從2016 年全年情況看，醫(yī)藥生物板塊下跌13.46%，滬深300 下跌11.28%，整體板塊未跑贏指數(shù)，漲跌幅在申萬28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第15 位。分階段看，上半年醫(yī)藥行業(yè)未能超越指數(shù)，下半年行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好，但在年底市場行情回落時(shí)未能超越指數(shù)表現(xiàn)，回落幅度較大，最終全年未跑贏指數(shù)。

近年在醫(yī)?；鹬С鲈鏊俪掷m(xù)高于基金收入增速，醫(yī)?？刭M(fèi)形式嚴(yán)峻背景下，行業(yè)收入及利潤增速顯著下降，2016 年在行業(yè)增速觸底反彈后，保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。

愛建證券認(rèn)為可從4個(gè)細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展:1) 需求端變化：老齡化加速疊加?jì)雰撼?，嬰幼兒、慢性病用藥有望迎來高速增長,可重點(diǎn)關(guān)注：恩華藥業(yè)(002262,股吧)、信立泰(002294,股吧)、恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)、長春高新(000661,股吧)、山大華特(000915,股吧)；2）仿制藥一致性評(píng)價(jià) 政策扶持 醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)受益投資標(biāo)的，可重點(diǎn)關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥(000963,股吧)；3）醫(yī)保目錄調(diào)整受益標(biāo)的，醫(yī)保目錄時(shí)隔7 年之后再次啟動(dòng)，調(diào)入品種將為企業(yè)帶來持續(xù)的業(yè)績貢獻(xiàn)和利潤來源，重點(diǎn)關(guān)注：麗珠集團(tuán)(000513,股吧)，恒瑞醫(yī)藥，信立泰等標(biāo)的；4）兩票制將全國推行，流通領(lǐng)域集中度提升大勢所趨，重點(diǎn)關(guān)注：民營商業(yè)龍頭九州通(600998,股吧)，上海醫(yī)藥(601607,股吧)，國藥一致(000028,股吧)，國藥股份(600511,股吧)。

興業(yè)證券(601377,股吧)醫(yī)藥生物團(tuán)隊(duì)對(duì)重點(diǎn)覆蓋的57家醫(yī)藥上市公司2016年年報(bào)業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測：預(yù)計(jì)全年凈利潤增長超過50%的有7家；凈利潤增長30—50%的有12家；凈利潤增長20—30%的有17家；凈利潤增長10-20%的有14家；凈利潤增長0-10%的有4家；凈利潤同比下滑的有3家?？傮w而言，大部分公司年報(bào)延續(xù)了穩(wěn)健增長趨勢，興業(yè)證券預(yù)計(jì)業(yè)績符合預(yù)期的將是多數(shù)；同時(shí)，上市公司的業(yè)績分化依然嚴(yán)重。

興業(yè)證券醫(yī)藥生物團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，針對(duì)2017的策略選擇，堅(jiān)持“業(yè)績?yōu)橥酰P(guān)注變化”，淡化主體炒作和高估值下的博弈。興業(yè)證券認(rèn)為，雖然醫(yī)藥板塊17年30倍出頭的估值依然難言便宜，但估值溢價(jià)已處于五年來的低位，價(jià)值與泡沫并存。

在投資標(biāo)的選擇方面，興業(yè)證券建議重點(diǎn)關(guān)注三類股：1)工業(yè)企業(yè)中產(chǎn)品線良好、估值業(yè)績匹配的公司：綜合估值與業(yè)績的匹配程度，推薦長春高新、通化東寶(600867,股吧)、華東醫(yī)藥和麗珠集團(tuán)，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、片仔癀(600436,股吧)、濟(jì)川藥業(yè)(600566,股吧)；2）受益于新醫(yī)改政策的醫(yī)藥商業(yè)（分銷、零售）龍頭：包括上海醫(yī)藥、九州通、瑞康醫(yī)藥(002589,股吧)、國藥一致和老百姓(603883,股吧)；3）自瞎而上選擇有積極變化，改善型的標(biāo)的：如中小市值品種健民集團(tuán)(600976,股吧)、羚銳制藥(600285,股吧)、山東藥玻(600529,股吧)；業(yè)績有望走勢拐點(diǎn)的公司，入恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)(002020,股吧)等；低估值絕對(duì)收益品種入華潤系子公司，華潤雙鶴(600062,股吧)、東阿阿膠(000423,股吧)、華潤三九(000999,股吧)等。

長城證券認(rèn)為，推動(dòng)醫(yī)藥生物行業(yè)的國企改革有利于企業(yè)理順激勵(lì)機(jī)制，提高管理層積極主動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力，重點(diǎn)推薦組合包括存在資產(chǎn)注入預(yù)期的英特集團(tuán)(000411,股吧)、新華醫(yī)療(600587,股吧)，大股東股權(quán)交易完成的太龍藥業(yè)(600222,股吧)，已實(shí)施員工持股的山東藥玻，軟硬件基礎(chǔ)良好的華北制藥(600812,股吧)、商業(yè)龍頭企業(yè)上海醫(yī)藥等。

在長城證券重點(diǎn)梳理醫(yī)藥板塊內(nèi)52家國有企業(yè)，其中隸屬于央企的上市公司主要有通用集團(tuán)旗下的中國醫(yī)藥(600056,股吧)，醫(yī)藥集團(tuán)下屬的國藥股份、國藥一致、現(xiàn)代制藥(600420,股吧)、天壇生物(600161,股吧)，華潤醫(yī)藥下屬華潤雙鶴、華潤三九、東阿阿膠，以及中國中化控股的英特集團(tuán)。伴隨電力、石油、鐵路、軍工等領(lǐng)域混改線路圖出臺(tái)，醫(yī)藥板塊央企混改有望加快進(jìn)行。整體上來看，板塊內(nèi)僅有23 家企業(yè)實(shí)施或公告改革方案，占比不足一半，伴隨試點(diǎn)擴(kuò)散， 未來國企改革仍有較大的操作空間，有望持續(xù)成為市場投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，