wù)人支付對(duì)象、支付流程是否發(fā)生變化。其中，對(duì)于以租賃形成的債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，如果租賃物權(quán)屬不隨基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而轉(zhuǎn)讓，需關(guān)注采取何種措施防止第三方獲得該租賃物權(quán)屬。

4、基礎(chǔ)資產(chǎn)如有擔(dān)保等附屬擔(dān)保權(quán)益，原則上應(yīng)當(dāng)同時(shí)轉(zhuǎn)讓，需關(guān)注轉(zhuǎn)讓后擔(dān)保權(quán)益是否受影響。

5.4 產(chǎn)生基礎(chǔ)資產(chǎn)的底層資產(chǎn)存在抵押、質(zhì)押等權(quán)利限制時(shí)，是否需要解除？

在涉及到供水、供暖、供熱、供電合同、高速公路收費(fèi)、票證收入、物業(yè)租賃合同等基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)，底層資產(chǎn)的權(quán)利限制情況（如管道、設(shè)備、路面資產(chǎn)、土地、物業(yè)等存在抵質(zhì)押）可能對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)形成和存續(xù)、現(xiàn)金流持續(xù)產(chǎn)生造成較大影響。盡職調(diào)查過程中，應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)權(quán)利限制是否可能導(dǎo)致底層資產(chǎn)被處置從而影響到原始權(quán)益人的持續(xù)經(jīng)營，如果底層資產(chǎn)可能影響到原始權(quán)益人的持續(xù)經(jīng)營和專項(xiàng)計(jì)劃投資者利益，應(yīng)當(dāng)做好解除底層資產(chǎn)權(quán)利限制的安排。

5.5 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中現(xiàn)金流方面應(yīng)當(dāng)注意哪些問題？

1、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和評(píng)估。專項(xiàng)計(jì)劃法律文件中應(yīng)當(dāng)提供未來現(xiàn)金流預(yù)估及其依據(jù)。評(píng)級(jí)報(bào)告應(yīng)當(dāng)提供正常境況及壓力境況下的各期覆蓋倍數(shù)，并說明壓力情境的參數(shù)設(shè)置及其合理性。

2、現(xiàn)金流的產(chǎn)生與歸集過程中應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)特定化，即能通過單獨(dú)計(jì)量、單獨(dú)記賬等方式與原始權(quán)益人其他現(xiàn)金流區(qū)分。

3、明確現(xiàn)金流歸集過程中的賬戶設(shè)置，盡量避免與其他資金混同，對(duì)關(guān)鍵賬戶應(yīng)當(dāng)設(shè)置監(jiān)管措施，控制混同與挪用風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流歸集過程中如因操作流程需要、更改賬戶不便等原因造成與原始權(quán)益人其他現(xiàn)金混同的，可采取以下措施：（1）提高資金向獨(dú)立賬戶的劃轉(zhuǎn)頻率，縮短混同時(shí)間；（2）對(duì)賬戶設(shè)置劃轉(zhuǎn)限制，如賬戶余額高于一定額度時(shí)才可向其他賬戶轉(zhuǎn)出、向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃劃轉(zhuǎn)前凍結(jié)資金等；（3）監(jiān)管銀行對(duì)混同賬戶資金變動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，并向管理人報(bào)告。

4、明確現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)流程，包括現(xiàn)金流在各賬戶流入與流出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，說明是否有賬戶凍結(jié)可能，并明確應(yīng)對(duì)措施。

5.6 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及重要主體的關(guān)注要點(diǎn)是什么？

1、原始權(quán)益人：

（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于原始權(quán)益人經(jīng)營性收入的，原始權(quán)益人應(yīng)具備持續(xù)經(jīng)營能力，關(guān)注其盈利能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營前景、償債能力等；

（2）原始權(quán)益人承擔(dān)差額補(bǔ)足、資產(chǎn)回購等增信義務(wù)的，關(guān)注其資產(chǎn)負(fù)債狀況、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流情況；

（3）原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的，應(yīng)具有相關(guān)業(yè)務(wù)管理能力，包括規(guī)則、技術(shù)與人力配備。

2、重要債務(wù)人和支付方：

（1）應(yīng)當(dāng)關(guān)注重要債務(wù)人/支付方的整體信用狀況、還款記錄、違約率、集中程度；

（2）應(yīng)當(dāng)關(guān)注重要債務(wù)人/支付方的資信狀況、償債能力、持續(xù)經(jīng)營能力、近期財(cái)務(wù)狀況。

5.7 出售基礎(chǔ)資產(chǎn)后，原始權(quán)益人經(jīng)營成本應(yīng)如何覆蓋？

對(duì)于供水、供暖、供熱、物業(yè)合同、門票等現(xiàn)金流依賴于原始權(quán)益人持續(xù)經(jīng)營的項(xiàng)目，原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)出售后，應(yīng)當(dāng)在計(jì)劃存續(xù)期間維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)或者提供合理的支持，為基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流提供必要的保障。專項(xiàng)計(jì)劃文件中，管理人應(yīng)對(duì)原始權(quán)益人日常經(jīng)營成本、基礎(chǔ)資產(chǎn)以外的現(xiàn)金收入、可供使用的賬面資金、外部資金支持等情況進(jìn)行充分調(diào)查與測(cè)算，對(duì)可能存在的資金缺口進(jìn)行充分披露與風(fēng)險(xiǎn)提示，持續(xù)關(guān)注并及時(shí)披露可能影響原始權(quán)益人持續(xù)運(yùn)營、損害資產(chǎn)支持證券投資者利益的重大事項(xiàng)。

5.8 專項(xiàng)計(jì)劃是否可以設(shè)置多個(gè)原始權(quán)益人？是否可以將原始權(quán)益人從第三方受讓的資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)？是否可以設(shè)置多個(gè)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)？

專項(xiàng)計(jì)劃可以設(shè)置多個(gè)原始權(quán)益人，也可以將原始權(quán)益人從第三方受讓的資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。管理人可以根據(jù)實(shí)際情況設(shè)置多個(gè)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，針對(duì)多個(gè)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的情形，管理人應(yīng)當(dāng)說明聘請(qǐng)多個(gè)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的必要性、可能隱含的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)投資者利益的影響程度等情況，并在計(jì)劃說明書中充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，管理人還應(yīng)在《資產(chǎn)服務(wù)協(xié)議》中明確約定各資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系以及相應(yīng)的權(quán)責(zé)分工。

5.9 何種情況下需要由專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值出具評(píng)估報(bào)告？

底層資產(chǎn)涉及不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估的，建議出具不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)具備住建部核準(zhǔn)的房地產(chǎn)估價(jià)機(jī)構(gòu)一級(jí)資質(zhì)，并建議選用收益法作為最主要的評(píng)估方法。專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，建議對(duì)底層不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行定期重新評(píng)估；發(fā)生收購或者處置等影響基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的重大事項(xiàng)時(shí)，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行重新評(píng)估。

鑒于高速公路、電力收益權(quán)、門票等基礎(chǔ)資產(chǎn)專業(yè)性較強(qiáng)，盡職調(diào)查要求較高，建議管理人聘請(qǐng)具備證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部核準(zhǔn)的證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)評(píng)估資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)前述基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)價(jià)值及現(xiàn)金流情況進(jìn)行評(píng)估。

5.10 哪些基礎(chǔ)資產(chǎn)可以適用抽樣盡職調(diào)查方式，對(duì)抽樣方法有什么要求？

對(duì)于小額貸款、融資租賃、應(yīng)收賬款等債權(quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)，如入池資產(chǎn)符合筆數(shù)眾多、資產(chǎn)同質(zhì)性高、單筆資產(chǎn)占比較小等特征，可以采用抽樣盡職調(diào)查方法。相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)置科學(xué)合理的抽樣方法和標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)抽取的樣本是否具有代表性進(jìn)行驗(yàn)證。對(duì)于資產(chǎn)池整體性質(zhì)有重要影響的入池資產(chǎn)，應(yīng)該著重進(jìn)行抽樣。

5.11 應(yīng)收賬款、小額貸款等資產(chǎn)證券化中涉及循環(huán)購買時(shí)，對(duì)信息披露與持續(xù)期管理有哪些要求？

專項(xiàng)計(jì)劃說明書等文件中應(yīng)詳細(xì)披露循環(huán)購買的相關(guān)安排，包括循環(huán)購買入池標(biāo)準(zhǔn)、資產(chǎn)篩選及確認(rèn)流程、資金與資產(chǎn)交割方式、可供購買的資產(chǎn)規(guī)模與計(jì)劃管理人循環(huán)購買額度的匹配性、基礎(chǔ)資產(chǎn)不足購買時(shí)的防范和處理機(jī)制、循環(huán)購買與專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)金流分配的銜接安排等。

管理人應(yīng)在循環(huán)購買時(shí)對(duì)新入池資產(chǎn)的真實(shí)性、完整性、是否符合入池標(biāo)準(zhǔn)等情況進(jìn)行核查，并在原始權(quán)益人日常運(yùn)營IT系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，通過設(shè)置明確機(jī)制主動(dòng)監(jiān)測(cè)、實(shí)時(shí)了解資產(chǎn)池的運(yùn)行情況、風(fēng)險(xiǎn)特征變化。

5.12 如因合同變更等情況引起入池資產(chǎn)變動(dòng)，應(yīng)如何處理？

對(duì)于供水、供暖、供熱、物業(yè)合同等在實(shí)際執(zhí)行過程中存在合同變更而發(fā)生入池資產(chǎn)變動(dòng)的情況，建議管理人通過剔除不確定性較大的合同、對(duì)合同變更事項(xiàng)發(fā)生后的安排事先作出約定（包括但不限于根據(jù)原入池標(biāo)準(zhǔn)對(duì)失效合同進(jìn)行置換、購入新資產(chǎn)等）、設(shè)置觸發(fā)加速清償條款等方式予以解決，申報(bào)材料需對(duì)以上問題進(jìn)行充分說明和風(fēng)險(xiǎn)提示。

5.13 出現(xiàn)不合格資產(chǎn)入池的情形應(yīng)如何處置？

專項(xiàng)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)設(shè)置不合格基礎(chǔ)資產(chǎn)的處置機(jī)制（如自動(dòng)置換、現(xiàn)金贖回等），并對(duì)具體流程做出明確約定。在進(jìn)行資產(chǎn)贖回時(shí)，應(yīng)以合理方式確認(rèn)資產(chǎn)價(jià)格，避免因“零對(duì)價(jià)購買”等非公允價(jià)格影響合同有效性。

5.14 基礎(chǔ)資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)或者專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)金流來源于不動(dòng)產(chǎn)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)有哪些要求？

對(duì)于以運(yùn)營穩(wěn)定的、成熟的物業(yè)或其租金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化，標(biāo)的物業(yè)應(yīng)當(dāng)具備下列條件：物業(yè)或其租金的原始持有人享有物業(yè)的完全所有權(quán)或長期租賃物業(yè)，權(quán)屬清晰，相關(guān)證照齊備，不存在經(jīng)濟(jì)或法律糾紛；基礎(chǔ)資產(chǎn)及標(biāo)的物業(yè)不存在抵押、質(zhì)押等他項(xiàng)權(quán)利限制，或在原始持有人長期租賃標(biāo)的物業(yè)的情形下租賃合同不受物業(yè)他項(xiàng)權(quán)利限制的影響；經(jīng)營記錄良好，租金收入穩(wěn)定；如相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)存在空置、在建等情形的，需不違反負(fù)面清單要求，并有充分依據(jù)證明未來其可以產(chǎn)生長期穩(wěn)定現(xiàn)金流。

5.15 重要債務(wù)人、差額支付承諾人、擔(dān)保人等參與主體為房地產(chǎn)企業(yè)的，說明書中應(yīng)當(dāng)增加哪些行業(yè)信息披露內(nèi)容？

重要債務(wù)人、差額支付承諾人、擔(dān)保人等參與主體參照《上市公司行業(yè)分類指引》的規(guī)定劃分為房地產(chǎn)企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)按照下述要求強(qiáng)化行業(yè)相關(guān)的信息披露內(nèi)容：

1、應(yīng)當(dāng)在計(jì)劃說明書中對(duì)行業(yè)宏觀影響因素、市場(chǎng)環(huán)境狀況、公司自身商業(yè)模式及經(jīng)營情況、業(yè)務(wù)所在區(qū)域等進(jìn)行有針對(duì)性的分析披露；

2、對(duì)于業(yè)務(wù)顯著集中于三、四線城市的參與主體，應(yīng)當(dāng)披露主要業(yè)務(wù)所在地房地產(chǎn)市場(chǎng)供求、價(jià)格變動(dòng)及去庫存化情況等，結(jié)合上述情況披露參與主體的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況和所面臨的主要競爭狀況，并就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素在計(jì)劃說明書中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和重大事項(xiàng)提示。

管理人應(yīng)制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度，對(duì)參與主體相關(guān)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性以及參與主體的償債風(fēng)險(xiǎn)或持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行充分和審慎的核查，完善投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

5.16 重要債務(wù)人、差額支付承諾人、擔(dān)保人等參與主體涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)的，計(jì)劃說明書中應(yīng)當(dāng)增加哪些行業(yè)信息披露內(nèi)容？

《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》（國發(fā)〔2013〕41號(hào)）以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將煤炭、鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和船舶等列為產(chǎn)能過剩行業(yè)，重要債務(wù)人、差額支付承諾人、擔(dān)保人等參與主體涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)的，應(yīng)當(dāng)按照下述要求強(qiáng)化行業(yè)相關(guān)的信息披露內(nèi)容：

1、應(yīng)當(dāng)在計(jì)劃說明書中披露行業(yè)宏觀影響因素、國家對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)去產(chǎn)能化的相關(guān)政策及措施、市場(chǎng)供求及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況、行業(yè)利潤水平等情況，并結(jié)合上述情況說明參與主體所面臨的主要競爭與挑戰(zhàn)狀況，有針對(duì)性地分析披露對(duì)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及償債能力或持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

2、對(duì)于報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績呈顯著下降趨勢(shì)，或者最近一年及一期經(jīng)營業(yè)績大幅下降的參與主體，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露經(jīng)營業(yè)績下降的原因及未來的應(yīng)對(duì)措施，制定切實(shí)可行的償債保障措施，并在計(jì)劃說明書中做風(fēng)險(xiǎn)揭示和重大事項(xiàng)提示。管理人也應(yīng)當(dāng)就上述事項(xiàng)是否影響相關(guān)主體的償債能力或持續(xù)經(jīng)營能力設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，并進(jìn)行充分披露。

管理人應(yīng)制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度，對(duì)參與主體的相關(guān)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性以及參與主體的償債風(fēng)險(xiǎn)或持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分和審慎的核查，完善投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

5.17 基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于物業(yè)服務(wù)費(fèi)收入的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于物業(yè)服務(wù)費(fèi)收入的資產(chǎn)證券化，應(yīng)關(guān)注以下方面：

1、入池物業(yè)合同應(yīng)合法合規(guī)。一般地，物業(yè)合同應(yīng)根據(jù)物業(yè)所在地物業(yè)管理相關(guān)規(guī)定在有關(guān)部門進(jìn)行備案。律師應(yīng)在法律意見書中對(duì)入池合同的合法合規(guī)性以及是否備案發(fā)表明確意見。

2、管理人應(yīng)對(duì)入池物業(yè)合同的存續(xù)期限進(jìn)行核查和披露。對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)直接為物業(yè)服務(wù)合同債權(quán)的，物業(yè)合同期限應(yīng)與專項(xiàng)計(jì)劃期限相匹配。對(duì)于不以物業(yè)服務(wù)合同債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，物業(yè)合同期限如不能覆蓋專項(xiàng)計(jì)劃期限，管理人和律師應(yīng)在專項(xiàng)計(jì)劃文件中就合同續(xù)簽事項(xiàng)發(fā)表明確意見，同時(shí)對(duì)投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)并提供合理緩釋措施。

3、對(duì)于由開發(fā)商付費(fèi)的前期物業(yè)服務(wù)合同，管理人應(yīng)就該部分物業(yè)費(fèi)用的入池比例、歷史支付情況和延遲支付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)披露。如開發(fā)商與物業(yè)服務(wù)公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，管理人應(yīng)重點(diǎn)進(jìn)行說明和風(fēng)險(xiǎn)揭示。

4、根據(jù)物業(yè)服務(wù)的業(yè)務(wù)模式，對(duì)于交易結(jié)構(gòu)中涉及母公司從子公司受讓物業(yè)合同債權(quán)的情形，項(xiàng)目文件中應(yīng)明確約定在基礎(chǔ)資產(chǎn)購買前已支付債權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，且律師應(yīng)在法律意見書就債權(quán)轉(zhuǎn)讓的公允性、合法性、有效性以及轉(zhuǎn)讓通知等事項(xiàng)發(fā)表明確意見。

5、針對(duì)未交付物業(yè)項(xiàng)目，管理人應(yīng)說明未交付小區(qū)物業(yè)預(yù)期交付的時(shí)間和進(jìn)展安排，披露未交付小區(qū)物業(yè)的物業(yè)費(fèi)規(guī)模占專項(xiàng)計(jì)劃全部物業(yè)費(fèi)規(guī)模的比例，披露如未交付小區(qū)物業(yè)未能及時(shí)向業(yè)主實(shí)際交付而導(dǎo)致物業(yè)費(fèi)無法按時(shí)足額歸集對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)金流的影響，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)并提供緩釋措施。

6、物業(yè)服務(wù)公司應(yīng)具備持續(xù)經(jīng)營能力。管理人須就專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)物業(yè)服務(wù)公司（及其子公司）的經(jīng)營收入、運(yùn)營成本、成本缺口及覆蓋支持等情況進(jìn)行合理測(cè)算，并就其持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示。對(duì)于成本無法覆蓋的物業(yè)服務(wù)公司，應(yīng)設(shè)置股東支持、資金留存等緩釋措施。

7、差額支付承諾人、擔(dān)保人等專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)參與方涉及房地產(chǎn)企業(yè)的，管理人和律師應(yīng)對(duì)前述主體是否存在閑置土地、炒地、捂盤惜售、哄抬房價(jià)等違法違規(guī)行為，是否存在被行政處罰或調(diào)查的情況及相應(yīng)的整改措施和整改結(jié)果以及是否影響其履行差額支付和擔(dān)保義務(wù)等出具明確意見。

5.18 基礎(chǔ)資產(chǎn)為多筆信托受益權(quán)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

以多筆信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，建議依據(jù)“風(fēng)險(xiǎn)可控、底層穿透、一一對(duì)應(yīng)、充分披露”的原則，重點(diǎn)關(guān)注以下方面：

1、信托公司（即信托計(jì)劃受托人）經(jīng)營狀況良好，內(nèi)控制度健全，最近一年未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰；信托公司作為受托人、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)收取信托貸款的本金及利息，與管理人（代表專項(xiàng)計(jì)劃）簽訂《資產(chǎn)服務(wù)協(xié)議》，約定專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間的有關(guān)貸款管理、權(quán)利義務(wù)關(guān)系、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)督等內(nèi)容。

2、原始權(quán)益人合法、獨(dú)立擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，能夠進(jìn)行完全控制和處置基礎(chǔ)資產(chǎn)；原始權(quán)益人若為信托產(chǎn)品、基金子公司資管產(chǎn)品、證券公司資管產(chǎn)品或銀行理財(cái)產(chǎn)品等，不得為專項(xiàng)計(jì)劃提供差額補(bǔ)足、回購等安排，其運(yùn)營狀況不得對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃以及資產(chǎn)支持證券投資者的利益產(chǎn)生重大影響。

3、入池資產(chǎn)底層法律關(guān)系簡單明了，信托類型為資金信托或者法律關(guān)系清晰明確的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托；依據(jù)穿透原則，信托計(jì)劃可以一一對(duì)應(yīng)到底層的債務(wù)人，債權(quán)債務(wù)關(guān)系明晰，標(biāo)準(zhǔn)化程度高；信托計(jì)劃不存在現(xiàn)金流重構(gòu)、結(jié)構(gòu)化分層。

4、信托計(jì)劃資金投向不得違反負(fù)面清單、國家產(chǎn)業(yè)政策及監(jiān)管要求，借款人不得為融資平臺(tái)公司；鼓勵(lì)投向高新技術(shù)行業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整重點(diǎn)支持行業(yè)等國家政策支持的行業(yè)。

5、信托受益權(quán)的底層資產(chǎn)應(yīng)在地區(qū)、行業(yè)上具備一定的分散性；單一債務(wù)人未償還本金余額占比超過10%的，應(yīng)按照證監(jiān)會(huì)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》中重要債務(wù)人的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露，披露內(nèi)容包括但不限于其所在行業(yè)的相關(guān)情況、償債能力分析、項(xiàng)目發(fā)起機(jī)構(gòu)對(duì)于該借款人的資信評(píng)價(jià)說明及還款來源分析、增信狀況等。

6、計(jì)劃管理人應(yīng)組織第三方中介機(jī)構(gòu)（律師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師等）按照嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)對(duì)合格借款人進(jìn)行盡職調(diào)查，包括但不限于對(duì)所有入池資產(chǎn)的原始審批文件、交易文件；管理人在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，建立嚴(yán)格的管理制度，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)及防控機(jī)制，進(jìn)行充分的信息披露。

7、對(duì)于存續(xù)期內(nèi)出現(xiàn)不符合初始入池標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或者底層資產(chǎn)發(fā)生違約情形，設(shè)置合理的資產(chǎn)替換或外部增信安排，觸發(fā)機(jī)制和操作流程明確；設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)自留安排。

5.19 基礎(chǔ)資產(chǎn)為融資租賃合同債權(quán)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

對(duì)于融資租賃債權(quán)，管理人除應(yīng)當(dāng)對(duì)出租人與承租人租賃合同的商業(yè)合理性、租賃物評(píng)估價(jià)值的合理性、承租人償還租金的還款安排、租賃公司的內(nèi)控制度和資產(chǎn)服務(wù)能力等出具核查意見以外，還應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分散程度以及資產(chǎn)支持證券是否有足夠的信用增級(jí)做出相關(guān)披露和說明。

在基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面，管理人應(yīng)明確融資租賃債權(quán)是否包含附屬擔(dān)保權(quán)益。原則上附屬擔(dān)保權(quán)益應(yīng)當(dāng)隨租賃債權(quán)一同轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃，管理人須關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后擔(dān)保權(quán)益是否受影響。此外，應(yīng)當(dāng)明確債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知或者向債務(wù)人進(jìn)行公告的具體安排，以及債務(wù)人支付對(duì)象、支付流程等是否發(fā)生變化。對(duì)于租賃物權(quán)屬不隨基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃的情形，管理人須關(guān)注采取何種措施防止第三方獲得租賃物權(quán)屬。

5.20 基礎(chǔ)資產(chǎn)為應(yīng)收賬款合同債權(quán)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

1、核實(shí)應(yīng)收賬款貿(mào)易背景真實(shí)性。管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)每筆應(yīng)收賬款憑證真實(shí)性進(jìn)行核查，確保底層基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性。管理人需要就基礎(chǔ)交易背景進(jìn)行核實(shí)，確認(rèn)基礎(chǔ)合同要件齊備，包括并不限于以下方面：（1）具體的產(chǎn)品（服務(wù)）名稱、規(guī)格型號(hào)、具體數(shù)量、結(jié)算單價(jià)、結(jié)算金額等。管理人應(yīng)當(dāng)核查出庫單、入庫單、運(yùn)單、發(fā)票等文件；（2）確認(rèn)貨物或服務(wù)已經(jīng)按照合同約定供應(yīng)完畢且不存在質(zhì)量問題等合同約定的可能導(dǎo)致抗辯的情形，即原始權(quán)益人在合同項(xiàng)下義務(wù)均已履行完畢。

2、確定交易對(duì)價(jià)的公允性。應(yīng)核查貨物、服務(wù)實(shí)際交付的單價(jià)，并與市場(chǎng)價(jià)格相進(jìn)行對(duì)比，論證說明交易對(duì)價(jià)的公允性。

3、充分披露關(guān)聯(lián)關(guān)系（如有）。專項(xiàng)計(jì)劃文件應(yīng)當(dāng)披露原始權(quán)益人與債務(wù)人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，包括原始權(quán)益人與債務(wù)人、擔(dān)保人的股權(quán)關(guān)系、最近三年應(yīng)收賬款規(guī)模、期限、回收情況等。管理人應(yīng)結(jié)合相關(guān)方自身狀況以及關(guān)聯(lián)關(guān)系說明其對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃的影響，在相關(guān)文件中對(duì)投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)并提供合理緩釋措施。

4、明確約定債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知的相關(guān)安排。專項(xiàng)計(jì)劃應(yīng)安排基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的通知程序，采用電話、傳真、電郵、書面通知等一切必要手段通知相關(guān)債務(wù)人基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。計(jì)劃說明書、法律意見書中應(yīng)說明專項(xiàng)計(jì)劃在債權(quán)轉(zhuǎn)讓方面是否已履行完權(quán)利轉(zhuǎn)讓手續(xù)，律師應(yīng)對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的有效性發(fā)表明確意見。

5.21 公用事業(yè)類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

1、原始權(quán)益人（發(fā)行人）的持續(xù)經(jīng)營能力。鑒于公用事業(yè)類企業(yè)需要持續(xù)不斷提供服務(wù)才能保證一定程度上穩(wěn)定的現(xiàn)金流，所以需要關(guān)注在將相關(guān)現(xiàn)金流受讓給專項(xiàng)計(jì)劃后，原始權(quán)益人是否能夠支付相應(yīng)的運(yùn)營成本。

2、現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和特定化。關(guān)注接受公共服務(wù)的用戶或者行業(yè)是否會(huì)在未來出現(xiàn)較為重大的變動(dòng)，是否存在行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金流能否實(shí)現(xiàn)特定化，建議設(shè)置合理資金歸集頻率，降低資金混同與被挪用風(fēng)險(xiǎn)。

5.22 入園憑證類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

相關(guān)主體采取出售票證的形式進(jìn)行經(jīng)營具有明確法律依據(jù)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的特定化手段具有可操作性（例如通過票號(hào)編碼、銷售記錄等鎖定基礎(chǔ)資產(chǎn)），底層基礎(chǔ)資產(chǎn)不存在因權(quán)利限制可能導(dǎo)致底層資產(chǎn)被處置從而影響到原始權(quán)益人的持續(xù)經(jīng)營情形。若為風(fēng)景名勝景區(qū)票證，原始權(quán)益人對(duì)景區(qū)的管理需符合《風(fēng)景名勝區(qū)條例》（國務(wù)院令474號(hào)）等相關(guān)法律法規(guī)條例的規(guī)定，且不違反負(fù)面清單的要求。

5.23 基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于保障房銷售收入的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

一般地，該類項(xiàng)目可以信托收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，將保障房定價(jià)銷售收入作為還款來源。操作層面，可設(shè)立資金信托，向保障房建設(shè)企業(yè)發(fā)放信托貸款，保障房建設(shè)企業(yè)以保障房的銷售收入作為還款來源并提供差額支付，由保障房建設(shè)企業(yè)的母公司或其他主體提供擔(dān)保。根據(jù)負(fù)面清單要求，除了當(dāng)?shù)卣C明已列入國家保障房計(jì)劃并已開工建設(shè)的項(xiàng)目，待開發(fā)或在建比不得超過10%。保障房項(xiàng)目本身應(yīng)當(dāng)滿足以下要求：保障房項(xiàng)目證照齊全，建議已辦理完成部分銷售許可證；向購房者收款或?qū)嵸|(zhì)為向購房者收款，市場(chǎng)化銷售；保障房項(xiàng)目土地、在建工程、未來收入或現(xiàn)金流等未設(shè)有抵押、質(zhì)押等權(quán)利障礙（可使用募集資金解除的除外）。關(guān)注房屋銷售現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、可預(yù)測(cè)性，應(yīng)充分論證當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r，可以通過保障房建設(shè)主體的母公司在信托層面進(jìn)行擔(dān)保，緩釋現(xiàn)金流的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

5.24 基礎(chǔ)資產(chǎn)為商業(yè)物業(yè)抵押貸款的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注哪些問題？

基礎(chǔ)資產(chǎn)為商業(yè)物業(yè)抵押貸款的證券化項(xiàng)目，應(yīng)關(guān)注以下方面：

1、底層物業(yè)應(yīng)為借款人合法持有的成熟商業(yè)物業(yè)（寫字樓、購物中心、酒店等），建議位于一線城市或二線城市的核心地段。

2、底層物業(yè)須權(quán)證齊備，由借款人合法持有，且不得附帶抵押或者其他權(quán)利限制。如存在權(quán)利限制情況的，應(yīng)設(shè)置合理安排在貸款放款后解除相關(guān)權(quán)利限制。管理人須就解除權(quán)利限制的流程、資金監(jiān)控措施和風(fēng)險(xiǎn)處置安排等進(jìn)行明確約定和披露。

3、借款人應(yīng)具備持續(xù)運(yùn)營能力。管理人應(yīng)對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間借款人運(yùn)營物業(yè)的相關(guān)成本進(jìn)行測(cè)算，并對(duì)成本覆蓋做出安排（儲(chǔ)備金賬戶、母公司補(bǔ)足、提取部分物業(yè)收入等）。

4、管理人應(yīng)充分說明并披露證券化抵押率設(shè)置的合理性。對(duì)于以置換經(jīng)營性物業(yè)貸款為目的的證券化項(xiàng)目，管理人應(yīng)比較擬置換貸款和證券化項(xiàng)目的抵押率水平，并結(jié)合借款人主體、底層物業(yè)等情況綜合說明抵押率設(shè)置的合理性。

5、管理人應(yīng)對(duì)商業(yè)物業(yè)的可處置性進(jìn)行說明。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告中對(duì)物業(yè)抵押擔(dān)保的效力進(jìn)行分析和確認(rèn)，并對(duì)物業(yè)的處置價(jià)值進(jìn)行壓力測(cè)試。

6、為底層物業(yè)出具房產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)具備住建部核準(zhǔn)的房地產(chǎn)估價(jià)機(jī)構(gòu)一級(jí)資質(zhì)。建議評(píng)估機(jī)構(gòu)選用收益法作為最主要的估價(jià)方法，并根據(jù)《房地產(chǎn)投資信托基金物業(yè)評(píng)估指引（試行）》（中房學(xué)〔2015〕4號(hào)）的相關(guān)要求對(duì)底層物業(yè)進(jìn)行評(píng)估。

第六部分 固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)

6.1 深圳證券數(shù)字證書如何辦理？有何要求？需要提供哪些申請(qǐng)材料？

見網(wǎng)站（http://ca.）查閱下載。（略去部分內(nèi)容）

6.2管理人填寫《深圳證券數(shù)字證書業(yè)務(wù)申請(qǐng)表（單位用戶專用）》時(shí)應(yīng)選擇何種“申請(qǐng)類型”？

管理人為深交所會(huì)員單位（一般為證券公司）的，應(yīng)勾選“債券承銷機(jī)構(gòu)”，數(shù)字證書辦理完成后將擁有固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)債券和資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)權(quán)限。管理人為非會(huì)員單位（一般為證券公司資產(chǎn)管理子公司、基金子公司或其他）的，應(yīng)勾選“專項(xiàng)計(jì)劃管理人”，數(shù)字證書辦理完成后將擁有固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)權(quán)限。

6.3如何登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)？

1、深交所會(huì)員單位登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)前需安裝深圳證券數(shù)字證書，安裝時(shí)請(qǐng)使用證書附帶的光盤或者登陸深圳證券數(shù)字證書認(rèn)證中心網(wǎng)站（http://ca./）下載驅(qū)動(dòng)程序，按默認(rèn)步驟完成安裝過程。

證書安裝完成后電腦桌面會(huì)出現(xiàn)證書管理軟件“EKey管理器”，證書密碼在數(shù)字證書申請(qǐng)時(shí)由發(fā)證機(jī)構(gòu)設(shè)定，用戶可通過“EKey管理器”中的“修改用戶密碼”進(jìn)行修改。

2、登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)網(wǎng)站（https://biz./fic/index.html），系統(tǒng)會(huì)提示選擇數(shù)字證書進(jìn)行身份驗(yàn)證，要求輸入的EKey訪問密碼為證書密碼，進(jìn)行身份驗(yàn)證后即可直接登錄。

6.4如何在固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)進(jìn)行掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)材料報(bào)送和業(yè)務(wù)辦理？

管理人需首先登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)，然后根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃掛牌條件確認(rèn)申請(qǐng)網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理示例（附件17）的說明提交申請(qǐng)材料，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

6.5如何在固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)辦理代碼申請(qǐng)業(yè)務(wù)？

管理人需首先登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)，然后根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃代碼申請(qǐng)網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理示例（附件18）的說明提交申請(qǐng)材料，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

6.6如何在固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)辦理掛牌申請(qǐng)業(yè)務(wù)？

管理人需首先登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)，然后根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃掛牌申請(qǐng)網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理示例（附件19）的說明提交申請(qǐng)材料，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

6.7如何在固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)辦理信息披露業(yè)務(wù)？

管理人需首先登錄固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)，然后根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃信息披露申請(qǐng)網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理示例（附件20）的說明提交申請(qǐng)材料，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

第七部分 深交所聯(lián)系人及聯(lián)系方式

7.1 深交所負(fù)責(zé)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的聯(lián)系人和聯(lián)系方式是什么？

  資產(chǎn)支持證券掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)及日常信息披露工作由本所固定收益部統(tǒng)一負(fù)責(zé)受理。資產(chǎn)支持證券擬在深交所掛牌轉(zhuǎn)讓的，管理人可先與本所就擬申報(bào)項(xiàng)目的特定原始權(quán)益人情況、基礎(chǔ)資產(chǎn)情況、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面是否符合掛牌轉(zhuǎn)讓條件進(jìn)行初步溝通，相關(guān)材料請(qǐng)發(fā)送至資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專用郵箱為abs@，本所將及時(shí)回復(fù)意見。

第八部分附件